用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型第二阶段(duàn)进展(zhǎn)明显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司(sī)2001年5月(yuè)上(shàng)市(shì)以来单季最大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是(shì)2020年(nián)以来连(lián)续(xù)第(dì)三年净利下(xià)滑。与(yǔ)此(cǐ)对应的是，2020年(nián)以来公司(sī)股(gǔ)价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型(xíng)阶(jiē)段营收(shōu)、净利同步大增、股(gǔ)价大(dà)涨的同向(xiàng)共(gòng)振(zhèn)，大(dà)相迥(jiǒng)异。

　　目前(qián)，用友网络(luò)股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年(nián)来单季最(zuì)大亏损

　　净利连续(xù)三(sān)年下滑(huá)

　　用友网络(luò)4月(yuè)28日晚间发布2023年第(dì)一季度报告，一季度实现(xiàn)营业收入14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属(shǔ)于上市公(gōng)司股东的净亏(kuī)损3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年(nián)5月上(shàng)市以来(lái)单季(jì)最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报(bào)显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是(shì)在2019年(nián)创下净利11.8亿元的历史最(zuì)高(gāo)点之后，用(yòng)友网络(luò)连续第三年(nián)净(jìng)利下滑。

　　从(cóng)股价来(lái)看，在2020年7月创下历(lì)史新高之后，用(yòng)友网络股价就(jiù)总体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定(dìng)增(zēng)53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者被套

　　在(zài)2022年股价大跌前，用友(yǒu)网络(luò)在股(gǔ)价(jià)相对高点进行(xíng)了定增(zēng)融(róng)资。此次定增吸引(yǐn)了不少机(jī)构参(cān)与，包括高毅、葛卫东(dōng)等(děng)知名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结(jié)果(guǒ)，增发数量约(yuē)1.7亿股，每股价(jià)格为31.95元，定增募(mù)资约53亿(yì)元。当时(shí)，在(zài)定增市场颇(pǒ)为(wèi)活跃的私募大佬(lǎo)葛卫东，也参(cān)与了定(dìng)增，投入资(zī)金约(yuē)2亿(yì)元(yuán)。

　　但在定增结束(shù)之(zhī)后，用友网络发布的2021年业绩(jì)明显不及市场预(yù)期，2021年净利润为(wèi)7.078亿(yì)元(yuán)，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用(yòng)友网络的2022年各季度业绩更(gèng)是(shì)连续爆雷：一(yī)季报净利(lì)润(rùn)-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年(nián)报(bào)净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿元，同比下(xià)降(ji成大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，干大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思àng)525％。

　　在此背景下(xià)，用(yòng)友(yǒu)网络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六成。而葛(gé)卫东的总持股(gǔ)数，也从(cóng)2022年一(yī)季度的7626万股，到(dào)2022年三季度末退出前十大股东，在此(cǐ)期间(jiān)，其减持数量至少(shǎo)有4100万(wàn)股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友(yǒu)网络股价大跌。

　　云服(fú)务转型第(dì)二阶段道阻(zǔ)且长

　　在(zài)用友网络(luò)的发展历史上，其1.0阶段是通过财(cái)务软件服务企业的会计电算化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶段是服务企(qǐ)业的数智(zhì)化(huà)。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型(xíng)云(yún)服务业(yè)务，引领中(zhōng)国企业级服务市场。在此基础上(shàng)，公司2020年进入新的(de)战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基(jī)于互联网(wǎng)架构(gòu)的企业互联网开发平(píng)台。2017年成大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，干大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思以来，其云(yún)平台、财务云、人(rén)力云(yún)等云产品得到逐步发(fā)展，各领域云上线运营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世、云(yún)平台及领域(yù)服务快(kuài)速(sù)发展，第(dì)二个阶(jiē)段(duàn)的(de)统一底座和(hé)服务融合。2022年8月(yuè)，经(jīng)过6年(nián)的规(guī)模研(yán)发(fā)和持续迭代，用友的BIP 3正式发(fā)布，用友云(yún)进入新的(de)发展阶段。

　　从公(gōng)司业务占(zhàn)比(bǐ)来(lái)看，用友网(wǎng)络云服务转型取得了较(jiào)大成功(gōng)。

　　2022年，其云(yún)服务业务实现收入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百(bǎi)分(fēn)点，已(yǐ)成为公(gōng)司主(zhǔ)要收入来(lái)源并继(jì)续扩大(dà)收入(rù)占比。

　　但从高(gāo)端市(shì)场份额来看，用友却还是没有多大突破。《2021年中国工业(yè)软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整(zhěng)体市占率(lǜ)超过70％，其中(zhōng)用友市占率(lǜ)达到40％。但(dàn)在高端(duān)ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为(wèi)将在4月(yuè)启(qǐ)用自己研发的(de)MetaERP软件之后，用(yòng)友网络股价(jià)直接跌停。尽管华为(wèi)目前仅为自用，并(bìng)不一定会(huì)面向外部市场提供(gōng)高(gāo)端ERP软(ruǎn)件，但股(gǔ)价的跌停，反应出市场对用友在高(gāo)端ERP软件市场(chǎng)竞(jìng)争力信心的严(yán)重不(bù)足，也反应了其在高端市场的进展不佳。

　　具(jù)体到财务和(hé)股价上，在(zài)用友网络3.0转型第一(yī)阶段，即(jí)2016年(nián)-2019年，在其营(yíng)收逐渐增长的同时(shí)，净利润(rùn)也在同时逐年增(zēng)长，且增幅远(yuǎn)高于营收(shōu)增(zēng)幅(fú)。对应到(dào)股价上，在(zài)此(cǐ)期间，用友网络(luò)股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友(yǒu)网络(luò)3.0转(zhuǎn)型的(de)第(dì)二阶(jiē)段，即2020年至今，其营收仅(jǐn)仅小幅增(zēng)长(zhǎng)，几乎可以说是踏(tà)步不前，净利润却大幅下(xià)跌，股价也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络董(dǒng)事长(zhǎng)王文京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提升空间。但从目(mù)前的情况来(lái)看，用友3.0的第二阶(jiē)段(duàn)，道阻且(qiě)长(zhǎng)。

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