在华尔街经(jīng)济学家(jiā)和央行官员争论美国经济是(shì)否以及何时(shí)会陷入衰(shuāi)退之际，大型基金经(jīng)理们(men)并(bìng)没有坐等(děng)答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到(dào)，越来越多(duō)的专业(yè)选股(gǔ)人士将资金从银行(xíng)等(děng)对(duì)经济敏(mǐn)感的股票(piào)中撤出，转而投资公用(yòng)事业和基本消费品等在经济(jì)低(dī)迷时(shí)期被视为具有弹(dàn)性的股票。

　　美国银行汇编的数据显(xiǎn)示，同(tóng)时做多和做空(kōng)的对冲基(jī)金(jīn)已将(jiāng)其周期性(xìng)股票与防御性股票的(de)比例降至(zhì)至少(shǎo)2012年以来的(de)最低水(shuǐ)平。对于只做多的(de)基金经理来说，他们对周期性公(gōng)司(这(zhè)些公司(sī)的命运取(qǔ)决(jué)于商业周期(qī)的起伏)的相对敞口接(jiē)近2008年以(yǐ)来的(de)最低水平。

　　这一切(qiè)都突显了主动投资领(lǐng)域的悲观(guān)情绪(xù)仍(réng)在加剧，尽管美股(gǔ)从去年10月低点(diǎn)反弹，增加了5万亿(yì)美元(yuán)的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示(shì)，主动(dòng)选股者“为2009年式的衰退做好了准(zhǔn)备(bèi)”。

　　周期股相对防御股的比例降至近(jìn)10年低点

　　最近对防(fáng)御(yù)股的偏好与去年不同，当时对衰退的担忧蔓延(yán)，主动型基(jī)金紧紧抓住周期股。这(zhè)一(yī)立场表明，人(rén)们相信美(měi)联储有能力通过积(jī)极(jí)的(de)抗通胀行动(dòng)实现软着陆。现在，这种乐观情绪已(yǐ)经(jīng)消(xiāo)散。

　　行业仓位数(shù)据进一步证明(míng)，专业(yè)人士持续看空(kōng)股市。在美国银行4月(yuè)份对(duì)基金经理的(de)最新(xīn)调查中，现金持(chí)有量保持在较高水(shuǐ)平，相(xiāng)对于(yú)股票，债(zhài)券比2009年以(yǐ)来的(de)任何时候都(dōu)更受青(qīng)睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在(zài)市场开(kāi)始逃离(lí)时，只做多的基(jī)金被迫(pò)成为FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值得注意(yì)的是，选股者的谨慎(shèn)态度与基于图(tú)表信(xìn)号配置资(zī)产的计马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么算机(jī)驱动(dòng)策(cè)略形成(chéng)了鲜明对(duì)比。由于(yú)股(gǔ)市稳(wěn)步上涨和市场波动性下降，趋势(shì)追(zhuī)踪基金和波动性(xìng)目标(biāo)基金等(děng)系统(tǒng)性资金(jīn)管理(lǐ)公司(sī)近(jìn)几(jǐ)个(gè)月增(zēng)加了股(gǔ)票持有量。

　　德意志银行的投资者仓位模(mó)型最能说明(míng)这种分歧立(lì)场(chǎng)。德意(yì)志银行称(chēng)，量化(huà)基金继续(xù)抢(qiǎng)购股票(piào)，而自(zì)由裁量(liàng)投资者的敞(chǎng)口已降(jiàng)至(zhì)一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市反(fǎn)弹的(de)很(hěn)大(dà)一部分(fēn)归因于那些对价格不(bù)敏感的(de)量化投(tóu)资者，他们别无选(xuǎn)择，只能在(zài)股价上涨(zhǎng)时买入股票(piào)。看空者还警告称，持(chí)续数月的股市反弹是不(bù)可持续的。由于(yú)标(biāo)普(pǔ)500指数几次(cì)突破4200点的尝试都以(yǐ)失(shī)败告终马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么，缺(quē)乏(fá)动能可(kě)能会限制量(liàng)化基金的需求。另一方面(miàn)，新一轮(lún)的抛售可能会促使量化(huà)基(jī)金改(gǎi)变路线，并退出股(gǔ)市。

　　好于预期的经济(jì)数据(jù)和企业财报也提振股(gǔ)市。尽管(guǎn)各公司在(zài)本财(cái)报季的业绩超出预期，但目前来看，这(zhè)还不足以让美国(guó)企业重回(huí)增长轨道。就连美联(lián)储官员也预测今(jīn)年(nián)晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过(guò)早地为(wèi)经济(jì)衰退做准(zhǔn)备而采取防御(yù)措(cuò)施，最终(zhōng)可能会付出高昂(áng)的(de)代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期性的行业往(wǎng)往在衰退前的6个月内表现优异。直(zhí)到真(zhēn)正的经济衰(shuāi)退(tuì)到来(lái)，防御(yù)性股票才(cái)开始大放异彩，尽(jǐn)管它们的领先地位(wèi)通常会(huì)在下(xià)行周(zhōu)期结束(shù)前逆(nì)转。

　　美国银行(xíng)的经济(jì)学家(jiā)预计，美国经济衰退(tuì)将从第三季度开始(shǐ)。

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