4月(yuè)以(yǐ)来(lái)，棉纺织市场延续(xù)消费旺季强(qiáng)劲势(shì)头，下游纺企(qǐ)开工负荷高位，加之市场对新年度减(jiǎn)产(chǎn)担忧加重，国内棉价持续(xù)上涨。而国外金融市场(chǎng)风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致(zhì)国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底(dǐ)5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直(zhí)维(wéi)持倒(dào)挂的格(gé)局，近期(qī)随(suí)着(zhe)国内棉(mián)价连续攀升，价(jià)差逐渐(jiàn)收(shōu)窄(zhǎi)、由负转正。内(nèi)盘表现(xiàn)相对较强的原因在于国内供需矛盾更(gèng)为突出，春节后国(guó)内(nèi)需求(qiú)持续(xù)修复(fù)，外贸订单(dān)表现也好于预期，叠加(jiā)新疆(jiāng)天(tiān)气(qì)不利棉(mián)花(huā)播种(zhǒng)和(hé)出苗，减产预期推动国(guó)内棉价(jià)不断走强。外盘(pán)由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供需趋(qū)于宽松，上涨空间(jiān)受限(xiàn)。”申银万(wàn)国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资(zī)讯(xùn)棉花(huā)分析师高飞堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受(shòu)消费(fèi)旺季拉动效(xiào)果明显(xiǎn)，大多(duō)纺企纱线(xiàn)产品库(kù)存低位，开工负荷保持高位运行(xíng)。据监测(cè)，山东主(zhǔ)销(xiāo)区4月纺企(qǐ)开机负荷(hé)达到75％，较(jiào)上月提高8个(gè)百分点；纺企所接订单排单时(shí)间(jiān)达到10天，较上月增(zēng)加2天(tiān)，开工负荷及订单排单(dān)时间(jiān)达(dá)到近两年来最高水平。同(tóng)时(shí)由于大部分纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品库存低位，产销压力较小，促(cù珂拉琪涂多了真的珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗;'>珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗会得唇炎吗，唇炎会自愈吗)使(shǐ)部分企业增加(jiā)原棉(mián)储(chǔ)备库存，为(wèi)棉花(huā)市场消费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花(huā)现货价(jià)格(gé)持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受(shòu)程度并不高，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月进入(rù)淡季(jì)后，下游订单明显减(jiǎn)少，购销(xiāo)也较(jiào)为冷(lěng)清(qīng)，棉(mián)价(jià)的上涨也并未(wèi)有效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格近期(qī)均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端利(lì)多(duō)的推动下强(qiáng)势上涨。中(zhōng)棉协调(diào)查(chá)报告显示，2023年(nián)全(quán)国植棉意(yì)向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百分点。4月(yuè)份(fèn)以来(lái)，新疆地区(qū)陆(lù)续(xù)出现(xiàn)低温降雨降雪天气，给棉花(huā)播(bō)种以及出苗带来了(le)不利影响，进一(yī)步(bù)加剧(jù)了市(shì)场对于新年度产(chǎn)量大降的(de)担忧，也为减产炒作(zuò)提供(gōng)了助推剂。5月(yuè)新疆气温快速回(huí)升(shēng)，郑棉(mián)一(yī)度(dù)回落(luò)，但近日新疆地区迎(yíng)来强降雨(yǔ)，部(bù)分地区伴随大风和沙尘暴，可(kě)能会(huì)对(duì)棉苗生长产生不(bù)利影响，再度引发了市场对(duì)于天(tiān)气的关(guān)注，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花(huā)播(bō)种面(miàn)积普(pǔ)遍下(xià)降(jiàng)，根(gēn)据我们的(de)调研(yán)结果推算(suàn)，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年(nián)春播开启以(yǐ)来，南北疆气温普遍偏低，尤其(qí)是北(běi)疆(jiāng)因积温不足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初(chū)部分地区出现大(dà)风沙(shā)、降雪、冰雹等(děng)极端(duān)天(tiān)气，导致部分棉田(tián)重播，预计新(xīn)年度棉苗生长进度(dù)较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或导致减产幅度(dù)扩大。”高飞(fēi)堂说，再者(zhě)就是行业人(rén)士(shì)对(duì)新年(nián)度供应收紧预期(qī)增(zēng)强，普遍提高现货(huò)售卖价格(gé)。4月份(fèn)国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元(yuán)/吨，较(jiào)月初上(shàng)涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内(nèi)供应(yīng)端(duān)方面，在意(yì)向种植(zhí)面积下(xià)降和播(bō)种期低(dī)温天气的双重作用下，新年度(dù)棉(mián)花减产概率大大增(zēng)加(jiā)。需(xū)求(qiú)端，目(mù)前下游纺织企业的(de)开机率维持高(gāo)位，而(ér)成品库存仍(réng)位于(yú)历(lì)史偏低(dī)水平，整体表现尚可(kě)，需求端带来的负反(fǎn)馈并不明显。“不过接下来5—7月是(shì)纺织行业淡(dàn)季(jì)，下游(yóu)需求存在(zài)走弱(ruò)的预期，短期对国(guó)内棉(mián)价形(xíng)成一定的压力。但(dàn)中长期内(nèi)需持续(xù)复苏的逻辑并未改(gǎi)变(biàn)，中(zhōng)国已(yǐ)经成为支(zhī)撑全球棉花(huā)消费复苏(sū)的主力(lì)军(jūn)。”李馨(xīn)说。

　　值得注意(yì)的(de)是，4月份欧(ōu)美高通胀问题(tí)持续，使业者(zhě)担忧持(chí)续加息的(de)紧(jǐn)缩政策，或降低居民对(duì)纺织品服装(zhuāng)的(de)消费动(dòng)力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉花(huā)消(xiāo)费(fèi)量为(wèi)1604.1万吨(dūn)，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的(de)美棉(mián)周(zhōu)度净签(qiān)约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担(dān)忧国外棉花市场阶段(duàn)性(xìng)需(xū)求(qiú)下滑，外棉价格也(yě)随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公(gōng)布了对(duì)于2023/2024年(nián)度(dù)棉市的(de)供需预测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅(fú)下调15万(wàn)吨至2519万(wàn)吨，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最(zuì)终使得期(qī)末(mò)库存较上年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏(piān)多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将显著(zhù)复苏，全球棉市供(gōng)需有(yǒu)望转强，支(zhī)撑国(guó)际棉价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上(shàng)，在国(guó)内经济向好预期下，棉纺(fǎng)织市(shì)场消费增长明显(xiǎn)，叠加极端天气(qì)对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预(yù)期收缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿增强，国内棉(mián)花价格随(suí)之水涨船(chuán)高；而(ér)国外弱预期背景下，消费下(xià)滑，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据(jù)监测，4月(yuè)初国内外棉花价(jià)差(chà)（国内(nèi)棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月(yuè)28日价(jià)差为18元/吨，实(shí)现自(zì)去年4月以来首(shǒu)次转正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花价差延(yán)续正值。国内棉花价(jià)格回归至外棉(mián)价格上(shàng)方，或使纺企用棉成(chéng)本增加，后续与外棉市场(chǎng)的竞争压力或增加(jiā)。

　　对于(yú)后市，李(lǐ)馨认(rèn)为(wèi)，下游步入淡季后(hòu)需求支撑减(jiǎn)弱(ruò)，当前基本(běn)面缺乏实质性利好，天(tiān)气对产量的影响仍有待观察(chá)，郑棉(mián)短期(qī)预计宽(kuān)幅振(zhèn)荡(dàng)为主(zhǔ)。中长期看，国内棉花产量下滑是大(dà)概率事件，今年已有许多轧花厂在(zài)升级改造加工设备(bèi)，对于产能(néng)持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量(liàng)面临减少(shǎo)，新(xīn)棉抢收大概率会(huì)在今年重(zhòng)演，中长(zhǎng)期棉(mián)价重心(xīn)有望(wàng)继续抬升。

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