在投(tóu)资(zī)日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金(jīn)的(de)大涨大(dà)跌走势，激起了基(jī)民的热烈讨论，“这个日经(jīng)正(zhèng)经不(bù)？”“还要(yào)有个(gè)跌停(tíng)板才和净(jìng)值一样”“这基涨跌这么大，吓人(rén)”……到底发(fā)生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公募巨头纷纷(fēn)公告，对(duì)公司旗下高溢价日经225ETF提(tí)示风险(xiǎn)，目(mù)前折溢价率已经(jīng)大幅回落。与此同时，科(kē)创50、创(chuàng)业板指继续受到(dào)资金的青睐，今年以来创业(yè)板ETF净(jìng)买入(rù)资(zī)金已达165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前(qián)，热(rè)门板块传(chuán)媒、基建ETF受到资金“落(luò)袋(dài)为(wèi)安”，但(dàn)部分机构看好传媒、顺周期板块(kuài)的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落(luò)

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两(liǎng)大公(gōng)募巨(jù)头纷纷公告(gào)，两家公募旗下的“野(yě)村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级(jí)市(shì)场交易价格波动较(jiào)大。截至5年22日，两只产(chǎn)品的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此(cǐ)提(tí)示投资者关注二级市场交易价(jià)格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重大(dà)损失。

　　从两只产品的(de)表(biǎo)现看，今年两只(zhǐ)ETF近日走(zǒu)势凶(xiōng)悍(hàn)，今年(nián)以特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比来涨幅都超过了16％。截(jié)至5月23日(rì特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比)下(xià)午1点开盘，两只产品溢价率都回落到(dào)4％以内，投资者的追捧热情在风险提示后(hòu)有所降温，正在回(huí)归理性。

　　而从(cóng)资金流向(xiàng)看，由于(yú)两只产品规模(mó)仅有1个亿左(zuǒ)右，流通(tōng)盘(pán)偏小(xiǎo)，昨日净流入资金都不到2千(qiān)万体量。

　　从全市场看(kàn)，目前跟踪日经指数的(de)产品共有4只(zhǐ)，总(zǒng)规(guī)模5.4亿元，今年以来(lái)资(zī)金净流入(rù)2.42亿(yì)元(yuán)，涨幅最高的(de)产品已经达到27％，体(tǐ)现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都(dōu)是(shì)日经(jīng)225指数收益率（经汇率(lǜ)调整后），从该(gāi)指数表现看(kàn)，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太(tài)市场高居(jū)前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通(tōng)盘不(bù)够大，短期内(nèi)受到资金的(de)净买入，产(chǎn)生了供不应求(qiú)的情况，就会推高(gāo)二(èr)级市场价格，让价格(gé)走在指数涨幅的前面，这个情况就会产生基(jī)金产(chǎn)品的(de)高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经225指数(shù)表现的，如(rú)果短期出现(xiàn)高溢(yì)价，也(yě)就意味着当前的(de)价格超出了指数(shù)的(de)涨幅，未来(lái)会回归到指数正(zhèng)常走势和涨(zhǎng)跌幅的状(zhuàng)态，也就是会(huì)逐渐消除溢(yì)特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比价。而高溢价回归的(de)过程，就会(huì)产(chǎn)生二(èr)级市场价格的(de)下跌，因此，建议(yì)投资者不要盲(máng)目买入高溢(yì)价(jià)品种，避免下跌风险。”该基(jī)金(jīn)经理称。

　　而从日(rì)本股(gǔ)市表现看，今年年初(chū)以来日本(běn)股市(shì)持(chí)续上涨，日经225指数(shù)超越30000点大(dà)关，达到1990年泡(pào)沫经(jīng)济破(pò)裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信(xìn)建投证券认(rèn)为，近期日本股市(shì)上涨受多重因素驱动：一是随着美联储(chǔ)加息(xī)预期下(xià)降和日央行紧缩预期(qī)上(shàng)升，吸引国(guó)际资本回(huí)流日本市场；二是随着疫后经济活动(dòng)复苏(sū)和去(qù)年日(rì)元持(chí)续贬值，东京交易所上市公司(sī)多(duō)表(biǎo)现良好；三(sān)是今年东(dōng)京交易所提出将改革公司治理(lǐ)监(jiān)督机制。在这一改革下，预计部(bù)分低(dī)估值企业可能采取股票(piào)回购等方式提振股价，截至本周(zhōu)，已有价(jià)值3900万亿日元的股票被宣(xuān)布回购；四是近期部分利好消息带动市(shì)场情绪。包括(kuò)G7峰会在日召(zhào)开、巴(bā)菲特赴日考(kǎo)察(chá)并表示大(dà)举投资日本(běn)股市等，推动市场对日本股市的(de)整体情绪提振(zhèn)。

　　也(yě)有(yǒu)基金经(jīng)理(lǐ)提示短(duǎn)期过快上涨带(dài)来的投(tóu)资风险，并提(tí)示投资者(zhě)，海外投资可能会涉及(jí)相关的汇率(lǜ)风险，对相关市(shì)场熟悉程度(dù)不高等问(wèn)题，建议投资者在(zài)自己(jǐ)能(néng)力圈内投资，避(bì)免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金(jīn)已达165亿

　　除了关注市场(chǎng)热点(diǎn)ETF外，再(zài)来看(kàn)下ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月22日收盘(pán)，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模(mó)新增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本周震荡市场中(zhōng)，昨日净申购份额13.23亿份，按(àn)照区间成交(jiāo)均价测算，净流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入(rù)方(fāng)向来(lái)看，资金净流(liú)入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿(yì)元，位居行业前列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿(yì)元(yuán)以(yǐ)上资(zī)金的(de)净流入(rù)。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏(xì)、证券ETF等净流(liú)入资金(jīn)居前，都超过了(le)2亿(yì)元资金(jīn)体量(liàng)。另外，触底反弹的医药ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资(zī)金关注，净流(liú)入资(zī)金相对居(jū)前。

　　拉长时(shí)间看，今年(nián)以来(lái)净流入资金最多的是易方达(dá)创业板(bǎn)ETF，今年净流(liú)入资金165亿元，位居行业首(shǒu)位(wèi)。另(lìng)外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入(rù)70亿元、67亿元，都位居行业前列(liè)。

　　而今年景气度回升的(de)半(bàn)导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力的医疗(liáo)、恒生互联网等，也(yě)都受到资金的追逐，净流入资金都(dōu)在(zài)50亿(yì)元体量及以(yǐ)上。

　　谈及创业板相关(guān)指数的“越跌越买”，华(huá)安基金指数与量化投资部表(biǎo)示，随(suí)着(zhe)前期创业板50指数的(de)回调，当前估值(zhí)已(yǐ)来(lái)到30倍的历史低(dī)位区间，且(qiě)一季报显(xiǎn)示成分股净利润(rùn)同比增长52.69％，基(jī)本面向好(hǎo)趋势(shì)明显(xiǎn)，持(chí)续关注板(bǎn)块(kuài)趋势反转机会。

　　该机(jī)构分(fēn)析，在政策层面，4月底(dǐ)的政治局会议(yì)提出(chū)“要夯实科(kē)技自立自强根基，培(péi)育壮大新动能。要巩固和扩(kuò)大新能源汽(qì)车发展优势，加(jiā)快(kuài)推进(jìn)充(chōng)电桩、储能等设施建(jiàn)设和配(pèi)套(tào)电网改(gǎi)造。要重视通用(yòng)人工智能发展(zhǎn)，营造创新生态，重视防范风险”，这(zhè)宣示着国内经济(jì)发展(zhǎn)动能要加快(kuài)转变，新能源及(jí)人工(gōng)智能将是(shì)经济转(zhuǎn)型的两大动能(néng)，汇(huì)聚战略性新兴产业的创业(yè)板持续受(shòu)益于政策(cè)红利，该机构建议关注(zhù)创(chuàng)业板50指数的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒、基(jī)建“落袋为安”

　　而(ér)从资金净流出方向看，表(biǎo)现相对强(qiáng)势的(de)上证50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当日基(jī)金份额流失4亿份，资金(jīn)净流出超过11亿元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等(děng)宽基指(zhǐ)数，也分别有(yǒu)超(chāo)过1个(gè)亿的资(zī)金(jīn)净(jìng)流出(chū)。

　　行业(yè)和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情(qíng)的板块(kuài)，遭遇资金(jīn)的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科技(jì)ETF等(děng)多只产品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百(bǎi)亿体(tǐ)量的(de)资(zī)金净(jìng)流出。上证(zhèng)50ETF也(yě)有57亿元(yuán)资金净流出(chū)。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也(yě)出现越涨越卖(mài)，整(zhěng)体资(zī)金净流出位居(jū)前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现(xiàn)流出，但部(bù)分机构仍建议从(cóng)中长期角度，观察各类板(bǎn)块的投资机会和(hé)行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表示(shì)，预计(jì)复苏仍(réng)是中国经济中长期的趋势，但市(shì)场(chǎng)展现出(chū)更(gèng)多(duō)结构性机会(huì)，当前(qián)市场对(duì)题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板(bǎn)块近期(qī)跌幅居前，主因(yīn)前(qián)期(qī)涨幅较大，炒作有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基(jī)金建议继续关注资金合力最强的(de)人(rén)工智能与央企(qǐ)相关品种，中期在(zài)市场炒作热度回落(luò)、且经(jīng)济复(fù)苏趋势(shì)确立后关注“顺周期”板块的整体(tǐ)机会，尤其是大众(zhòng)消(xiāo)费等领(lǐng)域(yù)；而(ér)长期来看，可以积极(jí)关注数字化(huà)对生产力的提升(shēng)，重点关(guān)注计算机(jī)、互联网和传媒等(děng)行业(yè)。

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