个(gè)人养老金业(yè)务(wù)试点落(luò)地半年，你参与了(le)吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开(kāi)始进(jìn)入为期一年(nián)的试点，在全国选取(qǔ)了36个(gè)试点城市和地区进行推进。据人(rén)力资源和社会保障(zhàng)部数据显示，截至今(jīn)年(nián)3月末，个人养老金开户(hù)数量达到3324万，市场空间初(chū)步(bù)打开。

　　作为(wèi)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务的代(dài)销主(zhǔ)渠道之一，证券公司(sī)凭借其与权益(yì)产品(pǐn)的紧密联系和与(yǔ)投(tóu)资(zī)者的深度了解(jiě)，在养老基(jī)金(jīn)销售方面已有多(duō)方实践。时值个人养老金业务试点推行半(bàn)年之际，中(zhōng)国(guó)基金报记者深入多家(jiā)券(quàn)商，了解个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势

　　特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么trong>券商深耕个人养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶(jīng)滢

　　试(shì)点半年以来(lái)，个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)正在(zài)获得更多证券公司的重视。

　　早在去(qù)年11月(yuè)个(gè)人养老金(jīn)试点落地，14家券商获得代销资格。截至今年3月31日，证监会(huì)更新(xīn)名录中个(gè)人养老金基金数量增加(jiā)至(zhì)143只，券(quàn)商数量扩容至18家，平安证券、安信证券及中信证券(quàn)（山东）、中(zhōng)信证券(quàn)华南新增获批。

　　作为公募基金最(zuì)主(zhǔ)要的代销方之一，证券(quàn)公司在个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)试点(diǎn)的铺开和推广中持续发力，个人养老金业(yè)务也成(chéng)为(wèi)大型券(quàn)商们财(cái)富管理(lǐ)转型的重要(yào)抓手(shǒu)。通过精心布局产品及(jí)渠(qú)道，与(yǔ)基金投顾(gù)服务结(jié)合，试点券商充(chōng)分发挥财富(fù)管理(lǐ)优势，做“精”养老基(jī)金(jīn)销售。

　　产(chǎn)品布局：要全更要精

　　投顾(gù)大有可为(wèi)

　　目前，个人养老金可投(tóu)资的产品主要有四类：银(yín)行理财、储蓄存(cún)款、养老保险、公募基(jī)金。据(jù)人社部个人(rén)养老金(jīn)产品名录显(xiǎn)示，当前上线个(gè)人(rén)养老金产品共(gòng)有652只，其(qí)中储蓄类产品(pǐn)、理财类产品、基金类产品(pǐn)、保险类产品(pǐn)分别(bié)为465只(zhǐ)、18只(zhǐ)、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证券公司(sī)代销个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品资格受到明(míng)显限制，仅部分具备保险兼业(yè)代理牌照的证(zhèng)券公(gōng)司可销售(shòu)养老(lǎo)保(bǎo)险，大多数试点券商将视线聚(jù)焦于公募基金上进行重点(diǎn)开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例(lì)如，海(hǎi)通证券在2022年年报中(zhōng)表示(shì)，其(qí)顺(shùn)利(lì)获得首批(pī)个人养老金基金(jīn)销售资(zī)格，完成全部40家基(jī)金管理公司共(gòng)计(jì)126只(zhǐ)个(gè)人养老金基金(jīn)产品的上线，基本实现(xiàn)个人(rén)养老金公(gōng)募基金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建投个人养老金(jīn)业(yè)务负责人向中国基(jī)金报(bào)记者介绍(shào)称，中信建(jiàn)投已引(yǐn)进(jìn)华夏基金(jīn)等发行养老基金管理人的137只Y份额产品，后续将不断完善产品(pǐn)池。东方证(zhèng)券亦表示，目(mù)前已基本实(shí)现了养老公(gōng)募基金的全覆(fù)盖。

　　银(yín)河(hé)证(zhèng)券相关业(yè)务负责人指(zhǐ)出，从(cóng)客户服务(wù)办理(lǐ)的角度看，大部分(fēn)客户更愿意在产品货(huò)架丰(fēng)富(fù)的机构办理个(gè)人养老金(jīn)业务。因此在(zài)服(fú)务体系的基(jī)础架(jià)构上，风格多样、风险(xiǎn)收益多元的产品(pǐn)货架能够带给客户更好的服务办(bàn)理体验，产品布局(jú)的“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同(tóng)时(shí)，从(cóng)客户投资选择的角(jiǎo)度讲，大部分客户对于金融产品的特征和策略的认(rèn)知、对自身投资能力、投资意愿、投资目的的认知较为模糊(hú)。帮(bāng)助客(kè)户做好“养老规划”、协助客户筛选(xuǎn)“合适(shì)的产品(pǐn)”，就成为服务机构(gòu)的“核心竞争力”。在全面引(yǐn)入个(gè)人养老金可(kě)投资(zī)的产品类型的基础上，各家机(jī)构需要深入、充(chōng)分、严(yán)谨地(dì)研究每类产品的特性(xìng)；结合存(cún)量(liàng)客户(hù)的个性化画(huà)像和客户特点(diǎn)，为客(kè)户(hù)提供切(qiè)实可行的产品评估(gū)体系和养老规划方案。

　　实际上(shàng)，对(duì)于个人投资者来(lái)说(shuō)，当前(qián)阶段认可并开通个人养老金(jīn)账(zhàng)户的理由，一是来自开(kāi)户渠(qú)道的多(duō)重(zhòng)福利(lì)动员，二是个人养老金带(dài)来的个税抵扣优惠。但不可否认的是(shì)，虽然开户数量(liàng)众多，但缴(jiǎo)存比率仍(réng)不理想。

　　由于个(gè)人(rén)养老金退休后才(cái)能取出(chū)，这每年12000元自(zì)然是需要在账(zhàng)户内(nèi)充(chōng)分(fēn)利用长期投(tóu)资，但如何投资(zī)也令不少(shǎo)投资者(zhě)犯难：买什么(me)、买多少，在哪(nǎ)买、怎么买，选择越多，困难越(yuè)多。现有(yǒu)养老产品的选(xuǎn)择(zé)已令投资者(zhě)目(mù)不暇接，如何(hé)让投(tóu)资者选择到适合自己的产品，证券公司的投顾力量(liàng)大有可(kě)为。

　　“中信建投拥有(yǒu)近万名高素质的投资顾问(wèn)，帮助客户甄选适合自身的养老产品，做好(hǎo)养(yǎng)老规(guī)划和资产配置，做到客户的(de)‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采取线上线下相结合的(de)方式，注重(zhòng)交流和体验，为(wèi)客(kè)户(hù)提供有温度的(de)专业服(fú)务(wù)。

　　国泰君安在推广(guǎng)个人(rén)养(yǎng)老金业务时曾介绍，其(qí)结合个人(rén)养老金基金特(tè)点，细化形成“甄选100个人养老金基金评(píng)价标准”，综合基金公司治(zhì)理水(shuǐ)平、投研能力、业绩评价、风险管理、声誉口碑量化(huà)评价，优选值得信赖(lài)的养老金基金；选出“综(zōng)合优(yōu)选”、“养老(lǎo)专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益(yì)性(xìng)价(jià)比”、“聚(jù)焦股息(xī)”等特色养老金基金产品清单，满足养老(lǎo)金客(kè)户(hù)个性化养老需(xū)求。

　　渠道：打造“一(yī)站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企业(yè)员工

　　不(bù)得不承认的是，虽然证券公司营业网点(diǎn)数(shù)量在(zài)“金融圈”内并不算少(shǎo)，但远(yuǎn)难以(yǐ)与大型商业银行的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行(xíng)召(zhào)开的2022年报发(fā)布会上(shàng)，该行高管透露，截至2022年末，该行已(yǐ)经累计开立(lì)个人养老金账户229.16万(wàn)户，位列(liè)全行业(yè)第(dì)三位，市场(chǎng)占有率(lǜ)超(chāo)10％，仅次于(yú)建设银行和工(gōng)商(shāng)银行。相比(bǐ)之下，鲜有券商愿(yuàn)意(yì)公布投资者通过其渠道开通个人养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)的情况。

　　产品方(fāng)面(miàn)，国家(jiā)社会保险(xiǎn)公(gōng)共服务平台上仅可查询(xún)商业银行(xíng)个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)开办情况。其中显示，23家获准开(kāi)办个人养老金业(yè)务的银行中，有22家开(kāi)设了(le)资金账(zhàng)户和储蓄交易(yì)业务，8家(jiā)同时开展了(le)基金(jīn)交易(yì)业(yè)务、保险交易业务(wù)和理财交易业务。

　　与(yǔ)大型商(shāng)业银行所拥有的产品(pǐn)和(hé)渠道优(yōu)势(shì)相比，证券公司个人养(yǎng)老金业(yè)务的规模相对有(yǒu)限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量难以比拼，但券商发力个人养老金业务，自(zì)有(yǒu)其独特(tè)“打(dǎ)法(fǎ)”。记者注意到，多家券(quàn)商在推(tuī)广个人养老(lǎo)金业(yè)务时(shí)，将“一站(zhàn)式”服务作为宣传重点。

　　例如(rú)，国(guó)泰君安此(cǐ)前表示，其个人养老金业务从引导客户形成科学养老理财观念的长远视角出发，为(wèi)客户提供从(cóng)产品策(cè)略、到产品(pǐn)优(yōu)选、再到组(zǔ)合(hé)配置的全周期(qī)专业资(zī)配服务(wù)和一站式的(de)产品选择(zé)。中信证券亦推(tuī)出个人养老(lǎo)金(jīn)投资一站式解决(jué)方案“信养计(jì)划(huà)”，为(wèi)客户(hù)提(tí)供含账(zhàng)户(hù)管理、资产配置、服务陪伴于一体的个人养老金投(tóu)资综合服务(wù)。

　　除(chú)了“引进来”并(bìng)全方(fāng)位服务投资者(zhě)外，“走(zǒu)出去”也(yě)是(shì)部分券(quàn)商开拓(tuò)个(gè)人养老金业务的解决方案(àn)。东方证(zhèng)券副总裁徐海宁向记者介绍，东(dōng)方证券基(jī)于对个人(rén)养老金目标客群的深入研究，将开发大(dà)中型企(qǐ)业作为个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)客户拓展的重点(diǎn)方(fāng)向(xiàng)，制定了“上(shàng)海深度、全国广度”的(de)推广计划。

　　具(jù)体而言，东方(fāng)证(zhèng)券协同系(xì)统内成(chéng)员公司开展走(zǒu)进(jìn)企业推广个(gè)人(rén)养老(lǎo)金活动(dòng)，为企(qǐ)业单位(wèi)员(yuán)工提供(gōng)个人(rén)养老金上门服务，免去(qù)客(kè)户前往营业厅办理(lǐ)业务路上(shàng)花费的时(shí)间，提高(gāo)服务效率，节约客(kè)户时间。展业(yè)初期组织了超过100场的个人养老(lǎo)金走进企(qǐ)业服(fú)务活动，覆盖企(qǐ)业员工近万人。

　　个人养老金制(zhì)度(dù)试点半年(nián)

　　持有体验成产品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者曹(cáo)雯璟

　　去年(nián)11月下旬，券商代销(xiāo)个人养(yǎng)老金业务“开闸”，多家获资质的(de)机构正式展业，逐(zhú)鹿个(gè)人养老金市场(chǎng)。如今，个人养老(lǎo)金制度实施已(yǐ)有(yǒu)半(bàn)年，相关(guān)产品的(de)收益率和回撤情况(kuàng)、产(chǎn)品能否真正满足养(yǎng)老诉求等问题，持(chí)续成为市场关注焦(jiāo)点。

　　多(duō)位券(quàn)商业内(nèi)人士(shì)表示，由于资金“只进不(bù)出(chū)”，认(rèn)购(gòu)的产品又(yòu)是(shì)为了满(mǎn)足养老需求，投(tóu)资者更希(xī)望能实现低波动、低回(huí)撤。如(rú)何做到从中长期保值(zhí)增值同(tóng)时又让客户体(tǐ)验良(liáng)好是(shì)个人养老产品成败的关键。

　　提(tí)供(gōng)更匹配(pèi)的养(yǎng)老产(chǎn)品(pǐn)

　　同时服务(wù)上(shàng)寻求创新突破

　　眼下，个人(rén)养(yǎng)老金业务已然成为券商财富管理(lǐ)转型的核(hé)心方向之(zhī)一。通(tōng)过不断完善客户服务体系，满足客户多层次(cì)金融需(xū)求，促进(jìn)财富管理(lǐ)业务高质量发展，券商在业(yè)务内(nèi)涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名券商业内(nèi)人士表示，在客(kè)户(hù)分类服务方面，会(huì)根据国(guó)家政策选择社保关系在先行城市（地(dì)区）、能享受税优(yōu)且对税优敏感、对理财有初步认知的客户(hù)进行(xíng)第一阶段的重点服(fú)务，对其他(tā)客户会随着试点扩大和(hé)客户画像的覆盖进(jìn)行后续服务。

　　东方(fāng)证(zhèng)券副(fù)总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁表示，证券公司可重(zhòng)点关注(zhù)企(qǐ)事业单(dān)位员工，特别是大中型城市具有(yǒu)一定经营规模(mó)的企业员工，他们(men)能够享(xiǎng)受个(gè)税抵扣的优势(shì)，具备一定投(tóu)资意识和财务认(rèn)知；这类人群(qún)对(duì)未(wèi)来退休(xiū)有一(yī)定的规划和想法(fǎ)。

　　同时，由于个人(rén)养老金(jīn)是一个(gè)增量市场，对证(zhèng)券公司(sī)而言(yán)，针对(duì)潜在客群可(kě)以(yǐ)全市(shì)场(chǎng)覆盖。证券公司可以通过投研优(yōu)势和专(zhuān)业投顾队伍(wǔ)，创造更多养老(lǎo)投资场景，跟踪了解客户的(de)风险偏(piān)好，结合稳健、平衡、积极等不同(tóng)风(fēng)险类型的养(yǎng)老(lǎo)基金，帮助客户建立个人养老金(jīn)投资(zī)计划。此外(wài)，证(zhèng)券公司(sī)可(kě)以通过(guò)加强顾(gù)问服务(wù)，帮助客户有效应对(duì)投资组合净值的波动，引导客户持(chí)续参与养(yǎng)老金投资，提升客户养老(lǎo)投资(zī)的获得感(gǎn)、体验感。

　　银河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人表(biǎo)示，会(huì)针对不(bù)同风险(xiǎn)承受能力、不(bù)同年龄结构和(hé)不(bù)同资金体量制定个性化(huà)养老(lǎo)策略(lüè)。比如(rú)对每年享(xiǎng)税优的1.2万个人(rén)养老金，为(wèi)居(jū)民（无需开户）提供符合监(jiān)管部门要(yào)求的(de)金融(róng)机构(gòu)和金融产品清单、通俗(sú)易懂(dǒng)的“养(yǎng)老看隔壁”理财(cái)案例、养(yǎng)老讲堂等信息(xī)和交易服(fú)务；对(duì)1.2万之外的资(zī)金，提供更丰富的“安(ān)养(yǎng)计(jì)划plus”养老金融(róng)服务，包括养老计(jì)算(suàn)器、个性化的补充(chōng)养老解决方案(àn)、定(dìng)期的(de)养(yǎng)老方(fāng)案跟(gēn)踪报(bào)告以(yǐ)及养老直播(bō)服务(wù)，做好“老百姓身边(biān)的养老专家”。

　　在服(fú)务创新方面，徐(xú)海宁认为，证券公司(sī)需要(yào)有(yǒu)长远眼光，打造增(zēng)量市场，承担起构建(jiàn)养老金第三(sān)支(zhī)柱(zhù)的(de)重要使(shǐ)命。

　　第一(yī)，在获客及投教方面，应(yīng)加大资(zī)源(yuán)投入，通过教育和陪伴(bàn)，提高客户对个(gè)人养老金的(de)认(rèn)知(zhī)。走进企事业单位，通过上门服务的方式触达企业和客户，举办专题(tí)讲座、在线研讨会和投资(zī)教(jiào)育(yù)活动，帮(bāng)助客户了解个人养(yǎng)老金(jīn)的重要性、投资策(cè)略和(hé)长期规划，激发客(kè)户对个人养老金产品的兴趣(qù)和参与度。

　　第(dì)二，在App服(fú)务功能优化方面，建立内容(róng)丰富的一站式个人养老金专区，既包括产品(pǐn)购买、定投、持仓(cāng)查询(xún)等基础(chǔ)功能，提供丰富的养老(lǎo)资讯(xùn)和实(shí)用养(yǎng)老工具(jù)（如节税(shuì)计算器(qì)），加强与客户的深度互(hù)动(dòng)。

　　第三，在金融科技(jì)应(yīng)用方面，引(yǐn)入智能科技和人(rén)工(gōng)智能技术，通过数据分析和算法模(mó)型，根据客户的(de)风险承受(shòu)能力、资产状况(kuàng)和目(mù)标退休年限，定制化(huà)推荐(jiàn)养老金产品(pǐn)组合，并提供实时投资组合(hé)跟踪和风险管理工具，帮助(zhù)客户更好地(dì)实现养(yǎng)老投(tóu)资保值增值。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业务负责人则(zé)表示，可以(yǐ)通过“人+科技”，在大(dà)数据智能客户(hù)分析系统的(de)基础上，可以针对(duì)不同养老诉求的客(kè)户达(dá)成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下(xià)结合）是后面的“0”，二(èr)者有(yǒu)机结合，为不同生命周(zhōu)期(qī)和(hé)年龄(líng)阶段的客户提供(gōng)专业的、一对一(yī)的养(yǎng)老配置服务。

　　运行半年七成收(shōu)益告(gào)负

　　客户体验成产(chǎn)品胜负手(shǒu)

　　个人养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度实施(shī)已有半(bàn)年，产品收益和回撤率大不大？产(chǎn)品能不能满足真正的养老诉求？这些问题都是投资者的重要关注点。

　　记者注意到，目前养老目标(biāo)基金的(de)整体收益水(shuǐ)平并不乐观。Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，全市场(chǎng)149只公募养(yǎng)老基金产品，近(jìn)七成收益(yì)告负。其中(zhōng)，业绩(jì)垫底的一只个人养老目(mù)标基(jī)金自成(chéng)立以来回报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较好的有(yǒu)平安稳健养老一年Y、中欧预(yù)见养老(lǎo)2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年(nián)11月成立(lì)以(yǐ)来回报均(jūn)为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴全安泰稳健养老一(yī)年持有Y，自成立(lì)以来回报为2％，另有富(fù)国、万家、华宝、景(jǐng)顺长城、南(nán)方、华夏等旗下超10只养老(lǎo)目(mù)标基金收益(yì)在(zài)1％以上。

　　多(duō)位券商(shāng)业内人士表示(shì)，由(yóu)于资(zī)金(jīn)“只进(jìn)不(bù)出”，认(rèn)购(gòu)的产品又是为了(le)满(mǎn)足养(yǎng)老需(xū)求，投资者更希(xī)望能实现(xiàn)低波(bō)动、低(dī)回(huí)撤。如何(hé)做到从中(zhōng)长期保值增(zēng)值同时又(yòu)让客户体验良好是个人养老(lǎo)产品成败的(de)核心。

　　“养老属(shǔ)性的产(chǎn)品应力争(zhēng)为客户保值增值(zhí)，否则(zé)将(jiāng)违背客户通过(guò)投资达到‘养老(lǎo)目(mù)的’的初(chū)衷。”银(yín)河证券(quàn)相关业(yè)务负责(zé)人介绍，目前个人养老金可投资(zī)的4类(lèi)产(chǎn)品风险收益特点明显，有的类别更侧重本金安(ān)全(quán)、有的(de)类别(bié)更(gèng)侧(cè)重资产(chǎn)增值；但同时，每个类别很(hěn)难做到在保证其特点达到的(de)同时(shí)又规避掉(diào)该(gāi)类产(chǎn)品的风险或缺(quē)陷。“从不同客群情况来看，低(dī)波低(dī)回撤对于(yú)离退休时点较近的投资者(zhě)比较合适，性价比高的中波动中回撤、高波动高(gāo)回撤特(tè)征产品对(duì)于还(hái)有20-30年才退休(xiū)的投资者也是可以选择的(de)，拉长(zhǎng)周期看(kàn)也能满足客户养老类资金的保值增值(zhí)效(xiào)果。”

　　为达到上述(shù)两(liǎng)个目的，前(qián)提是有一套完整、自洽、适用、有效且动态适配的产品评价体系，通(tōng)过(guò)该(gāi)体系的(de)评价，能(néng)较(jiào)为清(qīng)晰(xī)地区分(fēn)出(chū)产品(pǐn)的(de)“性价比”（如(rú)风险(xiǎn)收益比等）、能公(gōng)平、公(gōng)正(zhèng)地对同类(lèi)或(huò)者同策略(lüè)产品进行(xíng)综(zōng)合(hé)评判。如此，才能真正将好的产品、合适(shì)的产品推荐给合适(shì)的客户群体。

　　“养(yǎng)老组合基金分(fēn)为目标风险型和(hé)目标(biāo)日(rì)期型(xíng)两大类，投(tóu)资者(zhě)可以(yǐ)根据自身投资(zī)目(mù)标和风险承受(shòu)能力(lì)选择具体的产品。比如低风险(xiǎn)偏(piān)好的客户(hù)可选择目(mù)标日期型中的稳健类(lèi)产品，通过严格控制股票(piào)资产仓位降(jiàng)低产品波动，带给客户相对稳健的收益。”徐(xú)海(hǎi)宁表示(shì)，目前我国(guó)城(chéng)镇(zhèn)职工养老(lǎo)金替代率(lǜ)尚(shàng)有不足(zú)，根据国际经验(yàn)，如果退休后的养(yǎng)老(lǎo)金替代率(lǜ)大于70％，即(jí)可维持(chí)退休前的(de)生活水平，养老金投资的(de)增(zēng)值功能(néng)也是一个重要考量。由(yóu)于个人养老金取用需要达到年龄(líng)等条(tiáo)件，投(tóu)资资金具(jù)有长期(qī)性，可以达(dá)到几(jǐ)十年(nián)，能够承受一定的短期波(bō)动，对于追求长期投资收益的客(kè)户，可以(yǐ)配(pèi)置一定高比例资金(jīn)在权(quán)益型(xíng)资(zī)产上，实现(xiàn)养(yǎng)老投资(zī)的(de)保值增值目标。

　　中信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金相关业务负责人(rén)也认(rèn)为，个人养老金产品(pǐn)具有一(yī)定(dìng)的普惠金融属性(xìng)，需(xū)要(yào)关注老(lǎo)百(bǎi)姓长(zhǎng)期(qī)保值增(zēng)值的养老需(xū)求。站在(zài)资(zī)产(chǎn)角度，想(xiǎng)要实现长期资金的稳健投资回报，资产配(pèi)置不(bù)可(kě)或(huò)缺。通过(guò)投(tóu)资(zī)不(bù)同品种、不同(tóng)收益特(tè)征、低相关性的金融资(zī)产，有助于实(shí)现(xiàn)风险(xiǎn)分散、降低总体波动，从而更(gèng)好(hǎo)地满足投资者的养老投资(zī)目标。

　　推(tuī)动个(gè)人养老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人(rén)养老金业务(wù)积极发展(zhǎn)的同时，与渠道网(wǎng)点和客(kè)户众多的银(yín)行等机构相比，券商(shāng)如何突(tū)破(pò)自身瓶颈，实现差异化的发展，可以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务(wù)负责人(rén)表示，银(yín)行(xíng)、券商、基金独立销售机(jī)构(gòu)都可(kě)参与到为客户提供个人养老基金服务，几(jǐ)类机构(gòu)优势互补，严格意义上(shàng)说是竞合而非竞(jìng)争更非(fēi)“相杀”关系，每类机构或(huò)者每家机构可以根据自己的资源禀赋，充分发挥自(zì)身优(yōu)势(shì)，服务(wù)好有养老(lǎo)投(tóu)资(zī)需求的(de)投资者(zhě)。

　　“在政策上，未来还有以下三方(fāng)面诉求(qiú)：一是增强基础设施建设，能(néng)在服务(wù)时效性上(shàng)与(yǔ)银(yín)行拉平，提供(gōng)7×24小时(shí)的开户、下(xià)单服务；二(èr)是增加产品销(xiāo)售范围，在养老品类(lèi)上(shàng)更加丰富(fù)，除特殊(shū)产品外，增加可为客户提供(gōng)的养老产品（如养老理财）；三是明确养老规(guī)划业务合规性，为不(bù)同的客户(hù)提供基于(yú)客户需(xū)求和画像(xiàng)的养老规(guī)划方(fāng)案(àn)。”上(shàng)述负责人提(tí)到。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个(gè)人养老金(jīn)相关业务负责人提(tí)出，当(dāng)前的(de)政策要求下，客户(hù)如果想在券商(shāng)端参与个(gè)人养老金(jīn)投资，需要分别在银(yín)行端、个税端进行一(yī)系列前序操作步(bù)骤，对于(yú)尚不熟悉业(yè)务流程的投资者(zhě)来(lái)讲，体验不太友(yǒu)好(hǎo)。

　　“此外，由(yóu)于(yú)政(zhèng)策对代销(xiāo)个人养老金(jīn)产品的管理要求，券商暂时无(wú)法上线储蓄类、理财类、保(bǎo)险类产品，可供(gōng)投资者选择(zé)的产品种类(lèi)较为(wèi)单一，难以进(jìn)一步(bù)为投资者(zhě)提(tí)供更丰富的个人养老金配置方案(àn)。未来期(qī)待能够从政策端(duān)进一(yī)步简化(huà)投资者的办理流程，提升客(kè)户体(tǐ)验；给予券商在多样化个人养老金品种的(de)引入和研发上的政策支(zhī)持，丰富(fù)客户多元化的投资选择。”该负责人称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券商发力个(gè)人养老第二曲线

　　中国基金报记(jì)者(zhě) 莫琳

　　随着个人所得(dé)税退税(shuì)的开始，不少人发现自己的退税(shuì)比(bǐ)去年(nián)多了(le)不(bù)少，仔细询问之下(xià)才(cái)发现，是因为去年底开通了个人(rén)养老金业务，并入了金。这(zhè)一消息大大刺(cì)激了不少(shǎo)本来不想(xiǎng)开户的年轻(qīng)人。

　　根据人社部披(pī)露(lù)的数(shù)据，截至今年(nián)3月底，个人(rén)养老金参加(jiā)人数(shù)达3324万人(rén)。与3月初的2817万人相比，短短的一个(gè)月的时(shí)间里，增加了500万户，开(kāi)户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽(suī)然开户数(shù)快速攀升，但是个人(rén)养(yǎng)老金累计(jì)缴费约(yuē)200亿元(yuán)，人(rén)均缴费(fèi)低于(yú)1000元。此外，据中国保险(xiǎn)资(zī)管业协会(huì)执行副会长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹德云(yún)透(tòu)露，在截(jié)至2023年3月开立个人养老(lǎo)金(jīn)账户的(de)三(sān)千多万人中，仅900多万人完成了资(zī)金储存。

　　从记者走(zǒu)访的(de)结果来看，个(gè)人养老金产品的收益率远低(dī)于预期，是大多人(rén)不愿意(yì)入金的(de)主要原因。而选择开户的原因(yīn)主(zhǔ)要是为(wèi)了“薅羊(yáng)毛”（金融(róng)机构出(chū)台了(le)不少吸引客(kè)户开户(hù)的(de)优惠(huì)政策(cè)）。

　　如何解决“开户(hù)热投资冷(lěng)”的问题？银(yín)河证券相关业(yè)务负责人认为，这是一个专业活(huó)，既需要了解客户(hù)的经济状况、风险(xiǎn)偏好和养老(lǎo)规划，也需要(yào)业务(wù)人(rén)员及其所在机构有比较(jiào)专业且综合(hé)的服务能(néng)力。

　　也有部分投资者认为(wèi)，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)每年封(fēng)顶12000元，难以充分满足个人(rén)或家庭养(yǎng)老的(de)全面需(xū)求，还需要结合其他商业产品等综合(hé)考虑；大多数产(chǎn)品(pǐn)流动性差，难(nán)以预(yù)防到(dào)退休(xiū)前的(de)应急资(zī)金需求。

　　从(cóng)产品(pǐn)端改善“开户热投资冷”

　　虽然(rán)近半(bàn)年(nián)来，个(gè)人养老(lǎo)金产品(pǐn)正在(zài)逐渐丰富，但是“开户(hù)热(rè)投(tóu)资冷”的现(xiàn)象没(méi)有随(suí)之(zhī)发生改(gǎi)变(biàn)。

　　中国保险(xiǎn)资管业(yè)协(xié)会执行副(fù)会(huì)长(zhǎng)兼秘书长曹(cáo)德云在近(jìn)期举办(bàn)的(de)2023清华(huá)五道口全(quán)球金融论坛上表示(shì)，目前个人养老金试点效果呈“两低(dī)三不(bù)”漏(lòu)斗(dòu)状，即建立账(zhàng)户人数占(zhàn)基本养老(lǎo)保险参保人数比例低、已缴费人数占建立(lì)账户人数比例低；产品供(gōng)应不均衡(héng)、选(xuǎn)购渠道不(bù)畅、民众参保意愿不(bù)强。

　　针对(duì)产(chǎn)品供(gōng)应不(bù)均衡的(de)问(wèn)题，国家(jiā)金融监督管理(lǐ)总局出手，率(lǜ)先(xiān)增加养老保(bǎo)险产(chǎn)品的供给(gěi)。近日，国家金融监督(dū)管理总局已向业内就关(guān)于促进专属商业养老保险(xiǎn)发展有关(guān)事项征求(qiú)意见。根据征求意(yì)见稿，专属(shǔ)商(shāng)业养老保险拟由试(shì)点业务(wù)转为常(cháng)态化业务(wù)。

　　业(yè)内人士表示，随着专属商业养老保险转(zhuǎn)为常(cháng)态化(huà)业(yè)务，参与该项业务的险企数量将增(zēng)加不少。此外，专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险是对接(jiē)个人养老金(jīn)制度的主要保险(xiǎn)产品，这意(yì)味着(zhe)个人养老(lǎo)金保(bǎo)险产品名单也将扩(kuò)容。

　　据(jù)了解，专(zhuān)属(shǔ)商(shāng)业养老保(bǎo)险(xiǎn)采取(qǔ)“保证+浮(fú)动”的收益模式，提(tí)供稳(wěn)健型、进取型两种风格账户(hù)供客户(hù)选(xuǎn)择。据各(gè)家(jiā)保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司披露的专属商(shāng)业养老保(bǎo)险(xiǎn)产品2022年结算利率，稳(wěn)健账(zhàng)户结(jié)算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现(xiàn)有的个人(rén)养老保(bǎo)险的收益率(lǜ)。

　　在(zài)增(zēng)加产品供给的同(tóng)时(shí)，多(duō)家金融机构(gòu)呼吁(xū)从产品设计端解决(jué)“开户热(rè)投资冷(lěng)”的问(wèn)题。

　　在银河证券相关(guān)业务负责人看来(lái)，“老(lǎo)龄风(fēng)险”与其他投资风(fēng)险(xiǎn)相比，有其(qí)更(gèng)加突出的特(tè)点，包(bāo)括为退休人群提(tí)供稳(wěn)定(dìng)安全有保障且抗通胀的收入补(bǔ)充来(lái)源(yuán)、对冲长寿风险、为高龄人群储备失(shī)能养护和医疗(liáo)应急资产、为(wèi)退休人群规划遗产、将养老投资与养(yǎng)老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产品的设计(jì)初(chū)心(xīn)，必须切实从客(kè)户(hù)需求出发；养老金(jīn)融产(chǎn)品的(de)设计理念(niàn)，必须(xū)紧密围绕承担、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养老金(jīn)融产品的(de)设计(jì)成果，应该更(gèng)多的让利于民、普惠百(bǎi)姓，运用好专业的(de)金融工具、做艰难但长(zhǎng)期正(zhèng)确的(de)事。

　　因此，能否设计出(chū)充分利用(yòng)资(zī)本市场(chǎng)具有(yǒu)良(liáng)好增值能力资(zī)产的养老产品(pǐn)取决于(yú)发行人（或管理(lǐ)人）的(de)产品设(shè)计(jì)能力和(hé)资产管理能力。“证券(quàn)公司作为财(cái)富管理服(fú)务提供商，可(kě)以与产品发(fā)行人（或管(guǎn)理人）合作，根据客户需求设(shè)计出在养老功能方面更有竞(jìng)争(zhēng)力的产品(pǐn)”，上述负责人表示。

　　中信建投(tóu)也希(xī)望能(néng)参与到具(jù)体的(de)产(chǎn)品设计之中。其个人养老业(yè)务负责人建议，参(cān)考(kǎo)部(bù)分发(fā)达国家的经验，未来(lái)除了(le)股(gǔ)、债配置，或在未来(lái)可(kě)以考虑增(zēng)加(jiā)底层可(kě)投标(biāo)的类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类(lèi)资产，丰富投资者的可选标的，更好地分散投资风(fēng)险。

　　励正集团中国区总裁张(zhāng)雨萌建议，应该避免(miǎn)“开空账(zhàng)”。也(yě)就是说，参与者可以直接在开户的时候做投(tóu)资选择(zé)。这样在开户(hù)的时候就可以形成闭(bì)环体验。

　　针对参与个人养老金可能面临的流动性问题，长城人寿(shòu)保险股份有限公司总经理王玉改近(jìn)日表示，保险公司可以(yǐ)通过“保单质押贷款”等多(duō)种金融工具来解决客户(hù)对短期资金的需求。

　　券商发力(lì)个(gè)人(rén)补充养老金融方(fāng)案(àn)

　　此外(wài)，针对1.2万难(nán)以(yǐ)满足(zú)个人或家庭养老的全面需求，多家券(quàn)商(shāng)还(hái)发力(lì)个人养老(lǎo)金(jīn)账户以外的个人补充养老金融方(fāng)案，例如银河证券的(de)“安养计划plus”、中(zhōng)信证券的“信(xìn)养计(jì)划”等。

　　银(yín)河证券(quàn)产品(pǐn)中(zhōng)心副总经理(lǐ)鹿宁(níng)告诉(sù)记(jì)者(zhě)，目前，银河证券(quàn)已根据在(zài)职群体养老规划的长(zhǎng)期(qī)性、稳(wěn)健性、安(ān)全性等特点，已退休人群养(yǎng)老(lǎo)需求的(de)流动性、安全性、稳健性等特点(diǎn)，设计出多(duō)层次、多元化、个(gè)性化的(de)养老配置方案，积极(jí)履(lǚ)行养老(lǎo)保(bǎo)障社会责(zé)任，力争为居(jū)民提供持续卓越的养(yǎng)老规划(huà)与满足不(bù)同养老需(xū)求的资产配置服务。

　　中信证券的“信养计划(huà)”则基于个人养(yǎng)老场景(jǐng)，引入更丰富(fù)的(de)养(yǎng)老型年金、增(zēng)额终身寿等不同品类产品，覆盖养老收(shōu)益性资产和保障性资产，满足客户多(duō)样化、多层级的养(yǎng)老资产配置需求。

　　针对三大(dà)支柱养老金业(yè)务中的企业年金(jīn)业务，银河证券(quàn)还上线了自研的年金综(zōng)合(hé)评价系(xì)统(tǒng)。该系统可以通过客户提供(gōng)的(de)“脱敏”后年金(jīn)组合(hé)净值与持股比例等(děng)数据，结(jié)合公募(mù)基金、股市债市数据，展示客户(hù)委(wěi)托年金组合的评(píng)价结果。此外，也可以(yǐ)利用年金机制间接服务背后的企业员(yuán)工和机构事业单位职(zhí)工。

　　截至(zhì)目前，银(yín)河证券基(jī)金研究(jiū)中心已为部分(fēn)省市提供职业年金的(de)组合评价与(yǔ)管理咨询服务，也计划(huà)结合机构条(tiáo)线业务规划为央(yāng)企与国企提供(gōng)企(qǐ)业年(nián)金(jīn)组合评价等综合金融(róng)服务。

　　银河证券副总(zǒng)裁罗黎明告诉记者，公司(sī)自主(zhǔ)开发(fā)建设部署的年金综合评价系(xì)统及研究咨询服务，具有养老属性的综合金融服务体系均是公司积(jī)极(jí)响应国家(jiā)养(yǎng)老发展战略而推出的(de)新服(fú)务，体(tǐ)现了在第二(èr)、三支柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业务，目(mù)前公司已初步建立了个人养老金(jīn)及个人养老金(jīn)融服务体系，充分利用(yòng)金融产(chǎn)品代理(lǐ)销售牌照和保(bǎo)险兼业代(dài)理(lǐ)牌照，为百姓提供更加(jiā)有(yǒu)温度(dù)、有态度的个人养(yǎng)老金融(róng)服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户(hù)开通过程非常‘丝滑(huá)’，并且有不(bù)少(shǎo)开户人在我们介绍之前都已有所(suǒ)了解(jiě)，感觉这项制度的普及度(dù)和客户认识程度在不断(duàn)提升。”某大(dà)型银行的客户(hù)经理林漪(yī)（化名(míng)）向记(jì)者(zhě)表示。

　　“但也有很(hěn)多人只是开了账户并没(méi)有存(cún)钱，或存了钱(qián)没(méi)有开始投资，主要因为不(bù)知道如何选(xuǎn)择产(chǎn)品或(huò)者有(yǒu)其他(tā)顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下(xià)我们就会再(zài)用PPT或者(zhě)是纸质资料向客户(hù)进行详细介(jiè)绍(shào)和对比(bǐ)分(fēn)析。”

　　去年(nián)11月，个人养老金制度正式落地，在北京、上(shàng)海、青岛(dǎo)等36个(gè)先(xiān)行(xíng)城市（地区）启(qǐ)动(dòng)实施。距离个人养老金制度落(luò)地已经过去半年(nián)，民众接受度和业务进展情(qíng)况如何？从业人(rén)员在具体实操过程中(zhōng)又遇到了哪(nǎ)些困难(nán)？不同年龄段的群体会(huì)怎样理解这项制度？

　　近(jìn)日，本报记者实地(dì)探访上海地区几(jǐ)家银行网点和券商营业(yè)部，了解个人养老金制度近半年的落地情况(kuàng)。

　　年轻人更关注税收优(yōu)惠

　　中(zhōng)老年人更在(zài)意(yì)退休后多(duō)一份保障

　　根据人(rén)社部和国家社会保险公(gōng)共服(fú)务平(píng)台(tái)数(shù)据可知，个人养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度(dù)经(jīng)过(guò)半年时间的(de)发展，在产品种类、数(shù)量和参与(yǔ)人数方面都有所增加。

　　某(mǒu)券(quàn)商营业(yè)部财富管理(lǐ)相关岗位的黄(huáng)宁（化名(míng)）告诉记者：“很(hěn)多客(kè)户都对个人(rén)养老金业(yè)务热情高(gāo)涨，有直接到营业部咨询(xún)的，还有很多(duō)是打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还(hái)观察(chá)到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人养老金(jīn)业务的热情和关(guān)注度比“90后”更高(gāo)，并且除了(le)个人咨询(xún)和(hé)开(kāi)户外，还有不少企(qǐ)业员(yuán)工、学(xué)校教师(shī)、退(tuì)伍军人等通过企(qǐ)业和(hé)单位组织来(lái)了解、参与个人养老金(jīn)投(tóu)资。

　　记(jì)者了解了身边两位不同(tóng)年龄段、均(jūn)已购(gòu)买个人养老金(jīn)产品的朋友后发(fā)现，两人(rén)所关(guān)注的问(wèn)题“焦(jiāo)点”的确(què)有所不同。

　　一位在(zài)上海地(dì)区金融(róng)机(jī)构(gòu)工作(zuò)的“80后”告诉记者，自从工(gōng)作(zuò)以来，她每年都将(jiāng)收入(rù)的一部分拿(ná)来强(qiáng)制储蓄，有了个人养老金制度后(hòu)，就(jiù)分一部分在(zài)个人养老金账户中，这(zhè)部分强制(zhì)储蓄的钱即使存长期也(yě)不会影(yǐng)响她(tā)未来的(de)生活质量(liàng)，并且放进(jìn)个(gè)人(rén)养老金账户(hù)是在基本养(yǎng)老保险之外多一份积累。

　　而另一位(wèi)工作不(bù)久的“90后”表示，他现阶段(duàn)最(zuì)在意的就是(shì)买个人养老金(jīn)可以(yǐ)享受税收优惠，直接考虑到(dào)退休后的生活(huó)质量还有点(diǎn)遥远。<特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么/p>

　　针对(duì)上述两种不(bù)同的想法，黄(huáng)宁也向记者坦言，他们(men)在日(rì)常介(jiè)绍个人(rén)养老金业(yè)务(wù)的过程中(zhōng)确(què)实会考(kǎo)虑到不同年龄(líng)群体(tǐ)的(de)不同需(xū)求(qiú)和(hé)想法，进(jìn)而(ér)更好地“对症下(xià)药(yào)”，比如给刚(gāng)工作(zuò)不久的年轻人着重(zhòng)介绍“退休后(hòu)多(duō)一份(fèn)保障”推广效果就不(bù)明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金业务(wù)取得进展的同时，还(hái)有(yǒu)不少已(yǐ)经(jīng)了解(jiě)个人养老金业(yè)务(wù)的民众仍在“观望”。从现(xiàn)有数据可知，截至2023年3月底，虽然(rán)有3000多万人(rén)开通了个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)，但完(wán)成资金存(cún)储的只有(yǒu)900多万(wàn)人。

　　林漪(yī)在银行端个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的开展(zhǎn)中感受到，一些客户(hù)开了户(hù)但没(méi)存(cún)储的主(zhǔ)要(yào)顾虑是锁定(dìng)时间太长，担心之后如果(guǒ)要(yào)大笔(bǐ)用钱时会很“棘手”；另外(wài)一(yī)些客户(hù)则是认为在(zài)个人养老金(jīn)产品(pǐn)并非专门设(shè)计(jì)且收益优势不明(míng)显，目前个人养老金可(kě)以购(gòu)买的(de)养老储蓄、银行养老理财、养老保险产品(pǐn)、养(yǎng)老目标(biāo)基金(jīn)四类产品(pǐn)，即使不通过个人养老金账户(hù)也(yě)可(kě)以直(zhí)接买，且收(shōu)益差距不(bù)大。

　　黄宁则(zé)从券商从业人员(yuán)的(de)角度谈(tán)到了推广个人养老金业(yè)务(wù)过(guò)程中的“困境”。他表示(shì)：“券商端个人养老金(jīn)只支持代(dài)销公募基金，无法代销存款、银行理财、商业(yè)养老保(bǎo)险，有些客户风险承受能力较(jiào)低，想寻求更(gèng)低风险等级的产品，纯公募基(jī)金难以(yǐ)达(dá)到资产配置的(de)需(xū)求。”

　　此(cǐ)外，还有一(yī)部(bù)分年轻(qīng)人向记者(zhě)直言，对于离退休还较遥远(yuǎn)的群(qún)体(tǐ)来(lái)说，养老需求当然(rán)也(yě)需要考虑(lǜ)，但眼下(xià)的生(shēng)活和经济状况才是更(gèng)重要的。

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