近日，有焦化企业发告(gào)知(zhī)函称，因亏(kuī)损(sǔn)严重，对(duì)于钢企提降50元/吨的(de)行为暂不接(jiē)受。

　　记者注意到(dào)，从(cóng)今年4月1日起，焦炭开(kāi)启首轮降价(jià)，并正式进入(rù)降价通道，5月17日，河北部分(fēn)钢厂开启焦炭第(dì)8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山(shān)东主流钢厂跟(gēn)进(jìn)。截至(zhì)目前，焦炭已有8轮降(jiàng)价落地，港口准一级湿熄(xī)焦平仓价累计(jì)下(xià)调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货(huò)2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货(huò)煤(méi)焦(jiāo)研究员阮俊涛认为，近两个(gè)月(yuè)来，焦(jiāo)炭期(qī)货的下跌是宏观、产业等多因素共同作(zuò)用的结果。首先(xiān)，宏观层面(miàn)，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行暴雷精益求精下一句是什么意思，精益求精下一句是什么德，多数大宗商品(pǐn)价格下跌，同时(shí)国内宏观强预期在经过1—2月的反复发酵后，市场对今(jīn)年(nián)的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏(sū)”，这(zhè)也(yě)使得黑色系商品交易(yì)需求利多的信(xìn)心不足。其次(cì)，产(chǎn)业层面，今年(nián)煤焦最大产业利空来自焦煤的(de)进(jìn)口，3月份(fèn)澳洲焦(jiāo)煤(méi)近2年(nián)来首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤(méi)、俄煤3月份的进口量也出现较大(dà)增(zēng)长。根据海关总署(shǔ)统计，今(jīn)年3月我国共计进口炼焦(jiāo)烟(yān)煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤(méi)总供应(yīng)的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量也(yě)几乎是近10年来的最(zuì)高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口焦煤的大(dà)量释放(fàng)削弱(ruò)了国内煤企的议价(jià)能力，焦炭成(chéng)本支撑(chēng)坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产量(liàng)不断走高的同时，黑色(sè)终(zhōng)端需求表现一般，国家统计局公布的房屋新开工(gōng)、施工面(miàn)积(jī)同比大幅回落(luò)，继而引发(fā)了(le)市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综(zōng)上所述(shù)，焦炭成本端、需求端(duān)均有(yǒu)明显利空驱动(dòng)，叠加(jiā)宏(hóng)观支(zhī)撑不足，多因素共振(zhèn)带(dài)动焦炭期货主力合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌，并不是(shì)自身的供需矛盾驱动(dòng)，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量(liàng)稳(wěn)增(zēng)和进口(kǒu)量大增(zēng)，供需关(guān)系逐步向宽松转变(biàn)，致使煤(méi)价自(zì)年初就开始(shǐ)呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古(gǔ)地(dì)区煤矿事故影响，煤价经历短暂(zàn)反弹后(hòu)开始加速回落。另外，下游钢材需求表现不(bù)及(jí)预期，钢(gāng)价承压(yā)回调致使钢厂利润收(shōu)缩，遂通过调降焦(jiāo)价(jià)将需求压力(lì)向原材(cái)料端传(chuán)导。因此，在(zài)失(shī)去成(chéng)本支撑、下游(yóu)施压(yā)的(de)双(shuāng)重作用下，焦价持续(xù)下跌(diē)。”中钢期货煤焦研(yán)究(jiū)员冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价格率先出现触底(dǐ)反(fǎn)弹，而焦价连(lián)跌8轮后，个别地区焦企出(chū)现亏损(sǔn)。同时，近期焦(jiāo)炭期价的反(fǎn)弹给出升水现货空(kōng)间，买(mǎi)现卖期(qī)套利需求(qiú)增加对现货市(shì)场(chǎng)信心(xīn)有所(suǒ)提振，刺激焦企有(yǒu)提涨意愿，但短(duǎn)期全(quán)面(miàn)提(tí)涨并成功(gōng)落地(dì)的(de)概(gài)率较小，主要原因是目前焦企整体盈利情(qíng)况尚可，焦炭主产(chǎn)区(qū)山西省焦(jiāo)企平均吨焦盈利接近140元，而下游(yóu)钢材(cái)需求并未出现明显(xiǎn)好转，钢厂(chǎng)整体盈(yíng)利情况(kuàng)一般，对焦炭(tàn)则保持(chí)按(àn)需采(cǎi)购(gòu)节精益求精下一句是什么意思，精益求精下一句是什么德奏(zòu)精益求精下一句是什么意思，精益求精下一句是什么德。

　　部(bù)分焦化(huà)企业开(kāi)始提涨，能否提涨(zhǎng)成功？冯(féng)艳成认为，提(tí)涨的是(shì)内(nèi)蒙(méng)古某(mǒu)焦企，国内焦企生产成(chéng)本和焦化利润会(huì)因为地区、设备区别而存在很大(dà)差异(yì)。相(xiāng)对而言，内蒙(méng)古非主流焦(jiāo)化(huà)企业的副产品(pǐn)较少，整体产线的经济性(xìng)一般，对降(jiàng)价的承(chéng)受能力(lì)偏低，也因此(cǐ)率先(xiān)开始提涨，不过(guò)对整体市(shì)场影响(xiǎng)有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出(chū)现大幅亏损或需求明(míng)显增加的情况下，焦(jiāo)价提涨难度较(jiào)大。

　　记者了解到，5月下半月以(yǐ)来钢厂(chǎng)检修(xiū)减产节奏放缓(huǎn)，个(gè)别地区钢(gāng)厂计划复产，日均铁水产量尚(shàng)保(bǎo)持在偏高水平，这意味着煤焦刚(gāng)性需(xū)求较好，但钢厂持续采取低(dī)原料库(kù)存策(cè)略(lüè)，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤(méi)厂(chǎng)端(duān)焦煤库存以及焦(jiāo)企端焦炭(tàn)库(kù)存均处(chù)于(yú)往年同期高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较(jiào)低(dī)水平(píng)，煤焦近期供(gōng)应也有适当的减(jiǎn)量，以(yǐ)缓解自身(shēn)高库存的压(yā)力(lì)。基于(yú)此种库存格局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何(hé)反而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由于(yú)国内外焦(jiāo)煤价(jià)格倒挂，贸易商进口积极性较低(dī)，导致(zhì)焦煤供应短期内有收缩趋势，不(bù)过(guò)焦企也处(chù)于主动限(xiàn)产(chǎn)状态，焦煤供需矛(máo)盾并不突(tū)出(chū)。焦(jiāo)炭本周供减需增，基本面边(biān)际改善(shàn)，但钢联公布的(de)铁水日产量依然维持(chí)接近240万吨的(de)水平，在终(zhōng)端(duān)需(xū)求表(biǎo)现(xiàn)一般(bān)的背景下，焦炭(tàn)需求仍有(yǒu)转(zhuǎn)弱(ruò)预期。中(zhōng)长期来看，考虑粗钢平(píng)控要求，今年全年焦(jiāo)煤供(gōng)需(xū)格(gé)局大概(gài)率(lǜ)仍将明显宽松，且蒙煤实际(jì)生产成(chéng)本较(jiào)低，三季度蒙煤(méi)中长协重新定价后，预计进(jìn)口量会(huì)得(dé)到改(gǎi)善(shàn)。因此，虽然(rán)焦(jiāo)煤(méi)现(xiàn)货价格(gé)因蒙(méng)煤减(jiǎn)量而有所企稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导致期货(huò)和现货短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现(xiàn)上看，前期煤(méi)焦(jiāo)跌(diē)幅明显大(dà)于板块内其(qí)他品(pǐn)种，估值相对偏低，这也使得继(jì)续杀估值的驱动明(míng)显减弱，而估值修复配合近期焦煤进(jìn)口(kǒu)减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格(gé)出现反弹，但(dàn)考虑到(dào)目前钢材(cái)需求依然乏力，钢厂复产将会(huì)再(zài)次(cì)加(jiā)重其供需压力，需求负反馈(kuì)仍将(jiāng)会(huì)向原(yuán)材料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤(méi)焦(jiāo)交易逻辑变化较快(kuài)，价格波(bō)动剧烈，预计(jì)仍将以底部区间振荡走势为主(zhǔ)；中长(zhǎng)期来看，煤焦供需趋于(yú)宽松的预期(qī)未变，在估值(zhí)回升后仍(réng)将是板块内空配最(zuì)佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮俊涛认为(wèi)，目(mù)前煤(méi)焦有三条主线：一是(shì)焦煤供应宽松，并给焦炭带来成(chéng)本端(duān)压(yā)力；二(èr)是终(zhōng)端需求存疑，负反馈风(fēng)险(xiǎn)并未化解；三是海(hǎi)外衰退(tuì)预期如何演(yǎn)绎。目前来看，焦煤(méi)供应宽松(sōng)是(shì)大概(gài)率(lǜ)事(shì)件，且(qiě)4月(yuè)地产数据表现依然(rán)一般，负反馈以(yǐ)及粗钢平控(kòng)都是(shì)压低铁水(shuǐ)产量的可能(néng)因(yīn)素，因此煤(méi)焦即便出现(xiàn)超跌反(fǎn)弹(dàn)，中(zhōng)长期来看(kàn)也是易跌难涨(zhǎng)。

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