今年A股市(shì)场最(zuì)为火热的“中特估”板块又(yòu)将迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者获(huò)悉，4月末刚刚获批的(de)3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF，发行日期已(yǐ)经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家(jiā)基金公司旗(qí)下的中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF同时(shí)公(gōng)告(gào)，基金将(jiāng)于(yú)5月15日(rì)至(zhì)19日正(zhèng)式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日(rì)，产品的(de)首发(fā)募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多(duō)位业内人士用(yòng)“乐观、理性”来形容(róng)。在(zài)他们(men)看来，首先(xiān)，中证国新央企股东回报ETF契合(hé)目前资本市场(chǎng)的行情(qíng)主线，预计发行(xíng)情况(kuàng)较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部(bù)分券(quàn)商近期对(duì)于基金的(de)发行导向转为(wèi)保有量考核，也不会过(guò)份冲刺首发规(guī)模。

　　还有业内人士(shì)表示(shì)，中证(zhèng)国新央企主题系(xì)列指(zhǐ)数有(yǒu)助于资本(běn)市(shì)场从科技(jì)领(lǐng)域、能源产业等多维度(dù)服务(wù)央企，强化股(gǔ)东回报，帮助投(tóu)资者走进央企(qǐ)、认识央企，支持央企利(lì)用资(zī)本市(shì)场做强做优做大，提升市场影(yǐng)响力、号召力，切实促(cù)进央企上市公(gōng)司实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日期(qī)。

　　5月9日，包(bāo)括广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF同(tóng)时对(duì)外发布基金发售公告(gào)。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正式发(fā)售，其中，网下现(xiàn)金、网下(xià)股(gǔ)票(piào)认购期为5月(yuè)15日至19日(rì)，网上现(xiàn)金(jīn)认(rèn)购(gòu)期(qī)为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均(jūn)设置20亿元的首(shǒu)发(fā)募集(jí)上限(xiàn)。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添富(fù)旗下的(de)中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于(yú)50 万(wàn)份的(de)，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万(wàn)份之间的，广发(fā)中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富(fù)旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广(guǎng)发中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF由工商(shāng)银行托管，汇添富(fù)中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF由建设银(yín)行托管(guǎn)，招商(shāng)中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的(de)托(tuō)管方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上(shàng)交所拟定于5月11日举(jǔ)办“发现央企投资(zī)价值促进央(yāng)企估值回(huí)归”业务交流会暨国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF宣介会(huì)。会议(yì)主旨为进一步探(tàn)索(suǒ)建立中国特色(sè)估值体系，引导央企投资价值发(fā)现，推(tuī)动央企(qǐ)估值回归合理水平(píng)。上(shàng)交所、中国国新、指数公司、券(quàn)商、基(jī)金公司(sī)等相关领导将出席会议。

　　在多(duō)位业内人士看(kàn)来，3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF未来都将(jiāng)在上(shàng)交所上(shàng)市，上交所此次(cì)会(huì)议或为产品发行预热。

　　不少行业(yè)人(rén)士也看好央(yāng)企股东回报ETF的(de)发行情(qíng)况。“‘中特估’是近期资本市场(chǎng)的(de)行情主线，包括(kuò)交易所、券(quàn)商、基(jī)金工商各方对此也比(bǐ)较重视，基金公(gōng)司肯定会重点发行(xíng)，但目前市场上也存在不少央企(qǐ)主题基金，因此预计此次央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一(yī)位券(quàn)商人(rén)士(shì)也表示，所(suǒ)在券商会参与其中一只央企股东回(huí)报ETF的发行工作，但并不会过(guò)度冲(chōng)刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的行情主线，产品(pǐn)本(běn)身就比较好卖；其次，我们近期已(yǐ)将考(kǎo)核(hé)侧重点放在产品保有量上，同(tóng)时降低基金(jīn)首(shǒu)发的考核权(quán)重。”上述券商人士称。

　　一位(wèi)基金公司(sī)人士(shì)也预计，类(lèi)似(shì)去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会(huì)在此(cǐ)次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金(jīn)公司(sī)上报的(de)中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)ETF已经分为三批陆续推向市场(chǎng)，而不是九只(zhǐ)同时获批发(fā)售，就是为了避(bì)免发行(xíng)大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过度拼基金(jīn)首发，不过(guò)，目(mù)前(qián)市场上非常关注‘中特(tè)估(gū)’板块，预(yù)计(jì)发(fā)行情况也(yě)会比较乐观。”

　　基金积极布局央(yāng)企主题(tí)产品

　　为投资者带来分享(xiǎng)改革红利工具(jù)

　　“中特(tè)估”成为今年以来资本市场的热门，基金公司也积极布局相(xiāng)关产(chǎn)品。

　　中(zhōng)国基金(jīn)报从Wind数据发现，今年以来全市场已(yǐ)有18家(jiā)基金公司平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思陆续申报了(le)21只央国企主(zhǔ)题基金，易(yì)方达、汇添富、南方、博时、招(zhāo)商等各大公募巨头(tóu)都有参与(yǔ)，其(qí)中嘉(jiā)实、华安、银华基金等多(duō)家机(jī)构，还各申报(bào)了主、被动两只产品，积极(jí)填补(bǔ)这一产品条线。

　　除了(le)中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF之外，此前，易方达(dá)、南(nán)方、银华还同时上报了(le)跟踪“中证国新央(yāng)企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则(zé)上报了(le)中证国(guó)新央企现代能源ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央企ETF也有望尽快获批(pī)，会(huì)陆续(xù)进(jìn)入发行。

　　伴随着这些主题(tí)产品的发(fā)行，意味着，个人和机构(gòu)投资者拥有配置央(yāng)企特色指数、分享改革(gé)红利的便捷工(gōng)具。

　　据业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示(shì)，早在去年(nián)11月，证监(jiān)会主席易会满(mǎn)提出“探(tàn)索建立具有中国特(tè)色的估值(zhí)体系(xì)，促进市场(chǎng)资源配置功能(néng)更(gèng)好发挥”。这一讲话为A股市场未(wèi)来发展和改(gǎi)革(gé)指(zhǐ)明了方向，成熟完善的估值体(tǐ)系对于资本市场的价(jià)值发(fā)现以(yǐ)及资源(yuán)配(pèi)置功能(néng)的发挥(huī)有(yǒu)重要作用，也(yě)是资本市(shì)场(chǎng)支(zhī)持实体经济(jì)发展的重要基础。平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思因此，看准“中国(guó)特色估值体(tǐ)系”背景之下，央国企(qǐ)估值重塑(sù)的机遇，行业对这一领域(yù)的产品积(jī)极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少央国(guó)企主题基金，就是(shì)看准这(zhè)类企(qǐ)业的投资(zī)价值(zhí)。”据(jù)一(yī)位(wèi)基金公(gōng)司人士(shì)表示(shì)，建立具有中国特色(sè)的估值体系，有助于提升市场(chǎng)对国有上市企业的(de)关(guān)注度，对企业估值层面的各类因素做进(jìn)一步的研究(jiū)和探讨，强化相关领(lǐng)域在(zài)新环境下的资产价格(gé)预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗(luó)国(guó)庆表示，从长期来看(kàn)，央国企板块的投资(zī)逻辑是比较完备的(de)：一是央企(qǐ)是实(shí)现国家战略发展的“排头兵(bīng)”，不断受到(dào)政(zhèng)策(cè)的支持(chí)与(yǔ)引导(dǎo)；二(èr)是央企作为资本市场“压(yā)舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引(yǐn)领(lǐng)科(kē)技创新(xīn)，研(yán)发占比逐(zhú)年(nián)提升；四是央企仍是(shì)A股估(gū)值洼地。未来在不断完善(shàn)中(zhōng)国(guó)特色(sè)现代资本市(shì)场下，预计国(guó)资(zī)央企有望迎来估(gū)值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前(qián)稳健(jiàn)的经营(yíng)业绩(jì)为央国企的估(gū)值重塑提供(gōng)了市场认可的基础(chǔ)。从盈利能力方面来看，近(jìn)年来央国(guó)企ROE出现明显企稳回升，目前已(yǐ)超过其他类型(xíng)企(qǐ)业，高于A股平均水平，体(tǐ)现出央国企(qǐ)较强(qiáng)的(de)“价值创(chuàng)造(zào)”能(néng)力。从成(chéng)长性来看，2022年三季度国资委(wěi)旗下上(shàng)市央企营业(yè)总收(shōu)入同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的(de)发展(zhǎn)韧劲。展望未(wèi)来，央国企(qǐ)上市公司质(zhì)量的提(tí)升或将成为(wèi)央国企估值重塑的(de)核心动力。

　　招商(shāng)基金量化投资(zī)部基金经理(lǐ)刘重(zhòng)杰也表示，从(cóng)公司经营的角度看，上市央、国企的盈利能力相比(bǐ)A股市(shì)场整体而言更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过(guò)往长(zhǎng)期领先，具(jù)备较高的(de)长期投资价值，或更(gèng)符合机(jī)构投资者、个人养老金(jīn)等配置性的需求(qiú)。在(zài)中国特色(sè)估(gū)值体系的推进过程(chéng)中，央企股东回(huí)报指数(shù)具备较(jiào)好的长期配(pèi)置价(jià)值。

　　关于(yú)央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的(de)央企股东(dōng)回报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报指数，指数由国新投资(zī)有限公司定制，主要(yào)选取(qǔ)国务院国资委下属现 金分红或回购总额(é)占总(zǒng)市(shì)值比率较高的(de)50只上(shàng)市公司证券作为指数样本， 以(yǐ)反映央(yāng)企股东回(huí)报主(zhǔ)题上市公司证券(quàn)的整体(tǐ)表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业(yè)、石油石(shí)化、煤炭、建筑材(cái)料、房地产、机械(xiè)设备等，前(qián)十(shí)大成份股权(quán)重(zhòng)合计约(yuē)33％，均为央企板块(kuài)蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回报指数前(qián)十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公(gōng)司(sī)， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数有哪(nǎ)些特色(sè)？

　　答：高分红：央企股东回报指(zhǐ)数聚焦高分红与高回购央企，指数近(jìn)12个(gè)月股息率为4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于主流指数(shù)的分红水平(píng)。

　　低估值：央企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)当(dāng)前市盈率约为9倍，相对于主流指数表现出更(gèng)低的估值水平，央企估值(zhí)重(zhòng)塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股(gǔ)东回(huí)报指数近五年ROE水平(píng)均稳定保持在8％以上，体(tǐ)现出较好的盈利水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基(jī)本(běn)是5月15日至5月19日。投(tóu)资(zī)者(zhě)可选择网上现(xiàn)金认购(gòu)、网(wǎng)下现金(jīn)认(rèn)购和网下股(gǔ)票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前(qián)3只产品募集规模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元(yuán)，将采取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及(jí)认购费、管理费(fèi)、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品认(rèn)购费(fèi)用来看(kàn)，在认购金额低于50万，认(rèn)购(gòu)费(fèi)均为0.8％，在50万(wàn)和(hé)100万(wàn)之间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他(tā)两(liǎng)只为(wèi)0.5％，而(ér)高于(yú)100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及后(hòu)续做市商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公(gōng)司(sī)后(hòu)续将安(ān)排(pái)做市商，保障充平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思分(fēn)的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基(jī)金经理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基金公司都(dōu)由“实力(lì)派”来担纲基金经理。其中广(guǎng)发(fā)央(yāng)企回(huí)报ETF拟任(rèn)基(jī)金经理(lǐ)罗国庆为广发基(jī)金指数投(tóu)资部副(fù)总经理，而汇添富央企回报(bào)ETF采取了双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股东回(huí)报(bào)指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示(shì)，截至3月31日(rì)，央企股东(dōng)回(huí)报指数过去三年累(lèi)计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年(nián)化回(huí)报(bào)12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上证红利指数(shù)的(de)表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问：如何(hé)看待央(yāng)企(qǐ)指数的投资价(jià)值？

　　第一、央(yāng)企特色突(tū)出：1、市值优势明显，具备较高的长(zhǎng)期(qī)投资价值；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会(huì)责任，是国(guó)家战略发展主力(lì)军。

　　第二、“中(zhōng)特(tè)估”背景：估值较低，重塑中国(guó)特色估值体系背景下估值提升空间较大。

　　第三(sān)、红(hóng)利因子叠加(jiā)：1、红利属性更(gèng)明显，追求分享高质量发展成果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经涨过一轮了，板(bǎn)块持续性如(rú)何？

　　答：一(yī)、央企(qǐ)当前估值仍处于(yú)较低分位水平(píng)。截至(zhì)2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全(quán)指的17.07。自2014年(nián)底至(zhì)今，中证(zhèng)央企指数估值(zhí)水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位(wèi)水平。无论横向对(duì)比还是(shì)纵向比较(jiào)，央企(qǐ)整(zhěng)体估值(zhí)水(shuǐ)平与(yǔ)其经(jīng)济地位并不匹配，亟待改善，在(zài)政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿全年(nián)的主线。从(cóng)券(quàn)商机构的(de)对外观点来看，多家(jiā)券商(shāng)明确(què)表示(shì)今年的投(tóu)资主线(xiàn)之一就是(shì)央国(guó)企价值(zhí)重估。部分券商的(de)观点(diǎn)如下：

　　国(guó)信(xìn)证券：继续(xù)把(bǎ)握国企价(jià)值重估(gū)这一投资主(zhǔ)线；

　　银河(hé)证券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持(chí)数字经(jīng)济+国企改革(gé)主线；

　　平(píng)安证券(quàn)：数字经(jīng)济+国企改革(gé)的投资(zī)主线更为清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮国企(qǐ)改革和中国特色(sè)估值体系(xì)推动下，当(dāng)前国(guó)企价(jià)值重估行情有望(wàng)持续并形成主(zhǔ)线行(xíng)情。

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