5月以来，港股市场仍在持(chí)续下跌，最近一个交易日即5月(yuè)25日主要指数更是创出年(nián)内(nèi)收市新低。不(bù)过，虽然多只投资港股的(de)ETF产品年内收益告负，但资(zī)金越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内(nèi)份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广(guǎng)发基金两只港股(gǔ)ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额(é)也(yě)持(chí)续增长，最新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士(shì)对此表示，港股作(zuò)为离岸市(shì)场，基本面(miàn)主要(yào)跟随国内市(shì)场，而流动性与海外流动性(xìng)相(xiāng)关度较(jiào)高，在基(jī)本面及(jí)流动性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。不(bù)过，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价比，看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域的(de)投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅(fú)超37％，年内(nèi)资(zī)金合计净(jìng)流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明(míng)显，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发(fā)港股创(chuàng)新药ETF年内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中(zhōng)位(wèi)列前二。而易方(fāng)达、富国基金(jīn)等旗(qí)下(xià)5只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)份额(é)也(yě)实(shí)现(xiàn)倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也(yě)持续(xù)增(zēng)长(zhǎng)，年内份(fèn)额增幅(fú)超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿(yì)份(fèn)的高位，再(zài)创历(lì)史新(xīn)高，并继续蝉联(lián)市场(chǎng)规(guī)模最(zuì)大(dà)的港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不过(guò)，从产品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年内(nèi)收益为(wèi)负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市(shì)场(chǎng)持续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有小幅回调，但4月下(xià)旬之后又转跌，5月25日(rì)，港(gǎng)股(gǔ)再(zài)度缩(suō)量(liàng)下(xià)跌，恒生指数、恒(héng)生科技指(zhǐ)数在同日创下(xià)年内(nèi)收市新低；而整(zhěng)体看，5月(yuè)港股市场(chǎng)跌多涨少(shǎo)，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对(duì)于(yú)近(jìn)期(qī)港股市场波动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受多个因素影响。一(yī)方面，国内经济(jì)复苏斜率放(fàng)缓，市场处(chù)于弱预期和(hé)弱复苏叠加的阶(jiē)段；另一方面，海外核(hé)心通胀仍(réng)存韧性，美国债务上限到期(qī)带来的债务违约风(fēng)险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分内地互联网以及新经济领域上市(shì)公司，5月份日(rì)本正式出台了制造设(shè)备管制措施，加(jiā)大(dà)了市场对于(yú)国内科技领域的担忧，同期A股(gǔ)市场情(qíng)绪偏弱，均影响了5月份(fèn)港股市(shì)场的表现。

　　诺(nuò)德基金基(jī)金经理张昳泓认为，港股(gǔ)近期波动较大(dà)主要有基(jī)本面以及(jí)资(zī)金面两方面的原因。

　　首先(xiān)，从(cóng)基本面角度来(lái)看，去(qù)年(nián)防(fáng)疫政策转向后市(shì)场(chǎng)对于国(guó)内疫后复苏(sū)有较高的(de)预期，“从春(chūn)节前(qián)后的复苏情(qíng)况，我们确实(shí)看(kàn)到由于线下场景的修复，消费需(xū)求出现(xiàn)了比(bǐ)较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整体(tǐ)相较一季度环比有所减(jiǎn)弱，这也(yě)使得市场对(duì)于国内经济复苏预期开始(shǐ)修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流(liú)动(dòng)性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的(de)节奏(zòu)出现反复，人民币汇率也(yě)在持续走(zǒu)弱，近期(qī)跌破7的关口(kǒu)。港股作为离(lí)岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流(liú)动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的角(jiǎo)度是中美经济相(xiāng)对强弱关系的直接反馈(kuì)，“放开国门之后我(wǒ)们预(yù)期中国经济向上，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋(fèn)，但(dàn)实际(jì)结(jié)果中美两(liǎng)边的状态变化(huà)还是需要更长时间，但大概率还是会发(fā)生(shēng)的，在这个过程(chéng)中的(de)波折(zhé)就对应(yīng)着人民(mín)币(bì)汇率(lǜ)和(hé)港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域投资(zī)机会

　　尽管年(nián)内持续下跌(diē)，但(dàn)多位业内人士认(rèn)为，当前(qián)港股市场估值水平(píng)仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了已处于历史仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了偏低水平，具备一(yī)定的投(tóu)资性价比(bǐ)，并看(kàn)好人(rén)工智能、互联网科技(jì)、创新(xīn)药等细(xì)分(fēn)领域的投(tóu)资机会。

　　广发(fā)基(jī)金刘杰表示(shì)，受欧美银行业危机影响和主要经济体政策(cè)变化(huà)扰动，今年以来港股持续回调，整体表现不如(rú)A股(gǔ)。但随着国内外(wài)流(liú)动(dòng)性压力持续缓解，未(wèi)来港股资金(jīn)面或(huò)有机会得到改善，结合(hé)当(dāng)前的(de)低估值水平，港股吸引力(lì)或许逐步凸显。“某些(xiē)波动较(jiào)大且回调较多的细分(fēn)板块或许是值得(dé)关(guān)注的方向(xiàng)，例如(rú)恒生科(kē)技(jì)以及(jí)港股创新(xīn)药等，若未来市(shì)场进(jìn)一步(bù)回暖，科(kē)技领域、港股创新药以及消费复苏或者更能调动(dòng)市(shì)场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上(shàng)，广发(fā)基金刘(liú)杰认(rèn)为港股波动性较大，建(jiàn)议投(tóu)资者通过(guò)定投(tóu)分散参(cān)与(yǔ)，较好平衡风险和机会(huì)。同时，选择更(gèng)有价值的细分赛(sài)道，或(huò)许(xǔ)更符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智能有望(wàng)成(chéng)为全(quán)球投资的主线，推动了中美股市的(de)表现，未来人工(gōng)智能应用或利(lì)好科技相关细分领域。其次(cì)，港(gǎng)股创新药是国内医药领域长期具备相对优势的细分赛道，对比(bǐ)美(měi)国创新药占比医药市(shì)场80％的(de)占比，国内(nèi)占比仅为10％左右(yòu)，未(wèi)来肿瘤等(děng)方向需要更多更先进的疗(liáo)法和创新药(yào)，长期投(tóu)资价值值得关注。此外，港股消费行业(yè)也有望上行。因为目前我(wǒ)国经(jīng)济总量数(shù)据回暖，国内(nèi)经济长远发展的确定(dìng)性增强，居民可支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场是以机构和(hé)外资为主(zhǔ)导的市场，因此海(hǎi)外经济(jì)数(shù)据对港股资金面会(huì)产生较大(dà)影响。在当前流动性持续承压和较弱的国际宏(hóng)观(guān)环境背(bèi)景下，短期港(gǎng)股或是震荡行情，投资者可以关注高稳定性且具备(bèi)估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预(yù)期更强或者美国(guó)经济下滑比(bǐ)预期更快这二者中任一情景发(fā)生甚至同时(shí)发生时，我们可能就会看到人(rén)民(mín)币汇率的走强，同时港股整体(tǐ)表现也会走强。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可以先重(zhòng)点关注(zhù)运营商等高股息资产，而随(suí)着市场预期更进一步强化，可以更多关注互(hù)联(lián)网、创新药(yào)等高弹(dàn)性板块(kuài)。因为消费品的业绩差异很大，建议(yì)更(gèng)多关注个股的(de)性价比(bǐ)与成(chéng)长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从长(zhǎng)期维(wéi)度来看，当下港股市场具备一定的投资性价(jià)比(bǐ)，当前估(gū)值水平仍然位(wèi)于历史偏低水(shuǐ)平。从基(jī)本面(miàn)角度来说，他们认为国内经(jīng)济的(de)复苏节(jié)奏可能(néng)大概(gài)率(lǜ)是一波三(sān)折趋势向上(shàng)的弱(ruò)复(fù)苏态(tài)势，当下(xià)港股(gǔ)市(shì)场已经price in经济(jì)复苏(sū)较(jiào)弱的相对(duì)悲观的预期(qī)，往后看随着(zhe)经济的(de)缓慢复(fù)苏，预计盈利预期也会逐步上修。而(ér)从流动性(xìng)角(jiǎo)度来(lái)看，美联储暂停加息虽(suī)在节(jié)奏(zòu)上较难(nán)判断(duàn)，但往未(wèi)来看(kàn)是大概率事件(jiàn)，预(yù)计人民(mín)币汇率的压力也会逐(zhú)步(bù)缓(huǎn)解。

　　“细分(fēn)板(bǎn)块上，我们认为顺周期(qī)受益(yì)于国(guó)内经济复苏的消(xiāo)费(fèi)、互联(lián)网(wǎng)、医药等板块仍然值得重点关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特性，海外投资人占比(bǐ)较高，受(shòu)国(guó)内(nèi)及海外(wài)多重因素影响，市(shì)场整体波动性较大，建议投(tóu)资人可以逢(féng)低布(bù)局，更多可以采取基金(jīn)定投的(de)方式(shì)投(tóu)资于港股市场。

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