尽管周五大幅反(fǎn)弹，中证TMT指数自(zì)4月(yuè)10日以来累计最大跌幅已接(jiē)近15％。<分压公式是什么，分压公式是什么意思/p>

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且(qiě)大概率创(chuàng)新高 逢低加仓是最佳策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招商策略张夏在(zài)4月23日(rì)研报中测算，本轮(lún)TMT高(gāo)点出现在4月8日，高点调(diào)整幅(fú)度已经达到(dào)6.8％，截至2023年(nián)4月7日(rì)，计算机(jī)、通信、传媒(méi)和电子自年初以来的涨(zhǎng)幅(fú)分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万得(dé)全A的表现。由于今年出(chū)现(xiàn)了(le)以AI+代表的大型(xíng)产业(yè)趋势，一(yī)季度TMT大(dà)涨(zhǎng)且有(yǒu)明(míng)显超额收益，那(nà)么(me)今(jīn)年演化为(wèi)TMT大年的概率(lǜ)已经非常(cháng)大。

　　进(jìn)一步来(lái)看，若参考(kǎo)历(lì)史的调(diào)整时间和幅度(dù)，可能(néng)这一轮(lún)调(diào)整并(bìng)没有结束(shù)。以TMT大年的规律和应对策略，其中(zhōng)TMT大年通(tōng)常分为“春季躁动”“获利(lì)回吐”“盛(shèng)夏攻(gōng)势”“获利了结”四波行情，春季(jì)躁(zào)动后(hòu)往往会有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度在(zài)20％左右。

　　以往(wǎng)盛(shèng)夏攻势开始的时(shí)间来看(kàn)，每年四月份到九、十月份期间会有一波主升。数(shù)据显示，2010年(nián)、2013年(nián)都(dōu)是6月底七月初，到了2014年、2019年(nián)提前到(dào)5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底也比较(jiào)早是(shì)4月初(chū)。因此，张夏认为，在学习效应的推动(dòng)下，盛夏攻势开始的时间越来越早(zǎo)。对此，有业内人士预计(jì)，基本(běn)在一季报(bào)披露结(jié)束后，假设按此速度(dù)再调(diào)整(zhěng)一段(duàn)时间，估计在5月基本见(jiàn)底后将(jiāng)迎来“盛夏(xià)攻势”。而面(miàn)对(duì)TMT大年中(zhōng)的这种调整(zhěng)，逢(féng)低(dī)加(jiā)仓是最佳策略，因为(wèi)往(wǎng)往后续盛夏(xià)攻(gōng)势大概率创(chuàng)新(xīn)高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏攻(gōng)势或由计算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件） 关注短(duǎn)期维度业绩可能超预(yù)期(qī)的AI赋能消费电(diàn)子板块受益标的。

　　今年业(yè)绩(jì)密集披露期结束后(hòu)，若随着AI+/数字经济/自主可(kě)控等大产业趋势以及政府支持力度进一步加大、资本开支增(zēng)加、订(dìng)单(dān)增(zēng)加和产品销量业(yè)绩(jì)的改善逐渐被市场所确定，则TMT将(jiāng)会重回(huí)上行趋势(shì)，进(jìn)入盛夏(xià)攻(gōng)势，而往往这(zhè)一波盛(shèng)夏攻势(shì)还(hái)会创新高。考虑今年(nián)年初春(chūn)季躁动(dòng)是计算(suàn)机占优，招商证券(quàn)张夏(xià)认为按(àn)照历史经验(yàn)，要么计算机转电子（从(cóng)应(yīng)用到(dào)硬件、如2010年、2019年），要么(me)计算机强(qiáng)者(zhě)恒(héng)强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二季度业(yè)绩(jì)窗口期的到来，市场表现(xiàn)将更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年(nián)主线的判(pàn)断，并建议关注短(duǎn)期(qī)维度业绩可(kě)能超(chāo)预期的部(bù)分消费板块(kuài)，电子(zi)行业有望体(tǐ)现出(chū)相对优势。

　　从细分环节进一(yī)步来(lái)看，广发(fā)策略4月17日(rì)研(yán)报指(zhǐ)出，电子(zi)行业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器及相(xiāng)关电子产(chǎn)品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理(lǐ)的(de)算力载体和基础(chǔ)。数据量(liàng)和算力的提(tí)升明显(xiǎn)拉升了(le)AI服务器中存储(chǔ)芯片(piàn)、光模块/光芯片、PCB基板等电子(zi)产品(pǐn)的量与(yǔ)价，给相(xiāng)关电子(zi)厂(chǎng)商带(dài)来(lái)了机(jī)会(huì)。国海证券同样(yàng)在研报中指出，维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相(xiāng)关领域(yù)如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等细(xì)分赛道将陆续迎来(lái)基本(běn)面的(de)确认，估(gū)值修(xiū)复(fù)尚未结束。

　　国联证券4月20日研(yán)报同样表示，伴(bàn)随(suí)AIGC模型快速迭代，AIGC应用面(miàn)逐渐越(yuè)来越(yuè)广，对于(yú)算力的需求(qiú)将呈(chéng)现(xiàn)指数(shù)级增(zēng)长，且AI芯片国产替代速度加(jiā)快。建议(yì)重点关(guān)注景嘉微、海光信息(xī)等GPU厂(chǎng)商；海(hǎi)光信息(xī)、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯科技(jì)等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片(piàn)等领域，东北证券4月16日研报表示(shì)，AIGC正在催化前述(shù)光通信重(zhòng)要(yào)环节，相分压公式是什么，分压公式是什么意思关公(gōng)司将深度受益AI带来的增量需求。建议关注(zhù)国产(chǎn)光模块龙头公(gōng)司：中际旭(xù)创、新易盛、光迅(xùn)科技；高速光(guāng)引(yǐn)擎光器件核(hé)心供应商天孚通信(xìn)；国产光芯片领军企(qǐ)业源(yuán)杰科技。

　　同(tóng)时，国金证券樊志远(yuǎn)在4月21日研报(bào)中同样看好(hǎo)AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服(fú)务器分压公式是什么，分压公式是什么意思(qì)PCB价值量是普通(tōng)服务(wù)器的价值量的(de)5~6倍，随着AI大模(mó)型(xíng)和应用(yòng)的落地(dì)，市场对(duì)AI服务器的需求日益增加，市场扩容在即，建(jiàn)议关注(zhù)沪电股份、生(shēng)益科(kē)技、联瑞新材、生益电子、兴森科技等企业(yè)。

　　另一(yī)方(fāng)面，对于相关电子(zi)产品(pǐn)，广发(fā)策略(lüè)表示，电子厂商亦有望(wàng)受益于ChatGPT产业(yè)链(liàn)的发展。在(zài)终(zhōng)端(duān)应用侧，AIGC将有望为XR、智(zhì)能音(yīn)箱(xiāng)、安防等(děng)终端设备(bèi)打开新成长空间(jiān)。此外，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能(néng)消费电子趋势明(míng)确，估值重塑逻(luó)辑逐步验证，关注消费电子景(jǐng)气(qì)拐点。

　　对(duì)此，国信证券4月17日研报(bào)建议，AI创新持续催(cuī)化(huà)，关注AIoT设备(bèi)及服(fú)务器产业链。其中，具备AIGC大语言模型(xíng)接(jiē)入潜力的AIoT设备(bèi)产业链，包括海康(kāng)威(wēi)视、传音控(kòng)股、视源股份(fèn)、康(kāng)冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全球算(suàn)力需求爆发式(shì)增长(zhǎng)的AI服务(wù)器产业链，包括工业富联、沪电股份、环旭电子(zi)、东山(shān)精密、闻(wén)泰(tài)科技、鹏(péng)鼎控股(gǔ)等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业(yè)链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字等(děng)；4）景气度筑底、消费(fèi)复苏预期强化的智能手(shǒu)机(jī)产业链(liàn)，包括光弘(hóng)科技、闻泰(tài)科技、传音(yīn)控(kòng)股、顺络(luò)电子、东(dōng)山精密(mì)等。

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