财联社4月28日讯(xùn)（记者 吴雨其）随(suí)着(zhe)公募基金(jīn)2023年一季(jì)报披露完成，多位知名(míng)基金经(jīng)理大幅调仓换股的动向和(hé)投资方(fāng)向也浮出水(shuǐ)面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石(shí)油，刘彦春(chūn)则加仓海康威视(shì)、美的集团(tuán)、腾讯控股，谢(xiè)治宇(yǔ)布局AI板块(kuài)，加(jiā)仓(cāng)海康(kāng)威视、晶晨(chén)股份、中际旭创、澜(lán)起科技(jì)、中国移动、腾讯控(kòng)股、赛(sài)腾股份(fèn)、星环(huán)科技(jì)-U，常(cháng)处于风口(kǒu)浪尖的葛兰，也开始(shǐ)布(bù)局人工(gōng)智能(néng)，加(jiā)仓同花(huā)顺、金山办公、寒武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智(zhì)能(néng)大行(xíng)其道(dào)的首季，包括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一(yī)些专注长期成(chéng)长价(jià)值的(de)基金经(jīng)理仍坚(jiān)守新(xīn)能源，如(rú)曾经(jīng)的公募冠军刘格(gé)菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年(nián)一季度，是人工智能的盛典。面对(duì)火出天际的AI赛道，究竟是应该与其(qí)共舞，还(hái)是不为所动(dòng)继续(xù)坚守“初心”？

　　观(guān)察一季报的调仓(cāng)换股，可见越来越多(duō)的基金经理(lǐ)选择了前(qián)者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找(zhǎo)死，横(héng)竖都是死，不如(rú)搏一把再(zài)死，也许(xǔ)富贵(guì)险中求呢”，是(shì)行业(yè)心态(tài)的(de)生动写照。

　　光大证券统计数(shù)据也证明了这一点，公募(mù)基金一(yī)季(jì)度大幅加仓TMT板块中的(de)计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股(gǔ)基金重(zhòng)仓股在TMT板块(kuài)配置(zhì)市值4707亿元，一季度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一直深耕医(yī)疗(liáo)的葛(gé)兰在内，众多知(zhī)名(míng)基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合(hé)一季度大手笔(bǐ)新进中芯国际、上海电影(yǐng)，其中(zhōng)前者加(jiā)仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的(de)另一只中欧研究精选混合一季度(dù)新进(jìn)金山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧(ōu)明睿新起点混合一(yī)季度新进中芯国际、同花顺，将寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万股加到(dào)28.53万股，金山办公(gōng)的仓位从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上述(shù)调仓换股中也(yě)能看出葛兰的人工智能(néng)投资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终(zhōng)端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹(bào)，葛兰的(de)操作只(zhǐ)是公(gōng)募基金经理加(jiā)仓AI的一个缩影(yǐng)。从各位(wèi)知名基金经(jīng)理调仓动向(x晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好iàng)可以看(kàn)出，大(dà)家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁(liáng)柱”的(de)周蔚(wèi)文也在(zài)一(yī)季(jì)报中也提到，随着ChatGPT的(de)横空出世，海外大模型以及相关人工(gōng)智(zhì)能的产(chǎn)业趋(qū)势受到市(shì)场关(guān)注，并很快扩散到(dào)国内产(chǎn)业(yè)界，市场聚焦(jiāo)于上游算力、传输和下游运用，在经(jīng)济复苏(sū)相对温(wēn)和的情景下，计算(suàn)机(jī)、通讯、传(chuán)媒(méi)、电子(zi)行业受到各(gè)方资金的(de)追捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大重(zhòng)仓(cāng)股来看，万达电影(yǐng)新入他所管理的中欧新趋势十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股，中欧洞见一(yī)年持有则加仓了立讯精密、腾(téng)讯控股等(děng)个(gè)股；中欧(ōu)明(míng)睿新常(cháng)态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股份等(děng)AI热股均为新(xīn)晋兴(xīng)全合(hé)润重仓股(gǔ)。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得了突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子板块带动的(de)人工智(zhì)能(néng)、中字头的“中特估”、半导体等(děng)板块涨(zhǎng)幅较大，在(zài)GPT应用(yòng)端中游(yóu)戏、影视等板块也(yě)实现较大幅(fú)度(dù)上(shàng)涨。

　　值得注意的是，此前(qián)招商证(zhèng)券研报称(chēng)，从历史(shǐ)上来看，30％是主动(dòng)偏股公募基(jī)金大类行业配置比例一个很重(zhòng)要(yào)的临(lín)界值，往(wǎng)往预示(shì)着某个板块进入过热阶段。截至2023年(nián)一季度(dù)末，主动偏股公募基金(jīn)对TMT配比(bǐ)明(míng)显提升(shēng)至20.26％，但(dàn)与临界值尚(shàng)存安全距离。从(cóng)这点看，基金经理对于(yú)TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基(jī)金经(jīng)理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍(réng)有一部分(fēn)仍坚守新能源(yuán)，也有一部分试图低位捡拾新能源(yuán)筹码。

　　如曾经(jīng)的公募状元刘格菘。据了解，广发基金(jīn)成长团队对新能(néng)源的(de)钟(zhōng)爱(ài)业内闻名，最新披露(lù)的一季报中也证实了(le)他(tā)们的晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好“坚守初心”。

　　当年的冠(guān)军基金广发双擎升级，从其(qí)十大重仓(cāng)股来看(kàn)，前(qián)五大重仓股的占比均超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳(ào)科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能(néng)、隆(lóng)基绿能，圣(shèng)邦股份，均属于新能源概念(niàn)股(gǔ)。除此(cǐ)之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石(shí)化等个股，且新晋晶(jīng)科(kē)能源为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘在一季报表达(dá)了(le)仍对新能(néng)源保持(chí)信心，“我们(men)对本产品重点持(chí)仓的(de)光伏、储能(néng)、新能源车方向保持(chí)相(xiāng)对(duì)乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和(hé)增量价值积累的公司。经过调整，行业估(gū)值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的(de)变(biàn)化在市(shì)场定(dìng)价(jià)中(zhōng)未被(bèi)充分认知和(hé)体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其(qí)管理(lǐ)的睿远(yuǎn)成长(zhǎng)价(jià)值混合前十大重仓股分别为中国移动、宁德时代、三安光电、通威股份、万华化(huà)学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹(hóng)、立讯精(jīng)密、三(sān)诺生物(wù)、新宙邦。对比去年年底该基金(jīn)增持(chí)了宁(níng)德时(shí)代、通威股份、万华化(huà)学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹。值得(dé)关注的是，加(jiā)仓幅度(dù)最多的(de)是光伏(fú)龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)所管的银华心(xīn)怡混合也加仓了新(xīn)能源(yuán)，如晶科能源、锦浪科技、东(dōng)方电缆等。他表示，“我们曾(céng)经提到了(le)新能源板块的(de)一些(xiē)风(fēng)险点，这些风险点在(zài)经(jīng)过大半年的消(xiāo)化(huà)后，在这个(gè)估值分位以(yǐ)及(jí)股价位(wèi)置下，我(wǒ)们认为新能源(yuán)板块的风险因素已经充分释(shì)放，目前这(zhè)个时间段，新(xīn)能源非常具有吸引(yǐn)力。在(zài)一(yī)季度我们对于电动车、光伏、储(chǔ)能、海风(fēng)的(de)一些(xiē)标的，都增加了(le)一些仓位。”

　　对于人工(gōng)智能，他认为，“太阳底下没有新(xīn)鲜事，过(guò)度的热情在(zài)某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多(duō)基(jī)金经理在AI的“大风”之下，并(bìng)没(méi)有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒在接受财联社记者采访(fǎng)时(shí)提到(dào)，他曾(céng)重点关注过TMT板块，但(dàn)并不喜(xǐ)欢(huān)去(qù)追逐风口，他选择会在全市场做行(xíng)业轮(lún)动，在操作上绝对不是去(qù)捕捉每个时期(qī)的“最靓的仔”。“对于自己看(kàn)好的(de)行业，你重仓押(yā)进去，不(bù)确(què)定性来的时候，无论是(shì)基金经理个人还是投资(zī)者，其实都是无法承受的。所(suǒ)以，任(rèn)何一个行业，即(jí)使你再(zài)看好，也要(yào)控(kòng)制持(chí)有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇(chóng)一(yī)季报表(biǎo)示暂时无法(fǎ)预(yù)测其兑现节奏和时间(jiān)，短期内也很难在A股找到明显的受益(yì)标的，就没有参与。不过他(tā)也认(rèn)为这些股票的估(gū)值(zhí)体(tǐ)系还在(zài)合理接受(shòu)范围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知，今年一季度仍(réng)有不少基金经理重(zhòng)仓“押注(zhù)”AI。在这种极致行情(qíng)下，AI板块的未来走势(shì)将如(rú)何(hé)？

　　一部(bù)分市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策(cè)略目前(qián)仍维持TMT为全(quán)年市场主线的判断，相关领域如AI芯片(pi晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好àn)、服务器以及(jí)光模块等细分赛道(dào)将陆(lù)续迎来基本面的确认，中微观层面(miàn)上(shàng)尚有(yǒu)空间，估值修复尚未结束，个股上是找机会的格局。

　　中(zhōng)金公(gōng)司研(yán)报指(zhǐ)出，年初(chū)至今市场对AI关注度持续高企，上(shàng)一轮(lún)行情催化主要集(jí)中(zhōng)于大模型的突破进展；而4月以来，我们观察到各(gè)个领域的(de)应(yīng)用厂商(shāng)正(zhèng)加速AI融合(hé)应(yīng)用产品的研发和发布，其中(zhōng)办(bàn)公场景进展相对(duì)较快，我(wǒ)们(men)预计5月(yuè)之后将(jiāng)进入AI应用的加速(sù)繁荣(róng)阶段。我们持续看多AI，并在(zài)应用、算力、模型三层中建议(yì)投资者优先关注应用层投资机(jī)遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板块，他(tā)认为，2011年之前是周期的时代，2011年之(zhī)后是消费的时代，但未(wèi)来10年，最牛的(de)资(zī)产是科技(jì)。他坦(tǎn)言(yán)，自己目前重仓半导体(tǐ)板块。

　　不过另一部分市(shì)场(chǎng)人士也指出，AI后续(xù)或有(yǒu)波动或调整。

　　中信建投证(zhèng)券策(cè)略首席分析师陈果，在A股二(èr)季度投资(zī)策(cè)略会上提到“今年(nián)大(dà)概率还是一个偏成长风格占(zhàn)优，尤(yóu)其(qí)是(shì)很多科技股在过去(qù)几年其(qí)实没有太多的表现。以前我们讲茅(máo)指数、宁组合，其实(shí)TMT板块有很长时间没(méi)有太(tài)多表现。今(jīn)年(nián)要推动数字(zì)经济(jì)，今年半导体周期要见(jiàn)底，本(běn)身今年(nián)科技股(gǔ)的机会是(shì)可以期待的”。

　　不过，他(tā)也(yě)提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有一些波(bō)动(dòng)。AI现(xiàn)在还是主题投资(zī)阶段不(bù)太适合大多数的投资者，不适合(hé)在这个位(wèi)置上去追。”

　　广发证券研报中判断(duàn)，本轮AI板块(kuài)已进入第一轮(lún)调整期，但对标2013年“移动互(hù)联(lián)网+”行情节奏(zòu)，预(yù)计本(běn)轮(lún)后(hòu)续调(diào)整时长与(yǔ)幅度有(yǒu)限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低(dī)布局有望率先实现业绩兑(duì)现的环节，即满足“自身产业周期向上+AI加持下的(de)业绩增厚机遇”的领域，比(bǐ)如，电子、计算(suàn)机、传媒、通信。

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