随着公募(mù)基金2023年一季(jì)报披露拉开帷幕，多(duō)位(wèi)知名基金经理调仓换股以及对后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一季(jì)报中表示，看好(hǎo)半导体、电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资(zī)机会。他认为AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必(bì)然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可能(néng)造成板块(kuài)后续波动(dòng)。投资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件(jiàn)先行的算力(lì)产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场(chǎng)景(jǐng)值得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远(yuǎn)一季报中表示，二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体和(hé)制(zhì)造(zào)业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐(zhú)步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面效应。会(huì)继续在(zài)新 能(néng)源、科技(jì)、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自(zì)下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚基金王睿(ruì)等人也发布了一季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的(de)密(mì)切关(guān)注，但观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为(wèi)第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅(fú)调入AI相关(guān)概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李(lǐ)晓星在(zài)管的10只基(jī)金(jīn)来(lái)看，整体(tǐ)基金仓位(wèi)维(wéi)持在(zài)90％左右。

　　其(qí)中，银(yín)华中小盘精选、银(yín)华盛世精(jīng)选A、银华(huá)大(dà)盘定开、银华丰享一年(nián)持有(yǒu)、银华心选一年持有A 在今年一(yī)季度小(xiǎo)幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最(zuì)大的是(shì)银华心(xīn)选(xuǎn)一年持有(yǒu)A，较去(qù)年(nián)底下降了4.65个百(bǎi)分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银(yín)华心佳两年持有期、银(yín)华心享一年持有、银华心兴三(sān)年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其(qí)中，加(jiā)仓幅(fú)度最大的是银(yín)15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米华心兴三(sān)年持有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度(dù)，李晓(xiǎo)星(xīng)旗下基(jī)金(jīn)产(chǎn)品大幅提高了港股仓位(wèi)，比如银华心佳两年持有期港(gǎng)股(gǔ)仓位从(cóng)去年底14.38％上(shàng)升(shēng)到一季度29.55％，银(yín)华心兴三(sān)年持(chí)有(yǒu)A港股(gǔ)仓(cāng)位从去年底14.93％上升(shēng)到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李(lǐ)晓星(xīng)代表作银(yín)华中小(xiǎo)盘为例，前(qián)十大(dà)重仓股变动(dòng)较大。今年一(yī)季度(15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米dù)，立讯精密(mì)、金山办公、用(yòng)友网络、中(zhōng)科创达(dá)、中微公(gōng)司、星环(huán)科技(jì)-U “新(xīn)进”前十大(dà)。其中(zhōng)，“果链(liàn)”龙头(tóu)立讯精密成为第一大重仓股，截至(zhì)一季报(bào)，该基金(jīn)持有立讯(xùn)精(jīng)密826.3万股(gǔ)，持有市(shì)值约(yuē)2.5亿元(yuán)。一季度(dù)，该基金还增持(chí)了精测电子，较去(qù)年(nián)底增加了16倍，目前持有(yǒu)市(shì)值约(yuē)1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大(dà)重仓股。值得注意的是(shì)，上述“进(jìn)新(xīn)”个股大多数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德时(shí)代(dài)、晶澳科技、德业(yè)股份(fèn)、晶科(kē)能(néng)源(yuán)、海光(guāng)信(xìn)息、复(fù)旦微电、锦浪科技(jì)则(zé)退(tuì)出前十大(dà)。

　　减持方面，今年一(yī)季度，该(gāi)基金(jīn)减(jiǎn)持紫光(guāng)国(guó)微、华海清科，分(fēn)别较(jiào)去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基(jī)金分别持(chí)有紫光(guāng)国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次(cì)用“千字小作(zuò)文”表达(dá)了自己对(duì)市(shì)场(chǎng)的(de)看法，基金君(jūn)为(wèi)大家做了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在(zài)一季报中表示，对(duì)于今年国内的宏观判断依然(rán)是经济整体(tǐ)稳健复苏，产业结(jié)构(gòu)调(diào)整继(jì)续升级，居民消费信心逐渐恢复(fù)；我们判断由于国家自身实(shí)力的不断增强，国际伙伴跟我(wǒ)们的利益共同点变(biàn)多，国际(jì)形势相对之前(qián)会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度(dù)市场(chǎng)最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的(de)人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互(hù)联网之后(hòu)又一革命性的技(jì)术，现(xiàn)象级应(yīng)用推出后，国内外各巨头加速(sù)入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行(xíng)的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂(chuí)直类应用场景值得(dé)关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产(chǎn)替代方向，集(jí)中在半(bàn)导体设备、材料、零(líng)部(bù)件环节，中长期 看，伴(bàn)随国产供应商(shāng)积极验证(zhèng)导入，国内(nèi)晶圆产线建设将再度提速。在景气复(fù)苏方向，我们(men)的看 法边际(jì)转向积极，全(quán)球半导(dǎo)体下行周期(qī)接近尾声(shēng)，经历了过去几(jǐ)个季(jì)度的去库存，有望在今(jīn)年下 半年(nián)重启(qǐ)上(shàng)行周(zhōu)期，向(xiàng)上(shàng)弹性取(qǔ)决于下游(yóu)需(xū)求恢复的力度，数(shù)据中(zhōng)心有望率(lǜ)先回暖，其次是汽车(chē)、 消费电子，关(guān)注相关左(zuǒ)侧(cè)布局机会。

　　新能源板块是一(yī)季度被(bèi)市场(chǎng)抛(pāo)弃较多的板块，交易占比(bǐ)和(hé)估值已经处(chù)于历史偏低(dī)的位置。只是市场对于(yú)上涨的(de)标的更多地关注利好，对于下(xià)跌(diē)的板块更多(duō)地关注利空。我们总(zǒng)体认为现(xiàn)在市场对于新(xīn)能源板块的担忧(yōu)讨论，更多(duō)是(shì)对于(yú)一个下跌板块的应激式反(fǎn)应(yīng)。在去年(nián)的(de)中报中，我们曾(céng)经提到了新能源板(bǎn)块的一(yī)些风险点，这(zhè)些风险点在经过(guò)大半(bàn)年的(de)消化后，在这个估值分位以及股价(jià)位置下，我们认为新能源板块的风(fēng)险(xiǎn)因素已(yǐ)经充分释(shì)放，目前这个时间段，具(jù)有(yǒu)较强吸(xī)引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电动车(chē)、风光电储、军工等领域(yù)投资机会。

　　璞泰来(lái)仍(réng)是第一(yī)大重仓股

　　冯(féng)明远继续加仓新能源相(xiāng)关个股

　　一季报(bào)数据显(xiǎn)示(shì)，信达澳亚基(jī)金冯(féng)明远在管的6只基金平均仓(cāng)位(wèi)为92.27％，其中(zhōng)，信澳研(yán)究优选A的股票仓位从去(qù)年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳(ào)科(kē)技创新(xīn)一(yī)年定开A、信澳(ào)星奕A则不(bù)同程(chéng)度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓(cāng)情况来看，以冯明(míng)远的代表作信(xìn)澳新能(néng)源(yuán)产业为例，该基金一季度增持璞泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科(kē)达利、中伟股份、宁(níng)德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其(qí)中，增(zēng)持幅度最大的是中伟(wěi)股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技(jì)为“新进”前十大个股，斯莱(lái)克、保隆科技(jì)、比亚迪(dí)则退出前十(shí)大(dà)之列。

　　一(yī)季度，该基金对爱(ài)柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度最大(dà)的是天齐锂业，今年一季度较(jiào)去年底减持(chí)了24.23％，目前(qián)持(chí)有市值(zhí)2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明(míng)远在(zài)一季(jì)报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经(jīng)历了疫情复(fù)苏后的调(diào)整修复，经济先是在大家(jiā)“强(qiáng)复苏(sū)”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现(xiàn)了显著(zhù)的(de)回调，从而(ér)总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导致本(běn)基金(jīn)的净值也(yě)出现小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念(niàn)的(de)创新，以及(jí)半导(dǎo)体(tǐ) 和制造业正(zhèng)经(jīng)历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效应。我们会继(jì)续在新(xīn) 能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的优(yōu)质个股，自下而(ér)上挖掘(jué)投(tóu)资机会。

　　中信(xìn)保诚(chéng)基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智能

　　今日(rì)，中(zhōng)信保诚基金旗下多位(wèi)基金经理也发布了一季报。其中，中信保诚基(jī)金权益投资(zī)部总监王睿在一季报中表示，宏(hóng)观(guān)经济目前处在一个(gè)温和(hé)复苏的通道，在海外加息进入尾声(shēng)后，社(shè)会流(liú)动性将相对宽(kuān)松(sōng)，宏(hóng)观及货币环境有利于权益市场行情的开展，二季度指数仍有可能会是震荡上行的态势(shì)。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持(chí)了部分短(duǎn)期达到(dào)目标价的相关品种，并(bìng)根据(jù)收益率预期的变化调整了(le)一部(bù)分科(kē)技持仓。具体来看(kàn)，以其(qí)代表(biǎo)作中信(xìn)保诚创新成长为例，该基金在(zài)一季度增(zēng)持(chí)了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技(jì)、中航光电等个股，人福医药“新进”前(qián)十大。

　　王(wáng)睿在一季报中表示，对于(yú)人工智能这一非常(cháng)宏大的命(mìng)题，他(tā)目前持谨(jǐn)慎乐观的态度(dù)。首先我们相(xiāng)信这是一项会(huì)对目前的生产和(hé)生活(huó)方式带(dài)来重大(dà)变(biàn)化的技术变革(gé)，值得我(wǒ)们投入(rù)非常多的精力(lì)去(qù)跟踪和研究。但另(lìng)一(yī)方(fāng)面(miàn)，我们目前还无法相对准确的评估这项技术革命给具体(tǐ)公司和行业格局带来的影响，也不能给出大(dà)部(bù)分(fēn)公司一个相对清晰的定价，因此我们一(yī)季(jì)度暂时还(hái)没有明显增加相关的持(chí)仓。后续我们(men)会(huì)紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电动(dòng)车和光伏表现不佳，受(shòu)到了一些短期(qī)因素的干扰，投资者的(de)信心出现了波动。投资者预期(qī)变化导致部分个股(gǔ)出现了较大回(huí)调，目前行业整体估值水平处(chù)于历(lì)史较低位置，而这两个(gè)行(xíng)业未来(lái)的发展方向还是相对(duì)比较确定(dìng)的。

　　中泰(tài)资(zī)管姜诚：

　　投(tóu)资，永远(yuǎn)没(méi)有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经(jīng)理姜诚(chéng)也发布了(le)一季报在一季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度的市场走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证(zhèng)了一个道理，即市场是难(nán)以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块(kuài)，AI或(huò)许(xǔ)是科技发(fā)展进程中最重要的事件(jiàn)之一(yī)，但要(yào)搞清楚它对投资(zī)有哪些影响却很难(nán)。利润在(zài)产业链(liàn)不(bù)同环节之间(jiān)将如何(hé)分配？ 市场当前认为的受益环节(jié)是(shì)否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗透率将多(duō)快提(tí)升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就里的难(nán)题。谈资和投资(zī)之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本原理告诉我们，价值会随着时间(jiān)增(zēng)长(zhǎng)，而(ér)非随着(zhe)利润波动。所(suǒ)以在海量(liàng)信息中(zhōng)，我们需(xū)要(yào)重点关(guān)注长(zhǎng)期(qī)因素(sù)，淡化(huà)短期因素。人工智能(néng)的发展是一个(gè)长期(qī)因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉到它带(dài)来的(de)投资机会(huì)，但可以尽量回(huí)避它带来的伤害(hài)。以尽可能低(dī)的价(jià)格买尽可能好的资产，是我们(men)的投资目标。好(hǎo)资产的标准是活得(dé)久、 站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平(píng)均净资产收益率高(gāo)，以及在好的公(gōng)司治(zhì)理加持下能够把长期利润转化为诱人分红。所以(yǐ)，我们(men)会一如既往(wǎng)，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以(yǐ)姜诚代表作(zuò)中泰星元价值优选A代表作为例，该(gāi)基金(jīn)在一季(jì)度减持了(le)中国建(jiàn)筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升(shēng)、苏(sū)泊尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增持了工商(shāng)银行、建(jiàn)发股份、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去(qù)的一个季度(dù)，姜诚表(biǎo)示，自己的组合(hé)没有大(dà)的变(biàn)化，是(shì)因为长期(qī)观点没有大的变化。对中国经(jīng)济的长期乐观，结合当前市场提(tí)供的较(jiào)低估值水平，让我们可以在热点(diǎn)不断(duàn)切换的市场中保持平和。但投资(zī)是一(yī)项(xiàng)苦差事，需要随时准备(bèi)证伪自己的观点，需要保持学习(xí)，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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