5月以(yǐ)来，港(gǎng)股市场仍在持续下(xià)跌，最近一个交易(yì)日即5月25日(rì)主要指数更是创出年内收(shōu)市新(xīn)低。不过，虽然多(duō)只投(tóu)资港股的ETF产品年(nián)内收益告(gào)负，但资金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品年内份(fèn)额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发(fā)基(jī)金(jīn)两只港股(gǔ)ETF年内份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近(jìn)700亿(yì)份。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对(duì)此(cǐ)表示，港股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而流动性与海(hǎi)外(wài)流(liú)动性相关度较(jiào)高，在基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱(ruò)。不过(guò)，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏低水平，具(jù)备一(yī)定(dìng)的投资(zī)性价(jià)比，看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药(yào)等细分领域的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额再创(chuàng)新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿(yì)份，相(xiāng)较(jiào)于年初增幅(fú)超37％，年内资金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只(zhǐ)ETF产品份额(é)增(zēng)幅明(míng)显，且再创历(lì)史(shǐ)新(xīn)高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份(fèn)额增幅(fú)分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨(kuà)境ETF产品中位(wèi)列前(qián)二(èr)。而易方达、富国基(jī)金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也持续增(zēng)长，年内(nèi)份额增幅超(chāo)31％，最新(xīn)份额已站上(shàng)699.71亿(yì)份的高位(wèi)，再创历史新高(gāo)，并继续蝉联市(shì)场规(guī)模最(zuì)大(dà)的港股ET雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗F产品。

　　不过，从(cóng)产(chǎn)品业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益为负，产(chǎn)品平(píng)均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以(yǐ)来港股(gǔ)市场持续(xù)震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬(xún)之后又转跌(diē)，5月25日，港股再(zài)度缩量下跌，恒生指数、恒(héng)生科技指数在(zài)同日创下年(nián)内(nèi)收市新低；而整体看(kàn)，5月(yuè)港股市场跌(diē)多涨少，波动中(zhōng)枢朝(cháo)下移动。

　　对(duì)于近期港股市场波(bō)动(dòng)下跌，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰(jié)分析系受(shòu)多(duō)个因(yīn)素(sù)影响。一方面，国内(nèi)经济复苏斜(xié)率(lǜ)放缓(huǎn)，市场处(chù)于弱预期和弱复苏叠加的阶(jiē)段；另(lìng)一方面，海外核(hé)心通胀仍存(cún)韧性，美国债务上(shàng)限到期带来的(de)债务违约风险也对市场风险偏好形成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分内地(dì)互联网(wǎng)以及新经(jīng)济(jì)领域上市公司(sī)，5月(yuè)份日本正(zhèng)式出台(tái)了制造设备管制措(cuò)施，加大了市场对于国内科技领域的担忧，同期A股(gǔ)市(shì)场情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳(dié)泓(hóng)认为，港股近期波动较(jiào)大(dà)主要有基本面(miàn)以及资金(jīn)面两方面的原(yuán)因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基(jī)本面角度来看，去年防疫政策转向后市场对于(yú)国内疫(yì)后复苏有较高(gāo)的预期(qī)，“从(cóng)春节前后(hòu)的(de)复苏情况，我们确实看到(dào)由于线下场(chǎng)景的修(xiū)复(fù)，消费需求(qiú)出现(xiàn)了比较(jiào)好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济整体相较一季度环比有所减弱，这也使得市场对于国内经济复苏预期开始修(xiū)正，整体盈利端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从(cóng)资金(jīn)流(liú)动性的角度来看，张昳(dié)泓表示(shì)，海外对于(yú)暂(zàn)停加息的(de)节(jié)奏出现(xiàn)反复(fù)，人民币(bì)汇率也在持续走弱，近期跌(diē)破7的关口。港股作(zuò)为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国(guó)内市场(chǎng)，而流(liú)动性(xìng)与海外流(liú)动性(xìng)相关度较高(gāo)，在(zài)基(jī)本面及流动(dòng)性双(shuāng)重压力下，5月市(shì)场走势(shì)较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股(gǔ)从Beta的角度是中(zhōng)美经济相对强弱关(guān)系的直(zhí)接反馈(kuì)，“放开国门之后我们(men)预期中国经济向上(shàng)，美国经济(jì)进入衰退(tuì)，所(suǒ)以(yǐ)港股表(biǎo)现很(hěn)亢奋，但实(shí)际结果(guǒ)中美两边的状(zhuàng)态变化还是需要更长时间(jiān)，但(dàn)大(dà)概(gài)率还是会发生的(de)，在这个过程(chéng)中(zhōng)的波折就对应(yīng)着人民币汇率和港(gǎng)股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等(děng)细分领(lǐng)域(yù)投资(zī)机会

　　尽管(guǎn)年内持雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗续(xù)下跌，但多位(wèi)业内(nèi)人(rén)士认为，当前港股市场(chǎng)估值(zhí)水平已处(chù)于历史(shǐ)偏(piān)低水平，具备一定(dìng)雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗的投资(zī)性价比，并看好人工智能(néng)、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域的(de)投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银(yín)行业(yè)危机影(yǐng)响和主要(yào)经济体(tǐ)政策变化扰(rǎo)动，今年以来港股持续回调，整体表现不如A股。但随着国(guó)内外流动(dòng)性压力持续(xù)缓解，未来港(gǎng)股(gǔ)资金面或有机(jī)会得到改善，结合(hé)当前的低估(gū)值水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐步凸(tū)显。“某些(xiē)波(bō)动较(jiào)大且(qiě)回调较多的(de)细分板块或许是(shì)值得关注的方向，例(lì)如恒生科技(jì)以(yǐ)及港(gǎng)股创新(xīn)药等，若未来市场(chǎng)进一(yī)步(bù)回暖(nuǎn)，科技(jì)领域、港(gǎng)股创新药以及(jí)消费(fèi)复苏或者更能调动市场的(de)关(guān)注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资(zī)者通过(guò)定投分散参(cān)与(yǔ)，较(jiào)好平衡风险和机会。同(tóng)时，选择更有价值的细分赛道(dào)，或许更符合未来市(shì)场的表现(xiàn)。

　　具(jù)体来看，首先，人工智(zhì)能有望成为全球投资的主线，推动了中美股市的表现，未来人(rén)工智能应用或利(lì)好科技相关细(xì)分领(lǐng)域。其次，港股创(chuàng)新药是国内医药领域长(zhǎng)期具备相对优势的细分赛(sài)道，对(duì)比美(měi)国创新药(yào)占比医药(yào)市场80％的占比(bǐ)，国内(nèi)占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤(liú)等(děng)方向(xiàng)需要(yào)更多(duō)更先(xiān)进(jìn)的(de)疗法(fǎ)和创(chuàng)新药，长期投资价值值(zhí)得关注。此(cǐ)外，港股消(xiāo)费(fèi)行业也(yě)有望上行(xíng)。因为目(mù)前我国经济总量数据回暖(nuǎn)，国内(nèi)经济长远发(fā)展的确定性(xìng)增(zēng)强(qiáng)，居民可(kě)支(zhī)配收入增加，消费(fèi)信心正逐(zhú)步恢复(fù)。

　　中融基金(jīn)表(biǎo)示，港股市场是(shì)以机构(gòu)和(hé)外资为主导的市场(chǎng)，因此海外经济数据对港股(gǔ)资金(jīn)面会产生(shēng)较大影响。在当前流动性持续承压(yā)和较弱的国际宏(hóng)观(guān)环境背(bèi)景下，短期(qī)港股或是震荡行情(qíng)，投(tóu)资者(zhě)可以关注高稳定性且具备(bèi)估值(zhí)性价比的标的(de)。

　　“当中国经济恢(huī)复比预期更强或者(zhě)美国(guó)经济下滑比预期更(gèng)快这二者中任一情景发生甚至同时发生时(shí)，我们可能就会(huì)看到(dào)人民币汇率的走强，同(tóng)时港股整体表现也会走强。”中融(róng)基(jī)金进一步指出，可以先(xiān)重点(diǎn)关注运营商等(děng)高(gāo)股息资产，而随着市场预期(qī)更进一步强化，可以更多关注互联网(wǎng)、创新药等高(gāo)弹(dàn)性(xìng)板(bǎn)块。因为消费(fèi)品的(de)业绩差异很大，建(jiàn)议更多(duō)关注个(gè)股(gǔ)的(de)性价比与成长的确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言，从长期维度来看，当下港股市场具备(bèi)一定的投(tóu)资性价比，当前估值水平仍然位于历史偏低水平。从基本面(miàn)角度(dù)来说(shuō)，他们认(rèn)为国内经济的复苏节奏可能(néng)大概率是一波三(sān)折(zhé)趋势向上(shàng)的弱复苏态势，当(dāng)下港股(gǔ)市场已(yǐ)经(jīng)price in经济复苏(sū)较弱的相对悲(bēi)观的预期，往(wǎng)后看随着经济(jì)的缓(huǎn)慢(màn)复苏，预(yù)计盈(yíng)利预期也会逐步上修(xiū)。而从流动性角度来(lái)看，美联储(chǔ)暂停加息(xī)虽在(zài)节奏上较难(nán)判断，但往未来(lái)看是大概率事件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们(men)认为顺周期受益(yì)于国内经(jīng)济复苏(sū)的消(xiāo)费、互联网、医(yī)药等板(bǎn)块(kuài)仍然值(zhí)得重点(diǎn)关注。”张昳泓表示(shì)，港股(gǔ)市场(chǎng)由于其(qí)离岸市场特性，海(hǎi)外投资人占比较高，受国(guó)内及海外(wài)多重因(yīn)素影响，市场(chǎng)整体(tǐ)波动性较(jiào)大，建议投(tóu)资人可以逢低布局，更多可以采取基(jī)金定投的方(fāng)式(shì)投资于(yú)港股(gǔ)市(shì)场。

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