金(jīn)融界5月11日消息 央行今日发布2023年4月份金融(róng)数(shù)据。4月(yuè)末(mò)，广义货(huò)币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增速(sù)比上月末(mò)低0.3个百分点，比上年(nián)同期高1.9个百分(fēn)点。初步统计，2023年4月社(shè)会融资(zī)规模增量(liàng)为(wèi)1.22万亿元，比上年同期多2729亿(yì)元。其(qí)中，对实体经(jīng)济发放的人民(mín)币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体(tǐ)经济(jì)发(fā)放的外(wài)币贷(dài)款折(zhé)合人(rén)民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民币存(cún)款减少4609亿元，同比多(duō)减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业(yè)存款减少1408亿元(yuán)，财(cái)政性存款增加5028亿元，非银(yín)行业金融机构(gòu)存款增加(jiā)2912亿(yì)元。4月(yuè)末，外币存(cún)款(kuǎn)余额8819亿美元(yuán)，同(tóng)比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比(bǐ)少减192亿美元。

　　申万宏(hóng)源速评认为，M2同比回(huí)落，主因居民存款13个(gè)月以来同比首次转为减少，但更可(kě)能重回表外资产，而非用于消(xiāo)费，消(xiāo)费在二(èr)季(jì)度(dù)同(tóng)样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核(hé)心(xīn)在于居民贷款13个(gè)月以来首(shǒu)次(cì)转(zhuǎn)负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百(bǎi)分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经(jīng)历了一季度的爆发(fā)式增(zēng)长后(hòu)，信贷(dài)在4月明显回(huí)落。从(cóng)结构上来看，居(jū)民部门再次“缩表”，不过企业(yè)中长期贷款有较强韧性。信贷回落可能(néng)是因为一(yī)季度透支(zhī)了部分银行信贷额度和(hé)企业信贷(dài)需求，而且4月地产销售也边际走弱(ruò)。社(shè)融增速与上月持平，非标(biāo)融资(zī)持续好转。M2增(zēng)速(sù)在高(gāo)基数下(xià)回(huí)落。

　　申万宏源申万宏(hóng)源认为，M2同(tóng)比回(huí)落(luò)主(zhǔ)因(yīn)居(jū)民存款13个月以来(lái)同比(bǐ)首次转为减(jiǎn)少，但更可能重回表(biǎo)外资产，而非用于(yú)消费，消费在二季度同样处于(yú)“N型”第(dì)二步(bù馈赠的意思)中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛(liǎn)0.5个百分(fēn)点至7.6%，主要源于个人(rén)存款的流出而非(fēi)企业(yè)活期存款大幅(fú)改善，和地产销售的再度(dù)转(zhuǎn)冷有关(guān)。

　　4月(yuè)份人(rén)民币存款大幅(fú)减少(shǎo)的(de)问(wèn)题，中信(xìn)证券认为是季节性波动。因(yīn)为银行倾向于让理财产品在季(jì)末到期，使资(zī)金回(huí)流成存款，以应对考核(hé)，然后(hòu)在(zài)下季初发(fā)行新的(de)理财产品承(chéng)接(jiē)。因(yīn)此居(jū)民存(cún)款(kuǎn)在季末季(jì)初常(cháng)出现(xiàn)波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分点，或许反映(yìng)了企业经营活跃度(dù)有所(suǒ)提升。

　　招(zhāo)商宏(h馈赠的意思óng)观与中信证券看法较为一致，招商宏观表示(shì)居民存款减少符合(hé)季节性规律(lǜ)。在本月(yuè)数据中(zhōng)，居民端(duān)出(chū)现了新(xīn)增存款，新增(zēng)贷款同时(shí)收缩的(de)情(qíng)况。从(cóng)历史规律来看，4月及7月(yuè)一(yī)般是居民(mín)存款(kuǎn)减少的时(shí)点。以4月(yuè)为(wèi)例(lì)，今年1.2万亿居民存款的减少量(liàng)少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目(mù)前无法(fǎ)从4月数据(jù)得出类似居民加(jiā)速偿还(hái)房(fáng)贷(dài)等(děng)结论(lùn)。

　　对于居(jū)民存(cún)款的去向问题，申万宏源分析认为4月居民存(cún)款(kuǎn)减少更可能去向表外资产，而非消费领(lǐng)域。

　　对于4月的信贷结构(gòu)问题，招(zhāo)商宏观(guān)表示(shì)在放缓(huǎn)的信贷投放中，结构特(tè)征依然明显。企业中(zhōng)长期贷款贡献了新增(zēng)信贷的绝大部分，居民端中(zhōng)长期信贷出现收(shōu)缩。这种结构特征反映了居民端(duān)在前期购(gòu)房需(xū)求脉冲(chōng)式(shì)释放后信(xìn)心(xīn)仍然(rán)不足的情况。如果没有进一步的政策支撑(chēng)，不(bù)排除居民端(duān)新增信贷量会持续维(wéi)持在低位。

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