5月以(yǐ)来，港股市场仍在持续下跌，最近一个(gè)交易日即(jí)5月25日主要指数更是创出(chū)年(nián)内收市新低。不过，虽然多只投资(zī)港(gǎng)股的ETF产(chǎn)品年内收益(yì)告负，但资(zī)金(jīn)越(yuè)跌越买，多(duō)只港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅明显，纷(fēn)纷(fēn)创下(xià)历史新高。如广发基金(jīn)两只港股ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份(fèn)额也(yě)持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对此表示，港股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟(gēn)随国(guó)内市场(chǎng)，而流动性与海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本面(miàn)及流动性(xìng)双重压力下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱。不(bù)过，当(dāng)前港股市(shì)场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历(lì)史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价比，看好人工(gōng)智(zhì)能、互(hù)联(lián)网科技、创(chuàng)新药(yào)等细(xì)分领域的投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只(zhǐ)份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份(fèn)额合计(jì)达2284.37亿(yì)份(fèn)，相较于年初(chū)增(zēng)幅超37％，年(nián)内资(zī)金合计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显，且再(zài)创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内(nèi)份额增幅(fú)分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而(ér)易方达、富国基金(jīn)等旗(qí)下(xià)5只港股ETF产品份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏(xià)恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增长，年内份额(é)增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再(zài)创历史新高，并继续(xù)蝉联市(shì)场(chǎng)规模最大的(de)港股ETF产品。

　　不(bù)过，从(cóng)产品业(yè)绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超(chāo)九(jiǔ)成港股ETF产品年(nián)内收益(yì)为负，产(chǎn)品(pǐn)平(píng)均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股(gǔ)市场持续震荡下跌(diē)，3月(yuè)下旬虽有小幅回(huí)调，但(dàn)4月下旬(xún)之(zhī)后又转跌，5月25日(rì)，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生(shēng)指数、恒生科(kē)技指数在同日创(chuàng)下(xià)年内收市新低；而整体(tǐ)看，5月港股(gǔ)市场跌多(duō)涨少(shǎo)，波动中(zhōng)枢朝(cháo)下(xià)移动。

　　对于近期港(gǎng)股市场波动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国(guó)内经济复(fù)苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期和弱复(fù)苏叠加的阶段；另一方面(miàn)，海(hǎi)外(wài)核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务(wù)上限到期带来(lái)的债(zhài)务违约风险也对市场(chǎng)风险偏好形成(chéng)扰动(dòng)。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分(fēn)内地互联(lián)网(wǎng)以(yǐ)及(jí)新经济领域上(shàng)市公司，5月份日(rì)本(běn)正式出(chū)台了(le)制造设备管制措(cuò)施，加大(dà)了市场对于国内科技领域的担忧，同期A股(gǔ)市场情绪(xù)偏弱，均影响了5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德(dé)基(jī)金基金经(jīng)理张昳(dié)泓(hóng)认(rèn)为(wèi)，港股近期波动较大主要(yào)有基本面以及资金(jīn)面两(liǎng)方面的(de)原因。

　　首先(xiān)，从基(jī)本面角度(dù)来(lái)看，去(qù)年防疫政策(cè)转向后市场对(duì)于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节(jié)前后(hòu)的(de)复苏情况，我们(men)确实看到(dào)由于线下场景的修复，消费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国(guó)内经济(jì)整体相较一季(jì)度环比有所减弱，这也使得市(shì)场对于国(guó)内经(jīng)济复苏预(yù)期开始修正，整体盈利(lì)端(duān)预(yù)期(qī)有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流(liú)动性的角度来(lái)看，张昳泓表示，海外对于暂(zàn)停(tíng)加息(xī)的节奏湖南信息学院是几本公办的吗，湖南信息学院是几本,学费多少(zòu)出现反复，人(rén)民币汇率(lǜ)也在持(chí)续走弱，近期跌破(pò)7的关口(kǒu)。港股作为离岸市(shì)场，基(jī)本面(miàn)主(zhǔ)要(yào)跟随国内市场，而流(liú)动(dòng)性(xìng)与(yǔ)海外流动性(xìng)相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融(róng)基金直言，港股从Beta的角度是中美经济相对强(qiáng)弱关系(xì)的(de)直接反馈(kuì)，“放开国门之(zhī)后(hòu)我们预期中国经济向上，美国(guó)经济进(jìn)入衰(shuāi)退，所以(yǐ)港(gǎng)股表现(xiàn)很(hěn)亢奋(fèn)，但实际(jì)结果中美两边的状态变(biàn)化还是(shì)需要更长时间，但大概率还是会发生的，在(zài)这个(gè)过程中的波折就对(duì)应着人民币汇(huì)率和港股的大(dà)幅(fú)波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领(lǐng)域(yù)投(tóu)资机会

　　尽管年内(nèi)持续下跌(diē)，但多位业(yè)内人士认为，当前港股(gǔ)市场估值水平已(yǐ)处于历(lì)史偏低水平，具备一定的投资性价比，并(bìng)看好人(rén)工(gōng)智能、互联网科技、创新药(yào)等细分领(lǐng)域(yù)的投资机会。

　　广发(fā)基金刘杰(jié)表示(shì)，受欧(ōu)美银行业危机影响和主要经济(jì)体政策变(biàn)化扰动，今年以来港股(gǔ)持续回调，整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)不如A股。但(dàn)随着(zhe)国内外流动(dòng)性压(yā)力持(chí)续缓解，未来(lái)湖南信息学院是几本公办的吗，湖南信息学院是几本,学费多少港股(gǔ)资金面或有机会得到(dào)改(gǎi)善，结合当(dāng)前的(de)低估值(zhí)水(shuǐ)平，港股吸引(yǐn)力或许逐步(bù)凸显(xiǎn)。“某些波动(dòng)较大且(qiě)回调较多(duō)的细(xì)分板(bǎn)块或许是值得关(guān)注的方(fāng)向，例如恒生(shēng)科技以(yǐ)及港股创新药等(děng)，若未(wèi)来(lái)市场(chǎng)进一步回暖，科技领(lǐng)域、港股创新药以(yǐ)及消费复(fù)苏或者更(gèng)能调动市(shì)场的关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发(fā)基金刘(liú)杰(jié)认为港股波(bō)动性较大，建议投资者通过定投分散参与，较好(hǎo)平(píng)衡风险和机会。同时(shí)，选(xuǎn)择(zé)更有(yǒu)价值的细分赛道(dào)，或(huò)许更符(fú)合未(wèi)来(lái)市场的(de)表现(xiàn)。

　　具(jù)体来看，首(shǒu)先(xiān)，人工智能(néng)有望成为全球投资(zī)的主线(xiàn)，推(tuī)动了中美(měi)股市的表现，未来人工智能(néng)应用(yòng)或(huò)利(lì)好(hǎo)科技相关细分(fēn)领域。其次，港股创新药是(shì)国内医药领(lǐng)域长期具(jù)备相对优势(shì)的细分赛道，对比(bǐ)美(měi)国(guó)创新药占比医药市(shì)场(chǎng)80％的占比(bǐ)，国内占(zhàn)比仅(jǐn)为10％左(zuǒ)右(yòu)，未来肿瘤等(děng)方向需要(yào)更多更先进的疗法和创新药，长(zhǎng)期投资价值(zhí)值得关注。此外(wài)，港(gǎng)股消费(fèi)行业也(yě)有(yǒu)望(wàng)上行。因为目前我国经济总量数据回暖，国内(nèi)经济长远发展(zhǎn)的确定(dìng)性增强，居民可支配收入增(zēng)加，消费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金(jīn)表示(shì)，港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场(chǎng)是以机构和外资为主导的市场，因此海(hǎi)外经济数据对港股资金面会产生较大影响。在当(dāng)前流动性(xìng)持(chí)续承压和较弱(ruò)的国际宏观环境背(bèi)景下，短期港股(gǔ)或是(shì)震荡行情(qíng)，投资者可以关注高(gāo)稳(wěn)定性且具(jù)备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期更强或者美国经济下滑比预期更快这(zhè)二者中任(rèn)一情景(jǐng)发生甚(shèn)至同时(shí)发生时，我们可(kě)能(néng)就会看到人民币汇率的走强，同时(shí)港股整体(tǐ)表(biǎo)现也(yě)会走(zǒu)强。”中融基金(jīn)进一(yī)步指(zhǐ)出，可以先重(zhòng)点关注运营商等高(gāo)股息资(zī)产，而随着市场预期更进(jìn)一步(bù)强化，可以更(gèng)多关注互联网、创(chuàng)新药等高弹性板块。因(yīn)为消费品(pǐn)的(de)业(yè)绩差异很大，建(jiàn)议更(gèng)多关注个(gè)股的性价比与成长的确定性。

　　诺德(dé)基金(jīn)张昳泓(hóng)直言，从长期维度来看，当下港(gǎng)股市场(chǎng)具备一(yī)定(dìng)的投资(zī)性价比(bǐ)，当前估值水平仍然位于历史偏低水平。从(cóng)基本面(miàn)角度来(lái)说，他(tā)们认为(wèi)国内经济的复苏节(jié)奏可能大概率是一(yī)波三折(zhé)趋势向上(shàng)的弱复苏(sū)态(tài)势，当下港股市(shì)场已经price in经济(jì)复(fù)苏(sū)较弱的相对悲观(guān)的(de)预(yù)期，往后(hòu)看随着经(jīng)济的缓慢复苏，预(yù)计盈利预期也会逐步上修。而(ér)从流(liú)动性角度(dù)来(lái)看，美联储暂停加息(xī)虽在(zài)节奏上较(jiào)难判断，但(dàn)往(wǎng)未(wèi)来看是大概率事件，预(yù)计人民币汇率(lǜ)的压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上(shàng)，我们认为顺周(zhōu)期受益于国内经济(jì)复苏的消费、互(hù)联网、医(yī)药等板块(kuài)仍然值得(dé)重点(diǎn)关(guān)注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由(yóu)于其离岸市场特(tè)性，海外投资(zī)人占比较高，受国(guó)内及海外多重(zhòng)因(yīn)素影响，市场整(zhěng)体波动(dòng)性较大，建议投资人可以逢(féng)低(dī)布局，更多可以采取基金定投的方式投(tóu)资于港(gǎng)股市场。

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