5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个(gè)交(jiāo)易日即5月25日(rì)主(zhǔ)要指数更是创(chuàng)出年(nián)内收市(shì)新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益告负，但(dàn)资(zī)金(jīn)越跌越买，多(duō)只(zhǐ)港股ETF产品年内份额(é)增幅明(míng)显，纷纷(fēn)创(chuàng)下历(lì)史新高。如广发基金(jīn)两(liǎng)只港股ETF年(nián)内(nèi)份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士(shì)对此表(biǎo)示，港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国(guó)内市场(chǎng)，而流动性与海外流(liú)动(dòng)性相关度较高，在基本(běn)面及流动性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月(yuè)市场走势较弱。不过(guò)，当前港(gǎng)股市(shì)场估值水平(píng)已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价(jià)比，看(kàn)好(hǎo)人工智能、互联(lián)网科技、创新药(yào)等细分领域的投资机会。

　　最(zuì)高激(jī)增16倍！

　　多只份额(é)再创新高(gāo)

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额合(hé)计达2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内资金合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内(nèi)份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增(zēng)幅(fú)不(bù)仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等(děng)旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份(fèn)额也(yě)实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增(zēng)长(zhǎng)，年内份额增幅超(chāo)31％，最新(xīn)份(fèn)额(é)已站上(shàng)699.71亿份的高位(wèi)，再创历(lì)史新(xīn)高，并(bìng)继续蝉联市场规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日，仍(réng)有(yǒu)超九成港股ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益为负(fù)，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒生指数(shù)、恒生科技指数在同日创下(xià)年(nián)内收(shōu)市新(xīn)低；而整(zhěng)体看(kàn)，5月港股市场(chǎng)跌(diē)多涨少，波(bō)动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港股市场波(bō)动(dòng)下跌，广(guǎng)发恒生(shēng)科(kē)技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响(xiǎng)。一(yī)方面(miàn)，国(guó)内经济复苏(sū)斜率放(fàng)缓(huǎn)，市场处于弱预期和(hé)弱复苏叠加的(de)阶段；另一方(fāng)面，海外(wài)核心(xīn)通胀仍存韧性(xìng)，美国债务上限(xiàn)到期(qī)带来的债(zhài)务违(wéi)约(yuē)风险也对市(shì)场(chǎng)风险偏好(hǎo)形(xíng)成(chéng)扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括(kuò)了大部(bù)分内(nèi)地互联网以及新经(jīng)济领域上市公司，5月份日本正式出台(tái)了制造设备(bèi)管制措施，加大了(le)市场(chǎng)对于国内科技领菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗域的担忧，同期(qī)A股市场(chǎng)情绪偏(piān)弱(ruò)，均(jūn)影响了5月(yuè)份港股市场的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经(jīng)理张昳泓认(rèn)为(wèi)，港股近(jìn)期波(bō)动较大主要(yào)有基本面以及(jí)资金面两(liǎng)方面的(de)原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来看，去年防疫政策转向后市场对于国内(nèi)疫(yì)后(hòu)复苏(sū)有较高(gāo)的预期，“从春(chūn)节前后(hòu)的复苏情况，我们确实看到由于线下场景的修(xiū)复(fù)，消费需求出(chū)现了(le)比较好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济整体相较(jiào)一(yī)季度环比有所减弱，这也使(shǐ)得市场(chǎng)对于国内经济复苏(sū)预期开始(shǐ)修(xiū)正，整体盈利端(duān)预期有所下(xià)修。”

　　其次，从资(zī)金流动性(xìng)的角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海外对于暂停(tíng)加息(xī)的节(jié)奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内市(shì)场，而流动性与海外流动性相关度较高(gāo)，在基(jī)本面及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势(shì)较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基(jī)金直言，港股从(cóng)Beta的角度是中美经济相(xiāng)对强弱关系的直接反馈，“放开国门(mén)之后我们预期中(zhōng)国经(jīng)济向上，美国经济进入(rù)衰退，所(suǒ)以港股(gǔ)表现(xiàn)很亢奋(fèn)，但(dàn)实际结果中美(měi)两边(biān)的状态变(biàn)化还(hái)是需要更长时间，但大概(gài)率还是(shì)会发生的(de)，在这个过程中的波折(zhé)就对应着人民(mín)币汇率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多(duō)位(wèi)业内人士认为，当前港股市场估值水平(píng)已处于历史偏低水平(píng)，具备一(yī)定(dìng)的投资性价(jià)比，并看好人工智能、互联(lián)网科技、创(chuàng)新药等细分领域(yù)的投(tóu)资机会。

　　广(guǎng)发基金刘(liú)杰表示，受欧美银行业危机(jī)影响和主要(yào)经济体政(zhèng)策变化扰动，今年以(yǐ)来港股(gǔ)持(chí)续(xù)回调(diào)，整体表现不如(rú)A股。但随着国内外流动性压力持续缓解(jiě)，未来(lái)港股(gǔ)资金面或有机(jī)会(huì)得到改善(shàn)，结合(hé)当前的(de)低估(gū)值水平，港(gǎng)股(gǔ)吸(xī)引力或许逐(zhú)步凸(tū)显。“某些(xiē)波动较大且(qiě)回(huí)调较多的细分板块或(huò)许是值得关注(zhù)的(de)方向，例(lì)如恒生(shēng)科技以及港股创新药等，若未来(lái)市(shì)场进一(yī)步回(huí)暖(nuǎn)，科技(jì)领域、港股创新(xīn)药(yào)以及(jí)消费(fèi)复苏或者更能调动市场的(de)关(guān)注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘(liú)杰认为(wèi)港股波动(dòng)性(xìng)较大，建议投资者通(tōng)过定投分散参与，较好(hǎo)平(píng)衡风险和机(jī)会(huì)。同(tóng)时，选择更有价值的细(xì)分赛(sài)道(dào)，或许更符合(hé)未来市场(chǎng)的表现。

　　具体(tǐ)来(lái)看，首先，人工智能(néng)有望(wàng)成为全球投资的主线，推(tuī)动了中美股市(shì)的表现，未来人工智能应用或利好科技相关细分领域。其次，港股创新药是(shì)国(guó)内医药(yào)领域长期(qī)具备相(xiāng)对优势的细分(fēn)赛道，对比美国创新(xīn)药(yào)占(zhàn)比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来(lái)肿瘤等方向需要更(gèng)多更先进的疗法(fǎ)和创新药，长(zhǎng)期投资价值(zhí)值得关(guān)注。此外(wài)，港股消费行业也有望上行。因为(wèi)目前我国经济总量数据(jù)回(huí)暖，国内经(jīng)济长(zhǎng)远(yuǎn)发展的确定性增强，居民(mín)可(kě)支配(pèi)收入增加，消(xiāo)费信(xìn)心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融(róng)基金表(biǎo)示，港(gǎng)股市场是以机构(gòu)和外(wài)资为主(zhǔ)导的市(shì)场，因此海外(wài)经济(jì)数(shù)据(jù)对港股资(zī)金面(miàn)会产生较大(dà)影响。在当(dāng)前流动性持续承压和较弱(ruò)的国际(jì)宏观环境背景下，短(duǎn)期港股或是震荡行情，投资者可(kě)以关注高稳定(dìng)性且具备估值性价比(bǐ)的(de)标的。

　　“当中国经济(jì)恢复(fù)比预期更强或者(zhě)美国(guó)经济下滑(huá)比预期更(gèng)快这(zhè)二者中任一情景发生(shēng)甚至同时发生时，我们可能(néng)就会看到人(rén)民币汇率的(de)走强，同时港(gǎng)股(gǔ)整体表现(xiàn)也会走强。”中融基金进一步指出(chū)，可以先重点关注(zhù)运营商等(děng)高(gāo)股息(xī)资(zī)产，而随着市场预(yù)期更进一步强化，可以(yǐ)更多关注互联网、创新药等高弹性板块。因为消费品的业绩(jì)差(chà)异很(hěn)大，建议更(gèng)多关注个股的性价比与成长(zhǎng)的确(què)定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直(zhí)言，从长期维度来看，当(dāng)下港股(gǔ)市场(chǎng)具备一定的(de)投资性价比，当前估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)仍然位于历史偏低水(shuǐ)平。从基本面角度来说，他们认为国内(nèi)经济的复苏节奏(zòu)可能大概率是(shì)一(yī)波三折趋势向上的弱复(fù)苏态势，当下港股市场已经(jīng)price in经(jīng)济复苏较(jiào)弱(ruò)的相对(duì)悲(bēi)观(guān)的预(yù)期，往后看随着经(jīng)济的缓慢复苏，预计(jì)盈(yíng)利预期也会(huì)逐步上修(xiū)。而从流动(dòng)性(xìng)角度来看，美联储暂(zàn)停(tíng)加息虽在节奏上(shàng)较难判断，但(dàn)往未来看是大概率事件(jiàn)，预计人民币汇率的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国内经济复苏的消费、互联网、医(yī)药等板块仍然(rán)值(zhí)得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其(qí)离岸(àn)市菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗场特性，海外投(tóu)资人占比较高(gāo)，受国内及(jí)海外多重因素影响，市场整体波动(dòng)性较大，建议(yì)投资人可(kě)以(yǐ)逢低布局，更(gèng)多可以采取基金定(dìng)投的方式(shì)投资于港股市场。

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