财联社5月18日讯(xùn)（编辑(jí) 史正丞(chéng)）距离瑞士政(zhèng)府撮合瑞(ruì)银与瑞信合并近两(liǎng)个月后，与这次事(shì)件有关的一个重要问题(tí)终于尘埃落(luò)定：瑞信(xìn)AT1债券(quàn)的(de)减(jiǎn)记无法触发(fā)CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布公(gōng)告称，由11家(jiā)买方机构、卖(mài)方银行(xíng)和做市商组(zǔ)成的委员会一致投票通过了上述决(jué)议。值得一提(tí)的是(shì)，瑞信本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但(dàn)没有出现在(zài)投票(piào)的清单上(shàng)。

　　具(jù)体来说，提出这(zhè)个(gè)问题的(de)市场(chǎng)参与者认(rèn)为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约(yuē)所依(yī)据的参考债(zhài)券(quàn)（次级(jí)债）具有同等地位，并以一份2020年(nián)到期(qī)的瑞(ruì)信英(yīng)镑次级债(zhài)作(zuò)为标(biāo)准参考债务(wù)。

　　对此，委员(yuán)会首先(xiān)一致裁定，并没有发生“政府干预的信贷事(shì)件”。此(cǐ)外，根据AT1债券文(wén)件中的排名条(tiáo)款和担保条件，次级(jí)债(zhài)的持有人是相较(jiào)于AT1债(zhài)券的优先债权(quán)人(rén)。同时在2014年的(de)文件中，也为(wèi)AT1债券定义了“排除义务”。周三的文(wén)件中，决(jué)策(cè)委员会没有(yǒu)对(duì)AT1债券(quàn)是否(fǒu)构成借款资金做(zuò)出任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬(xún)的紧急交易(yì)中，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞信AT1债券全额(é)减(jiǎn)记，此举也(yě)引发了大量此类债券(quàn)持有人的诉讼。一些投机者也(yě)在市(shì)场上(shàng)炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场较(jiào)为常见(jiàn)的金融衍生品，信贷违约(yuē)掉期的(de)作用是在(zài)信(xìn)贷事件(jiàn)（违约、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的买方可(kě)以(yǐ)向(xiàng)卖方索(suǒ)赔，索赔(pé什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级i)的金额通常等于参考(kǎo)资(zī)产(chǎn)的面值减去违约后的市(shì)场价(jià)值。各个区域的信贷衍生品决定委员会，负责(zé)决定(dìng)在这(zhè)个地区是否发生了信贷衍生品合约中定义的(de)信(xìn)贷事件。

　　根据存管(guǎn)信托和(hé)清算公司（DTCC）的(de)数据(jù)，截至(zhì)今(jīn)年3月(y什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级uè)，与瑞信集团债务(wù)相关的CDS名义总量超过190亿美元，不(bù)过(guò)DTCC的数据并未(wèi)区分优先级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手瑞信的最新(xīn)评估。在本周二提交(jiāo)给美国SEC的监(jiān)管文(wén)件中，瑞银(yín)表(biǎo)示紧急接手瑞信预计将(jiāng)造成170亿(yì)美元的(de)损失，其中(zhōng)有40亿(yì)美(měi)元为(wèi)潜在的诉讼和罚款支出。不(bù)过这部分的(de)损失将(jiāng)会(huì)由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着(zhe)收购(gòu)资产的价格(gé)（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于资产的实际价值。

　　这份文件(jiàn)同(tóng)样(yàng)显示，从去年(nián)10月(yuè)开始，瑞银的战(zhàn)略(lüè)委员会就已经开始评估瑞信的状况，并在今(jīn)年2月得出(chū)“不宜(yí)收购”的决定，但最后(hòu)仍在瑞士(shì)政府的要求下出(chū)手。

　　瑞银也在上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌(wū)尔里(lǐ)奇·科纳(nà)将(jiāng)在(zài)合并交(jiāo)易完成后加入瑞银集团的董事会，同(tóng)时在“可预(yù)见(jiàn)的未来”，瑞信的品牌仍将独(dú)立运营。

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