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染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之一：低估值、高(gāo)分红(hóng)

　　低估值、高(gāo)分红，是包括能源链、“一带一路”和运营商在(zài)内(nèi)的“中特(tè)估”方向(xiàng)最鲜明的共同(tóng)特征：1）截至2022年底，能源链、“一(yī)带(dài)一路(lù)”和运营商(shāng)PB估(gū)值分别处于(yú)2016年以(yǐ)来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经(jīng)历年初以来的大幅上涨后(hòu)，当前(qián)这些板(bǎn)块估值仍处于历史平均水平附近。2）与(yǔ)此同时，能源链、“一带一路”和运(yùn)营商股(gǔ)息率显著高于市(shì)场整体(tǐ)，较高的(de)分红也成为其进可攻、退可守的重要支撑。

　　二、“中(zhōng)特估”投资(zī)范(fàn)式之二：政策的持续支撑和催化

　　政策持续支撑和催化，成为“中特估(gū)”中“一带一路”和运(yùn)染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的营(yíng)商板块修(xiū)复的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一(yī)带(dài)一路”十(shí)周年(nián)之际，从沙伊和解、中俄深化合作(zuò)联合声明、中巴联合声明等(děng)，以及后续(xù)5月召(zhào)开在(zài)即(jí)的第(dì)三届(jiè)“一带一路”国际合作(zuò)高峰论坛，“一(yī)带(dài)一路”相关利好不断，板块行情(qíng)得到催化。

　　2）运营(yíng)商：去年10月以来(lái)，数(shù)字经济上升为国家(jiā)战略，相关政策密(mì)集出台。今年国务院改组又新设(shè)国家数据局。运营商作为“数字经(jīng)济”的基础设施，持续得到(dào)催化。

　　三、“中特估”投资范式之三(sān)：景气修复预期(qī)

　　2023年(nián)中国复苏+人民币升值的全年宏(hóng)观主线驱动(dòng)盈(yíng)利能力修复，带(dài)动能源链整体性上(shàng)涨。1）能源(yuán)产业(yè)链作为原材(cái)料高度依赖海外供(gōng)应、同(tóng)时下(xià)游需(xū)求基本(běn)集中在(zài)国内(nèi)市场的方向之一，将充分(fēn)受益于人民币(bì)升(shēng)值的宏观趋势。2）中(zhōng)国经济复苏，下(xià)游领域需求(qiú)预期回(huí)暖，能源产业链(liàn)尤其是行业龙头(tóu)盈利已在修复。

　　四(sì)、沿着三条投资范式(shì)，“中特估(gū)”重点关注哪些(xiē)方向？

　　除了能源链、“一带一(yī)路”和运营(yíng)商(shāng)等(děng)之(zhī)外，当前(qián)我(wǒ)们建议(yì)关注机(jī)械（造(zào)船）、交运（公路、铁(tiě)路、港口）、大型银(yín)行等(děng)细分方向。

　　1）机械（造船）：染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的strong>船舶制造(zào)业(yè)作为国家(jiā)重点支持的战(zhàn)略性产业之一，近年来经历了(le)行业调整和产(chǎn)能过剩的(de)困(kùn)境(jìng)，但近(jìn)期板块景气(qì)已在(zài)改善(shàn)：一方面，随着全球航运(yùn)市场需求(qiú)正在增长，带来包(bāo)括化学(xué)品船与成品油轮船的(de)订单(dān)大幅提升。另一方面，国企改革推(tuī)动造船企业重组整合和产能(néng)优化之下(xià)，国内(nèi)船舶制(zhì)造业已在逐步实现结构调整(zhěng)和产能优化。

　　2）交运（公路(lù)、铁路(lù)、港口）：五(wǔ)一期间各项数据(jù)恢复良好。业绩确定性强，承诺高分红，类(lèi)债属性突出(chū)。经济增速下行，高速公路、铁路、港口(kǒu)资产稳健性凸显，业(yè)绩成长及确定性较高。同时近几年，高速(sù)公路及(jí)铁路板块上(shàng)市公司(sī)更(gèng)加(jiā)注重(zhòng)投资人回报(bào)，多家公司发布(bù)股东回报计划，大幅提高分红(hóng)比例(lì)以及(jí)承(chéng)诺未来几(jǐ)年高分红水平，给投资人带来确(què)定性的高股息回报。

　　3）大型银行：经济复苏大背景下融资(zī)需求回暖(nuǎn)，基本面(miàn)有支撑，板(bǎn)块估值也具备修(xiū)复空间。2023年以来，信贷(dài)需求(qiú)连续三个月(yuè)超预期回暖，在稳增长和扩(kuò)投(tóu)资(zī)的(de)政策基调下，后(hòu)续信贷、社(shè)融仍有(yǒu)望(wàng)平(píng)稳增长。此外，作为业(yè)绩(jì)稳定且(qiě)高分(fēn)红的(de)板块，当前银(yín)行PB估值处于2016年以(yǐ)来11.6％的较低位置，修(xiū)复空间较大。