5月12日晚间，根(gēn)据美(měi)国证券交(jiāo)易委员会(huì)（SEC）披露，国(guó)内千亿(yì)私募景林(lín)资产递交了截至2023年(nián)3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产(chǎn)是国(guó)内管(guǎn)理超千亿元人民币的(de)对冲基(jī)金机(jī)构，亦(yì)是(shì)内地少有(yǒu)的进行(xíng)大手笔(bǐ)持(chí)有美股的买方机构(gòu)之一(yī)，景林的动向受到(dào)了(le)市(shì)场广(guǎng)泛(fàn)的关注。

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　　千亿私(sī)募景林资产(chǎn)持仓曝光

　　报告期内(nèi)，景林资产整体持(chí)仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合(hé)人民币(bì)120.2亿元，相较于2022年四季度的(de)16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年一(yī)季(jì)度(dù)末，景林资产在美股市场持有34家(jiā)上市公司的股(gǔ)票(piào)。其(qí)中(zhōng)，前十大持仓标的(de)在总市值中的占比下降(jiàng)到(dào)77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季(jì)度(dù)，景林共建仓5只股(gǔ)票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓和减(jiǎn)持方面，景林资产一季度(dù)前五大卖(mài)出标的包括：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十大重仓(cāng)股分别为：拼(pīn)多多(duō)、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递(dì)、英(yīng)伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号(hào)重(zhòng)仓股依旧是拼(pīn)多多，与上季度对比，景林资产减仓了133.85万股(gǔ)，较上季度持(chí)仓数量下降24％。

　　此前(qián)，景林连(lián)续三个季度增持拼多多。2022年二季度(dù)增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四(sì)季度(dù)则增(zēng)持233.75万股，一(yī)次比(bǐ)一次猛。拼(pīn)多多(duō)也不负众望(wàng)，从股价(jià)表现看，拼多(duō)多去年(nián)二、三、四季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上(shàng)涨势头在今年2月初(chū)便(biàn)戛然而止了，景林资产在此前“越跌越买”的策略奏效(xiào)后，或许在股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外(wài)，一季度景林(lín)新建仓的英伟达，空降前十大(dà)重(zhòng)仓股第七位，一口气买入32.53万股，一(yī)季(jì)度末(mò)持(chí)仓(cāng)市值(zhí)为0.9亿元。截止至5月12日，今年(nián)以(yǐ)来英伟达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育股(gǔ)，与高毅(yì)“唱反调”

　　一季度，景林(lín)资产在美股的操作中，最为(wèi)亮眼的当属(shǔ)重点(diǎn)加仓(cāng)教育股。

　　数据显(xiǎn)示，截(jié)至今(jīn)年一季度末，景(jǐng)林资产持有新东(dōng)方(fāng)430万股，环比去年底加仓(cāng)368.8万股，期末持股(gǔ)市值(zhí)超(chāo)1.6亿美元，一(yī)跃成(chéng)为景林资产的第(dì)二(èr)大重(zhòng)仓股(gǔ)。与此同时，景林资产一季度还建仓(cāng)了好未来，期末持股数(shù)量达224.6万股。

　　今年以来(lái)，上(shàng)述两只教育个股(gǔ)股价均(jūn)处于(yú)震荡(dàng)态势，并无(wú)太(tài)多亮(liàng)眼表现。

　　景林资产认(rèn)为(wèi)，从全行业来看，不同年龄层的用户(hù)对“教育”的需求依然(rán)旺盛，除了应(yīng)对(duì)考(kǎo)试，还包括开拓眼界、增长知识、潜力挖(wā)掘、提升综合能力等。双减政策推行(xíng)之后(hòu)，目前行业(yè)政策环境(jìng)趋于稳定，但过(guò)程中很多公(gōng)司(sī)退(tuì)出(chū)离开，使得行业竞争(zhēng)格局趋缓(huǎn)，对于(yú)存(cún)量公(gōng)司有利。

　　“从(cóng)行业(yè)龙(lóng)头公司本(běn)身来说，凭(píng)借多年积累的口碑(bēi)和公信力，品(pǐn)牌的护城(chéng)河依然很深。个别(bié)头部企业(yè)在K9学科之外的教育领域(yù)业务基础(chǔ)扎(zhā)实，原(yuán)有的(de)留(liú)学等业(yè)务恢复增长，同时素质(zhì)教育、直播电商业务等(děng)新业务成为(wèi)新的增长(zhǎng)驱动力。且公(gōng)司的利(lì)润和现金流(liú)稳中转(zhuǎn)好，同时账上(shàng)资金充足，当时(shí)的估值下有足够的安全边(biān)际。在过去几个季度(dù)的财报中，我们看到(dào)了相关的积(jī)极信号(hào)。”景林(lín)资产表(biǎo)示。

　　值得一提(tí)的是，高毅资产对于教育(yù)领域(yù)也颇为看好，但是标的(de)选择(zé)似乎(hū)与景林资产存在分(fēn)歧。

　　美国(guó)证券交易委员(yuán)会公开资料显示，截至今年一季度末，高(gāo)毅资产(chǎn)持有新东方(fāng)24.4万股，相比(bǐ)于去(qù)年底减仓超10万股，减仓(cāng)比例接(jiē)近三(sān)成(chéng)。而(ér)一季度高(gāo)毅资产大举(jǔ)买入近(jìn)156万股好未(wèi)来(lái)，相比于去年底(dǐ)增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮轰市(shì)场投机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块(kuài)成(chéng)为资(zī)金炒作AI的重点方向，中(zhōng)特估支线也由暗转明，晋升市场第二大(dà)主线。

　　可好景不长(zhǎng)，本(běn)周中特(tè)估(gū)仅(jǐn)热(rè)闹(nào)了一两天，随后便(biàn)开始持续下跌，传媒、游戏板(bǎn)块更是大幅(fú)杀跌，高位(wèi)股接连跳水。

　　（本(běn)文内容为(wèi)客观数据(jù)信息罗列(liè)，不构(gòu)成任(rèn)何投(tóu)资建议(yì)）

　　此前连续24个交易日成(chéng)交额超万亿元阶段纪录，在本(běn)周遭遇终结。周三时，市场成(chéng)交(jiāo)量尚且(qiě)保持在1.2万亿水平(píng)，周四便陡(dǒu)然跌(diē)破万亿，5月11日和5月12日成(chéng)交额连续(xù)两日(rì)萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷(xiàn)入(rù)缩量震荡(dàng)阶段(duàn)。

　　面对市场的急剧降温，市场(chǎng)观点(diǎn)认为，主要原因是5月11日晚(wǎn)间发布的金(jīn)融数据大幅低于预(yù)期。

　　据国(guó)盛证券，4月新增信贷(新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画dài)7188亿(yì)元，虽然(rán)同(tóng)比(bǐ)多(duō)增734亿(yì)元(yuán)，但是考虑到(dào)去年4月基数的异(yì)常，因而与往年相比，今年4月(yuè)信贷(dài)则是明显(xiǎn)跌(diē)落(luò)，而(ér)今年4月信贷低(dī)于2021年同期7512亿元。居民(mín)贷款回落再度成为信(xìn)贷回落的主要原因。而企业中长期贷款(kuǎn)继(jì)续(xù)保持同(tóng)比多增，4月同比多增(zēng)4017亿(yì)元至6669亿(yì)元(yuán)。信贷(dài)下(xià)滑带动(dòng)社(shè)融增速回落，4月新增社(shè)融1.22万亿，与2021年4月相比，今年(nián)4月(yuè)同(tóng)比少(shǎo)增(zēng)6370亿元(yuán)。

　　署名(míng)光大证券的(de)点(diǎn)评称，4月(yuè)下旬(xún)票据利率先下后上，并不意(yì)味着贷款好转了，主(zhǔ)要因(yīn)为今年国股行(xíng)NIM和(hé)营收(shōu)压力(lì)很大(dà)，一(yī)直在压降票据等(děng)低效资(zī)产，对分行收票额度控制很(hěn)严。4月前两旬已经收(shōu)了很(hěn)多票(piào)，后面(miàn)改用其他贷款(kuǎn)来(lái)冲。5月上(shàng)旬票据已(yǐ)经快要(yào)接近(jìn)零利率(lǜ)了，信贷再度出现深(shēn)度(dù)负增长，这是4月信贷(dài)斜率过于陡峭化产生的后果，5月(yuè)新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画份的贷款可能(néng)仍然不太乐(lè)观。

　　在这种背景之下，市场(chǎng)要想好起(qǐ)来，必(bì)然(rán)要让(ràng)大家看到宽信(xìn)用的(de)信号出现，而这可能还(hái)需要(yào)一定的(de)时间。

　　当前市场存量(liàng)资(zī)金博弈(yì)的背(bèi)景不改，而两大(dà)主(zhǔ)线人工(gōng)智能(néng)和中特估，今年已新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画然累(lèi)计(jì)不小的(de)涨幅。中(zhōng)特(tè)估这边(biān)，本(běn)月(yuè)还有多只央企ETF等待进场，而(ér)人工智能这边，在未有(yǒu)增量资金进场的(de)情况之(zhī)下，再想继续向上，压力(lì)不小。

　　本(běn)周大跌之(zhī)后(hòu)，但斌更是罕见的在深夜(yè)抒发感想。大谈公(gōng)募基金(jīn)经理的难(nán)处(chù)，在业绩和(hé)投资(zī)信(xìn)仰(yǎng)之间无法两全。紧接着，炮(pào)轰当下(xià)市场投(tóu)机之(zhī)风大盛，认为(wèi)当下市(shì)场交(jiāo)易机制应要有所改变。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只是但总一个(gè)人的心声(shēng)。

　　今年以来，市场看(kàn)着红红火火，但很多投资(zī)者都是“买(mǎi)在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基金经(jīng)理更是有苦难言，市场上大热的人工智能，游(yóu)资炒作的“星辰大海”，根(gēn)本不符合(hé)他们的机构(gòu)审(shěn)美。直(zhí)白点说，市场根本就是(shì)绕着(zhe)公募(mù)持仓在涨。

　　大(dà)家都是有苦难(nán)言.......

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