AI板(bǎn)块(kuài)成为2023年最火爆的(de)板块，吸引人全市场的目光。

　　随之(zhī)而(ér)来的是，不仅(jǐn)不(bù)少上市公司宣(xuān)布试水人工智能(néng)、基金经(jīng)理开始(shǐ)布(bù)局AI概念，也(yě)有基金(jīn)公司尝试以AI试水投(tóu)资者关(guān)系管理，更(gèng)有基(jī)金(jīn)经理尝试用AI撰写季(jì)报！

　　引起市(shì)场关注的是，此次公募(mù)基金2023年(nián)一季度报中，无论是成长派、还是价值派，众(zhòng)多基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)均谈及对AI投(tóu)资机遇。各(gè)大派别(bié)基金经理均认(rèn)可AI所(suǒ)带来的颠(diān)覆性影响，并看好其中长期投(tóu)资价值，但是(shì)对(duì)于短期人工(gōng)智能极致行情(qíng)演绎下，也有基金(jīn)经理(lǐ)对AI保留了一(yī)份(fèn)清(qīng)醒。

　　基金(jīn)经理试(shì)水

　　部分季(jì)报用取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱乐公布2023年一季报，引人关注的是，季报中部分内容使用了(le)AI撰写。

　　季报中(zhōng)明确写道(dào)，这段AI生成的内容阐述了人(rén)工智能对各个行业(yè)的改(gǎi)变(biàn)，比如医疗、教育、工业生产、环(huán)境保护和可持续发展(zhǎn)，以(yǐ)及新能(néng)源(yuán)开发和(hé)利用等领(lǐng)域。文(wén)中表(biǎo)示，人工(gōng)智能领域的快(kuài)速发展为全球带(dài)来无数机遇和挑战(zhàn)，将极大地影响(xiǎng)我(wǒ)们的生活方式和社会发展，为确(què)保AI技(jì)术的健康、可持续发展，需要建立完善的法律法规和(hé)伦理(lǐ)准则，以保护(hù)个人隐私、确保数(shù)据安全并防止(zhǐ)滥用。在应(yīng)对挑战的同(tóng)时(shí)，也(yě)应抓住人工(gōng)智能带来的机(jī)遇(yù)，共同推(tuī)动这一(yī)领域的创(chuàng)新和发展。

　　嘉实文体娱(yú)乐基金经理王贵重(zhòng)在季(jì)报中也明确表示，产(chǎn)业方(fāng)向(xiàng)上，我们(men)坚(jiān)定(dìng)的看好人工智能对各个行业的改变。他还(hái)专门谈及(jí)，一季度进行(xíng)了一(yī)定(dìng)比例的调仓，方向上主要是受益于人(rén)工智能的计算机和(hé)传媒互(hù)联网行业。数字化的核心逻辑是提高效率，而高质量(liàng)发(fā)展的(de)核心在于效率的提(tí)升。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业(yè)的观点时，他针对半导(dǎo)体、数(shù)字化、互联网平台(tái)等提出自己想法(fǎ)。说到数字化(huà)时(shí)，表(biǎo)示其本质是(shì)利用技术的(de)手段，提升组织信息计算(suàn)、存储、传(chuán)播的效率，这是一个长期向上的(de)类消(xiāo)费(fèi)行业，在美国是(shì)一个(gè)和(hé)互(hù)联网(wǎng)行业一样大规模的产业(yè)。在中国，依然处于产(chǎn)业的早期，但是我们可以看到疫情背景下，大家越来(lái)越意识到数字化的重(zhòng)要性。而此(cǐ)轮(lún)数(shù)字化将会(huì)和人工智(zhì)能深度融合，也(yě)会给中国(guó)公司带来(lái)发展的机(jī)会。目前整个板(bǎn)块的估值都(dōu)到了历史最低的水(shuǐ)平(主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人píng)。

　　此次是基金经理首次利(lì)用人工智(zhì)能(néng)完成季报，也(yě)显示出人(rén)工智能(néng)确实开始方方面(miàn)面开始影响我们的生(shēng)活、工作等，是一个(gè)历史性大浪(làng)潮。此(cǐ)前，也有基(jī)金(jīn)公司积极(jí)拥抱AI，如鹏华基金(jīn)投资者(zhě)教育基地宣布成为百(bǎi)度(dù)文心一言首批生态合作伙伴，鹏华基金投教基地也将通过百度智能(néng)云接入文心一言能力，致力于创(chuàng)新投资者关系管理(lǐ)新(xīn)模式，提(tí)升客户(hù)投(tóu)资体验感(gǎn)。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着(zhe)人工(gōng)智能成为一季度市场(chǎng)热点，不(bù)少基金经理选(xuǎn)择了积极参与布(bù)局，其(qí)中(zhōng)，除了科技成(chéng)长派基金(jīn)经理(lǐ)，也不乏价值投资派基金经理(lǐ)。

　　从(cóng)上述嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐(lè)一季报(bào)可以看出，该基(jī)金一(yī)季度进行了一定比例的调仓，方向上主要(yào)是受益于(yú)人工智(zhì)能的计(jì)算机(jī)和传媒互(hù)联网(wǎng)行业。前十大(dà)重(zhòng)仓股中(zhōng)，除了(le)海康威视、金山办(bàn)公，其余(yú)神州(zhōu)泰(tài)岳、吉比特等8只个(gè)股均为一季(jì)度(dù)新(xīn)进。

　　嘉实(shí)文体娱乐一季(jì)报前十大重仓(cāng)股

　　嘉实大科(kē)技研究(jiū)总监、嘉实文体娱乐基金经理(lǐ)王贵重表示，产(chǎn)业方向上(shàng)，坚定看好人工智能(néng)对(duì)各(gè)个行业的改变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的(de)三大需求就是(shì)能(néng)源、信息、生命。从而衍生出看(kàn)好的5大方向，半(bàn)导体、数字化、新能源、互联网平台、创(chuàng)新药。我们认为，各个细(xì)分行业的(de)beta收敛(liǎn)之后，竞(jìng)争力(lì)会重新成为最重要的增长要素。另外，我们依然旗(qí)帜鲜明的看好港(gǎng)股的机会，特别是软件(jiàn)和互(hù)联网领域的机会。”王(wáng)贵重表(biǎo)示。

　　实际上，除了(le)王贵(guì)重，在嘉实基金科技成长团(tuán)队(duì)中，有不少基(jī)金经理明确看(kàn)好人(rén)工智(zhì)能(néng)带来的投(tóu)资(zī)机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实(shí)成长(zhǎng)增强(qiáng)基(jī)金(jīn)经(jīng)理陈涛在去年下半年开始增持软件，当时基本处于估值、机构持仓的(de)历史底部(bù)的位置。他认(rèn)为，行业在信创、数字化、智能化等(děng)长期(qī)需求刺激下将迎(yíng)来(lái)3年以上的景气周(zhōu)期，也(yě)是为数不(bù)多(duō)处于(yú)成长前期、对标国际也还(hái)有巨大成长空间的板(bǎn)块，长期坚定(dìng)看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮(lún)科(kē)技创新周期的序幕，带(dài)来以(yǐ)十年为(wèi)维度的(de)产业变革机会，同(tóng)时配合2023年一季度的复苏和业绩修复，以软(ruǎn)件计算(suàn)机(jī)为代表(biǎo)的科(kē)技板块(kuài)内会持续有个股投资机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外(wài)，嘉实(shí)股票投(tóu)研CIO、嘉(jiā)实新能源新材料(liào)基(jī)金经理姚志鹏等也表示，未来(lái)，毫无(wú)疑问人工(gōng)智能和可再(zài)生能(néng)源将构成(chéng)未来社会的基石。在当下，随着经济(jì)的企稳和(hé)新(xīn)人工智能浪潮(cháo)的进(jìn)入(rù)，未来(lái)新的产业机会将(jiāng)进入新一轮(lún)的(de)爆发(fā)期(qī)。

　　谢治宇也(yě)是(shì)积极的一派。他在一季报(bào)中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服(fú)务器、光模块等(děng)子版(bǎn)块带动的(de)人(rén)工智能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏(xì)、影视等板(bǎn)块也实现较大(dà)幅度上涨(zhǎng)。

　　一季(jì)度，他所(suǒ)管理(lǐ)的基金维持了较高(gāo)仓位，对人(rén)工智能(néng)相关产业链进(jìn)行挖掘，对有(yǒu)长期竞争力、应用空(kōng)间广阔的硬件和软件公司进行精(jīng)选(xuǎn)和布局。海康威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶(jīng)晨股份新(xīn)入兴全合润前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超媒、普洛药业退出(chū)。其中，澜起(qǐ)科技(jì)、中(zhōng)际旭创，是2022年年末的0持仓，直接(jiē)买到了十大重仓股。兴全(quán)合宜的重仓股上，也体(tǐ)现了对人工智能相关产业链的(de)挖掘。澜起科技(jì)、晶晨(chén)股份(fèn)进入十(shí)大重仓股。

　　兴(xīng)全合(hé)润一季报(bào)前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股

　　莫(mò)海波(bō)的万(wàn)家品质生活(huó)在一季度也进行了调仓换(huàn)股，提高(gāo)TMT行(xíng)业结(jié)构占(zhàn)比，减(jiǎn)持地(dì)产、军工比例，目前主要持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工为前三大持仓，产品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯(xùn)飞、三六(liù)零、金山办(bàn)公、中(zhōng)科曙光等4个(gè)TMT股票进(jìn)入前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股之列(liè)，招商蛇口、保利发(fā)展(zhǎn)退出十(shí)大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报(bào)前(qián)十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业(yè)的原因，莫海波表示，主要是(shì)基于对未来2年数字经济的看好。随着人口(kǒu)老龄化与经(jīng)济发展(zhǎn)模(mó)式(shì)转变，数据成为新的生产要(yào)素，高质量发展的核心在于全要素生产率的(de)提升，充分利用好云(yún)计算(suàn)、大数据(jù)、人工智能等底层技术，2023、2024年是(shì)AI+元年(nián)，AI具有较好(hǎo)的产业逻辑，通过信息技术全(quán)方位赋主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人能传统行业(yè)，从生产和服务端(duān)全面提升效率。

　　“数字经济(jì)涵(hán)盖底(dǐ)层的(de)通信网络、算(suàn)力(lì)、算法，以及多(duō)样化的行业应(yī主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人ng)用(yòng)等，这是(shì)一(yī)个系统性工程，产业(yè)空间较大、持续时间较长，是(shì)未(wèi)来(lái)具有成(chéng)长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建(jiàn)信(xìn)基金权(quán)益投资(zī)部总经理陶(táo)灿管(guǎn)理的(de)基金也重点布局了(le)TMT或人工智(zhì)能相关板块。比如(rú)，建信智(zhì)能生(shēng)活在一季度(dù)继续调整了行(xíng)业配置(zhì)，降低了(le)制造业、大金融地(dì)产行(xíng)业(yè)的(de)配(pèi)置，增加了消费、TMT 板块(kuài)的配(pèi)置，特别是重点布局(jú)了人工智能技术创新带(dài)来的相关产(chǎn)业趋势机会。

　　保留一份清(qīng)醒

　　分歧声(shēng)音开始显现(xiàn)

　　不过，在人(rén)工智能极致行情演(yǎn)绎(yì)下(xià)，也有基金经理对(duì)AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基(jī)金(jīn)经(jīng)理秦毅(yì)虽然在(zài)一(yī)季(jì)报中表达了对(duì)人工(gōng)智能的(de)重视，但一季度并未加入(rù)对于AI领域的布局(jú)阵营。

　　他表示，过去(qù)一个季度中，以TMT为代表的科技板块走(zǒu)出了轰(hōng)轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智(zhì)能成为了主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着大模型路线的成功(gōng)，这一成(chéng)功比之前(qián)几次的如AlphaGo等更具现实意义(yì)，因为本次(cì)的人工智能的应用领域(yù)得(dé)到(dào)了(le)极(jí)大的拓展，模型具备了强大的通用性。这(zhè)属于科(kē)技(jì)史(shǐ)上的一次(cì)重大创新(xīn)，未来多个(gè)行业将极大受(shòu)益于这一(yī)技术的应用(yòng)和普及。未(wèi)来我们(men)应该更加(jiā)重(zhòng)视这一领域的研究和投资(zī)。

　　泓德臻远(yuǎn)回报(bào)一季度前十大重仓股

　　坚(jiān)持低估(gū)值价值投(tóu)资理念的丘栋荣在一季报中也(yě)提到(dào)了对AI的看好，但他(tā)的基金持仓中(zhōng)也鲜少见到对相(xiāng)关板块(kuài)的(de)布(bù)局(jú)。他表(biǎo)示(shì)，除复合国家安全自(zì)主可控(kòng)和(hé)产业趋势外(wài)，今年市场(chǎng)高度关注(zhù)的以ChatGPT为代表的(de)大模型技(jì)术(shù)，有望开启新一轮的科技创(chuàng)新周(zhōu)期，深入和广泛(fàn)应用，将对(duì)IT产(chǎn)业产生更大、更持久(jiǔ)的(de)需(xū)求拉动，因此，计(jì)算(suàn)机、电子等偏成(chéng)长(zhǎng)行(xíng)业的部分成长股是未来关注的方向之一。

　　中庚价值领(lǐng)航一季度前(qián)十大(dà)重仓股:

　　嘉实品质发现基(jī)金经理(lǐ)蔡丞丰表示(shì)，他注意到市场在(zài)追逐ChatGPT热点资产时(shí)抛弃了新能源板(bǎn)块的非(fēi)理性行(xíng)为，就(jiù)如(rú)同去年三季度半导(dǎo)体及医药板块的抛售，反而造就(jiù)了难得(dé)的机(jī)会。“我们这时反而应该加大(dà)对能源(yuán)板块机(jī)会的(de)挖掘。”

　　嘉实(shí)优势(shì)成长(zhǎng)基金(jīn)经理孟夏虽然也认为，AI是不(bù)亚于互联网级别的技术要素(sù)革命，或许我们已经站(zhàn)在新一轮(lún)科技浪潮带来的(de)全球繁(fán)荣的开端。作为成长投资(zī)者，会积(jī)极学(xué)习和拥抱(bào)，非常(cháng)庆(qìng)幸有生之年能看到AGI通(tōng)用(yòng)人工智能的雏形。但她同(tóng)时(shí)表(biǎo)示，也会努力(lì)在火热的行(xíng)情面(miàn)前保留一份(fèn)清(qīng)醒，大胆假设、小(xiǎo)心求证，仔细甄别(bié)真正能够兑(duì)现长期(qī)业(yè)绩的投资机会。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星的看法也(yě)颇为谨慎，他表示，AI产业的(de)发展不会一蹴(cù)而(ér)就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后续(xù)波动。正(zhèng)因为此(cǐ)，他在去年三四(sì)季(jì)度(dù)布(bù)局了(le)不少人工智能相关的标的，在一季度对TMT板块有(yǒu)所减仓，现在的(de)配置大概率少(shǎo)于市场(chǎng)平均水平。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易占比(bǐ)已经超过了40％。当然市场(chǎng)中有(yǒu)不少声音(yīn)说(shuō)这(zhè)次不一(yī)样，交易(yì)占比创新高代表了主(zhǔ)线(xiàn)行情的确立，但我们还是认为太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的(de)热情(qíng)在某(mǒu)个阶(jiē)段总会消退。”李晓(xiǎo)星(xīng)在银(yín)华(huá)心怡(yí)一季报中表示。

　　“一季(jì)度(dù)的(de)市(shì)场走势再(zài)次佐证了一个(gè)道(dào)理，即市场是难以预测(cè)的(de)。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相(xiāng)关板块，这在今年(nián)初(chū)是想象不到的。就好比(bǐ)去年初我(wǒ)们想(xiǎng)象不到俄乌冲(chōng)突，和后来的疫(yì)情。”中泰资管基(jī)金经理(lǐ)姜诚(chéng)也在一季报(bào)中表示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科技发展进程中(zhōng)最重(zhòng)要(yào)的事(shì)件之一，但要(yào)搞清楚(chǔ)它(tā)对(duì)投(tóu)资(zī)有哪些影响(xiǎng)却很难(nán)。利润在(zài)产业链不同(tóng)环(huán)节之(zhī)间(jiān)将如何分(fēn)配？市场当前认为的受益环节是否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达到了(le)什么程(chéng)度，以(yǐ)及渗透率将(jiāng)多快提升？都是(shì)很容易(yì)让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让(ràng)人不(bù)明就里(lǐ)的难题。谈(tán)资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚(chéng)看来，人工智能的发展是一个长期因(yīn)素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能(néng)低的价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的投资目(mù)标。

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