个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务(wù)试(shì)点(diǎn)落(luò)地(dì)半年(nián)，你参与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始，个人(rén)养老金开始进入为期一年的试点，在全国(guó)选取(qǔ)了36个试点(diǎn)城市和地区进行推进。据人力(lì)资源(yuán)和社会保障部数据显示，截至今年3月末，个人养老(lǎo)金(jīn)开户数量达到3324万，市(shì)场空(kōng)间初步打开(kāi)。

　　作为个人养老金(jīn)业务的代销主渠道之(zhī)一，证(zhèng)券公司凭借其与权益产品的紧密(mì)联(lián)系和与投资者的深度了解，在养老基金销售方面已有多方实(shí)践(jiàn)。时(shí)值个人养老金业务(wù)试(shì)点(diǎn)推行(xíng)半(bàn)年(nián)之际(jì)，中(zhōng)国(guó)基金报记者深(shēn)入(rù)多家(jiā)券商，了解个人(rén)养老金代(dài)销(xiāo)中(zhōng)的(de)“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理(lǐ)优势

　　券商深耕个人养老金市(shì)场(chǎng)

　　中国基金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以(yǐ)来，个人养老金业务正在获(huò)得更多证券公(gōng)司的重视。

　　早在去年11月(yuè)个人养(yǎng)老金试点落地，14家券商获得代销资(zī)格。截(jié)至今年(nián)3月31日，证监会(huì)更新名(míng)录中个人养老金基金数(shù)量增加至143只，券商数量扩容(róng)至18家，平安证券、安(ān)信证券(quàn)及中信证券（山东）、中信证券华南新(xīn)增获批。

　　作(zuò)为(wèi)公募基(jī)金最主要的(de)代销方之一，证券公司在(zài)个(gè)人养老金业务(wù)试点(diǎn)的铺开(kāi)和推广中持(chí)续发力，个人养老(lǎo)金业务也成为大型券商(shāng)们财富管理转型的重要抓手。通过精心布局(jú)产(chǎn)品及渠道(dào)，与基(jī)金投顾服(fú)务结合，试点券商充分发挥(huī)财富管理优势，做(zuò)“精”养老(lǎo)基金销售(shòu)。

　　产品布局：要(yào)全更要(yào)精(jīng)

　　投顾大(dà)有(yǒu)可为

　　目前，个人养(yǎng)老金可投(tóu)资的产品(pǐn)主要(yào)有(yǒu)四类(lèi)：银行理财、储蓄存(cún)款、养老保险、公募基金(jīn)。据(jù)人社部个人养老金产(chǎn)品名录显示，当前上线个人(rén)养老金(jīn)产品(pǐn)共有652只，其中储蓄类产品、理(lǐ)财类(lèi)产品、基(jī)金类产品、保险类产品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司(sī)代销个人养老金产品资格受到明显限制(zhì)，仅部分具备保险兼业代理牌照(zhào)的(de)证券公司可(kě)销售养(yǎng)老保险(xiǎn)，大多数试(shì)点券商将视线聚焦于(yú)公募基金上进行重点开(kāi)拓，发力(lì)“全布(bù)局”。

　　例如，海(hǎi)通证(zhèng)券在2022年年报中表(biǎo)示，其顺利获(huò)得首批个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)基金销售资格(gé)，完(wán)成(chéng)全部(bù)40家基金管理(lǐ)公司共计126只个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金基金产品(pǐn)的上线(xiàn)，基本实(shí)现(xiàn)个(gè)人养(yǎng)老金公(gōng)募(mù)基金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养老金业务负责人向中国基(jī)金报记(jì)者(zhě)介绍称，中信建(jiàn)投已引进华夏基金等发(fā)行养老基金管(guǎn)理人的137只Y份(fèn)额(é)产品，后续将不(bù)断(duàn)完善产品(pǐn)池。东方证券亦表示，目前已基本实现了养(yǎng)老公(gōng)募基(jī)金的全(quán)覆(fù)盖。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业务负责人指出(chū)，从(cóng)客户服务(wù)办理的角度看，大部分客户更愿(yuàn)意(yì)在产品货架丰富的机构(gòu)办理个人养老金业务。因(yīn)此在服务(wù)体系的基础架构上(shàng)，风格多(duō)样、风(fēng)险收益多元的产(chǎn)品货架(jià)能够带给客户更(gèng)好(hǎo)的服务办理(lǐ)体验，产品(pǐn)布(bù)局的“全面”是个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务的基(jī)础。

　　与此同时，从客户(hù)投资选择(zé)的角度(dù)讲，大部(bù)分客户(hù)对(duì)于金(jīn)融(róng)产品的特征和策略的(de)认知、对自(zì)身投(tóu)资能力、投资意愿、投(tóu)资目的的认知较为模糊。帮(bāng)助(zhù)客户做(zuò)好(hǎo)“养老规划”、协(xié)助客(kè)户筛选“合(hé)适的产(chǎn)品”，就成为(wèi)服务机构的“核心竞争力”。在全面引入个人养老金可投资(zī)的产品(pǐn)类型的(de)基础上(shàng)，各家机(jī)构需要深入、充分、严谨地研(yán)究(jiū)每类产品的特性；结合存(cún)量客户的个性化画像(xiàng)和客户特点，为客户提供(gōng)切实(shí)可行(xíng)的产(chǎn)品(pǐn)评估体系和养(yǎng)老(lǎo)规划方案。

　　实际上，对于(yú)个(gè)人投资者来说，当(dāng)前(qián)阶段认可并开通(tōng)个人养老(lǎo)金账户(hù)的理由，一是来(lái)自开户渠道的多(duō)重福(fú)利动员，二是(shì)个人(rén)养老金带来的个税抵扣优惠。但不可(kě)否认(rèn)的是，虽然开(kāi)户数量(liàng)众多，但(dàn)缴存比(bǐ)率(lǜ)仍不(bù)理(lǐ)想。

　　由于个人养老金退休后才能取(qǔ)出，这每年12000元自然是需(xū)要(yào)在账户内充分利用长期投资破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点，但如何投资也令(lìng)不少投资者犯难：买什么、买多少，在哪(nǎ)买、怎么买，选择越(yuè)多，困(kùn)难越多。现(xiàn)有养老产品的选择已(yǐ)令投资(zī)者(zhě)目不(bù)暇接，如何(hé)让投资(zī)者(zhě)选择到适合自己的产品，证券公司的投顾(gù)力量大有可为。

　　“中信(xìn)建投(tóu)拥(yōng)有近万名高素质的(de)投资顾(gù)问，帮助客户(hù)甄选适合自身的养老产(chǎn)品，做好养老规(guī)划和资产配置，做到客户的‘好(hǎo)医生’。”前(qián)述负责人(rén)称，中信(xìn)建投采(cǎi)取(qǔ)线上线(xiàn)下相结(jié)合的方(fāng)式，注(zhù)重(zhòng)交流和(hé)体验，为客(kè)户提供有温(wēn)度的专业服务。

　　国泰君安在推广个(gè)人养老金(jīn)业务时曾介(jiè)绍，其结合个人养(yǎng)老金基(jī)金特点(diǎn)，细化(huà)形成“甄选100个人养老金(jīn)基金评价(jià)标准”，综合基金公司(sī)治(zhì)理水平、投研能力、业绩评(píng)价、风险(xiǎn)管理、声誉口碑量化评价，优(yōu)选(xuǎn)值得信赖(lài)的(de)养老金(jīn)基(jī)金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养(yǎng)老(lǎo)专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益性价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特色养老(lǎo)金基金产品清单，满足养(yǎng)老金客户个性(xìng)化(huà)养老需(xū)求。

　　渠道：打造“一站式”养(yǎng)老

　　拓(tuò)展“上门服(fú)务”企业员工

　　不得不(bù)承认的是(shì)，虽然证券公(gōng)司营业网点数量在“金(jīn)融圈”内并(bìng)不算少(shǎo)，但远难(nán)以与(yǔ)大(dà)型商业银行的优势(shì)相匹敌。

　　此前兴业银行召(zhào)开(kāi)的2022年报发布会上，该行高管(guǎn)透露，截至2022年末，该行已经(jīng)累(lèi)计开立个(gè)人养老金账户(hù)229.16万户，位列全行业第三位，市场(chǎng)占有(yǒu)率超10％，仅次于建设银行和工商银行。相比之下，鲜有券(quàn)商愿意公布投资者通(tōng)过其(qí)渠(qú)道开通个人养老金账户(hù)的(de)情况(kuàng)。

　　产品方(fāng)面，国(guó)家社(shè)会保(bǎo)险公共服(fú)务平台上仅可查询商业银行个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)开办情况(kuàng)。其中显(xiǎn)示，23家获准开办个人养老金业务的银行(xíng)中，有22家开设了资(zī)金账户和(hé)储蓄交易业务，8家同时(shí)开展了基金交易(yì)业务(wù)、保险交易业务(wù)和理财(cái)交易业务。

　　与大(dà)型商业银行所拥有的产品和渠(qú)道优势相比，证券公司个(gè)人养老金业务的规模相对有限(xiàn)，仍处于积极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼(pīn)，但券商发力(lì)个人养老金业务，自(zì)有其独特“打(dǎ)法”。记者注意到，多家券商在推广个人养老金业务时，将“一站式”服务作为宣(xuān)传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前(qián)表示，其个人(rén)养老金业(yè)务从引(yǐn)导客户形(xíng)成科学(xué)养老理(lǐ)财观念的长远视角出发，为客(kè)户提供从产品策略、到产品优(yōu)选、再到组合配置的全(quán)周(zhōu)期(qī)专(zhuān)业资配服务(wù)和一(yī)站式的(de)产品选择。中信(xìn)证券(quàn)亦推(tuī)出个人养老金投资一站式解决方案“信养(yǎng)计(jì)划”，为客户提供含(hán)账户管理、资(zī)产配置、服(fú)务陪(péi)伴于一(yī)体(tǐ)的(de)个(gè)人养老金(jīn)投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者外，“走出去”也(yě)是部分券商开拓个人养老金(jīn)业务的解(jiě)决方案。东方证券(quàn)副总裁徐(xú)海(hǎi)宁向记者介绍，东方(fāng)证券基于(yú)对个人(rén)养老(lǎo)金目标客群的(de)深(shēn)入(rù)研究，将开(kāi)发大中(zhōng)型企(qǐ)业(yè)作为个人养老金客(kè)户拓展的重点方向，制(zhì)定(dìng)了“上海深(shēn)度、全(quán)国广度”的推广(guǎng)计划。

　　具体(tǐ)而言，东方证(zhèng)券协(xié)同(tóng)系统内成员公(gōng)司开展走(zǒu)进企业推广(guǎng)个人养(yǎng)老金活动，为企业单位员工提供个人养老金上门服务，免去客户前(qián)往(wǎng)营业(yè)厅办理业(yè)务(wù)路上花费的时(shí)间，提(tí)高服务效率，节约客户(hù)时间。展业初(chū)期组(zǔ)织了超过100场的个人养老金走(zǒu)进企业服务活(huó)动，覆(fù)盖(gài)企(qǐ)业员工近万人(rén)。

　　个人养老(lǎo)金(jīn)制度试点半(bàn)年

　　持(chí)有体验成产品(pǐn)胜(shèng)负手

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬(xún)，券商(shāng)代销个人养老(lǎo)金业务“开闸”，多(duō)家获资质的机构正式展业，逐鹿(lù)个人养老金(jīn)市场。如今，个(gè)人养老(lǎo)金制度实施已有半年，相关产(chǎn)品(pǐn)的收益率(lǜ)和回(huí)撤(chè)情况、产品能否真正满(mǎn)足养老诉求等问(wèn)题，持(chí)续(xù)成为市场关注(zhù)焦(jiāo)点。

　　多位券(quàn)商业内人(rén)士表示，由于(yú)资金“只进不出”，认购的(de)产品又是为(wèi)了满足养老需(xū)求(qiú)，投资者(zhě)更希望能实(shí)现(xiàn)低波动、低回(huí)撤。如何做到从中长期保值增值同时又让客户体验良(liáng)好是个人(rén)养老产品(pǐn)成败的关键。

　　提供(gōng)更匹(pǐ)配的养老产品

　　同时服(fú)务(wù)上寻(xún)求创新突破(pò)

　　眼下，个(gè)人养(yǎng)老金业务已然(rán)成为券(quàn)商财富管理转型(xíng)的核心(xīn)方向之一。通过不断完(wán)善客户服务体系，满(mǎn)足客(kè)户多层次(cì)金融需(xū)求，促进财富(fù)管理业(yè)务高质量发展，券商在(zài)业(yè)务内(nèi)涵上正不断挖潜。

　　多名券(quàn)商(shāng)业内人士表示，在(zài)客(kè)户(hù)分(fēn)类服(fú)务方(fāng)面，会根(gēn)据国家政策选(xuǎn)择社保关系在先行城市(shì)（地(dì)区）、能(néng)享受税优且(qiě)对税优敏感、对理财有初步(bù)认(rèn)知的客户(hù)进行第(dì)一阶段的重(zhòng)点服(fú)务(wù)，对其他客户(hù)会随着(zhe)试(shì)点扩大和(hé)客户画像的覆盖进行后续(xù)服(fú)务。

　　东方证券副总裁徐海(hǎi)宁表示(shì)，证券公司可重点关注企事业(yè)单位(wèi)员工(gōng)，特别(bié)是大中型(xíng)城市具有(yǒu)一定经(jīng)营规模的企业员工，他们(men)能够享受个(gè)税抵扣的优势(shì)，具备一定(dìng)投资意识和财(cái)务认知；这类人群对未来退休有一定的规(guī)划和想法。

　　同时，由于个人养(yǎng)老金是一个增量市场，对证券(quàn)公司(sī)而言，针对(duì)潜(qián)在客群可以全市场覆盖。证券公司可以通(tōng)过投研(yán)优势和(hé)专业投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解客户的风险(xiǎn)偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风险类(lèi)型的养老基金(jīn)，帮(bāng)助(zhù)客(kè)户(hù)建(jiàn)立个人养老金投资计划。此外，证(zhèng)券公司可(kě)以通(tōng)过加强顾问服务，帮助客户(hù)有效(xiào)应(yīng)对投资组(zǔ)合净(jìng)值(zhí)的(de)波动(dòng)，引导客户(hù)持续参与养老金投资，提升客户养老投资的获(huò)得(dé)感、体验感。

　　银河证(zhèng)券相关(guān)业务负责人表示，会针对(duì)不同风险承受能力、不同年龄结构和不同资(zī)金体量制定个性化养老策略。比如对每年(nián)享税(shuì)优的1.2万个(gè)人养老(lǎo)金，为居(jū)民(mín)（无需(xū)开户）提供符合监管部门要求的金融机构(gòu)和金融产品清单、通俗易懂(dǒng)的“养老看隔(gé)壁(bì)”理财案例、养老讲堂等信息和(hé)交易服务；对1.2万之外的资金(jīn)，提供更丰(fēng)富的(de)“安养计(jì)划plus”养老金融(róng)服务，包括养老计算器、个(gè)性化(huà)的(de)补(bǔ)充养(yǎng)老解决方(fāng)案、定(dìng)期的养老方案跟踪报告以及养(yǎng)老(lǎo)直播服务，做(zuò)好(hǎo)“老百姓身边的养(yǎng)老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认(rèn)为(wèi)，证券公(gōng)司需(xū)要有长远眼光，打造增量(liàng)市场，承(chéng)担起(qǐ)构建养老金(jīn)第(dì)三支柱的重要使命(mìng)。

　　第(dì)一，在(zài)获客及投(tóu)教(jiào)方面，应(yīng)加大资源投入，通过教育和陪(péi)伴，提(tí)高客户对个(gè)人养老金的(de)认知。走进企事(shì)业单位(wèi)，通(tōng)过上(shàng)门服务的方(fāng)式触达企(qǐ)业和(hé)客户，举办(bàn)专(zhuān)题讲座(zuò)、在线(xiàn)研讨(tǎo)会和投资教育活动，帮(bāng)助客户了解个人养老金(jīn)的重(zhòng)要性、投资策略和长期规划(huà)，激发(fā)客户(hù)对个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品的(de)兴趣和参与(yǔ)度。

　　第(dì)二(èr)，在App服(fú)务功能优化方面，建立内容丰(fēng)富的一(yī)站式个(gè)人养老金专区，既包括产品(pǐn)购(gòu)买、定投、持仓查询等基础功(gōng)能(néng)，提供丰富(fù)的养老(lǎo)资讯和实用养老工具(jù)（如节税计算器(qì)），加(jiā)强(qiáng)与(yǔ)客户的(de)深度互(hù)动。

　　第三(sān)，在金融科技应用方面，引入智能科技和(hé)人工智能技术，通过(guò)数据分析(xī)和算(suàn)法模型(xíng)，根据(jù)客户的风险(xiǎn)承受能力(lì)、资产状况(kuàng)和目标退休年限(xiàn)，定制化推荐养老(lǎo)金产品(pǐn)组合，并提供实(shí)时投(tóu)资(zī)组合跟踪(zōng)和风险管(guǎn)理工具，帮助(zhù)客户更(gèng)好地实(shí)现养老(lǎo)投资保值增值。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人(rén)养(yǎng)老金相关业(yè)务负(fù)责(zé)人(rén)则表示，可以通过“人+科技(jì)”，在大数据智能客户分析系统的基础上，可(kě)以针对不同养老诉求的客户(hù)达(dá)成“千(qiān)人千面”的个性(xìng)化服务，人(rén)是“1”，科技(jì)（线上与(yǔ)线下结合）是后(hòu)面的(de)“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年龄阶(jiē)段的客户提供专业的(de)、一对一(yī)的养老配置服务。

　　运行半年七成收益(yì)告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老金制度实施已有(yǒu)半(bàn)年，产品收益(yì)和(hé)回(huí)撤(chè)率(lǜ)大不大？产品能不能满足真正(zhèng)的养老诉求？这些问题都是投资(zī)者的重要关注点。

　　记者注(zhù)意到，目前养老(lǎo)目标基金的整体收益水平并不乐(lè)观(guān)。Wind数据显(xiǎn)示，全市(shì)场149只公(gōng)募养老基金(jīn)产品(pǐn)，近七成(chéng)收(shōu)益告(gào)负。其中(zhōng)，业绩(jì)垫(diàn)底的一(yī)只个人养老目标基(jī)金自成(chéng)立以(yǐ)来回(huí)报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较好的有平安稳健养(yǎng)老一年Y、中欧(ōu)预见养老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成立以(yǐ)来回(huí)报(bào)均为3.15％，紧(jǐn)随其后的(de)是(shì)兴全安泰稳健养老一(yī)年持有(yǒu)Y，自成立(lì)以来回报为2％，另有富国、万家、华宝(bǎo)、景顺长城、南方、华夏等旗下超(chāo)10只(zhǐ)养老目标基金(jīn)收(shōu)益(yì)在1％以上。

　　多(duō)位(wèi)券商业内(nèi)人士表示，由于资金“只进不(bù)出”，认(rèn)购的(de)产品又是为了满(mǎn)足养老需求，投资者更希望能(néng)实现(xiàn)低波动、低回(huí)撤。如何做到(dào)从中长期保值增值同时又让客户体(tǐ)验良(liáng)好是个人养老产品(pǐn)成败的核心。

　　“养老属性的产品应力(lì)争(zhēng)为客户保值(zhí)增(zēng)值(zhí)，否(fǒu)则将违背客户通过投(tóu)资达到‘养(yǎng)老目的’的初(chū)衷(zhōng)。”银河证券相(xiāng)关业务负(fù)责(zé)人(rén)介绍(shào)，目(mù)前个人(rén)养老金(jīn)可投资的4类(lèi)产品风险收益特点明显，有的类别(bié)更侧重本金(jīn)安全、有(yǒu)的类别更(gèng)侧重资产增值；但(dàn)同时，每(měi)个(gè)类(lèi)别很难做到在保证其(qí)特点达到的同时又规避(bì)掉该类产(chǎn)品的风险或缺陷。“从(cóng)不同客群情况来看，低波(bō)低回撤对于离退(tuì)休时点较近的投(tóu)资者(zhě)比(bǐ)较合(hé)适，性价比高的(de)中波动(dòng)中回撤、高波动高回(huí)撤特征产品(pǐn)对于还有20-30年(nián)才退休(xiū)的投资者也是可以选择的，拉长周期看也能满足客(kè)户养老(lǎo)类(lèi)资金(jīn)的保值(zhí)增值(zhí)效果(guǒ)。”

　　为达到上述(shù)两个目的，前提是有一套完整、自洽、适用、有效且动态适配的产品评(píng)价(jià)体(tǐ)系(xì)，通过该体系的评价(jià)，能较为(wèi)清(qīng)晰(xī)地(dì)区分出(chū)产(chǎn)品的“性(xìng)价比(bǐ)”（如风险收益比等）、能公平、公正(zhèng)地对同类或者同策(cè)略产(chǎn)品进行综合评判。如此，才能真正将(jiāng)好的产品、合适(shì)的(de)产品推(tuī)荐给合适的客户群(qún)体。

　　“养老组合(hé)基金分为目标风险(xiǎn)型和目标日期型(xíng)两大类(lèi)，投资(zī)者可以根据自身投(tóu)资目标和(hé)风(fēng)险承受能力选择具体的产品。比(bǐ)如低风险偏好的客(kè)户可选择目标日期(qī)型(xíng)中的(de)稳(wěn)健类产(chǎn)品，通(tōng)过严格(gé)控制(zhì)股(gǔ)票资产仓位降(jiàng)低产品波动，带给客(kè)户相对稳健的收(shōu)益(yì)。”徐海宁表示，目前我国(guó)城(chéng)镇职工(gōng)养老金(jīn)替代率(lǜ)尚有(yǒu)不足，根据国际经验，如果退(tuì)休后的养老金替代率大(dà)于70％，即可维持退休前的生活水平，养老金(jīn)投资的增(zēng)值功能也是一(yī)个重要考量(liàng)。由于个人养老金取用需要达到年龄(líng)等条件，投资资(zī)金具有长期性，可(kě)以达(dá)到几十(shí)年，能够承受(shòu)一定的短期波(bō)动，对于追(zhuī)求长期(qī)投资收益的客户，可以配(pèi)置一定高比例资(zī)金在(zài)权益型资产上，实现(xiàn)养老投资的(de)保值增值目(mù)标。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养老(lǎo)金相(xiāng)关业务负责人也认为，个人养老(lǎo)金产品具有(yǒu)一定的普惠金融属性，需要关注(zhù)老百(bǎi)姓长期(qī)保值增(zēng)值(zhí)的养老需求。站在资(zī)产角度(dù)，想要实现(xiàn)长期资金的稳健投资回报(bào)，资(zī)产配(pèi)置(zhì)不(bù)可或缺。通过投(tóu)资不同品种(zhǒng)、不(bù)同收益特征、低(dī)相关性(xìng)的金融(róng)资(zī)产，有助于实(shí)现风险分散、降低总体波动，从而(ér)更好(hǎo)地满足投资者(zhě)的养老投资目标。

　　推动个人养老金(jīn)业务(wù)高质(zhì)量发展

　　道阻且长

　　在个人(rén)养老金业(yè)务(wù)积(jī)极(jí)发展的同时，与(yǔ)渠道网点和(hé)客户(hù)众多的银行等机构相比，券(quàn)商如何突破自(zì)身瓶颈，实现差异化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关业务负责(zé)人表示，银行、券商、基(jī)金独(dú)立销售(shòu)机构都可(kě)参与到为客(kè)户提(tí)供个人(rén)养老(lǎo)基(jī)金服务，几类机构(gòu)优势互补，严格意义上说是竞合而非(fēi)竞争更非“相(xiāng)杀”关系，每类(lèi)机构或者每家机构可以(yǐ)根据自己的资源(yuán)禀赋(fù)，充分发(fā)挥(huī)自(zì)身优势，服务好(hǎo)有养老投资需求的投资者(zhě)。

　　“在政(zhèng)策(cè)上，未来还有以下三方面诉(sù)求：一是增(zēng)强基础设施建(jiàn)设(shè)，能在服(fú)务(wù)时效性(xìng)上与银行拉平，提供(gōng)7×24小时的(de)开户、下单服务；二是增加产品销售范围，在养老(lǎo)品类(lèi)上(shàng)更加(jiā)丰富，除特殊产(chǎn)品外，增(zēng)加可为客(kè)户提供(gōng)的养(yǎng)老(lǎo)产品(pǐn)（如养老理财）；三(sān)是明确(què)养老规(guī)划(huà)业务合规性，为不同的客(kè)户提供基于客户需求(qiú)和画像的(de)养老规划方案。”上(shàng)述负责人提到。

　　中信建投个(gè)人养老金相(xiāng)关业(yè)务负责(zé)人(rén)提出，当前(qián)的政策要求(qiú)下，客户如(rú)果(guǒ)想在(zài)券(quàn)商端参与个(gè)人养老金投资，需要分别在银行端(duān)、个税(shuì)端进行一(yī)系列前序操作步骤，对于尚不熟(shú)悉业务(wù)流程的(de)投资者来(lái)讲(jiǎng)，体验不太(tài)友好(hǎo)。

　　“此外，由(yóu)于政策对代销个人(rén)养(yǎng)老金产品的管(guǎn)理要求，券商(shāng)暂时无法上线储(chǔ)蓄类、理(lǐ)财类(lèi)、保险类产(chǎn)品，可(kě)供投(tóu)资者选择(zé)的产(chǎn)品种类(lèi)较为单一，难以进(jìn)一步为投(tóu)资者(zhě)提供更丰富(fù)的个人养老(lǎo)金配置方案。未来期待能够(gòu)从(cóng)政策(cè)端进一步(bù)简化投资者的办理流程(chéng)，提升(shēng)客(kè)户体验；给予券商在多(duō)样化(huà)个人养老金(jīn)品种的引入(rù)和研(yán)发(fā)上的政策支持(chí)，丰(fēng)富客户多元(yuán)化的投资(zī)选(xuǎn)择。”该负责人称(chēng)。

　　开户热(rè)投资冷

　　券商发力个人(rén)养老第二曲(qū)线

　　中国基金(jīn)报记者(zhě) 莫琳

　　随着个人(rén)所得税退税(shuì)的开(kāi)始(shǐ)，不少人发现自己的退(tuì)税比去年多了不(bù)少，仔细询问之(zhī)下才发现，是因为去年底开通了个人养老金业务(wù)，并入了金。这(zhè)一(yī)消息大(dà)大(dà)刺激了(le)不(bù)少本来不想开户(hù)的年轻人(rén)。

　　根据人社部披露的数据(jù)，截(jié)至今(jīn)年3月(yuè)底，个(gè)人养(yǎng)老金参加人数达3324万(wàn)人。与3月(yuè)初的2817万人相比，短短的一(yī)个月的时间(jiān)里，增加了500万户，开户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然(rán)开户数快速攀升(shēng)，但(dàn)是(shì)个人养老金累计(jì)缴费约200亿元，人均缴费(fèi)低(dī)于1000元。此(cǐ)外，据(jù)中国保险资管业协会执行副会长兼(jiān)秘书长曹(cáo)德(dé)云透露，在(zài)截至2023年3月开立个人养老金账户的三千多(duō)万人(rén)中，仅900多(duō)万人完成了资金(jīn)储存。

　　从记者走访(fǎng)的结(jié)果来(lái)看，个人(rén)养老金产品(pǐn)的收益(yì)率远低于(yú)预期，是(shì)大多人不愿意入金(jīn)的主要原(yuán)因。而(ér)选(xuǎn)择开户的原(yuán)因主要(yào)是(shì)为了(le)“薅羊毛”（金融(róng)机构出台了不少吸(xī)引客户开户的优惠(huì)政策(cè)）。

　　如何(hé)解(jiě)决(jué)“开(kāi)户热投资(zī)冷”的问题？银河(hé)证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人认(rèn)为，这是一(yī)个专业活，既需要了解客(kè)户的经济状况、风险偏好和养老规划，也需要业务(wù)人员及(jí)其(qí)所在机构有比较专业且综合的服务能力。

　　也有(yǒu)部(bù)分投资者认为，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品每年(nián)封顶(dǐng)12000元，难以充分满(mǎn)足个人或家(jiā)庭养老的全面需(xū)求(qiú)，还需(xū)要结(jié)合(hé)其他商业产品等综合考虑；大多数产品流动性差，难以预(yù)防到退休前的应急资(zī)金需求。

　　从产(chǎn)品端改善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽然(rán)近(jìn)半年来(lái)，个人养老金产品(pǐn)正在逐渐(jiàn)丰富，但是“开户热投资冷”的现象没有随(suí)之发(fā)生改变。

　　中国(guó)保险(xiǎn)资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云在(zài)近期举办的2023清华五道口(kǒu)全球金(jīn)融(róng)论坛上表(biǎo)示，目前个(gè)人(rén)养老金试点效果(guǒ)呈“两低三(sān)不”漏斗状，即建立账户人数占基本(běn)养老(lǎo)保险参保人(rén)数(shù)比例低、已缴费人数占(zhàn)建(jiàn)立账户人数比例低；产品供应不均(jūn)衡、选购渠道不畅(chàng)、民众参保(bǎo)意愿(yuàn)不(bù)强。

　　针(zhēn)对产品供应(yīng)不均衡的问(wèn)题，国家金融监(jiān)督(dū)管理总局出(chū)手，率先增加(jiā)养老保险(xiǎn)产品(pǐn)的供(gōng)给。近日，国家金融监督管理(lǐ)总(zǒng)局已向业(yè)内就关于促进专属商业养老保险发展有关事项征(zhēng)求意见(jiàn)。根据征求(qiú)意见稿，专属商业(yè)养(yǎng)老保险拟由试点业务转为常态化业务。

　　业内人士表示，随着(zhe)专(zhuān)属商业养(yǎng)老保(bǎo)险转(zhuǎn)为常(cháng)态化(huà)业务(wù)，参(cān)与该项业务的险企数量将增加不(bù)少。此(cǐ)外，专(zhuān)属商(shāng)业养老(lǎo)保险是(shì)对接个人养老金(jīn)制度的主要保险产(chǎn)品，这意味着个人养老金保险产(chǎn)品名单也(yě)将扩(kuò)容。

　　据了解，专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)采取“保证+浮动”的收益模式(shì)，提供稳(wěn)健型、进取(qǔ)型两种风格(gé)账户供客户选择。据各家保险(xiǎn)公司披露的专(zhuān)属商业(yè)养老保险产品2022年结算(suàn)利率，稳健账户结(jié)算(suàn)利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人(rén)养老保险(xiǎn)的(de)收益率。

　　在增加产品(pǐn)供给的同时，多家金融机构呼吁(xū)从产品设计端解决“开户(hù)热投资冷(lěng)”的问题。

　　在银河证(zhèng)券相关业务负责人看来(lái)，“老龄风(fēng)险”与其他投资风险相比，有其更加突出的特(tè)点，包括为退休人群提供稳定安(ān)全有(yǒu)保障且抗通胀的收(shōu)入补(bǔ)充来(lái)源、对冲(chōng)长寿风险、为高龄人群储备(bèi)失能养护和医疗应急(jí)资(zī)产、为退休(xiū)人群规划遗(yí)产、将养老投资(zī)与养老保障/养老生活无(wú)缝(fèng)对接等。

　　养(yǎng)老金融产品的设计(jì)初心，必须切实从客户需(xū)求出发；养老(lǎo)金融产品的设计理念(niàn)，必须紧密围绕承(chéng)担、减(jiǎn)少或转移上述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融产品的(de)设(shè)计成果，应该更多的让利于民(mín)、普(pǔ)惠百姓，运用好专业的金融工(gōng)具、做艰难(nán)但长期(qī)正(zhèng)确的事(shì)。

　　因此，能否设(shè)计(jì)出充分利用资本市场具有良好增(zēng)值能力资产的养老产(chǎn)品取决于发行人（或管理人）的产品设计能力和资产管理(lǐ)能力。“证券公司作为财富管理服务提供(gōng)商，可以与产品发行人（或管(guǎn)理人）合作，根(gēn)据客户需求(qiú)设计出(chū)在养老功(gōng)能方面更有竞争力的产品”，上述负(fù)责人表示。

　　中信建投也希望能(néng)参(cān)与到具体的产(chǎn)品设计之中。其个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)业务负责人建议(yì)，参(cān)考部分(fēn)发达(dá)国家的(de)经验，未来除了股、债(zhài)配置，或在未来可以(yǐ破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点)考虑(lǜ)增加底层可投标(biāo)的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资者的可选标的，更好地分散投资风险。

　　励正集(jí)团中国区总裁张雨萌建议，应该(gāi)避免“开空账(zhàng)”。也就是说，参与者可以(yǐ)直接在开户(hù)的时(shí)候做投资选择。这(zhè)样在(zài)开户的(de)时(shí)候就可以形成闭环体验。

　　针对参与个(gè)人养老金可能面临的流动性问题，长城人寿保险股份有限公司总经理王(wáng)玉改近日表(biǎo)示，保险公司可以通过“保单(dān)质押贷款(kuǎn)”等(děng)多(duō)种金融工具来解决客户对短期资金的需(xū)求。

　　券商(shāng)发(fā)力(lì)个人补充养老金融方案(àn)

　　此外(wài)，针对1.2万难以满足(zú)个人或家庭养(yǎng)老的全(quán)面(miàn)需求，多家券商还(hái)发(fā)力个人养老金账户以外(wài)的(de)个人补充养(yǎng)老(lǎo)金融方案，例(lì)如银河证券的“安养(yǎng)计(jì)划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河(hé)证(zhèng)券产品(pǐn)中心副总经理鹿宁告(gào)诉记者，目前(qián)，银河(hé)证券已(yǐ)根据在职群(qún)体养老规(guī)划的长期性、稳健性、安全(quán)性(xìng)等特(tè)点，已退(tuì)休(xiū)人群养老需求(qiú)的流动性、安(ān)全性、稳健(jiàn)性(xìng)等特点，设计出多层(céng)次、多元化、个性化的养老配(pèi)置方(fāng)案，积极履行养(yǎng)老保障社会(huì)责任(rèn)，力(lì)争为居(jū)民提供持续卓(zhuó)越的养老规划与满足不同(tóng)养(yǎng)老需求的资产配置(zhì)服务。

　　中信证(zhèng)券的“信养计划(huà)”则(zé)基于个人(rén)养老场(chǎng)景，引入更丰(fēng)富的养老型年金、增额终身寿等不(bù)同品类产(chǎn)品，覆盖(gài)养老收益性资产和保障性资产，满足客户多(duō)样化、多层级的养(yǎng)老资产配置需求(qiú)。

　　针对(duì)三大支柱养(yǎng)老金业(yè)务(wù)中的企(qǐ)业年金业(yè)务(wù)，银河证券还上线了自研(yán)的(de)年金综合(hé)评价系(xì)统。该系(xì)统可以通(tōng)过(guò)客户(hù)提供的(de)“脱敏”后年(nián)金组合净(jìng)值与持(chí)股比例等数(shù)据，结合(hé)公募(mù)基金、股市债市数据，展示客户委托年金组合的评(píng)价(jià)结果。此外，也可(kě)以(yǐ)利(lì)用年(nián)金机制(zhì)间接服务背后的企业员工和(hé)机构事业(yè)单位(wèi)职(zhí)工。

　　截(jié)至目前(qián)，银河(hé)证(zhèng)券基金(jīn)研究中心(xīn)已为部分省(shěng)市(shì)提供职业年金的组合(hé)评价与管理咨(zī)询服(fú)务(wù)，也计划结合机构条线业务规划(huà)为央企(qǐ)与国企提(tí)供(gōng)企业(yè)年金组合(hé)评价等(děng)综合(hé)金融服务(wù)。

　　银河证券副总裁(cái)罗黎明告诉记者，公(gōng)司(sī)自主开发建(jiàn)设(shè)部署的(de)年金综合评(píng)价系统及研究(jiū)咨询服务，具有(yǒu)养(yǎng)老属性的(de)综(zōng)合金融(róng)服务体系(xì)均是公司积极响应(yīng)国家养(yǎng)老发展战略而推出的新服务，体现了(le)在第二、三(sān)支(zhī)柱上的积(jī)极筹(chóu)划。

　　“我们高度重视三大支柱养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务，目前公司已初步建(jiàn)立了(le)个人养老金及个人养老金融服务体系，充分利(lì)用金融产(chǎn)品代理销售(shòu)牌照(zhào)和保险兼业(yè)代理牌照，为(wèi)百姓提供(gōng)更加有温度、有(yǒu)态(tài)度的个人(rén)养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚

　　中国基金报记者(zhě)赵心怡(yí)

　　“现在个人(rén)养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在(zài)我们介绍之前都已有所了解，感觉这项制度的普(pǔ)及(jí)度和客户认识程度在不断提升。”某(mǒu)大型(xíng)银行的(de)客户(hù)经理林漪（化名）向(xiàng)记者表示(shì)。

　　“但也有(yǒu)很多人只是开了(le)账(zhàng)户并没有存钱，或(huò)存了钱没有开始投资，主要因为不知道如何选择产(chǎn)品(pǐn)或者有其他顾虑。”林漪还告(gào)诉记者，“这种情况下我们就会(huì)再用PPT或者是纸(zhǐ)质资料向客户进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人(rén)养老(lǎo)金制度(dù)正(zhèng)式落地，在(zài)北(běi)京、上海(hǎi)、青岛(dǎo)等(děng)36个先行城市（地区）启动实施。距离(lí)个人养老金制度(dù)落地(dì)已经过去半(bàn)年，民(mín)众接受度和业务进展情况如何？从业人员在具(jù)体实操过程(chéng)中又(yòu)遇到了哪些困难？不同年(nián)龄段(duàn)的群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本(běn)报记者实地探访(fǎng)上(shàng)海地区(qū)几家(jiā)银行网点(diǎn)和券商(shāng)营业部(bù)，了解个人养老金制度(dù)近(jìn)半年的(de)落(luò)地情况。

　　年轻人更关注税(shuì)收优惠(huì)

　　中老年人(rén)更(gèng)在意退(tuì)休后多一份保障

　　根据人社部(bù)和国家社会保(bǎo)险公共(gòng)服务平(píng)台数据(jù)可知，个人养老金制度经过半年时间(jiān)的(de)发展，在产品种类、数量和(hé)参与人数(shù)方面(miàn)都(dōu)有所增加。

　　某券商(shāng)营(yíng)业(yè)部财富(fù)管理相关岗位的黄宁（化名）告(gào)诉记者：“很多客户(hù)都对个人养老(lǎo)金业务热情高(gāo)涨，有直接到营业部咨(zī)询的(de)，还有(yǒu)很多是打电话过来问(wèn)。”

　　黄宁(níng)还观(guān)察到，“70后(hòu)”“80后”普遍(biàn)对个人养老金(jīn)业务的热情和关(guān)注度比“90后”更高，并且除了个人咨(zī)询和(hé)开户外，还(hái)有不少企业员工、学校教师、退伍军人等通(tōng)过企(qǐ)业(yè)和单位组织来(lái)了解、参与个人养老金投资。

　　记者(zhě)了解了身边(biān)两位不同年龄段、均已购买个人养老金产品的朋友(yǒu)后(hòu)发现，两人所关注的问题“焦点(diǎn)”的确有(yǒu)所不同。

　　一位在上(shàng)海(hǎi)地区金(jīn)融机构工作的(de)“80后”告诉记(jì)者，自从工作以来，她每年都(dōu)将收入的一部分拿来强制储蓄，有了个人养老金(jīn)制(zhì)度后，就分一部分在个人(rén)养老金账户中，这部分强制(zhì)储蓄的(de)钱(qián)即使存长期也(yě)不(bù)会影(yǐng)响她未来的生(shēng)活质(zhì)量，并且放(fàng)进个人养老金账户是在基本养老保(bǎo)险之外多一(yī)份积(jī)累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现阶段最在意的就是买个人养老(lǎo)金可以(yǐ)享受(shòu)税收优惠，直(zhí)接考虑到退休后的(de)生(shēng)活质量还有(yǒu)点遥远。

　　针对上述(shù)两种不(bù)同的想法，黄宁(níng)也向记者坦言，他们在日常介绍个(gè)人养老金业(yè)务的过(guò)程中确实会(huì)考虑到不(bù)同(tóng)年龄群体的不同需求和想法，进(jìn)而更(gèng)好地“对症下药”，比如给刚(gāng)工作(zuò)不久的(de)年轻(qīng)人着重介绍“退休(xiū)后多一份保障”推广效(xiào)果就不明显。

　　“吸(xī)睛”大于(yú)“吸(xī)金(jīn)”？

　　然而，在(zài)个人养老金业务(wù)取得进展的同(tóng)时(shí)，还有不少已(yǐ)经了解(jiě)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务的民众仍在“观望”。从现有数(shù)据可知，截至(zhì)2023年3月底，虽然(rán)有3000多万人开通了个人养老金账户，但完(wán)成(chéng)资金存储的只有900多万人。

　　林漪在(zài)银行端(duān)个人养老金业务的(de)开展中感受到，一些客户开了户但(dàn)没(méi)存储(chǔ)的主要顾虑是锁定(dìng)时(shí)间太长，担(dān)心之后如果要大笔用钱时会很“棘手(shǒu)”；另外一(yī)些(xiē)客(kè)户则(zé)是认为在个人养老金产品并非(fēi)专门设(shè)计且收益优(yōu)势不明显，目前个人养老金可以购买的养老储蓄、银行养老理(lǐ)财、养老(lǎo)保险产品、养老目(mù)标基金四类产品，即使不通过个(gè)人养老金账户也可(kě)以直(zhí)接买(mǎi)，且(qiě)收益差距(jù)不大。

　　黄(huáng)宁则从券商从业人员的角度谈到(dào)了推广个(gè)人养老金业务(wù)过(guò)程中的“困境”。他表示：“券(quàn)商(shāng)端个人养老(lǎo)金只支持(chí)代销(xiāo)公募(mù)基金，无法代(dài)销存(cún)款(kuǎn)、银行理财(cái)、商业养(yǎng)老保(bǎo)险，有些客户风险(xiǎn)承受能(néng)力较低(dī)，想(xiǎng)寻(xún)求(qiú)更低风(fēng)险等(děng)级(jí)的产品，纯公(gōng)募基金难以达(dá)到资(zī)产配置的需(xū)求。”

　　此(cǐ)外，还有(yǒu)一部分年轻人向记(jì)者直言，对于离退休还较遥远的(de)群(qún)体来说，养老(lǎo)需求当然也需要考虑，但(dàn)眼下(xià)的生活和经济状(zhuàng)况才是更(gèng)重要的。

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