在投资(zī)日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的大涨大跌(diē)走(zǒu)势，激起(qǐ)了基民的热烈讨论(lùn)，“这个日(rì)经(jīng)正经不？”“还(hái)要有(yǒu)个跌停板(bǎn)才和净值一(yī)样(yàng)”“这(zhè)基(jī)涨跌这么大，吓人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两(liǎng)大公募(mù)巨(jù)头纷纷公告，对(duì)公司(sī)旗下高溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目(mù)前(qián)折溢价率已经大幅回落。与此同时，科创50、创业板指继(jì)续受到资金的(de)青睐，今年以来创业板ETF净买入资金已达165亿元(yuán)，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块(kuài)传媒、基(jī)建(jiàn)ETF受到资金“落袋为(wèi)安”，但部分机构看好传(chuán)媒、顺周期板块的长期(qī)配置价值(zhí)。

　　提示(shì)高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价(jià)已有(yǒu)所回落

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易方达基金(jīn)两大公募(mù)巨头纷纷(fēn)公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格波动较大。截至5年22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者关注二(èr)级市场交易(yì)价格溢价风险，如果盲目投资(zī)，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现(xiàn)看，今年(nián)两只ETF近日走势凶悍，今年(nián)以来涨幅都超过了16％。截至(zhì)5月23日(rì)下午1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价率都回(huí)落到(dào)4％以内，投资者的追捧(pěng)热(rè)情在风险提示后有所降(jiàng)温，正在回归理性(xìng)。

　　而从资(zī)金流向看，由于两(liǎng)只产品规模仅有1个亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨日净流入资金(jīn)都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经(jīng)指(zhǐ)数(shù)的产(chǎn)品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年(nián)以来资金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅(fú)最高的产品已经(jīng)达到27％，体(tǐ)现了很好的赚钱(qián)效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都(dōu)是日经225指数收益(yì)率（经汇率调(diào)整(zhěng)后），从该指(zhǐ)数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数(shù)近期涨势较(jiào)大，涨幅犀利，叠加产品流通盘(pán)不够大(dà)，短期内受到(dào)资金的净买入(rù)，产生了供不应求的情况，就会推高二级市(shì)场价格，让价(jià)格走(zǒu)在(zài)指(zhǐ)数涨幅(fú)社日节是什么节日 社日节是农历几月初几的前面，这个情况就会产生基金(jīn)产品的(de)高溢价。

　　“日(rì)经ETF的(de)底层资产是跟踪日经225指数(shù)表现的，如果短期出(chū)现(xiàn)高溢价，也就意味着当前的价格超出了指数的涨(zhǎng)幅，未来会回(huí)归到(dào)指数正常走势和涨跌幅的(de)状态，也就是会逐渐消除溢价。而高(gāo)溢价回(huí)归的过(guò)程，就(jiù)会产生二级市场(chǎng)价格的下(xià)跌，因此，建议投资者不要盲目买入高(gāo)溢价(jià)品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现看，今(jīn)年年初以来日(rì)本(běn)股市持续上涨，日经225指数超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫经济(jì)破裂(liè)以来的最高点。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证(zhèng)券(quàn)认(rèn)为，近期日本(běn)股市上涨受多重因素驱(qū)动：一是随着美联储加息预期下降和日央行(xíng)紧缩(suō)预期上升(shēng)，吸(xī)引国际资本回流日本市场；二是随着疫后经济活(huó)动(dòng)复苏和去(qù)年日元(yuán)持续贬值，东京交易所上(shàng)市公(gōng)司多表现良好；三(sān)是今年东京交易所提出将改(gǎi)革公(gōng)司(sī)治(zhì)理(lǐ)监(jiān)督机制(zhì)。在这一(yī)改革下，预计部分低估值企(qǐ)业可能(néng)采(cǎi)取股票(piào)回(huí)购等方(fāng)式(shì)提振股价，截至本周，已有价值3900万亿日(rì)元(yuán)的股票被宣布回购(gòu)；四是近期部分利好消息带动(dòng)市(shì)场情绪。包括G7峰会在日召(zhào)开、巴菲特赴日考(kǎo)察并(bìng)表示大举投(tóu)资(zī)日本股市(shì)等，推动市(shì)场对日本股市(shì)的整体情绪提振。

　　也(yě)有基金经(jīng)理提示短(duǎn)期过快上涨带来的投资(zī)风险，并(bìng)提示投资者(zhě)，海外投资可能会涉及(jí)相关的汇(huì)率(lǜ)风(fēng)险(xiǎn)，对相关市场熟悉程度不高等问题，建(jiàn)议投资者在(zài)自己能力圈(quān)内投资，避免盲目追高(gāo)带来(lái)的风险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继(jì)续(xù)受(shòu)青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末规模新(xīn)增1293亿元，规(guī)模增(zēng)幅10％。在本周(zhōu)震荡(dàng)市场中，昨日(rì)净(jìng)申购(gòu)份额13.23亿份，按照(zhào)区间成交均价测(cè)算，净流入资金(jīn)微增3.89亿(yì)元(yuán)。

　　从(cóng)资金净流入方向来看(kàn)，资金净(jìng)流入宽(kuān)基ETF中，科(kē)创50ETF、创(chuàng)业板(bǎn)ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿(yì)元，位居行业前列。另外，易(yì)方达(dá)科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入(rù)。

　　行业和(hé)主题(tí)产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流(liú)入资(zī)金居前，都超(chāo)过了2亿元资金体量。另外，触(chù)底反(fǎn)弹的(de)医(yī)药ETF、高(gāo)位回调的传媒(méi)ETF，也同样吸引资金关(guān)注，净流入(rù)资金相(xiāng)对居前(qián)。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看，今年以来(lái)净流入资(zī)金最多的是易方(fāng)达创(chuàng)业板ETF，今(jīn)年净流入资金165亿元，位居行业(yè)首位。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元，都位(wèi)居行业(yè)前(qián)列。

　　而今年景气度回(huí)升(shēng)的半导体(tǐ)、酒(jiǔ)ETF，具备估(gū)值吸引力的医疗、恒生互联网等，也都受到资金的追逐(zhú)，净流入资金都在50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈及创业板(bǎn)相关指数的(de)“越跌越买”，华安基金指数(shù)与量化投资部表示，随着(zhe)前期创业(yè)板(bǎn)50指数的回调，当前估值已来到30倍的(de)历史低位区间，且一(yī)季(jì)报显示成(chéng)分股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关(guān)注(zhù)板块趋(qū)势反(fǎn)转机会(huì)。

　　该机(jī)构分析(xī)，在政(zhèng)策层面，4月底的政治局会议提出“要(yào)夯实科技自立自强根基(jī)，培育壮大新(xīn)动能。要(yào)巩固和扩大新(xīn)能源(yuán)汽车发展优势，加快推进充电桩、储(chǔ)能(néng)等设施建(jiàn)设和配套(tào)电(diàn)网改造。要重视通用人工智能发(fā)展，营造创(chuàng)新(xīn)生态(tài)，重(zhòng)视防范风(fēng)险”，这宣示着国内经济发(fā)展动(dòng)能要加快转变，新能源(yuán)及人工智能将是经济(jì)转型(xíng)的两大动能，汇聚战略性新(xīn)兴产业的(de)创业板持续受益于政策红利，该机构建(jiàn)议(yì)关注创(chuàng)业(yè)板(bǎn)50指(zhǐ)数的投资机(jī)会。

　　沪(hù)深300、上(shàng)证50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒(méi)、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而(ér)从资(zī)金(jīn)净流出方向(xiàng)看(kàn)，表(biǎo)现相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖(mài)出(chū)，当(dāng)日(rì)基金份额(é)流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另(lìng)外(wài)，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等(děng)宽基(jī)指数，也分别有超过1个亿的资金净流(liú)出。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，芯片(piàn)、煤(méi)炭、中药(yào)ETF等近期出现阶段性(xìng)行(xíng)情的板(bǎn)块，遭遇(yù)资金的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)净(jìng)流出资(zī)金也有1个亿以上。

　　拉(lā)长时间(jiān)期限，今年(nián)以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿体量(liàng)的资(zī)金净流(liú)出(chū)。上(shàng)证50ETF也(yě)有57亿元资金(jīn)净(jìng)流出。

　　而行业和(hé)主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传媒ETF净流(liú)出资金24亿元，位(wèi)居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽(suī)然部(bù)分热门主题行业(yè)的资金出现流出，但部分机构仍建(jiàn)议从(cóng)中长期角(jiǎo)度(dù)，观察(chá)各类(lèi)板(bǎn)块(kuài)的投资(zī)机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复(fù)苏仍是中国(guó)经济中长期的(de)趋势，但市场展现出(chū)更多结构性机会，当前(qián)市场对题材的追捧(pěng)热度仍持(chí)续(xù)偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因社日节是什么节日 社日节是农历几月初几前期涨幅较大(dà)，炒作有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关(guān)注资(zī)金(jīn)合力(lì)最强的人(rén)工(gōng)智能与央企相关(guān)品种，中期在(zài)市场炒作热度回落、且经济(jì)复(fù)苏趋势确立后(hòu)关注“顺(shùn)周期”板块的整体机会，尤其是(shì)大众消费等领(lǐng)域(yù)；而长(zhǎng)期来看，可以积极(jí)关注数字化对生产力的提升，重点关注计算机、互(hù)联网(wǎng)和传媒等行业。

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