昨夜(yè)，美国银行股持续(xù)暴(bào)跌，内(nèi)外盘商品(pǐn)期(qī)货全线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三大指数集(jí)体(tǐ)低(dī)开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银(yín)行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美(měi)国(guó)地区性银行(xíng)股再次大(dà)跌(diē)，导致美国国债价(jià)格飙(biāo)升，短期(qī)市场利率大幅(fú)下跌(diē)，债券交(jiāo)易员(yuán)不再完全押注美联储会再加息(xī)25个基点。6月的美联储利率掉期合约目(mù)前反映出(chū)，央行基准利率(lǜ)仅比当前有效联邦基(jī)金利率高出(chū)20个基(jī)点，这暗示(shì)未(wèi)来两次FOMC会议(yì)中有一次加息的可能性约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员认为(wèi)美联储在5月份加息几乎是(shì)肯定的，且6月(yuè)份有(yǒu)可能进一步加息(xī)。除了大(dà)幅降低(dī)加息的可能性(xìng)外，掉期交(jiāo)易(yì)还显示，市场对利率见(jiàn)顶后美联储降息的押注有所(suǒ)增加，他们预计到(dào)年底联(lián)邦基金(jīn)利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商(shāng)品(pǐn)方面(miàn)，美股时(shí)段(duàn)，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货(huò)05合约跌(diē)破100美元/吨(dūn)，日内跌(diē)幅(fú)近(jìn)4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿石(shí)跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特(tè)6月(yuè)原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属(shǔ)全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白(bái)宫发布声明称，美国总(zǒng)统拜登将否决众议院议长、共(gòng)和(hé)党(dǎng)领袖麦卡锡提(tí)出的债务上限方案。白宫称(chēng)：众议(yì)院(yuàn)共和党人必须在没有(yǒu)任何要(yào)求和条件的(de)情况下(xià)打(dǎ)消违约的可能(néng)性，并解决债务(wù)上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项(xiàng)将债务上限(xiàn)问(wèn)题和(hé)削减支出捆绑(bǎng)的(de)计(jì)划(huà)，要(yào)将债务(wù)上限上调(diào)1.5万亿美(měi)元，但(dàn)同时还要削(xuē)减4.5万亿美元(yuán)的政(zhèng)府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财政部(bù)长耶伦(lún)警(jǐng)告称(chēng)，如(rú)果美国国会(huì)不提(tí)高政府的债务上限，由此产生(shēng)的债(zhài)务违(wéi)约将在美国引发一场“经济灾(zāi)难”，使未(wèi)来几年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示(shì)，债务违约将导致失业率上升，同时(shí)使(shǐ)美(měi)国家庭在(zài)抵押(yā)贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支出(chū)增加。耶伦称(chēng)，提高(gāo)或暂停31.4万(wàn)亿美(měi)元(yuán)的债(zhài)务上限是(shì)国会的一(yī)项“基本责任”，如果违约将(jiāng)产生一场经(jīng)济和金融灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提(tí)高，增(zēng)加(jiā)未(wèi)来的投(tóu)资成本。如果不提高债务上限，美(měi)国企业将面(miàn)临信贷(dài)市场的恶化，政(zhèng)府将(jiāng)可能无(wú)法向(xiàng)军人(rén)家庭(tíng)和依赖社会保障的老年人发放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连(lián)任(rèn)美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日(rì)傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任(rèn)竞选。法新(xīn)社(shè)称，拜(bài)登将(jiāng)“以(yǐ)创纪(jì)录的80岁(suì)高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上(shàng)写(xiě)道：“每一(yī)代人都要经历为了民(mín)主(zhǔ)挺身而出的时(shí)刻，为(wèi)了(le)他们的基本自由挺(tǐng)身而(ér)出。我相(xiāng)信这是(shì)我们的时刻。这就(jiù)是我竞选连任美国总统的原因。加入我们，让(ràng)我们完成这(zhè)项任务(wù)。”拜登还附上(shàng)了一(yī)段视频。

　　法新社分析称，目前(qián)拜登在民主党内部没(méi)有真正的挑战者(zhě)，但他的年龄可(kě)能受到“持续而(ér)激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这(zhè)位资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的(de)一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不(bù)应该参(cān)选。不支持他(tā)参选的人(rén)中，69％的人(rén)认(rèn)为年(nián)龄(líng)是一(yī)个主(zhǔ)要(yào)或次(cì)要原因。

　　国内期(qī)交所公布劳动节(jié)期间(jiān)风控工作安排

　　昨(zuó)日(rì)，国(guó)内各家期货交易所公布劳(láo)动节期间有关工作(zuò)安排，调整相关期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期(qī)所通知(zhī)称，自4月27日起第(dì)一个未(wèi)出(chū)现单边市(shì)的(de)交易日收盘结(jié)算时(shí)，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例调(diào)整为12％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)10％；白银期货(huò)合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥(lì)青(qīng)期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为12％；锡期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为14％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，黄(huáng)金期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种期货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)恢复至原(yuán)有水平。

　　上(shàng)期能(néng)源方面，自4月27日起(qǐ)第一(yī)个未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市的(de)交易日收盘结算(suàn)时(shí)，国(guó)际铜期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为9％；低(dī)硫燃料(liào)油期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自(zì)第(dì)一个未出现单(dān)边(biān)市的(de)交易日收盘结算时，所有品(pǐn)种期货合约的交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方(fāng)面，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易(yì)保证金标准仍(réng)为12％；白糖(táng)、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍(réng)为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种持仓量最大的(de)合约未(wèi)出现涨跌停板单边市(shì)的(de)第一个交易(yì)日结算(suàn)时起，上(shàng)述品种期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至调整前(qián)水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆(dòu)粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)和聚氯(lǜ)乙烯期(qī)货合约涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化(huà)石(shí)油气期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在各期(qī)货持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连(lián)续报价的第一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交(jiāo)易保证金(jīn)水平调(diào)整为7％，投机(jī)交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油(yóu)、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油(yóu)气(qì)期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平恢复至节(jié)前标准；其他(tā)期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种持仓量最大的合(hé)约未出现单边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合(hé)约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期权各合(hé)约的保证金调整(zhěng)系(xì)数根据相(xiāng)应股指期货的交易保证金标准进(jìn)行调(diào)整(zhěng)。

　　广(guǎng)期(qī)所公告称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业硅品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停板单边无连续报价的(de)第一(yī)个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，工(gōng)业(yè)硅期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至(zhì)4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一鸣表示(shì)，近期(qī)生猪现货(huò)偏强的主要原因(yīn)有四点：一是短期二(èr)次(cì)育(yù)肥造成货源(yuán)有(yǒu)所(suǒ)收紧；二是来自政策面(miàn)的支撑(chēng)；三是近期降(jiàng)雨导致调(diào)运不(bù)便；四是“五一(yī)”假期需(xū)求支撑(chēng)。不过，盘(pán)面主要以预期为(wèi)主，昨(zuó)日(rì)盘面下跌的主要逻辑依旧在(zài)于产(chǎn)业基本面偏弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底(dǐ)。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪较浓，且南(nán)北部(bù)分区域二次育肥采购(gòu)量增加，政策(cè)消息稳市信号(hào)相对强烈，期(qī)现货价格同时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升(shēng)水，反弹至养殖社会使命用英语怎么社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说说，使命用英语怎么说成本附(fù)近明显承压。同时，套保资金(jīn)介(jiè)入。因(yīn)此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至3月末(mò)，全国(guó)能繁母(mǔ)猪存栏相当于正常保有量(liàng)的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万(wàn)吨(dūn)，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏以及生猪存栏依旧(jiù)处于高位，意味(wèi)着今年一季度去产能不及预期(qī)，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企(qǐ)业库存(cún)来看(kàn)，今年下半年市场(chǎng)不(bù)会出现生猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应宽松大(dà)概率延(yán)长(zhǎng)至(zhì)今年(nián)下(xià)半年(nián)。

　　格林大华期(qī)货生(shēng)猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部(bù)监测数据显示(shì)，去年9月到今年(nián)2月全国新生(shēng)仔猪数量各月环比增幅逐(zhú)月(yuè)增加，至少(shǎo)对(duì)应到今(jīn)年7月生猪出(chū)栏供(gōng)给相(xiāng)对(duì)充足。从出栏体(tǐ)重来看，当前生猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比去(qù)年(nián)增加约(yuē)3％，预计二育猪源(yuán)仍将(jiāng)支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪(zhū)养殖(zhí)逐步向规模(mó)化、集团化(huà)方向(xiàng)发(fā)展，而且规模(mó)化占比得到(dào)明显提升(shēng)。蒋琴(qín)表示，今年猪(zhū)场中大猪(zhū)存栏量明显高于去年同(tóng)期，产能(néng)较为(wèi)充(chōng)裕(yù)。同时(shí)，2023年中央(yāng)一(yī)号文件(jiàn)将“稳定(dìng)生(shēng)猪基础产能”目标细化为“强化以能(néng)繁母(mǔ)猪为(wèi)主(zhǔ)的生猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家(jiā)稳猪价(jià)的(de)决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库(kù)存来看，随着屠宰(zǎi)场持续(xù)入冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓(zhuó)创资讯数据(jù)显示，截至4月20日，全(quán)国冻(dòng)品库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差(chà)倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻(dòng)鲜(xiān)价差恢复(fù)，冻品(pǐn)持续出库(kù)，目(mù)前冻品的高库存水(shuǐ)平(píng)将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张(zhāng)晓君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今(jīn)年生猪消(xiāo)费总(zǒng)结为持续向(xiàng)好(hǎo)发展态势，政策引导及市场预(yù)期向好，加上居民收(shōu)入(rù)增加、消费意愿增强等利(lì)好因(yīn)素，都是猪肉消费(fèi)的助力(lì)。但是，实际(jì)需求却一直不(bù)温不火。目(mù)前看，今年生(shēng)猪的需求大概(gài)率(lǜ)将回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也表示，此次(cì)需求好(hǎo)转主要在于冻品入库以及二(èr)育支撑，终端需(xū)求无实质(zhì)性好(hǎo)转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收(shōu)尾，从走量看并未出(chū)现明(míng)显提升，随着二季度气温升高，需求逐(zhú)步降低，预计(jì)需求(qiú)再次回归(guī)至低迷(mí)状态。4月底(dǐ)到5月预计集团企业出栏计划或继(jì)续增加，市场(chǎng)整(zhěng)体处(chù)于供大于求状态(tài)，现货价格“五一(yī)”后或继续回落(luò)为(wèi)主，盘(pán)面升水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整(zhěng)体(tǐ)供给(gěi)相对充足，限制猪价大(dà)幅(fú)上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货启(qǐ)动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假期效(xiào)应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回供需基本面。当前(qián)距“五一(yī)”小长假仅剩3个交(jiāo)易(yì)日，期货(huò)盘面资金已经提(tí)前反映了市场情绪。建议投资者(zhě)控制(zhì)仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概(gài)率(lǜ)仍将保持低位(wèi)盘整(zhěng)运行(xíng)状态。不过(guò)，市场预(yù)期二季度二次(cì)育肥缓慢入场，行情或好于(yú)一季(jì)度。按照官(guān)方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处于逐步(bù)增加的阶段(duàn)，并于10月份达到理论出栏(lán)峰(fēng)值，11月生猪理(lǐ)论出栏量(liàng)大概率(lǜ)环比(bǐ)下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺季，供减(jiǎn)需增预期(qī)下，相对支(zhī)撑当(dāng)期生猪价格(gé)，故目前盘面11月价(jià)格相对(duì)坚挺。不(bù)过在国(guó)家(jiā)良好调(diào)控(kòng)之(zhī)下，能繁母(mǔ)猪产(chǎn)能(néng)并(bìng)未(wèi)过度去化，生(shēng)猪存(cún)出栏量保持稳定，猪价不具(jù)备持续大幅上涨的基(jī)础(chǔ)条件。在国家政策(cè)端稳定猪价意愿强烈(liè)的背景下，期(qī)价上行压力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端(duān)锚(máo)定(dìng)成本(běn)，择机(jī)卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期货(huò)盘中大幅下跌(diē)社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说，连续第三(sān)个交易(yì)日下滑，并触及约一(yī)个(gè)月低点。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈油行情变(biàn)化多集中在需求(qiú)端的扰动，一方面，印度洗船事件(jiàn)为(wèi)盘(pán)面带来了压力(lì)；另一方(fāng)面，市场对于第二波新冠(guān)疫(yì)情可能到来从(cóng)而降低国内需求的(de)担忧则进(jìn)一步加速了盘面下滑。”国联(lián)期(qī)货农产(chǎn)品事(shì)业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根(gēn)据新加坡(pō)、日本等海外经(jīng)验(yàn)，第二波(bō)疫情的波及范围(wéi)预计很大概率将小(xiǎo)于第(dì)一波，短期(qī)情绪释放(fàng)后，棕榈油将回归基本面(miàn)。从相关因素的梳理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析(xī)师(shī)孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场延续(xù)了产地未(wèi)来(lái)供需转宽松的交易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为(wèi)995美(měi)元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相(xiāng)比上一个交易日均有20美元(yuán)/吨左右(yòu)的(de)下跌。巨大的back结(jié)构也显示出市场对东南亚地区棕榈(lǘ)油食用需求(qiú)转入淡季以及印尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的(de)担忧。产地供需偏(piān)宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强(qiáng)化。数(shù)据显示，印尼(ní)2月份(fèn)棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历史同期(qī)最高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均(jūn)季节(jié)性(xìng)减量。目前产地已(yǐ)步入增(zēng)产季，在马来(lái)西亚摆脱(tuō)洪水扰(rǎo)动后，产区未来整体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来(lái)西(xī)亚出(chū)口骤降，斋月节(jié)备(bèi)货结束、主要进口国植物(wù)油供应充足(zú)，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万(wàn)吨，植(zhí)物油库(kù)存则(zé)继(jì)续增高至345万吨，充(chōng)足的库存和竞(jìng)争油(yóu)脂(zhī)的影响或将(jiāng)冲击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽(huī)商(shāng)期(qī)货油脂(zhī)油(yóu)料(liào)分析师郭文伟(wěi)表(biǎo)示，检验(yàn)机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下(xià)降18.4％。然而(ér)棕榈油(yóu)已经(jīng)步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)产(chǎn)量环比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且(qiě)今年(nián)4月份工作(zuò)日较少(shǎo)，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存(cún)预计开始(shǐ)小幅(fú)度累库，且随着复产利多增强和出(chū)口前景不佳持续(xù)，后期马(mǎ)棕继续面临累(lèi)库(kù)压力，棕榈(lǘ)油行情或(huò)维持(chí)承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位置，其(qí)中棕榈油进口量高达(dá)72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库存(cún)问题仍未解(jiě)决。截至(zhì)3月末(mò)，其食用油总库存(cún)依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国(guó)际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕(zōng)榈油(yóu)进口(kǒu)需求大概(gài)率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油近(jìn)月进口严重倒(dào)挂，远月(yuè)有(yǒu)所修复，近月进口偏低，远月买船有所(suǒ)增加。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估(gū)分(fēn)别(bié)在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油(yóu)港口库(kù)存仍处在历史(shǐ)同期高(gāo)点，截(jié)至4月(yuè)25日(rì)，库存(cún)为(wèi)85万吨，连(lián)续4周下(xià)降，随(suí)着气温升高及棕榈油消(xiāo)费进一步好(hǎo)转，需(xū)求有望回升，国内棕榈油(yóu)继续(xù)呈(chéng)现去库走势。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，孙啸认为(wèi)，短(duǎn)期连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂整体弱势运行(xíng)，有下(xià)破可(kě)能。5月份东(dōng)南(nán)亚天气值得关注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰(tài)国(guó)最为明(míng)显，印尼次之(zhī)。如果(guǒ)出现持续干燥(zào)天气，产区增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对(duì)抗(kàng)跌(diē)。

　　不过(guò)，在姜颖(yǐng)看(kàn)来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进(jìn)口利润(rùn)深度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船(chuán)，进口到(dào)港(gǎng)数量将(jiāng)明显减少。在此基础上，随着天(tiān)气升(shēng)温(wēn)，棕(zōng)榈油(yóu)消(xiāo)费(fèi)季(jì)节(jié)性(xìng)回暖。第二(èr)轮疫(yì)情虽可(kě)能有影响，但无法(fǎ)改变消费逐步恢复的大(dà)势，国(guó)内库存短期内仍(réng)可能加速去(qù)化。长(zhǎng)期市场对于未来供应充(chōng)裕的预期基本一(yī)致。天气情况有所好转，马(mǎ)来西(xī)亚(yà)与印尼步(bù)入增产周期，供应增加而出口(kǒu)需求较差，未来产地存(cún)在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失(shī)竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未来存在集中(zhōng)供应压力的情况下，棕榈油(yóu)长期(qī)需求不(bù)容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利(lì)多因(yīn)素对盘(pán)面有一定支(zhī)撑，价格或以区间(jiān)调整为(wèi)主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐(jiàn)演变为供(gōng)强需弱格(gé)局，叠(dié)加全球宏观经济环境偏弱，价(jià)格重心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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