A股“股王”之争进入(rù)白热化阶段(duàn)，中国移动股价周中创历(lì)史新高，一(yī)度从(cóng)独占A股市值榜首(shǒu)近3年的(de)茅台手中抢(qiǎng)下“A股之(zhī)王(wáng)”的光环，引发(fā)市场热议(yì)。截至周五收(shōu)盘，茅(máo)台最(zuì)终以微弱优势反(fǎn)超，但地位已岌(jí)岌可手握日月摘星辰,世间无我这般人，李白的诗一剑霜寒十四州(kě)危。值得注(zhù)意的是(shì)，因中国(guó)移(yí)动在A+H两地上市，若按其A股股本计算则不过(guò)是一场计算上的乌龙，但若均按照A股(gǔ)股价等数(shù)据计算，则其总市值一度达2.19万亿元，超(chāo)越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在(zài)数字经济、信(xìn)创、中特(tè)估、人工智能等一系(xì)列热点(diǎn)催化下，中国移动今年股价累计最大涨幅已近60%，自去年(nián)上市以来最近一(yī)年(nián)股价累计(jì)最大涨幅接近(jìn)翻(fān)倍，而茅台(tái)股(gǔ)价则几乎(hū)仅(jǐn)在原地踏步。有市(shì)场人士(shì)认(rèn)为，中国移动和茅台这场股王宝座的争夺可能揭示着A股未(wèi)来的(de)发(fā)展趋势(shì)。

　　▌A股股王变迁(qiān)启(qǐ)示(shì)录：消费回潮卷出(chū)白酒(jiǔ)泡沫(mò) 数字(zì)经济时代带来预(yù)备新股王

　　A股总市值榜首之(zhī)争(zhēng)，向来是(shì)市场关(guān)注焦点，回顾历史来看，最(zuì)近十多(duō)年来(lái)股王变迁的背后似(shì)乎也反应着国内经济趋势(shì)和产(chǎn)业价值的变化(huà)。

　　回(huí)溯2007年中国石油登陆A股时，市(shì)值(zhí)一度超过8万(wàn)亿人民币。不仅稳居A股第一，甚至(zhì)登顶全球资本市场(chǎng)市值(zhí)之首，得益于当(dāng)时基建大发展(zhǎn)时(shí)期，中石油在(zài)股(gǔ)王的位(wèi)置上稳坐了八年，直到2015年工商(shāng)银行依托当年互联网金(jīn)融牛(niú)市(shì)成(chéng)为新(xīn)锐股王。再后来，随(suí)着我国(guó)在2018年进入消费牛(niú)市，开启了此后三年(nián)的消(xiāo)费白马股大牛市(shì)，也成就(jiù)了(le)如今贵(guì)州茅台股(gǔ)王的(de)A股传奇(qí)。

　　（图片来源：格隆汇(huì)、勾(gōu)股(gǔ)大数(shù)据；资料来(lái)源：微信公众号市值观察4月(yuè)17日文章《谁是A股(gǔ)之王？》）

　　而(ér)最近两年，虽然(rán)茅(máo)台仍一直稳(wěn)稳领跑(pǎo)，但在高端(duān)白酒的高估值泡(pào)沫下(xià)，以及(jí)今年春节后白(bái)酒行业的终(zhōng)端(duān)动销几乎并未达到预期，整个白酒板块经历回(huí)调，公司股价也现(xiàn)大幅下跌。近日，中国移(yí)动的突然崛起(qǐ)更是开(kāi)始对其王位发出(chū)了挑(tiāo)战。

　　市场分析(xī)指出，中国移动一度超越贵州茅台(tái)市(shì)值(zhí)这(zhè)一(yī)历史性事件背后(hòu)，除了(le)离不开国(guó)家政策持续推进的(de)数字经(jīng)济，与(yǔ)最(zuì)近爆(bào)火(huǒ)的人工智能两(liǎng)大概(gài)念加持，还有来自于(yú)“中特(tè)估(gū)”这个新概念的强力催(cuī)化。

　　具体来(lái)看(kàn)，根据(jù)数据显示，当前美股市值前十的上(shàng)市公(gōng)司中，苹果、微(wēi)软、谷(gǔ)歌、亚(yà)马逊(xùn)、英伟达、特斯拉、META均(jūn)为科技(jì)股。有分析认为，科技进步已成提升生产力的(de)重要因素，二级市场对科(kē)技企业的态度(dù)能一(yī)定(dìng)程度显示出科技企业的竞(jìng)争力(lì)强度手握日月摘星辰,世间无我这般人，李白的诗一剑霜寒十四州rong>。因此，以(yǐ)中国(guó)移动为(wèi)代表的科技股(gǔ)“逼宫(gōng)”以贵州茅(máo)台(tái)为代表的消费股似(shì)乎也预示着市场中的积极现象。

　　目前，在我国经济逐(zhú)渐向数字化(huà)深度转型的(de)背景下，实力强劲并实现华(huá)丽转身的中国移(yí)动(dòng)，已经逐(zhú)渐成引领中国经(jīng)济潮流的主(zhǔ)力军。信达证券研报(bào)表(biǎo)示，公司作为国企数(shù)字(zì)经济担当(dāng)，积(jī)极(jí)布局云计算、IDC、工业互(hù)联网等创新业(yè)务(wù)，伴随算力网络的进一步发展(zhǎn)，将(jiāng)拉动底层云计(jì)算业务的需求，公司具(jù)备(bèi)较强的(de) IDC/云计算业(yè)务能力，正在从传统管(guǎn)道运营商(shāng)向数字科技领军企业加快跃迁升级，有(yǒu)望首先迎来估值重塑机(jī)遇。

　　同(tóng)时，从估(gū)值修复情况来看，根据(jù)光(guāng)大证券4月15日研报显示，2022年(nián)底(dǐ)以来，截至4月13日，三大运营商(shāng)股(gǔ)价涨幅均(jūn)超(chāo)过(guò)20%，其中中国(guó)电信涨幅达62.3%，中(zhōng)国移动涨幅(fú)达40.5%；三者估(gū)值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平均PB（LF）。以(yǐ)中国移动(dòng)为(wèi)代表的(de)三大(dà)运营商板块，借(jiè)助“央企低估(gū)值+数字经济”成为率先修复的板块。

　　▌中(zhōng)国移动的新魔法能否打破“茅台(tái)魔(mó)咒”？

　　与此同时(shí)，还有(yǒu)另(lìng)一个故事引发市场热议。即很(hěn)长一段时间以来，A股市场一直流(liú)传着“茅台魔咒”的传(chuán)说，即大多股(gǔ)价超过茅(máo)台的上市公司，在风光散尽之(zhī)后往往下场都不(bù)太好。本次中国(guó)移动直接在市(shì)值上(shàng)超越(yuè)茅(máo)台，结果是否会(huì)不(bù)一样呢(ne)？

　　回看那些中了“茅台魔咒(zhòu)”的A股上(shàng)市公司，有同(tóng)样中字头的中国(guó)船舶，其(qí)在2007年依(yī)托船(chuán)舶业景(jǐng)气度提升(shēng)，股(gǔ)价超越茅台并一度突(tū)破300元(yuán)/股，但(dàn)好(hǎo)景(jǐng)不长(zhǎng)，在(zài)2008年(nián)金融危机爆发(fā)、船(chuán)舶(bó)业跌入冰点(diǎn)后极速缩(suō)水(shuǐ)至30元附(fù)近，至今(jīn)中(zhōng)国船(chuán)舶(bó)股价维持在24元左右。此外，海普(pǔ)瑞、神州泰岳、安硕信息(xī)、中文在线、全通教育等(děng)多家公司股价均超越茅台，但最后的(de)结果不是业绩(jì)暴(bào)雷就是股价毫(háo)无原因跌跌不休。

　　可以看出的是(shì)，上(shàng)述(shù)公司(sī)的陨落大部分主要是由于行业景(jǐng)气度变(biàn)化以(yǐ)及股市景气度(dù)无法(fǎ)维持。而(ér)茅台凭借(jiè)其产品稀缺性以及长期稳(wěn)稳增(zēng)长的(de)利润，最终(zhōng)一(yī)次次甩开这(zhè)些曾经短暂领(lǐng)先者(zhě)。对(duì)于(yú)一家企业股价能(néng)否持续上涨(zhǎng)以(yǐ)及维持高位，市场普遍观点还是(shì)认(rèn)为，实际(jì)需要(yào)看公司的(de)基本面。

　　那(nà)么，一(yī)向有着“印钞机”之称，营收(shōu)规(guī)模超茅(máo)台约(yuē)7倍(bèi)的中国移动，为什(shén)么此(cǐ)前市值(zhí)却一(yī)直不如茅台(tái)呢？

　　对此(cǐ)，有分(fēn)析认(rèn)为，大致归结为两个重要(yào)原因。一方面，茅台越卖越贵，但(dàn)话费越交(jiāo)越少(shǎo)。在市场化的(de)作用(yòng)下，一瓶茅台已经冲上3000元左右(yòu)的高价，而中(zhōng)国(guó)移动虽掌握(wò)着大把的通信(xìn)类资(zī)源，但作(zuò)为(wèi)央企需要承担“提速降(jiàng)费”的责任，也就不能无拘束地涨价。另一(yī)方面即(jí)是(shì)成(chéng)本(běn)方面的问题，中国移动本(běn)质(zhì)作为通信基础(chǔ)设施(shī)企业，需要持续不断的建设投入，从2G到5G，其近十(shí)年资本开支合计1.82万亿元(yuán)。相比之下，茅台(tái)就像(xiàng)一门(mén)“躺赢(yíng)”的生(shēng)意，基(jī)本不需要如(rú)此沉重的(de)资本开支，也不需要(yào)面(miàn)临追赶最新技(jì)术的(de)焦虑。

　　因此，从财务数据可以看出，中国移动(dòng)今年一(yī)季(jì)度的营收是茅台的8倍，但(dàn)净利润却差别不大，销(xiāo)售(shòu)毛利(lì)率(lǜ)更是(shì)有着(zhe)一个24%另一个92%的巨大差(chà)别。

　　不过，近(jìn)期(qī)来看(kàn)，一系列信号表(biǎo)明中国移动可能正在(zài)迎来一些(xiē)变化。

　　随着5G建设(shè)高峰期的结束，中国移动此前表示，2022年(nián)是(shì)三年投(tóu)资高(gāo)峰的最后(hòu)一(yī)年，2023年起资本开(kāi)支(zhī)不再增(zēng)长(zhǎng)，2023年计划资本开支1832亿元同(tóng)比(bǐ)下(xià)降20亿元(yuán)，同比(bǐ)下降1.1%，全(quán)年(nián)营收则可突破1万亿元(yuán)。据(jù)业内(nèi)人(rén)士(shì)测算，这意味着届时全年(nián)资(zī)本开支占收(shōu)入(rù)比重将(jiāng)低于(yú)18%，创下2007年(nián)以来的新(xīn)低。

　　同时，更加重(zhòng)要的是，随着移(yí)动互联网进入(rù)下半(bàn)场，行业重(zhòng)心已转向产(chǎn)业互联网和智能化，中国移动加速转型(xíng)下正(zhèng)在抓紧机遇。信达证(zhèng)券研报表示，中(zhōng)国(guó)移动数(shù)字化转型收入“第二曲线”不(bù)断攀(pān)升(shēng)，去年公司(sī)数(shù)字化转型收入(rù)对主营业务收入增量贡献达(dá)到(dào)79.5%，占(zhàn)主(zhǔ)营业(yè)务收入比提升至 25.6%，成为公(gōng)司收(shōu)入增(zēng)长的第一驱动力。此外，公司移(yí)动云(yún)收入规模实现新跨越，去(qù)年移动云收入达到503亿元，同(tóng)比增长108.1%，连续三年实(shí)现翻倍暴涨，综合实力迈入国内业界第一(yī)阵营。