随(suí)着一季(jì)报披露完毕，有着“专业买手”之称的公(gōng)募FOF最(zuì)新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新趋势(shì)优选、易方(fāng)达科瑞、易(yì)方(fāng)达(dá)供给改革(gé)三只基金是(shì)全市(shì)场公募(mù)FOF一季度持有只数最(zuì)多的权益基金，相(xiāng)比(bǐ)去年四季度，易方达(dá)供给(gěi)改革取代融通健康产(chǎn)业，新(xīn)进(jìn)FOF“最(zuì)爱”权益(yì)基(jī)金(jīn)前三名。

　　从调仓变动上看，部分(fēn)公募FOF继续超(chāo)配(pèi)权(quán)益(yì)资产，并偏向成长风(fēng)格基(jī)金(jīn)，有的对阶(jiē)段性(xìng)涨(zhǎng)幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加了部分业(yè)绩和(hé)估值匹配(pèi)合(hé)理(lǐ)的行(xíng)业。

　　谈及(jí)后(hòu)市，多(duō)位FOF基金经(jīng)理(lǐ)认(rèn)为，中期(qī稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊)维持对权(quán)益资(zī)产的乐(lè)观，国内宏观经(jīng)济(jì)处(chù)于底部(bù)向上修复的状态，且市场估值压力(lì)仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上将(jiāng)推动(dòng) A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关(guān)注以下条潜在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及(jí)美债利率定(dìng)价资产估(gū)值修复等。

　　华(huá)商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗下一季报披(pī)露，FOF基金经理新一季的(de)基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，华商新(xīn)趋势优选在一季度(dù)末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数(shù)量(liàng)上看，是目前(qián)公(gōng)募FOF买入数量(liàng)最(zuì)多的权益基金，这也是华商新趋(qū)势优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末是(shì)与(yǔ)融通健康产业并列首位。在此之前(qián)，则由海富通改革驱动连(lián)续第五个季度霸(bà)榜。

　　具体(tǐ)来看，平(píng)安(ān)盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个(gè)月(yuè)持有等(děng)基金在(zài)一(yī)季度均重(zhòng)点配置华商新趋势(shì)优选基金，其中更(gèng)有包(bāo)括平安(ān)盈禧均衡配置(zhì)1年持(chí)有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持(chí)有(yǒu)、嘉(jiā)实(shí)养老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等(děng)基金将(jiāng)华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看(kàn)，一季度末公募FOF合计持有(yǒu)华商新趋势优(yōu)选基金份额4995.19万份，相比去年末增持(chí)了17.62万份，持有华商(shāng)新趋(qū)势优选(xuǎn)的FOF基(jī)金数量则相(xiāng)比(bǐ)去年(nián)末增加了(le)5只。

　　据(jù)相关(guān)资(zī)料介绍，华商新趋势优(yōu)选基金成立于(yú)2015年5月14日(rì)，基金经理周海栋过往长期以成长风格(gé)著(zhù)称(chēng)，截止(zhǐ)今(jīn)年一(yī)季度末，成立以来(lái)收益率(lǜ)达到(dào)355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公募(mù)FOF三季度重仓(cāng)持有易方达科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增加(jiā)了6只(zhǐ)，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉(xī)，易方(fāng)达(dá)科瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估(gū)值被错杀的个股，对(duì)于基本(běn)面坚固或出(chū)现好(hǎo)转信号(hào)的公(gōng)司敢(gǎn)于(yú)重仓(cāng)买入。

　　易方(fāng)达供(gōng)给改(gǎi)革在一季度新进公募FOF买入(rù)只数(shù)榜前三。Wind数(shù)据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达供给改(gǎi)革，合计(jì)持有份(fèn)额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基(jī)金只数增加了13只(zhǐ)，环比增持(chí)了1.29亿(yì)份。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌是化学博士，有过多(duō)年化工研究经(jīng)验，他坚持在熟悉的(de)行业(yè)内把(bǎ)握投资机会，并通过努力(lì)不(bù)断扩大(dà)能力圈，目前(qián)行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持(chí)榜单来(lái)看，据Wind数(shù)据统计，被动指(zhǐ)数基(jī)金增持前三“花落华泰柏瑞中(zhōng)证光伏(fú)产业ETF、广(guǎng)发中(zhōng)证全指信息技(jì)术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵(líng)活配置混合基(jī)金中，汇添(tiān)富科技创(chuàng)新、易方达供给改(gǎi)革、易方达新兴成长位列增持份额前三；偏股(gǔ)混合基(jī)金增(zēng)持前三则被易方达信息产业(yè)、财通资管健康产业、中欧碳中(zhōng)和占据(jù)；股票基金(jīn)增持前三分(fēn)别为中欧信(xìn)息产业、汇添富外延增长主题、华夏智(zhì)胜先锋；平衡基金增(zēng)持前三(sān)则是(shì)交(jiāo)银定期支付双息平衡、摩根(gēn)双核平衡、易方(fāng)达平稳增长；偏债混合基金增持前三依次为易(yì)方达安盈(yíng)回报、安信民稳增长、创(chuàng)金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向(xiàng)成长风(fēng)格

　　减持(chí)涨(zhǎng)幅过高行业配(pèi)置比例

　　一季度(dù)A股(gǔ)市场整体表现相对较好，但行(xíng)业分化较大。受益于数字经济政策的提(tí)振与人(rén)工智能主题的不断发(fā)酵，科技板块涨幅(fú)较大；而地产和新(xīn)能源等板块表现(xiàn)较弱。从一季度(dù)披露的情况(kuàng)上看(kàn)，部(bù)分FOF基金经理继续超配权益(yì)仓位，并向(xiàng)成长(zhǎng)风格(gé)偏移，也有部分FOF基金(jīn)经(jīng)理在一季度末对涨幅过高行(xíng)业基金进行了减仓(cāng)， 增加了部分(fēn)业(yè)绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　长期业(yè)绩领(lǐng)先的兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基金经理林(lín)国怀在一(yī)季报中表示，本季度(dù)基金(jīn)主要进行以(yǐ)下(xià)操作：1、持续(xù)维持权(quán)益(yì)资产(chǎn)的仓(cāng)位略高于权益配(pèi)置中枢；2、逐步提升组合(hé)中成长型基(jī)金(jīn)的配置比例，同时适(shì)度降低价值(zhí)型(xíng)基金(jīn)的配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加(jiā)其他(tā)确定性(xìng)较(jiào)高(gāo)的绝对收益(yì)或相对收(shōu)益基金品种；4、继续根据既定的策略(lüè)参与股票定增、大(dà)宗交(jiāo)易等投资机会，减持(chí)解禁的股票。

　　组合风(fēng)格上，目(mù)前(qián)权益部分依然(rán)保(bǎo)持略超配(pèi)价值风(fēng)格，但偏(piān)离幅(fú)度(dù)已显(xiǎn)著下降，保(bǎo)持一贯(guàn)的“略偏左(zuǒ)侧”和“适(shì)度(dù)均衡”的配置(zhì)策略，通过积极挖掘市场(chǎng)上(shàng)相对收益和绝对收益的(de)投资机会不断增厚组合收益(yì)，通过“多资产、多策略”的方式(shì)来平滑组合波动，努(nǔ)力(lì)将该基金呈现(xiàn)为“相对稳定(dìng)的‘贝(bèi)塔’和相对确定的(de)‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊上看，富(fù)国城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大重仓(cāng)基(jī)金，富国(guó)信用(yòng)债、万家安弘(hóng)淡(dàn)出(chū)前十大之列(liè)。

　　“在年初的时候，基(jī)金(jīn)经理对全年市(shì)场的主线判断不是(shì)很清晰，因此组合(hé)整体(tǐ)上(shàng)除了(le)向小市值成长风格有一定偏离外，其他方(fāng)面没有明显的(de)偏离，整体上比较均衡。随着近期政策方(fāng)向(xiàng)的明朗，基金经理(lǐ)对今年全年(nián)股票市场的(de)主要方向逐(zhú)渐(jiàn)有了(le)较明确的判断，在操(cāo)作上，本基金在(zài) 1 季(jì)度，逐(zhú)渐增加(jiā)了低(dī)估值价值风格基金和(hé)股票，以及与数字经济相(xiāng)关(guān)的(de)基金和(hé)股票，未来计划视相关板块的(de)估值水平变化做动态调整。”华(huá)夏(xià)养老(lǎo)2045三年(nián)基金(jīn)经理(lǐ)许利(lì)明(míng)表示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今年一季度的主(zhǔ)要持(chí)仓(cāng)仍然坚持长期资产配(pèi)置策(cè)略，但继(jì)续对部分主(zhǔ)动权益(yì)基(jī)金进行(xíng)了分散和优化，在(zài)一季度股票市(shì)场整体小幅上涨但行业之间分化巨大的市场中，基于对长期基本面、行业景气度、估值(zhí)、性价比等的判(pàn)断，对行(xíng)业风格的持仓(cāng)结构(gòu)进行了小幅调整，减(jiǎn)持部分涨幅较高的行业基金(jīn)，增持部分短期表现较(jiào)差的行业基金(jīn)。

　　年内(nèi)表现领先(xiān)的平安(ān)养老2045一(yī)季报中表示，报告期内，基金整(zhěng)体保持中(zhōng)枢附近的权益(yì)仓位(wèi)，但内(nèi)部(bù)结构有所调整(zhěng)。债券方(fāng)面，适当增加(jiā)固收仓位的弹性(xìng)，其他以现(xiàn)金(jīn)管(guǎn)理为主；权(quán)益方(fāng)面(miàn)，基于不(bù)同板块的基(jī)本面和估值性价比(bǐ)，略(lüè)加仓港股基金(jīn)，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持仓兑现部分(fēn)收益。整体而言，通(tōng)过(guò)动态再平衡，保持组合处(chù)于稳健(jiàn)均衡(héng)状态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度(dù)适度降低了深度(dù)价(jià)值(zhí)和价值质(zhì)量等偏价值策略的基金的超配比例(lì)，继续超配偏(piān)小盘风(fēng)格的基金，适度(dù)增(zēng)加(jiā)了偏成长策(cè)略的(de)基金(jīn)的配置比例。在行(xíng)业(yè)方面(miàn)，TMT等科技行业经历过去几年(nián)的大(dà)幅调整(zhěng)，处于“三低(dī)”类资产（景(jǐng)气周期低位、低估值、低拥(yōng)挤度）的范畴(chóu)，1季度逐(zhú)步(bù)加(jiā)仓了(le)偏科技成长策略基金(jīn)的配置(zhì)比例。不过仍然选择(zé)那些能够长期(qī)拿(ná)得住的基金，很少(shǎo)去(qù)追逐那些短期(qī)大幅度上涨的、最亮眼的科技基金(jīn)。在不同地(dì)域的投资方(fāng)面，在市场大幅反弹后(hòu)，小幅降低了港(gǎng)股基金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资(zī)产年度目标配置(zhì)比例(lì)为70％。截至一季(jì)度(dù)末，基金的权益类(lèi)资产(chǎn)实际配置比例为(wèi)71％，相对年(nián)度目标配置(zhì)比例战术型标配，对阶段性涨幅过快的(de)行业做(zuò)了减仓，增加了部(bù)分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　富国智(zhì)优(yōu)精(jīng)选3个月持有一季度(dù)操作上围绕经济增长和政策支持方向作为调(diào)整(zhěng)配置(zhì)主要方向，组合主(zhǔ)要提高了(le)中小(xiǎo)盘暴(bào)露、加大(dà)对于业绩(jì)预期增速较高(gāo)板块的配置，并(bìng)通过优选选股alpha较高、稳定(dìng)性(xìng)较好的标(biāo)的实现配(pèi)置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷(dài)和消费(fèi)者信心(xīn)等(děng)方面的观察，鹏华(huá)养老(lǎo)2045将(jiāng)组合权(quán)益资产维持超(chāo)配状态，结构上均衡配置于：受益于顺周期低估(gū)值(zhí)的金融周期(qī)板(bǎn)块(kuài)、受益于(yú)社会经济活动(dòng)趋于正常的(de)消费医(yī)药板块(kuài)，以及受益于产业周期见(jiàn)底及(jí)国产替代的科技制造板块上。

　　权(quán)益市场仍(réng)将有所作为

　　关(guān)注确定性和(hé)未(wèi)来发展方(fāng)向的(de)机(jī)会

　　目前A股市场行至3300点附(fù)近(jìn)，未来(lái)市(shì)场存在哪些(xiē)风(fēng)险和机会？如何(hé)寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理(lǐ)们也在一(yī)季报中提到了对当下的(de)思(sī)考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良(liáng)认为，展望后市，随着经济数据真空期的(de)度过，国内大(dà)类资产(chǎn)复苏预期进入验证(zhèng)阶段。中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济(jì)处于底(dǐ)部向上修复的状态，且市场估值(zhí)压力仍较(jiào)小，战略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要(yào)关注以下条潜在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及(jí)美(měi)债利率定价(jià)资产(chǎn)估值修复。从确定(dìng)性(xìng)和未来发展(zhǎn)方向(xiàng)角度(dù)出发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字经济和(hé)新技术领域。大复(fù)苏中在大消费(fèi)板块内重点(diǎn)关注航空(kōng)出(chū)行(xíng)供需格局和票(piào)价弹性(xìng)带(dài)来的潜在超(chāo)预期(qī)机(jī)会(huì)。投资端关注(zhù)地(dì)产链以及一(yī)带一(yī)路带动(dòng)下(xià)的部分细(xì)分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长(zhǎng)养老(lǎo)目标五(wǔ)年(nián)基金经理(lǐ)杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对于国内权(quán)益来讲，当前历史估(gū)值分位、相(xiāng)对债(zhài)券资(zī)产的(de)估值处(chù)均在具备吸引力的(de)水平，为长期(qī)投资提供一(yī)定安全边际(jì)。年内经济修复是确定性的，节奏与幅(fú)度上虽有分歧，但政策仍有(yǒu)相机抉择加码(mǎ)托底的空间。结构上，维持(chí)此(cǐ)前判断，关注受(shòu)益于稳内需政策加码的领域，包括(kuò)地(dì)产链、政(zhèng)府支出或补贴(tiē)可能(néng)增加(jiā)的(de)基建、信创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板块涨幅(fú)超预期(qī)，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份(fèn)，对交易情绪的过(guò)热持谨(jǐn)慎的态度，后续会持续关注新(xīn)技术对经济(jì)各个领域的影响(xiǎng)；对消费服(fú)务(wù)业来讲，去年博(bó)弈情绪已较浓，二季度市场(chǎng)对其关注度有望(wàng)随着(zhe)节(jié)日(rì)出行、消费数据改善而增(zēng)加。

　　景(jǐng)顺长城(chéng)养老目标2035三年持有基金经理(lǐ)薛显志、江虹表示，权(quán)益市场(chǎng)来看(kàn)，当前中国(guó)经(jīng)济处于复(fù)苏(sū)早期，2月以来市场的下(xià)跌属(shǔ)于“放开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上的(de)复(fù)苏周期，权益方(fāng)面均能有所作为，基本面(miàn)的总体改善(shàn)能激活市场的生态，市场会不(bù)断寻找基本面(miàn)改(gǎi)善的诸(zhū)多细(xì)分方向(xiàng)。结构方(fāng)面(miàn)，市场一(yī)季度已找出“中特+”、数(shù)字经济两条主线(xiàn)。4月份开(kāi)始，估计市场会围绕各(gè)行业受(shòu)益改善幅度，不断挖(wā)掘一季报(bào)超预期、全(quán)年指(zhǐ)引(yǐn)较好的(de)细分方向。同(tóng)时，因(yīn)处于复苏阶段，顺周期方向也(yě)会(huì)存在机会。

　　二是(shì)消(xiāo)费医(yī)药板块(kuài)的场景(jǐng)复苏逻(luó)辑较为确定，比较而言，医药板块(kuài)的估值性价比更(gèng)高。三是科技制造板块，特别是国产替代的关(guān)键环节，是长(zhǎng)期关(guān)注(zhù)的(de)方向。短(duǎn)周期(qī)来看(kàn)，半导体(tǐ)行业可能在下半年周期(qī)见底，计算机行业的(de)景气(qì)度相较(jiào)于去(qù)年也是大幅改善。而(ér)人工智能(néng)等技术(shù)的(de)突破，有可能打(dǎ)开科技板块的成长空间(jiān)。

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