券商研报近期指出，AI领域对算力的需求不断提高(gāo)，推(tuī)动了(le)以Chiplet为代表的先进(jìn)封装技术的快(kuài)速发展，提升高性能(néng)导(dǎo)热材(cái)料需求来满足散热需求；下游终端(duān)应用领(lǐng)域的发展(zhǎn)也(yě)带动了导热材料的需求(qiú)增加。

　　导热材料分(fēn)类(lèi)繁多，不同的导热材料有(yǒu)不同的特点和应用场景(jǐng)。目前广(guǎng)泛应用的导热材料有(yǒu)合成石墨材(cái)料、均热(rè)板（VC）、导热填隙材料、导热凝胶、导热硅脂、相变材料等(děng)。其中合成石墨类主(zhǔ)要是用(yòng)于均热；导(dǎo)热填隙(xì)材料(liào)、导热凝胶、导热硅脂和相(xiāng)变材料主要用作(zuò)提升导热能力；VC可(kě)以同时起到均(jūn)热和(hé)导(dǎo)热作用。

　　中信证券王喆等(děng)人在4月26日发布的研报(bào)中(zhōng)表示，算力需求(qiú)提升(shēng)，导热(rè)材料需求(qiú)有望(wàng)放量。最先进的(de)NLP模型(xíng)中参数(shù)的数量呈指数(shù)级(jí)增长，AI大模型的(de)持(chí)续推出带动算力需求放(fàng)量。面(miàn)对算力缺口(kǒu)，Chiplet或成AI芯(xīn)片“破局(jú)”之路。Chiplet技术是提升芯(xīn)片(piàn)集(jí)成度的全新(xīn)方法，尽可(kě)能多在物理距离短(duǎn)的范(fàn)围内堆叠大(dà)量(liàng)芯片，以(yǐ)使得芯(xīn)片间的信息传(chuán)输速度(dù)足够快。随着更多(duō)芯片的堆叠，不断提高封装密度已经成为一种趋势。同(tóng)时(shí)，芯(xīn)片(piàn)和(hé)封装模组的热通(tōng)量也不断増大，显著(zhù)提高导热材料需(xū)求。

　　数据(jù)中心的算力需求与日俱增，导热材料需求会提(tí)升。根据(jù)中(zhōng)国(guó)信通院发布的《中国(guó)数据中心能耗现状白皮(pí)书》，2021年，散热的能耗占数据中心(xīn)总能耗的43%，提高散热(rè)能力最为紧迫。随着AI带(dài)动(dòng)数据中(zhōng)心产业进一步(bù)发展(zhǎn)，数据(jù)中心单(dān)机(jī)柜功率将越来(lái)越大，叠加数据(jù)中心机架数的增(zēng)多，驱动导热(rè)材料需求有望快速增长(zhǎng)。

　　分析(xī)师表示，5G通信基站相比(bǐ)于4G基站功耗更(gèng)大，对于热(rè)管理的(de)要求(qiú)更高。周公吐哺天下归心的意思是什么意思，周公吐哺天下归心的意思是什么解释trong>未(wèi)来5G全球建设会为导热材料带来(lái)新(xīn)增量(liàng)。此外，消费电子在(zài)实现智能化的同时逐步向轻薄化、高性能和多功(gōng)能方向发(fā)展(zhǎn)。另外，新能(néng)源(yuán)车产销量不断提(tí)升，带动导热材料需(xū)求(qiú)。

　　东方(fāng)证(zhèng)券表示，随着5G商用化基本普及，导热材料使用领域更加(jiā)多元，在新能源汽(qì)车、动(dòng)力(lì)电(diàn)池、数(shù)据中心等领域运用比例逐(zhú)步增加，2019-2022年(nián)，5G商用化带动(dòng)我国导热(rè)材料(liào)市场规模年均复合增(zēng)长高达28%，并有望(wàng)于24年达到186亿元。此外，胶粘剂、电(diàn)磁(cí)屏蔽材(cái)料、OCA光学(xué)胶等(děng)周公吐哺天下归心的意思是什么意思，周公吐哺天下归心的意思是什么解释各(gè)类(lèi)功能材料(liào)市场规模均在(zài)下(xià)游强劲(jìn)需(xū)求下(xià)呈稳步(bù)上升之势(shì)。

　　导热材料产(chǎn)业链主要分为原材料、电磁屏蔽材料、导(dǎo)热器(qì)件、下游终(zhōng)端(duān)用户四个领域。具体来看，上游所(suǒ)涉(shè)及的原(yuán)材料主要集(jí)中在高(gāo)分子(zi)树(shù)脂(zhī)、硅胶块、金属(shǔ)材(cái)料及(jí)布料等。下游(yóu)方面，导热材料通常需要(yào)与(yǔ)一些器件结合，二次开发形成导热器件(jiàn)并最终应用于(yú)消(xiāo)费电(diàn)池、通信基站、动力电池等领域。分析人士指出(chū)，由于(yú)导(dǎo)热材料在终端的中(zhōng)的成本占比(bǐ)并(bìng)不高，但(dàn)其扮演的角色非(fēi)常重要，因而供应商业(yè)绩稳(wěn)定(dìng)性好、获利能力稳定。

　　细分来看，在(zài)石墨领域有布局的上市公司为中石科技、苏州天脉；TIM厂商有苏州(zhōu)天脉(mài)、德邦科技、飞(fēi)荣达。电磁屏(píng)蔽材料有(yǒu)布局的上市公司为长盈精密、飞荣达、中石(shí)科(kē)技；导热(rè)器(qì)件(jiàn)有布局的(de)上市公(gōng)司(sī)为(wèi)领益智(zhì)造、飞荣达(dá)。

　　在导热材料领域有新增项目的上市(shì)公司为(wèi)德(dé)邦科(kē)技(jì)、天赐材(cái)料、回(huí)天新材(cái)、联(lián)瑞新材(cái)、中石科技、碳元科技。

　　王喆(zhé)表示(shì)，AI算(suàn)力(lì)赋能叠加下游终端应用升(shēng)级(jí)，预(yù)计2030年全(quán)球导热材料市场空间(jiān)将达到 361亿(yì)元, 建议关注两条投(tóu)资(zī)主线：1）先进散热材料主赛道领域，建议关注具有技(jì)术和先发(fā)优势的(de)公(gōng)司德邦科技、中石科技、苏(sū)州天脉、富烯(xī)科技等(děng)。2）目前(qián)散热材料核心(xīn)材仍然大(dà)量(liàng)依靠进口，建议(yì)关注突破核心技(jì)术，实(shí)现本(běn)土(tǔ)替代的联瑞新材和瑞(ruì)华泰等。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，业内人(rén)士表示，我国外导(dǎo)热(rè)材料发(fā)展(zhǎn)较晚，石(shí)墨(mò)膜和TIM材料的核心原材料我国技(jì)术(shù)欠缺(quē)，核心原材料绝大部分得依靠(kào)进口。

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