财联社4月(yuè)28日(rì)讯（记(jì)者(zhě) 吴雨(yǔ)其）随着公募基(jī)金(jīn)2023年一季报(bào)披(pī)露完(wán)成，多位知名(míng)基金经理大幅调仓换股(gǔ)的动(dòng)向和投资(zī)方向(xiàng)也(yě)浮出水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅(fú)加仓(cāng)中国海(hǎi)洋石油，刘彦春(chūn)则(zé)加仓海康威视、美的集团、腾(téng)讯控股(gǔ)，谢(xiè)治宇布局AI板块(kuài)，加仓海康威视、晶晨股(gǔ)份、中(zhōng)际(jì)旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾(téng)股份(fèn)、星环科技-U，常处于(yú)风口浪尖的(de)葛兰，也开始布(bù)局人(ré阿富汗是不是亡国了n)工(gōng)智能，加(jiā)仓(cāng)同花顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人(rén)工智能大行(xíng)其道的首季，包括谢治宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶流开始追(zhuī)逐AI，另一面，一些专注长期成长(zhǎng)价值的基金(jīn)经理仍(réng)坚守新能源，如曾经的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年一季度，是人(rén)工智能(néng)的盛典(diǎn)。面对火出天(tiān)际的AI赛道，究竟(jìng)是应该与(yǔ)其(qí)共舞，还(hái)是不(bù)为(wèi)所(suǒ)动继(jì)续坚守“初心”？

　　观察一季报(bào)的(de)调(diào)仓换股，可见(jiàn)越(yuè)来越多的基(jī)金经(jīng)理选(xuǎn)择(zé)了前(qián)者。“不(bù)买AI就是等死，追买(mǎi)AI可能(néng)是找死，横竖(shù)都(dōu)是死，不(bù)如搏一把再死(sǐ)，也许富贵险(xiǎn)中(zhōng)求(qiú)呢”，是行(xíng)业(yè)心态的生(shēng)动写照。

　　光大证券统计数据也证明了这一点(diǎn)，公募(mù)基(jī)金一季(jì)度大幅(fú)加仓TMT板块中的(de)计(jì)算机和通信阿富汗是不是亡国了行(xíng)业。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏股基金重(zhòng)仓股(gǔ)在(zài)TMT板块(kuài)配置市值4707亿元，一(yī)季度(dù)大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深(shēn)耕医(yī)疗的葛兰在内，众多知名基金经理(lǐ)布(bù)局(jú)AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度(dù)大手笔新进中(zhōng)芯国际(jì)、上(shàng)海电影，其中前者加仓1366.4股(gǔ)，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其所管的(de)另一只中欧(ōu)研究精选混合一季度新进金(jīn)山办公14.37万股。此外(wài)，中欧(ōu)明睿新起点混(hùn)合一季(jì)度新进中(zhōng)芯国际、同花顺(shùn)，将寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓(cāng)位从(cóng)0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛(gé)兰的(de)人工智(zhì)能投资方向——从AI上游的芯片、到(dào)算力以及终端的应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹(bào)，葛(gé)兰的(de)操作只是公募基金经(jīng)理加仓AI的(de)一个缩影(yǐng)。从各位知(zhī)名基金经(jīng)理调仓动向可以看(kàn)出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱”的周蔚(wèi)文(wén)也在一季报中也提到，随着ChatGPT的(de)横空出世(shì)，海外大(dà)模型以及(jí)相关人工智能(néng)的产业趋势受到市场关(guān)注，并很快扩散到(dào)国内产业(yè)界，市场聚焦于上游算力、传输和下(xià)游运用(yòng)，在经济复苏相对温和的情景下，计(jì)算机、通讯(xùn)、传媒、电子行(xíng)业受到各(gè)方资(zī)金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影(yǐng)新入他所(suǒ)管理的中欧新趋势十大(dà)重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立讯精密、腾讯控股(gǔ)等个(gè)股；中欧明(míng)睿(ruì)新常态(tài)则(zé)加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威(wēi)视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨(chén)股份等AI热股均(jūn)为(wèi)新晋(jìn)兴全合润(rùn)重仓股(gǔ)。

　　他(tā)也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等(děng)子板块带动的人工(gōng)智能(néng)、中(zhōng)字(zì)头的“中特估(gū)”、半导体等(děng)板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板(bǎn)块也实现较大幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，此(cǐ)前招(zhāo)商证券研(yán)报(bào)称，从历史上(shàng)来(lái)看，30％是主动偏股公募基金大类行业(yè)配置比例一个(gè)很重要的临界值(zhí)，往往预(yù)示着某个板块进入过热(rè)阶段(duàn)。截至2023年(nián)一(yī)季度末(mò)，主动偏股公募基金对TMT配(pèi)比明显提升(shēng)至20.26％，但与临界值尚存安全距(jù)离。从这(zhè)点看，基金(jīn)经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基(jī)金经理并(bìng)未上车(chē)。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍(réng)坚守新能(néng)源，也(yě)有一部分试图(tú)低(dī)位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾经(jīng)的公募(mù)状元刘格菘。据了解，广发(fā)基金成长团(tuán)队对新能源的钟爱业内闻名(míng)，最新披露(lù)的一季报(bào)中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双(shuāng)擎(qíng)升级，从其十大重仓股来看，前五大重仓股的(de)占比均超(chāo)过了8.5％，分(fēn)别(bié)是晶(jīng)澳科技(jì)、阳光电源(yuán)、亿纬锂能(néng)、隆(lóng)基绿能，圣邦(bāng)股份，均属于新(xīn)能源概念股。除(chú)此之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为(wèi)十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍(réng)对新能源(yuán)保(bǎo)持信心，“我们对本产品重点持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对(duì)乐(lè)观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的公(gōng)司。经过(guò)调整(zhěng)，行业估值水平已(yǐ)在(zài)历史(shǐ)低位，产(chǎn)业链的变化在(zài)市场定价(jià)中未被充分认知(zhī)和(hé)体现。”

　　再如傅(fù)鹏(péng)博，其管(guǎn)理的(de)睿远成长(zhǎng)价值混(hùn)合(hé)前十(shí)大重仓股(gǔ)分别(bié)为中国移动、宁德时代、三(sān)安光(guāng)电、通威股(gǔ)份、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物(wù)、新宙邦(bāng)。对比去年(nián)年底该(gāi)基金增持了宁(níng)德(dé)时代(dài)、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹。值得(dé)关注的是(shì)，加仓(cāng)幅度(dù)最多的是(shì)光伏龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的银华(huá)心怡(yí)混合(hé)也加仓了(le)新能(néng)源，如晶科(kē)能源、锦浪科技、东(dōng)方电缆等。他(tā)表示，“我们(men)曾经提到(dào)了新(xīn)能(néng)源板块的一些风(fēng)险点，这些风(fēng)险点在经(jīng)过大(dà)半(bàn)年的消(xiāo)化后，在这个估(gū)值分位以及股价位(wèi)置下，我们(men)认为新(xīn)能源(yuán)板块的风险(xiǎn)因素(sù)已经(jīng)充分释(shì)放，目(mù)前(qián)这个时(shí)间段(duàn)，新能源非(fēi)常具有吸引力。在一季度(dù)我们对于电动车、光伏(fú)、储(chǔ)能、海风的(de)一些标的，都增(zēng)加了一些仓位。”

　　对(duì)于人工智能(néng)，他认为，“太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段总会(huì)消退。”

　　实际上，许(xǔ)多(duō)基(jī)金经理在AI的“大风”之下(xià)，并(bìng)没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章恒(héng)在接受财联社(shè)记者采访时提到，他曾重点(diǎn)关注(zhù)过TMT板块，但(dàn)并不(bù)喜欢去(qù)追逐风口，他选择(zé)会在全市场做行(xíng)业轮动，在操作上绝(jué)对不是去(qù)捕捉每(měi)个(gè)时(shí)期的(de)“最靓的(de)仔”。“对(duì)于自(zì)己看好(hǎo)的行业，你重仓押进去，不确定性来的(de)时候，无论(lùn)是(shì)基金经理个人还是投(tóu)资者，其实都是无(wú)法(fǎ)承受的。所以，任何一个行业，即使(shǐ)你再看好，也要控(kòng)制持有比例，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交银施(shī)罗德基金(jīn)的王崇一季报表(biǎo)示(shì)暂时无(wú)法(fǎ)预测其兑现节奏和时(shí)间(jiān)，短(duǎn)期内也很难在A股找到(dào)明显的(de)受益标的(de)，就没有参(cān)与。不过(guò)他(tā)也(yě)认为这些股(gǔ)票的估值体(tǐ)系(xì)还在(zài)合(hé)理(lǐ)接(jiē)受范围内。

　　极(jí)致(zhì)行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一(yī)季度仍有不(bù)少基金经(jīng)理重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行情下，AI板块的(de)未来走势将(jiāng)如(rú)何(hé)？

　　一部分(fēn)市场人士仍(réng)看好AI。

　　国海策略目前仍维(wéi)持(chí)TMT为全(quán)年市场主(zhǔ)线的(de)判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的(de)确认(rèn)，中微观(guān)层面上尚有空间，估值(zhí)修复尚未结束，个股上是(shì)找机会的格(gé)局。

　　中金(jīn)公司研报(bào)指出，年初至今市场(chǎng)对AI关(guān)注度持续高(gāo)企，上一(yī)轮行情催化(huà)主要集中于(yú)大模型的(de)突破进展；而4月阿富汗是不是亡国了以(yǐ)来，我们(men)观察到各个领域的应用厂商(shāng)正(zhèng)加速AI融合应用产品的研发(fā)和发布(bù)，其中办公场景进展相(xiāng)对较(jiào)快，我(wǒ)们预计5月之后将进入AI应用的加(jiā)速(sù)繁荣阶(jiē)段(duàn)。我们持(chí)续看多AI，并在应(yīng)用、算力、模型三层中建议投资者优(yōu)先(xiān)关(guān)注应用层投资机(jī)遇。

　　百亿私(sī)募大佬董承非也(yě)看好相关板(bǎn)块(kuài)，他认为，2011年之前(qián)是周期的时代，2011年之(zhī)后是消费的时代，但未来10年(nián)，最牛的资产是科技。他坦言(yán)，自(zì)己目前重仓半导(dǎo)体板块。

　　不(bù)过另一部分市(shì)场人士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建(jiàn)投证券策(cè)略首席分析师陈果(guǒ)，在A股二季度投资策略会(huì)上(shàng)提到(dào)“今年大概率还(hái)是一(yī)个偏成长风格占优(yōu)，尤其是很(hěn)多科技股(gǔ)在过(guò)去几年(nián)其实没(méi)有(yǒu)太(tài)多的(de)表现(xiàn)。以前我们讲茅指数、宁组合，其(qí)实TMT板(bǎn)块(kuài)有很长时间没有太多表(biǎo)现(xiàn)。今年要推(tuī)动数(shù)字(zì)经济，今年半导体周期要(yào)见底(dǐ)，本(běn)身今年科技股的机会是可以期待的”。

　　不过(guò)，他也(yě)提醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二季度可能会有一(yī)些波动(dòng)。AI现在还是主题投资阶段不(bù)太(tài)适合(hé)大(dà)多(duō)数的(de)投资者(zhě)，不适合在这个位置上去追。”

　　广(guǎng)发证(zhèng)券研报中(zhōng)判断，本轮AI板(bǎn)块(kuài)已进入第一轮调整(zhěng)期，但对标2013年“移(yí)动互联(lián)网+”行情节奏，预(yù)计(jì)本轮后续调整时长(zhǎng)与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议(yì)逢低(dī)布局有望率先实现业绩兑现的环节，即满足“自(zì)身产(chǎn)业周期向上+AI加(jiā)持下的(de)业绩增厚机遇”的(de)领域，比如(rú)，电子、计算机(jī)、传媒、通信。

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