个人养老(lǎo)金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个(gè)人养老金开始(shǐ)进(jìn)入为期一年的试(shì)点，在全国(guó)选取了36个试点城市和地(dì)区进行(xíng)推(tuī)进(jìn)。据人(rén)力资源和社(shè)会(huì)保(bǎo)障部数(shù)据显示，截至今年(nián)3月末，个(gè)人养(yǎng)老金开户数(shù)量达到3324万，市场(chǎng)空(kōng)间(jiān)初步打开(kāi)。

　　作为个人养老金(jīn)业(yè)务的代销主渠(qú)道之一，证券(quàn)公司凭借其与权(quán)益产品的紧密联(lián)系(xì)和与(yǔ)投资者的深度了解(jiě)，在养(yǎng)老基金销(xiāo)售方面已(yǐ)有多(duō)方实践。时值个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)试点推行(xíng)半(bàn)年之际，中国基金报记者(zhě)深(shēn)入多家券商，了(le)解个人(rén)养老金代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发(fā)挥财富管理优势

　　券(quàn)商深耕个人养老金(jīn)市(shì)场

　　中国基(jī)金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业务(wù)正在获得更多证券公司(sī)的(de)重(zhòng)视。

　　早在去年11月(yuè)个人养老金试(shì)点落地，14家(jiā)券(quàn)商获(huò)得代销资格。截至今年3月(yuè)31日(rì)，证监会更新(xīn)名录中(zhōng)个人(rén)养老金基金(jīn)数量(liàng)增(zēng)加至143只，券商数量扩(kuò)容至(zhì)18家，平(píng)安证券、安(ān)信证券及中信证券（山东）、中信证券华南(nán)新增获批。

　　作(zuò)为(wèi)公募基金最(zuì)主要的代(dài)销方之一，证券公司在个(gè)人养老(lǎo)金业务试点(diǎn)的铺开和推广(guǎng)中持续发力，个(gè)人(rén)养老金业务也成为大型券商们(men)财富管(guǎn)理(lǐ)转型的(de)重要抓手(shǒu)。通过精心布局(jú)产品及(jí)渠(qú)道，与(yǔ)基金(jīn)投顾服(fú)务结合，试点(diǎn)券(quàn)商充(chōng)分发挥财富管理优势，做(zuò)“精(jīng)”养老基(jī)金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾(gù)大有可为(wèi)

　　目前，个(gè)人养老金可投资的(de)产品主要有(yǒu)四类：银行理财、储蓄存款、养老保(bǎo)险、公募基金(jīn)。据人(rén)社部个人养老金产品(pǐn)名(míng)录(lù)显示，当前(qián)上(shàng)线(xiàn)个(gè)人养老金产(chǎn)品共有652只，其(qí)中(zhōng)储蓄类产品、理财类产品(pǐn)、基金类产(chǎn)品(pǐn)、保险(xiǎn)类产(chǎn)品(pǐn)分别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券公司(sī)代销(xiāo)个(gè)人养(yǎng)老金产品(pǐn)资(zī)格受到明显限制，仅部分具备保险兼业代理(lǐ)牌(pái)照的证券公(gōng)司可销售(shòu)养老(lǎo)保险，大(dà)多数试点(diǎn)券商将视(shì)线聚(jù)焦于(yú)公募基(jī)金上进行重(zhòng)点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券(quàn)在2022年年报中表示，其顺(shùn)利获得首批个(gè)人(rén)养老(lǎo)金基金(jīn)销售(shòu)资格，完(wán)成全部40家基金(jīn)管理公司共计126只个人(rén)养老(lǎo)金基金产品的(de)上(shàng)线，基(jī)本(běn)实(shí)现个人养老金公募基金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金业务负责人向中国基金报记者介绍(shào)称(chēng)，中信建(jiàn)投已引进华夏基金等发(fā)行(xíng)养(yǎng)老(lǎo)基金(jīn)管理人(rén)的137只Y份(fèn)额产品，后(hòu)续将不断完善产品池。东方证券亦表(biǎo)示，目前已基本实现了养老公(gōng)募基(jī)金的全(quán)覆盖。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业务负责人指出，从客户(hù)服务办理的角度(dù)看，大部(bù)分客户更愿意在产品货架丰(fēng)富的机构办理(lǐ)个人养老金业务。因(yīn)此(cǐ)在服务(wù)体系的基础架构上，风(fēng)格多样(yàng)、风(fēng)险收益多元的(de)产(chǎn)品货(huò)架能够带给客户更好的(de)服务办理体(tǐ)验，产品布局的“全(quán)面”是个人养(yǎng)老金业务的基础。

　　与(yǔ)此同时，从客(kè)户投资(zī)选(xuǎn)择的(de)角(jiǎo)度讲，大部(bù)分客户对于金融产(chǎn)品(pǐn)的(de)特征和策略的认知、对自身(shēn)投资能力(lì)、投资意愿、投资目的的认(rèn)知较为模糊。帮(bāng)助(zhù)客户做(zuò)好“养(yǎng)老规划”、协助(zhù)客户筛选(xuǎn)“合(hé)适的产品(pǐn)”，就成(chéng)为服务机构的“核心(xīn)竞争力”。在全面引入个人(rén)养老金可投资的产品类型的基础上，各家(jiā)机构需要深(shēn)入、充分、严谨地研究每类产(chǎn)品(pǐn)的特(tè)性；结合存量客户的(de)个性(xìng)化画像和客(kè)户特点，为(wèi)客户(hù)提供切(qiè)实可(kě)行的产(chǎn)品评估体系和养老规(guī)划方案。

　　实际上，对于个人投(tóu)资者来说，当前阶段认可(kě)并开通个(gè)人养老金账户的理由，一(yī)是来(l唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥ái)自开户渠道的多重福利动员，二是个人养老金带来的(de)个税抵扣优惠(huì)。但不可否认的是(shì)，虽(suī)然开户数量众多，但缴(jiǎo)存比率仍不理想。

　　由(yóu)于个人养老金退(tuì)休(xiū)后才能取出，这(zhè)每(měi)年12000元自然是需要在账户内(nèi)充(chōng)分利(lì)用长期投(tóu)资(zī)，但如(rú)何投资也(yě)令不少投资者犯难：买什么、买多(duō)少，在哪(nǎ)买、怎(zěn)么买，选择越多(duō)，困(kùn)难(nán)越多。现有养老产品的选择已令投资(zī)者目(mù)不暇接，如(rú)何让(ràng)投资者选择(zé)到适合自己的产品，证券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近(jìn)万名(míng)高素(sù)质的(de)投资顾问，帮助客(kè)户甄选适合自身的养老产品(pǐn)，做(zuò)好养老规划和资产(chǎn)配置(zhì)，做(zuò)到客户(hù)的(de)‘好(hǎo)医生’。”前述(shù)负责人(rén)称(chēng)，中信建投采取线上(shàng)线下相结(jié)合的方式(shì)，注重交流和体验(yàn)，为客户提供有温度(dù)的专业服务(wù)。

　　国泰(tài)君安在推广个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务时曾介绍，其结合个人养老金基金特(tè)点，细化形成“甄选(xuǎn)100个人养老金基金(jīn)评价(jià)标准”，综(zōng)合基金公司治(zhì)理(lǐ)水平、投研能力、业绩评价、风险(xiǎn)管理、声誉(yù)口碑量化评价，优选值得信赖(lài)的养老金(jīn)基金；选出“综合优选”、“养老专(zhuān)家”、“投(tóu)研大咖(kā)”、“风(fēng)险(xiǎn)收益性价比”、“聚(jù)焦股(gǔ)息”等特色养老(lǎo)金基金(jīn)产品清单，满足养老金客户个(gè)性化养老需求(qiú)。

　　渠道(dào)：打造“一(yī)站(zhàn)式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服(fú)务(wù)”企业员工

　　不得不(bù)承认的是(shì)，虽然证券公司营业网(wǎng)点数量在“金融圈”内并不算(suàn)少，但远(yuǎn)难以(yǐ)与大型商业银行的优势相匹(pǐ)敌。

　　此前(qián)兴业(yè)银(yín)行召开(kāi)的2022年(nián)报发布会上，该行高管透露(lù)，截至2022年末，该行已(yǐ)经累计开立个人养老金账户(hù)229.16万户，位列全行业第(dì)三位，市场占(zhàn)有率超10％，仅次于建设银行和工(gōng)商银(yín)行(xíng)。相比之下(xià)，鲜有券(quàn)商愿意公布投(tóu)资(zī)者通过其渠道开(kāi)通个人养老(lǎo)金账户的情况。

　　产品方面，国家社会保险公(gōng)共服务平台(tái)上仅可(kě)查询商业银行个(gè)人养老金业务开(kāi)办情况。其中显示，23家获准(zhǔn)开(kāi)办(bàn)个(gè)人养老金(jīn)业务的银行中，有(yǒu)22家开(kāi)设了(le)资金账户和储蓄交易业务，8家同时(shí)开展了基金交易业务(wù)、保险交易业务和理财交易业务(wù)。

　　与(yǔ)大型商业(yè)银行所拥有的产品和渠道优(yōu)势(shì)相(xiāng)比，证券公司个人养(yǎng)老金(jīn)业务的规模相对有限(xiàn)，仍处于积极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点数量(liàng)难以(yǐ)比(bǐ)拼，但券商(shāng)发力个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务，自有其独特“打(dǎ)法”。记者注(zhù)意到(dào)，多家券商在推广个人养老金业务时，将“一站(zhàn)式(shì)”服务作为(wèi)宣(xuān)传重点。

　　例(lì)如，国泰君(jūn)安此前(qián)表示，其个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务(wù)从引导客户(hù)形(xíng)成科学养老(lǎo)理财(cái)观念的长(zhǎng)远视角(jiǎo)出(chū)发(fā)，为客户提供从产品策略、到产品优选、再到组合配(pèi)置的全周(zhōu)期专业资配服务和(hé)一站(zhàn)式的产品选(xuǎn)择。中信(xìn)证券亦推出(chū)个人养(yǎng)老金投资一站式解决方案(àn)“信养计划(huà)”，为客(kè)户提供(gōng)含账户管理、资(zī)产配(pèi)置、服务陪(péi)伴于一体的(de)个人(rén)养老金(jīn)投资(zī)综(zōng)合(hé)服务。

　　除了“引(yǐn)进(jìn)来”并(bìng)全方(fāng)位服(fú)务(wù)投资(zī)者(zhě)外，“走出去”也是(shì)部分券商开(kāi)拓个(gè)人(rén)养老金业务的解(jiě)决方案。东方证(zhèng)券(quàn)副总裁徐海宁向(xiàng)记者(zhě)介绍，东方证券基于(yú)对个人养老(lǎo)金(jīn)目标客群的(de)深入(rù)研(yán)究，将开发大中(zhōng)型企业(yè)作为个(gè)人养老金客户(hù)拓(tuò)展的重点方向，制定了“上(shàng)海(hǎi)深度(dù)、全国(guó)广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员公司开展走(zǒu)进企业推(tuī)广个人(rén)养老(lǎo)金活动(dòng)，为企业单位员工提供个人养(yǎng)老金上门服(fú)务，免去客(kè)户前往营业厅办理业务路上花费的(de)时间，提高服务效(xiào)率，节约客(kè)户时间。展业(yè)初(chū)期(qī)组织了超过(guò)100场的个人养老金走进企业(yè)服务(wù)活动(dòng)，覆盖企(qǐ)业员工近万人(rén)。

　　个(gè)人养老金制度试点半年(nián)

　　持有体验成产品胜负(fù)手

　　中国基金(jīn)报记(jì)者曹(cáo)雯(wén)璟

　　去年11月下旬，券商代(dài)销个人养老金业(yè)务“开闸”，多家获资质(zhì)的机构正式(shì)展(zhǎn)业(yè)，逐鹿(lù)个人养老金市场。如今，个人养老金制(zhì)度实施(shī)已有半(bàn)年(nián)，相(xiāng)关产(chǎn)品的收益(yì)率和回撤情(qíng)况、产(chǎn)品(pǐn)能否真正(zhèng)满足养老诉(sù)求(qiú)等问题，持(chí)续成为(wèi)市场关注焦(jiāo)点。

　　多(duō)位券商业(yè)内人(rén)士表(biǎo)示，由于资金(jīn)“只进不(bù)出”，认购(gòu)的产(chǎn)品又是为了(le)满足养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回(huí)撤。如(rú)何做(zuò)到从中长期保值增值同时又让客户(hù)体验良好是个(gè)人养(yǎng)老产品成败的关键(jiàn)。

　　提供更匹配(pèi)的养老产品

　　唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥同(tóng)时服(fú)务(wù)上寻(xún)求(qiú)创新突破

　　眼下，个人养老金业务已然成为券商财富管(guǎn)理转型的核心方向(xiàng)之一。通(tōng)过不(bù)断完善客户服务体系，满足客(kè)户多层(céng)次金融需(xū)求，促进(jìn)财富管(guǎn)理(lǐ)业务高(gāo)质量(liàng)发(fā)展，券(quàn)商(shāng)在业务内涵上正(zhèng)不断(duàn)挖(wā)潜。

　　多名券(quàn)商业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示(shì)，在(zài)客户分(fēn)类服(fú)务方(fāng)面(miàn)，会(huì)根(gēn)据(jù)国家政(zhèng)策选择(zé)社保关系在先行城(chéng)市(shì)（地区）、能享受税(shuì)优且对税(shuì)优敏感、对理(lǐ)财有初(chū)步认知的客户(hù)进行第(dì)一阶段的(de)重点服(fú)务，对其他客户会随着试点扩大和客户(hù)画像的(de)覆(fù)盖进行后续(xù)服(fú)务。

　　东(dōng)方(fāng)证券副总(zǒng)裁徐海宁表示，证(zhèng)券公司可重点关注企(qǐ)事业单位员工，特别(bié)是大中型城市具有一定经营规模的企业员工，他们能够享受个(gè)税抵扣的优势，具(jù)备一定投资意识(shí)和财(cái)务认知(zhī)；这(zhè)类人(rén)群(qún)对未来退休有一定的规(guī)划和想法(fǎ)。

　　同时(shí)，由于个人(rén)养老金是一个增量市(shì)场，对证券公司而言，针对潜在客群可(kě)以全市(shì)场(chǎng)覆(fù)盖。证券公司(sī)可以(yǐ)通(tōng)过投(tóu)研优势和专(zhuān)业投顾队伍，创造(zào)更多养老投资场景，跟(gēn)踪(zōng)了解客户(hù)的风险偏(piān)好，结(jié)合稳健、平衡、积极等不同风险类(lèi)型的养老(lǎo)基金，帮助客户建立个人养(yǎng)老金投资(zī)计(jì)划(huà)。此外，证(zhèng)券公司可以通(tōng)过加强(qiáng)顾问服(fú)务，帮助客户有效应对(duì)投资组合净(jìng)值的(de)波动，引导客户持(chí)续参与养老金投资，提升客户养(yǎng)老投资(zī)的获(huò)得感、体验感。

　　银河(hé)证券(quàn)相关业务负责人表示，会针对(duì)不(bù)同(tóng)风险承受能力(lì)、不同年(nián)龄(líng)结构(gòu)和不同资金体量制定个性化养(yǎng)老(lǎo)策略。比(bǐ)如对每年(nián)享税优(yōu)的1.2万个(gè)人养老金，为居民(mín)（无需开户）提供符合监(jiān)管部门要(yào)求的金融(róng)机构和(hé)金融产品清单、通(tōng)俗易懂(dǒng)的“养(yǎng)老看隔壁”理财案(àn)例、养老讲堂(táng)等信(xìn)息和交易服务(wù)；对(duì)1.2万之外的资金，提供(gōng)更丰富的“安养计(jì)划plus”养老金融服务，包括养老(lǎo)计算器、个(gè)性化(huà)的补充养老解决(jué)方案、定(dìng)期的(de)养(yǎng)老方案跟(gēn)踪报告以及(jí)养(yǎng)老(lǎo)直播(bō)服务，做好(hǎo)“老百姓(xìng)身边(biān)的养(yǎng)老(lǎo)专家”。

　　在服务创新方面，徐(xú)海宁认为，证券公司需要(yào)有(yǒu)长远(yuǎn)眼光，打造增量市场，承担(dān)起构(gòu)建养(yǎng)老金第三(sān)支柱的重要使(shǐ)命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大资源(yuán)投(tóu)入，通过(guò)教育和陪(péi)伴，提高客户对个人养(yǎng)老金的认知。走进企(qǐ)事业单位，通过(guò)上(shàng)门服务的方式触达(dá)企业和客户，举办专题讲座、在线研讨(tǎo)会和(hé)投资教(jiào)育活(huó)动，帮助客(kè)户了(le)解个人(rén)养(yǎng)老金的重要性、投资(zī)策略和长期规划，激发(fā)客户对个人养老(lǎo)金产品的兴趣和参与度。

　　第二(èr)，在App服务功(gōng)能优(yōu)化方面，建立内容丰富的一(yī)站式(shì)个人养老金专区，既包括(kuò)产品购(gòu)买、定(dìng)投(tóu)、持仓(cāng)查询等基(jī)础功能，提供丰富的(de)养老资讯和实用养老(lǎo)工具（如节税计算器），加强与客(kè)户的深度互动(dòng)。

　　第(dì)三，在金(jīn)融科技应(yīng)用方面(miàn)，引入智能科(kē)技和人工智能技术，通过数据分析和算法模型(xíng)，根据(jù)客户的风险承受能(néng)力、资产状况和(hé)目标(biāo)退休年限，定制化推荐养(yǎng)老(lǎo)金产品组(zǔ)合，并提(tí)供实时投资组合跟踪(zōng)和风(fēng)险(xiǎn)管理(lǐ)工具，帮(bāng)助客户更好地实(shí)现养老投资保(bǎo)值增值。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养老金相关业务负责人则表示，可以(yǐ)通过“人+科技”，在(zài)大数(shù)据智(zhì)能客户(hù)分析(xī)系统的(de)基础上，可以针(zhēn)对(duì)不同养老诉(sù)求的客(kè)户达成(chéng)“千人(rén)千面”的个(gè)性化服(fú)务(wù)，人(rén)是“1”，科技(jì)（线上与线下(xià)结合）是后面的(de)“0”，二者有(yǒu)机(jī)结(jié)合，为不(bù)同生(shēng)命周期和年龄阶(jiē)段的客户(hù)提供专业的、一对一的养(yǎng)老配置服务。

　　运行半年七成收(shōu)益(yì)告负

　　客(kè)户体验(yàn)成产品胜负手(shǒu)

　　个人养老金制(zhì)度(dù)实施已有半年，产(chǎn)品收(shōu)益和回撤率大不大(dà)？产(chǎn)品(pǐn)能不(bù)能满(mǎn)足真正的养(yǎng)老(lǎo)诉求？这些(xiē)问题(tí)都是(shì)投资者的重(zhòng)要关注点。

　　记者注意(yì)到，目前养老(lǎo)目(mù)标基金的整体收益水平(píng)并不乐(lè)观。Wind数据显(xiǎn)示，全市(shì)场149只(zhǐ)公募养老基金产(chǎn)品，近七成收益告负(fù)。其中，业绩垫底的(de)一只个人养老(lǎo)目标基金(jīn)自成立以(yǐ)来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还(hái)有超20只产品收(shōu)益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较好的有平(píng)安(ān)稳健养(yǎng)老一年Y、中欧预(yù)见(jiàn)养老2025一(yī)年持有(yǒu)（FOF）Y自去(qù)年(nián)11月成(chéng)立(lì)以来回(huí)报均为3.15％，紧随(suí)其后(hòu)的(de)是兴全安泰(tài)稳健(jiàn)养老一年持(chí)有Y，自成立以来回报(bào)为2％，另有富国、万家、华宝(bǎo)、景顺长城(chéng)、南方(fāng)、华夏等(děng)旗(qí)下(xià)超10只养(yǎng)老目标基金(jīn)收(shōu)益在(zài)1％以上。

　　多位(wèi)券商业内人士表(biǎo)示，由于(yú)资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又是(shì)为了(le)满足养老需求(qiú)，投资者更(gèng)希望能实现低波动、低(dī)回撤。如(rú)何(hé)做到(dào)从中长期保值增值同时又让客户体验良好是个人养(yǎng)老产品(pǐn)成败(bài)的(de)核心。

　　“养老(lǎo)属性的产品应力争为客户(hù)保值(zhí)增值，否则将违背客(kè)户通过投资达到‘养(yǎng)老目的’的(de)初衷。”银河证券(quàn)相关业务负(fù)责人介(jiè)绍(shào)，目前(qián)个人养老(lǎo)金可投资的4类产品(pǐn)风险(xiǎn)收益特点明显，有的类别(bié)更(gèng)侧重本金安全(quán)、有的类别更(gèng)侧重(zhòng)资产增值(zhí)；但同(tóng)时，每个(gè)类(lèi)别(bié)很难(nán)做到在保(bǎo)证其特点达到的同时又规避掉该(gāi)类产品的风险(xiǎn)或缺陷。“从不同(tóng)客群情况来看，低波低回(huí)撤对于(yú)离退休时点较近(jìn)的投资(zī)者比较合适，性价(jià)比(bǐ)高的中波动中(zhōng)回撤、高波动高回撤特征(zhēng)产品对于(yú)还有20-30年(nián)才退休的投资者也是可以选择的，拉长周期看也(yě)能满足客户(hù)养老(lǎo)类资(zī)金的(de)保值增值效果。”

　　为达(dá)到(dào)上(shàng)述两(liǎng)个(gè)目的，前(qián)提(tí)是有一套完整、自洽、适用、有(yǒu)效且动态适配的产品评价体(tǐ)系，通过该体系的(de)评价，能较为清晰地区分出产(chǎn)品(pǐn)的“性价比”（如(rú)风险收(shōu)益比(bǐ)等）、能公平、公(gōng)正地对(duì)同类或者同策略产(chǎn)品进行综合评(píng)判。如(rú)此，才能真(zhēn)正(zhèng)将好的产品、合适的产品推荐给(gěi)合(hé)适的客户群体。

　　“养老组合基金分为目(mù)标风(fēng)险型和目标日期型两大类，投资者可(kě)以根据(jù)自身投资(zī)目标和风险(xiǎn)承(chéng)受能力选(xuǎn)择具体的(de)产品。比如低风险偏好的客户可选(xuǎn)择目标日期(qī)型中的稳健(jiàn)类产品，通过(guò)严格控制股票资产仓位降低产(chǎn)品波动，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁(níng)表示(shì)，目前(qián)我国城镇职工养老金替代率(lǜ)尚有(yǒu)不足，根据(jù)国(guó)际(jì)经验，如果退休后的(de)养老金替代率大(dà)于70％，即可维持(chí)退休(xiū)前的(de)生活(huó)水平，养老金投资的(de)增值(zhí)功(gōng)能也是一个重要考量(liàng)。由(yóu)于个人养老(lǎo)金取用需(xū)要达到年龄等条(tiáo)件，投资资金具有长期性，可以达到几十年，能(néng)够承受(shòu)一定(dìng)的短(duǎn)期波(bō)动，对(duì)于追求长期(qī)投资收益(yì)的客户，可以配(pèi)置(zhì)一(yī)定高比例资(zī)金在权益型资产上，实现养(yǎng)老投资的(de)保值增值目标。

　　中信建投个人(rén)养老金相关(guān)业务(wù)负责人也(yě)认(rèn)为，个人养老金产品具有一定的普(pǔ)惠(huì)金融属性，需要关注老(lǎo)百姓长期保值增值(zhí)的养(yǎng)老需求(qiú)。站在资产(chǎn)角度，想要实现(xiàn)长期资金的稳健投资(zī)回报，资产配置不可(kě)或缺。通过投资不同品种、不同收益特征、低相关(guān)性的金融(róng)资产，有(yǒu)助(zhù)于实现风险分散(sàn)、降低总体波动，从而(ér)更好(hǎo)地满(mǎn)足投资(zī)者的养老(lǎo)投资目标。

　　推(tuī)动个人养老金业务高质(zhì)量(liàng)发(fā)展

　　道阻且长

　　在个人养(yǎng)老金(jīn)业务积极发展的(de)同时，与渠道网点和客户众(zhòng)多的银行等(děng)机构相比，券(quàn)商如(rú)何(hé)突破(pò)自身(shēn)瓶(píng)颈，实(shí)现差异化的发展，可以(yǐ)说是“道(dào)阻且(qiě)长”。

　　银河证券相关业务负责人表示，银(yín)行、券商、基金独立(lì)销(xiāo)售机构(gòu)都可参与到为客(kè)户提供(gōng)个人养老基金(jīn)服务，几类机构优(yōu)势互补，严格意义(yì)上说是竞合而非竞(jìng)争更非“相杀”关系，每类机构或者每家机构(gòu)可以根据自己的资源禀赋，充(chōng)分发挥(huī)自身优势，服(fú)务好有养老投资需求的(de)投(tóu)资者(zhě)。

　　“在政策上(shàng)，未来还有以下(xià)三方(fāng)面诉(sù)求：一是增强基(jī)础设施(shī)建设，能在服务时效性上(shàng)与银(yín)行(xíng)拉平，提供(gōng)7×24小时的开户、下单服务；二(èr)是(shì)增加产品销售范围(wéi)，在(zài)养老品类(lèi)上更加丰富，除特(tè)殊产品(pǐn)外(wài)，增(zēng)加(jiā)可为(wèi)客户(hù)提(tí)供的养老产(chǎn)品(pǐn)（如养(yǎng)老理财(cái)）；三是明确(què)养(yǎng)老规划业(yè)务合规性，为不同的(de)客(kè)户(hù)提供基于客户需(xū)求和画(huà)像的养老规划方案(àn)。”上述(shù)负责(zé)人提到。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个(gè)人(rén)养老(lǎo)金相关业(yè)务负责人提出，当前的(de)政策要求下，客户如果想(xiǎng)在券(quàn)商端参与个人养(yǎng)老金投资，需要分别在银行端、个税端(duān)进行一系列前序(xù)操作步骤(zhòu)，对于尚不熟悉业务流(liú)程的(de)投资者来讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外(wài)，由于政策对代销个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的管(guǎn)理要求(qiú)，券商暂时(shí)无法上线储蓄(xù)类(lèi)、理财(cái)类、保险(xiǎn)类(lèi)产品，可供投资者选(xuǎn)择的产(chǎn)品种类较为(wèi)单一(yī)，难以进一(yī)步为投资者(zhě)提供更丰富的个人养老金配置方案。未来期待能(néng)够从政策端进一步简化投资者(zhě)的(de)办理流程，提升客(kè)户(hù)体(tǐ)验；给予(yǔ)券商在(zài)多(duō)样化(huà)个人养老金(jīn)品种(zhǒng)的引入和研发上的政(zhèng)策支持，丰富客(kè)户多元(yuán)化(huà)的投资(zī)选择。”该负责人称。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券商发(fā)力个人养老第二曲线

　　中国基金报(bào)记(jì)者 莫琳

　　随着个人所得税退税(shuì)的开始，不少(shǎo)人(rén)发现自己的退税比(bǐ)去年多了不少，仔细询问之下才发现(xiàn)，是因为去年底开通(tōng)了个人养老(lǎo)金业(yè)务，并(bìng)入了金。这一消息大大刺激了不少本(běn)来(lái)不(bù)想开户的(de)年轻人(rén)。

　　根据人社部披露的数据，截至今年3月底，个人(rén)养老金参加人数达3324万(wàn)人。与3月初的2817万(wàn)人(rén)相比(bǐ)，短短的一个月(yuè)的时间里，增加了500万户，开(kāi)户速度(dù)明(míng)显(xiǎn)提升。

　　虽然开(kāi)户数快速攀升，但是(shì)个人养老金累计(jì)缴费约200亿(yì)元，人均缴费(fèi)低于1000元(yuán)。此(cǐ)外，据中国保(bǎo)险资管业(yè)协会执行(xíng)副会长兼秘(mì)书长曹德云透露(lù)，在截至2023年3月(yuè)开立个(gè)人养老金账户的三(sān)千(qiān)多(duō)万(wàn)人(rén)中，仅900多(duō)万人完成了(le)资(zī)金储存。

　　从(cóng)记者走(zǒu)访(fǎng)的结果来看，个人(rén)养老(lǎo)金产品的收益率远低(dī)于预(yù)期，是大(dà)多(duō)人不愿意(yì)入金的主要(yào)原因。而选择开户的(de)原(yuán)因主要是为了“薅羊毛(máo)”（金(jīn)融机(jī)构出台(tái)了不(bù)少吸引(yǐn)客户开(kāi)户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开(kāi)户热投(tóu)资冷”的问(wèn)题？银河证(zhèng)券相关业务负责人认为，这是一个专业(yè)活，既需要了解客户的经济状况、风险偏好和养老规划，也需要业务人员及(jí)其所在(zài)机(jī)构有比较专(zhuān)业且综合的服(fú)务能力。

　　也有部分投资(zī)者认为，个人(rén)养老金产品每年封(fēng)顶(dǐng)12000元，难以充分(fēn)满足个人或家庭养老(lǎo)的全面需求，还需要(yào)结合(hé)其他商业(yè)产品等(děng)综合考虑；大多数产品流(liú)动性差，难以预防到退(tuì)休(xiū)前的(de)应急资金(jīn)需求(qiú)。

　　从产品端改(gǎi)善“开户(hù)热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)正在逐(zhú)渐丰富，但是(shì)“开户热(rè)投资冷”的(de)现象没有随之发生改(gǎi)变。

　　中(zhōng)国保险资(zī)管(guǎn)业(yè)协会执行副(fù)会长兼秘书长曹德(dé)云(yún)在近期举办的2023清(qīng)华五道口(kǒu)全(quán)球金(jīn)融(róng)论坛上表示，目前个人(rén)养(yǎng)老金试点效果(guǒ)呈“两(liǎng)低(dī)三不”漏斗状(zhuàng)，即建立账户人数占(zhàn)基(jī)本养(yǎng)老保险参(cān)保人数比例低(dī)、已缴费人数占建立账户人数比例低；产品(pǐn)供应不均(jūn)衡、选购渠(qú)道不(bù)畅、民众参保(bǎo)意愿不强。

　　针对产品供应不均衡(héng)的(de)问题(tí)，国家金融监(jiān)督管理总局出手(shǒu)，率先增加养老保险(xiǎn)产(chǎn)品的(de)供(gōng)给。近(jìn)日，国家金融(róng)监督(dū)管理总局(jú)已(yǐ)向业内(nèi)就(jiù)关于促进专属商业养老保险发展有(yǒu)关(guān)事项征求意见(jiàn)。根据征求意见稿，专属商业养老保险拟由试(shì)点(diǎn)业务转(zhuǎn)为常态(tài)化业(yè)务。

　　业内人士表示，随着专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)转为常态(tài)化业务，参与该(gāi)项业(yè)务(wù)的险(xiǎn)企数量将(jiāng)增(zēng)加不少(shǎo)。此外，专属(shǔ)商业养(yǎng)老(lǎo)保险是对接个(gè)人(rén)养老(lǎo)金制度(dù)的主要(yào)保(bǎo)险产品，这意(yì)味(wèi)着个人养老金保险产品名单(dān)也将扩容(róng)。

　　据了解，专属商(shāng)业(yè)养老保险采取“保证+浮动”的收(shōu)益模式，提供(gōng)稳健型(xíng)、进(jìn)取型两(liǎng)种(zhǒng)风格(gé)账户供客户选(xuǎn)择。据各家(jiā)保险公司披露(lù)的专属(shǔ)商业(yè)养老保险产品2022年结算利(lì)率，稳(wěn)健(jiàn)账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的个人养老保险的(de)收益率。

　　在增加产品供给的(de)同(tóng)时，多家金(jīn)融机构(gòu)呼吁(xū)从产品设计端解决“开户(hù)热(rè)投资冷”的(de)问题。

　　在银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责(zé)人看来，“老(lǎo)龄风险”与其他投资(zī)风险相比，有其更(gèng)加突(tū)出的特点，包(bāo)括为退休人群提供稳定安全有保障且抗通胀的收入(rù)补充来源、对冲长寿风险、为(wèi)高龄人(rén)群储备(bèi)失(shī)能养护和医疗(liáo)应急(jí)资产(chǎn)、为退休人群规划遗产、将养老投(tóu)资(zī)与养老保障/养老生活(huó)无缝(fèng)对接等。

　　养老金(jīn)融产(chǎn)品的设(shè)计初心，必须切实从客户(hù)需求出发；养老金融产品的设(shè)计理念(niàn)，必须紧密(mì)围绕承担、减少或(huò)转移上述“老(lǎo)龄风险”主旨；养老金融产品的设计(jì)成(chéng)果，应该更多的让利于民、普惠百姓，运用好专业的金(jīn)融工(gōng)具、做艰难但长期(qī)正确的事。

　　因此，能否设计出(chū)充(chōng)分利用资本市(shì)场具有良好(hǎo)增值能力资产的养(yǎng)老产品取决(jué)于发行人（或管理人）的产(chǎn)品设计能力(lì)和(hé)资产管(guǎn)理能力(lì)。“证券公(gōng)司作为财富管(guǎn)理服务提供商，可以与产(chǎn)品(pǐn)发行人(rén)（或管(guǎn)理人）合作，根(gēn)据(jù)客户需(xū)求(qiú)设计(jì)出在养老功能方面(miàn)更(gèng)有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建(jiàn)投也希望能参与到具(jù)体的(de)产(chǎn)品设计之(zhī)中。其个人养老(lǎo)业务负责人建议，参考部分发达(dá)国(guó)家的经验，未(wèi)来除了股、债配置，或在(zài)未来(lái)可以考虑增加底层可投标的类(lèi)型(xíng)，如REITS、衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)、雪球等(děng)另类资产(chǎn)，丰富投资(zī)者的可选标(biāo)的(de)，更好(hǎo)地分散投资风(fēng)险(xiǎn)。

　　励(lì)正集团中国区总裁张雨萌建议，应该避免“开(kāi)空(kōng)账”。也(yě)就是说，参与者可以直接在(zài)开户的时(shí)候做投资选择。这(zhè)样在开户的时候就(jiù)可以形成(chéng)闭环体验。

　　针对(duì)参与个人养老金可(kě)能面临(lín)的流动性问题，长城人寿保险股份有限公司(sī)总经理王(wáng)玉(yù)改近日表示，保险公司(sī)可(kě)以通过“保(bǎo)单(dān)质押(yā)贷款”等多(duō)种金(jīn)融(róng)工具来解(jiě)决(jué)客户对短期资(zī)金的(de)需求。

　　券商发力(lì)个人(rén)补充养老金融(róng)方案

　　此(cǐ)外(wài)，针(zhēn)对1.2万难以(yǐ)满足个人或家庭养老的(de)全(quán)面需求，多(duō)家券(quàn)商还(hái)发(fā)力个人(rén)养老金账户以外(wài)的个(gè)人补充养老金融方(fāng)案，例(lì)如(rú)银河证(zhèng)券的(de)“安(ān)养计(jì)划(huà)plus”、中(zhōng)信证券的“信养计划”等。

　　银(yín)河(hé)证券产品中(zhōng)心(xīn)副总经理(lǐ)鹿宁告(gào)诉(sù)记者，目前，银河证券已根据在职群体养(yǎng)老规(guī)划的(de)长期性、稳健性、安全(quán)性等特点，已退休人群(qún)养(yǎng)老(lǎo)需求(qiú)的(de)流动性(xìng)、安全性(xìng)、稳健性等(děng)特点，设(shè)计出多(duō)层次、多元化(huà)、个性化的养老配置方案，积(jī)极履行养老保(bǎo)障社会(huì)责任(rèn)，力争(zhēng)为居民提供(gōng)持(chí)续卓(zhuó)越的养老(lǎo)规(guī)划与满足不同养(yǎng)老需(xū)求的资产(chǎn)配置(zhì)服务。

　　中信证券的“信养(yǎng)计(jì)划”则基于个(gè)人(rén)养老场景，引入更(gèng)丰(fēng)富的(de)养(yǎng)老型年金、增额终身寿等不同品类产(chǎn)品，覆(fù)盖养老(lǎo)收益(yì)性资(zī)产(chǎn)和保障(zhàng)性资(zī)产，满足客(kè)户(hù)多样(yàng)化、多层级的养(yǎng)老资产配(pèi)置需求。

　　针对三大支柱养老金业务(wù)中的企业年金业务，银河证(zhèng)券还上线(xiàn)了自研的年金综(zōng)合评(píng)价系统。该系统可(kě)以(yǐ)通过客户提供的(de)“脱敏”后年金(jīn)组合净值与持股比例(lì)等数据，结合公募(mù)基金、股市债市数据，展示客户委托年金组合的评价结果。此外，也可以利用年(nián)金(jīn)机制(zhì)间接服务(wù)背后的企(qǐ)业员(yuán)工和(hé)机(jī)构事(shì)业单位职工。

　　截(jié)至目前，银河(hé)证券基(jī)金研究(jiū)中心(xīn)已为部分(fēn)省市(shì)提供(gōng)职业年金的组(zǔ)合评价(jià)与管理咨询(xún)服(fú)务，也(yě)计划(huà)结合机构条(tiáo)线业务规划为央(yāng)企与国企提(tí)供(gōng)企业年金组合评价等综合(hé)金(jīn)融服务。

　　银河(hé)证券副总裁罗黎明告诉记者，公司(sī)自主开发建设(shè)部署的年金综(zōng)合评价(jià)系统及研究咨询服务，具(jù)有养老属性(xìng)的综合(hé)金(jīn)融(róng)服务体系均是(shì)公司积极响(xiǎng)应(yīng)国家养老发(fā)展战略而推出的新(xīn)服(fú)务(wù)，体现了在第二、三(sān)支柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我们高度重视(shì)三大支柱(zhù)养老(lǎo)金业(yè)务，目(mù)前公司已初步建(jiàn)立了个(gè)人(rén)养老金及个人养(yǎng)老金融服务体(tǐ)系，充分利用金融产品代理销售牌照和保(bǎo)险兼业代(dài)理牌(pái)照，为百(bǎi)姓提供更加有(yǒu)温度、有态度的个人养(yǎng)老金融服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国基(jī)金报记者赵心怡

　　“现在个(gè)人(rén)养老金账(zhàng)户开通(tōng)过程非常‘丝滑’，并且(qiě)有不少开(kāi)户人在我们介绍之前(qián)都已有(yǒu)所(suǒ)了(le)解(jiě)，感觉这项(xiàng)制度的普(pǔ)及(jí)度(dù)和客户认识程度(dù)在不断提(tí)升。”某大型银行(xíng)的客户经理林漪（化名）向(xiàng)记者表示(shì)。

　　“但(dàn)也有很(hěn)多人只是开了账户(hù)并没(méi)有存(cún)钱，或存了(le)钱没有开始投资(zī)，主要因为不知道如何选(xuǎn)择产品或者(zhě)有其他顾虑。”林漪(yī)还告(gào)诉记者，“这种(zhǒng)情况下我们就会再用PPT或者(zhě)是纸质资料向客(kè)户进行详细介绍(shào)和对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人(rén)养老(lǎo)金制度正(zhèng)式落地(dì)，在北京、上海、青(qīng)岛等36个先行城市（地区）启动(dòng)实施。距离个(gè)人养老金制(zhì)度(dù)落地已经过去半年，民众接(jiē)受度和业务进(jìn)展情况(kuàng)如何？从(cóng)业人员在具体实操过程中又遇到了(le)哪(nǎ)些困难(nán)？不同年龄段的群体(tǐ)会怎样(yàng)理解这项制度？

　　近(jìn)日，本报(bào)记者实地探访上海地(dì)区几家银行(xíng)网(wǎng)点和券商营业部(bù)，了解(jiě)个人养老金(jīn)制(zhì)度近半年的落地情况。

　　年轻人更关注(zhù)税收优惠

　　中老年(nián)人更在意退休后多一份(fèn)保障

　　根据(jù)人社部和国家社会保险公共(gòng)服务平(píng)台数据可知，个(gè)人养老金制度经过半年时间的(de)发(fā)展(zhǎn)，在产品种(zhǒng)类、数量(liàng)和(hé)参与人数方面都有(yǒu)所增加。

　　某券商营业(yè)部财富管理(lǐ)相关岗位的黄(huáng)宁（化名(míng)）告诉记者(zhě)：“很多(duō)客户都(dōu)对个人养(yǎng)老金业务热(rè)情高涨，有直接(jiē)到营(yíng)业(yè)部咨询的，还有很多(duō)是打电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还(hái)观(guān)察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的热(rè)情和关(guān)注度比(bǐ)“90后”更高，并(bìng)且除了(le)个人咨询(xún)和开户(hù)外，还有不少企(qǐ)业员工、学校教师、退伍军人等(děng)通过企业和(hé)单位(wèi)组织来(lái)了(le)解、参与个(gè)人养(yǎng)老金投资(zī)。

　　记者了(le)解(jiě)了(le)身边两(liǎng)位不同年龄(líng)段、均已(yǐ)购买(mǎi)个人养老金(jīn)产品的朋友(yǒu)后发现(xiàn)，两人所关注(zhù)的(de)问题“焦点”的确有(yǒu)所不同。

　　一位在上海地区(qū)金融机构工作的“80后”告诉记者，自从工(gōng)作以(yǐ)来，她每年都将收(shōu)入的(de)一部分拿来强制储(chǔ)蓄，有了个(gè)人养老(lǎo)金制度(dù)后，就分一(yī)部分在个(gè)人养(yǎng)老金账户中(zhōng)，这部分强制储蓄的钱即使(shǐ)存(cún)长期也(yě)不(bù)会影响她未来(lái)的(de)生活质量，并且放进个人养(yǎng)老金账户是在基本养老(lǎo)保险之(zhī)外多一份(fèn)积累(lèi)。

　　而另(lìng)一位工作不久的(de)“90后”表示，他现(xiàn)阶段最在意的就是买个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)可以享受税收(shōu)优(yōu)惠，直(zhí)接考虑到退休后的(de)生活质量(liàng)还(hái)有点遥远。

　　针对(duì)上述两种不同的想法，黄宁也向记者(zhě)坦言(yán)，他们在日(rì)常(cháng)介绍个人养老金业务的过程中(zhōng)确实(shí)会考(kǎo)虑到不同(tóng)年龄群体的不同需求和想法，进而更好地“对症下药”，比如给刚(gāng)工(gōng)作不久(jiǔ)的年轻人着重介绍“退休后(hòu)多一份保障”推(tuī)广效果就不明(míng)显(xiǎn)。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然而，在(zài)个(gè)人养老金业务(wù)取得进展的同时，还(hái)有不少已经了解个人养老金业务的民众(zhòng)仍(réng)在“观望”。从现(xiàn)有数(shù)据可知，截至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万(wàn)人(rén)开通了(le)个人养(yǎng)老金账(zhàng)户，但完成(chéng)资金存储的只有900多万人。

　　林(lín)漪在银行端个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务(wù)的(de)开展中感(gǎn)受到，一(yī)些客户开了户但没存储的主要顾虑(lǜ)是(shì)锁定(dìng)时间(jiān)太长，担(dān)心之后如果要大笔用钱时会很“棘手”；另(lìng)外一些(xiē)客户则(zé)是认为(wèi)在个(gè)人养(yǎng)老金产品并非专门设计且收益优势不明显，目前个人养老金可(kě)以(yǐ)购买的养老储蓄、银行养老理财、养老保(bǎo)险(xiǎn)产品、养老目(mù)标基金四类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)，即使不通过(guò)个人养老金账户也(yě)可以直接买，且收益(yì)差(chà)距不大(dà)。

　　黄(huáng)宁则从券商从(cóng)业人员的角度(dù)谈到(dào)了推广个人养老金业(yè)务过程中的(de)“困境(jìng)”。他表(biǎo)示：“券(quàn)商端个人养老金只支(zhī)持代销公募基(jī)金，无法代销存(cún)款、银(yín)行(xíng)理财、商业养老保(bǎo)险(xiǎn)，有些客户(hù)风(fēng)险承受(shòu)能力(lì)较低，想寻求更低风(fēng)险等级的(de)产品，纯公(gōng)募基金(jīn)难(nán)以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向(xiàng)记者直言(yán)，对于离退休还(hái)较(jiào)遥(yáo)远的群(qún)体来说，养老需求当(dāng)然也需要考虑，但眼下的生活和经(jīng)济状况(kuàng)才(cái)是更重(zhòng)要的(de)。

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