周(zhōu)一的股(gǔ)市震(zhèn)荡翻红，上周股市下跌期间净买入(rù)的“抄底资金(jīn)”笑了(le)。

　　上周五，资金借(jiè)道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元(yuán)；而(ér)上周5个(gè)交易日(rì)市场总体下跌期间，资(zī)金更是净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作模式，在股(gǔ)市大(dà)幅(fú)下挫(cuò)的时(shí)刻(kè)再度显(xiǎn)现。

　　从资金(jīn)流向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等(děng)短期净(jìng)流出，资金出现短期避险，但(dàn)鉴(jiàn)于(yú)多数(shù)标的估(gū)值仍在(zài)低位，多(duō)家机构仍看好长期配置(zhì)价值。

　　净流入资金(jīn)近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净流入(rù)资金居前

　　上(shàng)周五股市大跌，当日股(gǔ)票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测(cè)算，当日净流(liú)入资金39.5亿元；拉长时(shí)间到上周5个交易日，5天股市(shì)调整期(qī)间，资金(jīn)更是(shì)净买入220亿元，展现了(le)资金逆市(shì)布局的(de)特点。

　　从资金净买入排行(xíng)看，截至(zhì)上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金(jīn)居(jū)前(qián)，都超过11亿元。宽基指数(shù)中，华泰(tài)柏(bǎi)瑞(ruì)、易方达和嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证(zhèng)指数(shù)ETF等产品，净流入资金(jīn)也位居前列(liè)。

　　而从5月15日收(shōu)盘股(gǔ)市表(biǎo)现看，科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300全(quán)部收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周大跌期(qī)间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获(huò)了不(bù)错的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震荡下行的半导(dǎo)体(tǐ)ETF成(chéng)为资金净(jìng)买入(rù)的榜首，单日净买(mǎi)入金额接近(jìn)5亿(yì)元，目(mù)前仍处于估值低(dī)位的医疗(liáo)ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位居(jū)净流入资金前列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也(yě)受到(dào)资金的逆市买入(rù)，不过(guò)目(mù)前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑(jí)，在(zài)游(yóu)戏板(bǎn)块行(xíng)情冲(ch攻坚克难与攻艰克难有何区别呢，攻坚克难和攻坚克难有何区别ōng)顶、收益翻倍后，仍然有资金(jīn)逆市净买(mǎi)入。

　　谈(tán)及资金的上述流向(xiàng)攻坚克难与攻艰克难有何区别呢，攻坚克难和攻坚克难有何区别情况，一位公募股票权益基金经理表示，预计(jì)复(fù)苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋(qū)势，但耐用(yòng)品复(fù)苏的空间受限、出口下行及(jí)地产销(xiāo)售恢复疲软将驱动(dòng)市场展现(xiàn)出更多结(jié)构性机(jī)会。不(bù)过，在短期市场炒作(zuò)热度回落，波(bō)动率偏高(gāo)的(de)情况下，资金可能更青睐用大盘宽(kuān)基指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪市(shì)场，以获取整个市场的平均回(huí)报。

　　而在(zài)行业方面(miàn)，沪上一家公募机构分析，由于近日以游(yóu)戏为代表的TMT板(bǎn)块有所调整(zhěng)，主因是(shì)前(qián)期炒作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期在市(shì)场炒作热度有所回落。但从长期看，资金还会长期(qī)关注数字化对(duì)生产(chǎn)力的提升(shēng)，因此(cǐ)，包括计(jì)算机、互联网和传媒等调整下(xià)来的(de)行业，可(kě)能会继续受(shòu)到了资金的关(guān)注。

　　也有行业机构认为，近期上(shàng)证(zhèng)50、沪深(shēn)300等权重指数(shù)ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长(zhǎng)期(qī)投资价值(zhí)有(yǒu)关。

　　民(mín)生加银基(jī)金表示，伴随大金融、大基建等权重股高位调整，上(shàng)周(zhōu)沪指下(xià)跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈资金出(chū)现分(fēn)歧，随着(zhe)建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获利兑(duì)现需求(qiú)叠加经济数据不及预期，权重板(bǎn)块回调带动大盘指数回(huí)落。

　　不(bù)过，民(mín)生加(jiā)银基金认为，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望引领低估值央(yāng)企的价值重估，有基本面支撑(chēng)的(de)低估值(zhí)央企(qǐ)或有望受益。

　　博时基(jī)金权益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分(fēn)底层(céng)逻(luó)辑仍旧是过去的A股市场(chǎng)对部分传统行业国央企(qǐ)的严重低配和低估。而(ér)在这种大幅低估(gū)和低(dī)配(pèi)背(bèi)景(jǐng)下，部分(fēn)企业因(yīn)为(wèi)自身经营改善(shàn)、高(gāo)股息水平等(děng)特征，使得其(qí)估值修复成(chéng)为了可能。虽然经过前期反弹(dàn)，大金(jīn)融整体估(gū)值仍(réng)旧(jiù)处于低位(wèi)，由于情绪(xù)和资金(jīn)仍旧(jiù)是主导，短期表现存在剧(jù)烈(liè)波动可能；从(cóng)中期看，整体大金融(róng)当(dāng)前估值仍(réng)旧处于中低水(shuǐ)平，部(bù)分个股尤其(qí)是基本(běn)面明显改(gǎi)善的(de)个股，仍(réng)旧有(yǒu)估值修复(fù)的空间(jiān)。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净(jìng)流出

　　估(gū)值水平(píng)仍具吸引力

　　在上周下跌的(de)A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净流入(rù)资金超(chāo)出净流(liú)出(chū)资金。但也有部(bù)分短(duǎn)期(qī)涨幅偏高、短期行情(qíng)板块，以(yǐ)及部分(fēn)海外指数(shù)遭遇(yù)资金的净(jìng)卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅(fú)超(chāo)20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为单日之最(zuì)。另(lìng)外(wài)，证券保险(xiǎn)ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生(shēng)科(kē)技ETF等多只产(chǎn)品，单日(rì)净流出(chū)资金(jīn)也超过(guò)2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数(shù)中，今年来“越跌(diē)越买(mǎi)”的(de)创业(yè)板ETF、创业(yè)板50ETF，单(dān)日出(chū)现短暂(zàn)净流出现象，华夏(xià)、南方(fāng)、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日出现净流出(chū)，而(ér)今(jīn)年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调(diào)整中迎来“获利(lì)了结”资金，单日(rì)净流(liú)出(chū)1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机构评价(jià)，基建板块受益于“一带一路”板块前期(qī)涨幅较大，有调整要求，可能会受到获利(lì)盘的短期卖出。不(bù)过，从(cóng)长期看(kàn)，经济(jì)复苏趋势(shì)确(què)立后，“顺周期”板块(kuài)的整体机会值得关注(zhù)。

　　民生加银(yín)基金评价(jià)净流出的(de)证券保险板块(kuài)称，一季(jì)报陆续披露，非银金融业绩超预(yù)期，证券(quàn)板块(kuài)市场交(jiāo)投(tóu)活(huó)跃度较一季度显著改善，差异化最低结算备付金缴纳比(bǐ)例机制(zhì)引入(rù)，证券公司保证金(jīn)比例下调(diào)，经济温和复苏下行(xíng)业景气度有望持续(xù)修复。保险板块(kuài)一季报净利润超预期，部分险(xiǎn)企(qǐ)凭借储蓄险(xiǎn)的产(chǎn)品力实现了一定的增长，负债端V型反转趋势(shì)较明显(xiǎn)，资产端或(huò)有望(wàng)维持较高增速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生加银基金认为(wèi)，2023年(nián)宏观经济(jì)运行总体回升有望将促进电(diàn)力消费(fèi)需求增长。受(shòu)上年同期低基数等(děng)因素(sù)影响，预(yù)计今年二季度电力消费增速将(jiāng)有望回升(shēng)。在电力市场化改革(gé)的持(chí)续推进(jìn)下，电价趋(qū)势有望稳中小幅上涨，电力现(xiàn)货市(shì)场和(hé)辅(fǔ)助服务市场机制有望持续推广，容量补偿(cháng)电价等机制或有望出台(tái)。

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