今年以(yǐ)来，港股走势(shì)可谓一(yī)波三折，香港恒生指(zhǐ)数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基金一季报披露渐落帷幕，整体来看，陆港(gǎng)通基金整体港股仓位略有提升，大幅加(jiā)仓(cāng)AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国(guó)海洋石油(yóu)、快手-W等为重仓(cāng)股(gǔ)。

　　多位(wèi)港(gǎng)股基金(jīn)基(jī)金经(jīng)理表示，预计(jì)港股市场已经进入(rù)了企业盈利的拐点(diǎn)且即将(jiāng)迎来收入加速扩张，未(wèi)来港股市(shì)场(chǎng)将在波动中上(shàng)行(xíng)，板块方面，看好政策优(yōu)化下的消费和(hé)地产、预(yù)期反转修复的互联网和医(yī)药、高景(jǐng)气的制(zhì)造业等。

　　一(yī)季度(dù)港股基金仓位略(lüè)有上升，大(dà)幅加仓(cāng)AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数据显示(shì)，在(zài)5000多只(zhǐ)陆港通基金（不同(tóng)份(fèn)额分开统计，下同(tóng)）中含(hán)“港”字的主动权益基金近400只，这些都是(shì)“高(gāo)纯(chún)度”以(yǐ)港股为投资方向的基金。截至一季度末，这些基金的港股(gǔ)平均仓位为(wèi)62.39％，较(jiào)去年底微(wēi)升0.38个(gè)百(bǎi)分点，其中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以(yǐ)恒(héng)生科技指数为代表的港股数字经济(jì)呈现(xiàn)了(le)上涨、调整、反弹的N型走势(shì)，截至(zhì)4月(yuè)23日，香港(gǎng)恒生指(zhǐ)数(shù)涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此同时，不少(shǎo)知(zhī)名基金经理(lǐ)在(zài)一季度加大了对港股的投资力度，提升港股配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙(lóng)管理(lǐ)的前海开源沪港深新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至(zhì)今年一季(jì)度末的39.13％；史博管理的(de)南方(fāng)港股创新视(shì)野一年持有(yǒu)A，港股仓位(wèi)由去年底的71.08％提升至今(jīn)年一季度末的(de)81.82％；赵宪成管理的博时港(gǎng)股通(tōng)红利精选(xuǎn)A，港股仓位由去年(nián)底的70.80％提升至(zhì)今年一季度末的(de)88.35％；刘扬管理的国投(tóu)瑞银(yín)港股通价值(zhí)发现A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的78.83％提升至今年(nián)一季度末的92.92％；曲(qū)径管理的中欧港股数字经济A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年(nián)底的83.22％提(tí)升至今(jīn)年一季度末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值统计(jì)，截至一季报(bào)，被陆港通基金重仓的前十大港股分别为腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、药(yào)明生(shēng)物(wù)、香港交(jiāo)易所(suǒ)、青岛啤酒股份、李(lǐ)宁(níng)、华润啤酒，涵(hán)盖通(tōng)信服200克等于多少毫升水，200克是多少ml水务、油气开采、数字(zì)媒体、生物制品、多元金融、服装家纺、视频饮料(liào)等领域。其中，腾讯(xùn)控股、中国(guó)移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、青(qīng)岛啤酒股份获不(bù)同(tóng)程度(dù)增(zēng)持。

　　按照增持情况排(pái)序(xù)，加仓幅度最大的前十只港股(gǔ)为中国海(hǎi)洋石油、新天绿(lǜ)色能源、中远海能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国(guó)石油化工股份、中国南(nán)方航空股份、华电国际电力股(gǔ)份、越秀(xiù)地产、中广核电力(lì)，分别涵(hán)盖油气(qì)开采、电(diàn)力、航运(yùn)港(gǎng)口、IT服务(wù)、焦(jiāo)炭(tàn)、炼化及贸易、航空机场、房地产开(kāi)发等领(lǐng)域。值得注意(yì)的是，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港(gǎng)通基金(jīn)在一季(jì)度对其大幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场或将在波(bō)动中上行(xíng)，重仓港股优质(zhì)龙(lóng)头

　　对(duì)于(yú)港股后市，南方(fāng)港股创新视(shì)野(yě)一年(nián)持(chí)有基金(jīn)基金经理史博在一季(jì)度中表示，展望未来，仍然看(kàn)好港股市场投资机(jī)会(huì)：中国经济方面，宏观经(jīng)济仍在(zài)企稳(wěn)回升，3月中国官(guān)方(fāng)制造(zào)业PMI为51.9％，制造业生(shēng)产(chǎn)活动(dòng)和市场(chǎng)需求继续增加(jiā)，非制造业恢复速度加快；海外无风险利(lì)率方(fāng)面，3月初非农和(hé)通胀数据以及突发的银行风险事件已经让美联储过于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加息进(jìn)入尾部区域(yù)；风险偏好方面，欧美银行业风险(xiǎn)事件对市场冲击(jī)可(kě)控，国内政(zhèng)策(cè)积极信号涌现。

　　基于此，预判(pàn)港股市场将在波动中(zhōng)上(shàng)行(xíng)，在(zài)板块配置方面，我们将(jiāng)加大对政策优化下的消(xiāo)费和(hé)地(dì)产、预期反(fǎn)转修复的互联网和医药(yào)、高(gāo)景气的(de)制造业等板块的配置。

　　中欧(ōu)港股数字经济基金经理曲径表示，港股数字经济的(de)代表行(xíng)业为互(hù)联网和先(xiān)进(jìn)制造，在经(jīng)历(lì)了过去2年的合规整治(zhì)及业务梳理后(hòu)，股价均(jūn)处(chù)在价(jià)值投资(zī)区域，具有良好的(de)投(tóu)资性价比。同(tóng)时，互联网相关公司，也更具有数据、平台和(hé)算法的整合(hé)能力(lì)，通过推(tuī)出人工智能相关模型及(jí)应用，提升自身运营效率，以(yǐ)及(jí)对外输出(chū)算法和算力。作为人工(gōng)智能赋能各个行业的元年，我们(men)中(zhōng)长期看好港股数字经济板块(kuài)的前景(jǐng)。

　　华宝(bǎo)港股通香港基金(jīn)经理周欣表示，港(gǎng)股市场(chǎng)200克等于多少毫升水，200克是多少ml水方面，港股(gǔ)市场大部分的企业盈利(lì)来源(yuán)于中国(guó)内(nèi)地，中国内地经济的环比上(shàng)行将会支撑港股(gǔ)公司盈(yíng)利的环比增长，从(cóng)而支撑下港(gǎng)股公司(sī)下半年的市场表(biǎo)现(xiàn)。然而(ér)，虽然公司盈利环比(bǐ)仍有(yǒu)一定的(de)增(zēng)长，但是(shì)由于基数(shù)效应(yīng)，下半年(nián)港股盈(yíng)利同比增速(sù)会较(jiào)上半年(nián)有所回落。对于估值相对较高的行业(yè)将有一(yī)定的压(yā)力(lì)。

　　行业方(fāng)面，受行业(yè)反垄断(duàn)的影响，TMT行业龙头公司的估值仍将(jiāng)受到一定程度的压制，但是当行业龙(lóng)头公司(sī)受情绪影响出(chū)现超跌时，将会有较好的买入机(jī)会出现。生(shēng)物医药行业仍(réng)将处在行业快速增长的红利(lì)中，但是随着中报(bào)业绩的释(shì)放和四季度集采的(de)预期，生(shēng)物行业(yè)前(qián)期涨幅较多的龙(lóng)头公(gōng)司可(kě)能会(huì)出现一定的(de)调整(zhěng)，但是通过自下而上的方式生(shēng)物(wù)医药(yào)行业仍将有机(jī)会选出有较(jiào)好(hǎo)成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深(shēn)基(jī)金经理付倍(bèi)佳(jiā)表(biǎo)示，展望未来(lái)，我们预计港股市场已(yǐ)经进入了企业(yè)盈利的拐点且即将迎来收(shōu)入加速扩张，并且A股市场也即(jí)将进入企业盈利的拐(guǎi)点，这是推动两地市场(chǎng)向上的(de)决(jué)定性(xìng)因素(sù)。

　　在盈利(lì)周期“内强外弱”及加息周期临(lín)近尾声(shēng)流动性逐步宽松背景下，中(zhōng)国资产(chǎn)的(de)吸引力有望进一步(bù)凸(tū)显。在A股及港股估值均在低位、风险(xiǎn)溢价均在高位(wèi)的背景下，有(yǒu)望开(kāi)启(qǐ)盈利与估(gū)值修(xiū)复的戴维(wéi)斯双(shuāng)击行(xíng)情(qíng)。

　　主要关注三(sān)条投资主线：1.关注(zhù)盈利(lì)增长(zhǎng)高弹性的机会：由于中国经济(jì)修复有望成为全球投资(zī)的主线，因此(cǐ)经营杠杆弹性(xìng)大、前期降本(běn)增效优的行(xíng)业(yè)和板块(kuài)更有望受益于经济(jì)复苏(sū)，盈利(lì)预(yù)测(cè)有较大上修空间(jiān)；同时部分龙头公(gōng)司有长期的前沿(yán)技术/产品储(chǔ)备以迎接下(xià)一(yī)轮(lún)的收入扩(kuò)张机会，有望开启二次增(zēng)长曲线，如互联网、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益(yì)风险比显著右偏的机会：关注(zhù)在(zài)未来经济周期中上(shàng)行风险显著大于下行风险的行业(yè)。市场预期在低位(wèi)、景气度有拐点或持续性超预期的行业(yè)。供需格局(jú)佳，价格弹性贡(gòng)献(xiàn)盈利超预(yù)期的行(xíng)业，如电子、新(xīn)能源、有色(sè)金属等(děng)。

　　3.关注高(gāo)股息(xī)资(zī)产的(de)机(jī)会(huì)：关注基本面夯实，整体ROE水平(píng)稳中(zhōng)有升，以及分红(hóng)意愿提升的高股息(xī)资产的投资(zī)机会，如(rú)通信、石油石化等。

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