今年(nián)A股市场最为火热(rè)的“中特估(gū)”板块(kuài)又将迎(yíng)来重磅级指(zhǐ)数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚(gāng)刚获批(pī)的3只中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗下(xià)的中证国新央企股东回报(bào)ETF同时公告(gào)，基金(jīn)将于(yú)5月15日(rì)至19日正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票(piào)认(rèn)购期为5月15日(rì)至(zhì)19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行预期，多位业内人士用“乐观、理(lǐ)性”来形(xíng)容。在他们看来，首先，中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF契(qì)合目前资本市场的行情主线(xiàn)，预(yù)计(jì)发行情况较为理想；其次，上述(shù)ETF设(shè)置(zhì)了(le)发行上(shàng)限，加上部分(fēn)券(quàn)商近期对于基(jī)金的(de)发(fā)行导向转为保有量(liàng)考核(hé)，也不会过份(fèn)冲刺首发(fā)规模。

　　还(hái)有(yǒu)业内人士表(biǎo)示，中(zhōng)证国新(xīn)央企主题系列(liè)指数有助于(yú)资本市场(chǎng)从科技领域、能源产业等多维度服务央企，强化股(gǔ)东回报(bào)，帮(bāng)助(zhù)投资者走(zǒu)进(jìn)央企(qǐ)、认识央企，支持央企利用资(zī)本市场做强(qiáng)做(zuò)优做大(dà)，提(tí)升市场影响力、号召(zhào)力，切实促进央企上市公司实现高(gāo)质量(liàng)发展(zhǎn)。

　　3只(zhǐ)央企(qǐ)股东回报ETF“官(guān)宣”15日正(zhèng)式发行(xíng)

　　4月末(mò)刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添富(fù)3家(jiā)基金公司旗(qí)下的(de)中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF同时对外发布基金发(fā)售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报ETF定于(yú)5月15日至19日期间(jiān)正式(shì)发售，其中，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只基(jī)金均设置20亿元(yuán)的首发募集上限。3只基金费率也稍有差(chà)异，招商及汇添富(fù)旗下的(de)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费(fèi)上看(kàn)，认购份(fèn)额小于50 万(wàn)份的，认购费(fèi)为0.8％；认(rèn)购(gòu)份额在50万份至100万份(fèn)之间的，广发中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报(bào)ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗(qí)下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若(ruò)是认购份额大(dà)于100万份(fèn)的(de)，认购(gòu)费用统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方(fāng)面，广发中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF由工商(shāng)银行托管，汇添富中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF由建设(shè)银行托管，招商中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所(suǒ)拟定于5月11日举(jǔ)办“发现央(yāng)企投资(zī)价值促进(jìn)央企估值回(huí)归”业务交流会暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进一步探(tàn)索建立中国特(tè)色估值体系，引导央(yāng)企投资(zī)价值发现，推动央企估值(zhí)回归(guī)合理水平(píng)。上(shàng)交所、中国(guó)国新、指数公(gōng)司、券商、基金公司等相关领导将出席会(huì)议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF未(wèi)来都将在(zài)上(shàng)交所上市，上交所(suǒ)此次会议或为产品发(fā)行预热。

　　不(bù)少行(xíng)业人士也(yě)看(kàn)好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行情主线，包括(kuò)交(jiāo)易所、券商、基金工商(shāng)各方对此也比较重视，基金公司肯(kěn)定会重点发行，但目前市(shì)场(chǎng)上也存在不少央企(qǐ)主题基(jī)金，因此预计此次央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF发行(xíng)也会相(xiāng)对理性。”一位基金公司(sī)人士表(biǎo)现。

　　一位券(quàn)商人士也表示，所在券商会参与其中一只央企股东回报(bào)ETF的发行工作(zuò)，但并不会(huì)过度冲刺(cì)首(shǒu)发(fā)规模。

　　“首先，瓦格纳是哪个国家的，瓦格纳集团是什么组织央企股东回报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主线，产品本身(shēn)就比较好(hǎo)卖(mài)；其(qí)次，我们近期已将考(kǎo)核侧(cè)重点放在产品(pǐn)保有量上，同时降低(dī)基金首发的考(kǎo)核(hé)权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一位基金公司人士也预(yù)计，类(lèi)似去(qù)年中证(zhèng)1000ETF的(de)发行大战不会在(zài)此次(cì)央企股东回报ETF上上演。“近期多(duō)家基(jī)金公司上报的中证国新央企(qǐ)ETF已(yǐ)经分(fēn)为三批陆(lù)续推向市(shì)场，而不是九只同时(shí)获批(pī)发售，就是为了(le)避免发(fā)行(xíng)大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管(guǎn)销售(shòu)机构不(bù)会过度拼基金首发，不过(guò)，目前市场(chǎng)上非常关注‘中特估’板块，预计发行(xíng)情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局(jú)央企主(zhǔ)题产品

　　为(wèi)投资者(zhě)带来分享改革红利工具

　　“中特(tè)估”成为今年以来资本市场的热门，基(jī)金公司也积(jī)极(jí)布局相关(guān)产(chǎn)品。

　　中国基金报(bào)从Wind数(shù)据发现，今年以来全市场已有18家(jiā)基(jī)金公司(sī)陆续申报了21只央国企主题基金，易方(fāng)达(dá)、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨头(tóu)都(dōu)有(yǒu)参与，其中嘉实、华安(ān)、银华基金(jīn)等多家机构，还各申(shēn)报了主、被(bèi)动两(liǎng)只产品，积极填补(bǔ)这一产品(pǐn)条线(xiàn)。

　　除了(le)中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上报(bào)了(le)跟踪“中证国新央企科技引(yǐn)领指(zhǐ)数”的(de)ETF，工银(yín)瑞(ruì)信、博时(shí)、嘉实(shí)则(zé)上报了(le)中证国新(xīn)央企现(xiàn)代(dài)能源ETF，据了(le)解(jiě)，上述(shù)中证国新(xīn)央企ETF也有望尽快获(huò)批，会陆(lù)续进入(rù)发行。

　　伴随着这些主题产品(pǐn)的发行，意(yì)味着，个人和机构(gòu)投资者拥有配置央企特色指数、分享改(gǎi)革红利的便捷工具。

　　据(jù)业内人士(shì)表示，早在去(qù)年11月(yuè)，证监(jiān)会主席(xí)易会满提出“探索建立具有中国(guó)特(tè)色的估值(zhí)体系(xì)，促(cù)进市场(chǎng)资源(yuán)配置(zhì)功能(néng)更好(hǎo)发挥”。这一讲话为A股市场未来(lái)发展(zhǎn)和改革指明了方向，成熟完善的估值体系对于资本(běn)市场的价值发现以及资源配置(zhì)功能(néng)的发挥(huī)有重要(yào)作(zuò)用，也是资(zī)本市场支持实体经济发展的重要基础。因此，看准“中国特色估(gū)值(zhí)体(tǐ)系”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行业对(duì)这一领域(yù)的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前(qián)储备(bèi)了不少央(yāng)国企主题基金，就是(shì)看准这类企业的投资价值。”据一位基金公(gōng)司人士表示，建(jiàn)立具有(yǒu)中国特色的估值体系，有(yǒu)助于提升市场对(duì)国有上(shàng)市企业的关注度(dù)，对企(qǐ)业估(gū)值层面的(de)各类因素(sù)做进一步的研究(jiū)和探讨，强化相关(guān)领域在新环境下的(de)资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆(qìng)表示(shì)，从长期来看(kàn)，央(yāng)国企板块的(de)投资逻辑(jí)是比较(jiào)完备的：一是央企是实现国(guó)家战略发展的“排(pái)头兵”，不断受到政策的(de)支持与引导；二(èr)是央企作为资(zī)本市场“压舱石”“基本(běn)盘(pán)”具有重要作用；三(sān)是央(yāng)企引领科技创新，研发(fā)占比逐年提升；四是央企(qǐ)仍是(shì)A股估值洼地。未来在(zài)不断完善中(zhōng)国(guó)特(tè)色现代资本(běn)市场下，预计国资央(yāng)企有望(wàng)迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金经理晏阳也表(biǎo)示，当前稳健的经营业(yè)绩为(wèi)央国企的估值(zhí)重塑提供了(le)市场认(rèn)可的基础。从(cóng)盈利(lì)能力方(fāng)面(miàn)来看(kàn)，近年(nián)来央国企ROE出(chū)现明显企稳(wěn)回升，目(mù)前已超过其(qí)他(tā)类型企业，高(gāo)于A股平均水平，体现(xiàn)出央国企较强的“价值(zhí)创造”能力。从成长性来(lái)看，2022年三季度国资委旗下上市央企营业总收入同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净(jìng)利润同(tóng)比增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的发(fā)展韧劲。展(zhǎn)望未来，央国(guó)企上市公司质量的提升或将成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金(jīn)量化投资部基金经理刘重杰(jié)也(yě)表示，从公(gōng)司经(jīng)营的角(jiǎo)度看，上市央、国企的(de)盈利能力相比A股市场整体而言更加(jiā)稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长(zhǎng)期领先，具备较高的(de)长期(qī)投资(zī)价值(zhí)，或(huò)更符(fú)合机(jī)构投(tóu)资(zī)者、个人养老金(jīn)等(děng)配置性的(de)需求。在中(zhōng)国特色(sè)估值(zhí)体系(xì)的(de)推进过程中，央企股(gǔ)东回报指数具备较(jiào)好(hǎo)的(de)长期配置价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回(huí)报指数，指数由(yóu)国新投资有限公司(sī)定制，主(zhǔ)要选取国务(wù)院国资(zī)委下属现 金分红或回购总额占总市值比率较高(gāo)的50只上(shàng)市公司证券(quàn)作为指(zhǐ)数(shù)样本(běn)， 以反映央企股东回报主题上(shàng)市公(gōng)司证(zhèng)券的整体表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢(gāng)铁、建(jiàn)筑(zhù)装饰(shì)、公用事业、石油(yóu)石化、煤炭、建(jiàn)筑(zhù)材料、房地产(chǎn)、机械设备等，前十(shí)大成份(fèn)股权重合(hé)计(jì)约33％，均为央企板块蓝筹(chóu)股。

　　数(shù)据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报指数有哪些特色？

　　答(dá)：高(gāo)分红：央企股东(dōng)回报(bào)指数聚焦高分红与高回购央企，指数(shù)近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流(liú)指数(shù)的分红水平(píng)。

　　低估值(zhí)：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)当前市盈率约为9倍，相(xiāng)对于(yú)主流(liú)指数表现出更低的估(gū)值水平，央(yāng)企估值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数近(jìn)五年(nián)ROE水(shuǐ)平均(jūn)稳(wěn)定(dìng)保持在8％以上，体(tǐ)现出较好的盈(yíng)利水平和盈(yíng)利稳(wěn)定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品(pǐn)募(mù)集日基本是5月(yuè)15日至(zhì)5月19日(rì)。投资者可(kě)选择网上(shàng)现(xiàn)金认购、网下现金(jīn)认购和(hé)网下股票认(rèn)购3种(zhǒng)方(fāng)式

　　4、问：目前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF发(fā)行有限额(é)么？

　　答：目前3只产品募(mù)集规(guī)模(mó)上(shàng)限为(wèi)20亿元(yuán)，如果募集规模超过20亿元，将采取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费(fèi)用来(lái)看(kàn)，在认(rèn)购(gòu)金(jīn)额低于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理(lǐ)费上，3只产(chǎn)品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广发旗下(xià)产(chǎn)品(pǐn)为(wèi)0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后续(xù)做市商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所上市(shì)。多家公司后(hòu)续将(jiāng)安排做市商(shāng)，保(bǎo)障充(chōng)分的流(liú)动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金(jīn)经理(lǐ)人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三(sān)家(jiā)基金公(gōng)司都由(yóu)“实力(lì)派”来担(dān)纲基金(jīn)经理。其中(zhōng)广发央(yāng)企回报ETF拟(nǐ)任基(jī)金经理罗国庆为广发基金指数投资部副总(zǒng)经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示(shì)，截至3月31日，央企股东回(huí)报指数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证红利指数(shù)的表现(xiàn)。

　　9、问：如(rú)何(hé)看待央企指数的(de)投资价值？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市(shì)值优势明显，具备(bèi)较高的长期投资价值(zhí)；2、央企(qǐ)经营较(jiào)稳健，整体平均(jūn)盈(yíng)利高(gāo)于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国家战略发(fā)展(zhǎn)主(zhǔ)力军。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估(gū)值较低，重塑(sù)中(zhōng)国特色(sè)估值(zhí)体系背(bèi)景下估值提升(shēng)空间较大。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求分享高(gāo)质量发展成果(guǒ)2、具备(bèi)一(yī)定抗通(tōng)胀能力和抗(kàng)风险的(de)配置效益。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经涨(zhǎng)过一轮(lún)了(le)，板块持续性(xìng)如(rú)何(hé)？

　　答：一(yī)、央企当前(qián)估值(zhí)仍(réng)处于较低分位(wèi)水平(píng)。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数市(shì)盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全指的(de)17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论横向对比还是纵向比较，央企整体估值水平与(yǔ)其经济地(dì)位并(bìng)不匹配，亟待(dài)改善(shàn)，在政策支持下(xià)有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿全年的主线。从券商机(jī)构的对外观点来看，多家券商明确表(biǎo)示今(jīn)年的投(tóu)资主线之一(yī)就是央国企价值重估。部分券商(shāng)的观点(diǎn)如(rú)下(xià)：

　　国信(xìn)证(zhèng)券：继(jì)续(xù)把握国(guó)企价值(zhí)重估这一投资(zī)主线；

　　银河(hé)证(zhèng)券：不受(shòu)黑天鹅(é)干扰，坚持数字经济+国企(qǐ)改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数字经济+国(guó)企改革的投资主线更(gèng)为清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中(zhōng)国特色估(gū)值体系推动下(xià)，当(dāng)前国企价值重(zhòng)估行情有望持续并形(xíng)成主线行情。

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