昨(zuó)夜，美国(guó)银行股持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货(huò)全线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大指(zhǐ)数集体低开(kāi)，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性(xìng)银(yín)行股(gǔ)又崩(bēng)了，第一共和银行股价重挫(cuò)，盘中(zhōng)一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行(xíng)跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银(yín)行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性(xìng)银行股再次大跌(diē)，导致美国国债价(jià)格飙升，短期市场利率大幅(fú)下跌，债券(quàn)交易员不再完全(quán)押(yā)注美联储会再加息25个基(jī)点。6月的美(měi)联储(chǔ)利(lì)率掉期合约目(mù)前反映出，央行基准利(lì)率仅比当(dāng)前有效联邦基(jī)金利率(lǜ)高(gāo)出20个(gè)基点，这暗示未来两次FOMC会(huì)议(yì)中有一次加息的可能(néng)性约为80％。而本周早(zǎo)些(xiē)时候，交易员认为美联储在5月份加(jiā)息几乎是肯定的，且6月(yuè)份(fèn)有可能进一(yī)步(bù)加息。除了(le)大幅降低加息的可能性外，掉期(qī)交易还显(xiǎn)示，市场对利率见顶后(hòu)美联储降(jiàng)息的押注有所(suǒ)增加，他们(men)预(yù)计到年底联邦(bāng)基金利率(lǜ)预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段(duàn)，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶。

　　内(nèi)盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内期(qī)货主力合(hé)约几乎全(quán)线(xiàn)下跌(diē)。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线(xiàn)下跌(diē)。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发(fā)布(bù)声明称，美国总统(tǒng)拜登将否决(jué)众议院议长、共和(hé)党(dǎng)领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和(hé)党(dǎng)人(rén)必须在没有(yǒu)任何要求和条(tiáo)件(jiàn)的情况下(xià)打(dǎ)消违(wéi)约的可能性，并解决(jué)债务(wù)上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项(xiàng)将债(zhài)务上限问题和削减(jiǎn)支(zhī)出捆绑的计(jì)划，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿美元，但(dàn)同时(shí)还要(yào)削减4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同在周二，美国财(cái)政部长耶(yé)伦警告称，如果美国(guó)国(guó)会不提高(gāo)政府的债务上限，由此产生的债务违(wéi)约将在美国引发一场“经济灾难(nán)”，使(shǐ)未来几年的利(lì)率上升(shēng)。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约将(jiāng)导致失(shī)业率上(shàng)升(shēng)，同(tóng)时(shí)使美国(guó)家庭在(zài)抵押(yā)贷款(kuǎn)、汽(qì)车(chē)贷款和信用卡上的(de)支出增(zēng)加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿(yì)美元的债务上限是国会的一项“基本责任”，如果违(wéi)约(yuē)将产生一场经济和金融灾难，使借贷成本(běn)永(yǒng)久提高(gāo)，增加(jiā)未来的投资成(chéng)本。如果不提高债务上限，美(měi)国(guó)企业(yè)将(jiāng)面(miàn)临(lín)信贷市(shì)场的恶化，政府将可能无法向军人家庭(tíng)和依赖社(shè)会(huì)保障的(de)老年人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任美国(guó)总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式(shì)宣布，他将(jiāng)参加2024年的连(lián)任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入到(dào)一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登在推特(tè)上(shàng)写(xiě)道：“每一代人都要经历为了(le)民主挺身(shēn)而出的时刻(kè)，为了他(tā)们的基本自(zì)由(yóu)挺身而出。我相信这是(shì)我们的时刻。这就(jiù)是我竞选连任美国(guó)总统的(de)原因。加入我(wǒ)们，让我们(men)完成这项任务。”拜登(dēng)还附上了一(yī)段视(shì)频(pín)。

　　法新社(shè)分析(xī)称，目前拜登在民主党内部没有真正的(de)挑战(zhàn)者，但他的年龄可(kě)能(néng)受到“持续而激(jī)烈”的审(shěn)视。拜登已(yǐ)经80岁(suì)，到第二(èr)任(rèn)期结束时，这位资深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民(mín)调显示(shì)，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不应该参选。不(bù)支持他参选的人中(zhōng)，69％的人认(rèn)为年龄是一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期(qī)交所公布劳动节(jié)期间风控(kòng)工作安(ān)排

　　昨日，国内各家期货(huò)交(jiāo)易所(suǒ)公布劳动节期间有关工作安排(pái)，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起第(dì)一(yī)个未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边市的(de)交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)10％；白(bái)银期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为11％；镍(niè)、石油(yóu)沥青(qīng)期货合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现(xiàn)单(dān)边市(shì)的(de)交易日收盘结算时(shí)，黄金期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其他品(pǐn)种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市的交(jiāo)易日(rì)收盘(pán)结算(suàn)时，国际铜期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；低硫燃(rán)料油期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边(biān)市的(de)交易(yì)日收盘结算时，所(suǒ)有(yǒu)品种期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例(lì)和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商(shāng)所方面，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为10％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自(zì)品(pǐn)种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)市(shì)的第(dì)一个交易(yì)日结算时起，上述品种期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准和涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度恢(huī)复(fù)至调整前(qián)水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和(hé)聚(jù)氯乙(yǐ)烯期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)7％，交易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石(shí)油(yóu)气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持(chí)不变。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后(hòu)，在各期货持仓量最(zuì)大的(d对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么e)合约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边无连续报价(jià)的第一个交易日结(jié)算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套(tào)期保(bǎo)值交(jiāo)易保证金水平调整为7％，投(tóu)机交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石(shí)油气期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和交易(yì)保证金水平(píng)恢(huī)复至节前标(biāo)准；其他期(qī)货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日(rì)结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期(qī)货各(gè)合约的交易保证金标准(zhǔn)分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出(chū)现单边市的第一个交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保(bǎo)证金调整系数根(gēn)据相应股(gǔ)指(zhǐ)期货的交易保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，工业硅(guī)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业(yè)硅品种持(chí)仓量最大的(de)合(hé)约未出现涨跌(diē)停板单边无连续(xù)报价的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，工业(yè)硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生(shēng)猪(zhū)期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走(zǒu)势(shì)背(bèi)离，期货(huò)主力(lì)LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截(jié)至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一(yī)鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点：一(yī)是(shì)短期二次育肥造成货源有所(suǒ)收紧；二是来自政策面(miàn)的支撑；三是(shì)近期降雨导致(zhì)调运(yùn)不便；四(sì)是(shì)“五一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨日盘面下跌(diē)的主要逻辑(jí)依旧在于产(chǎn)业基本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价(jià)阶段性(xìng)触底(dǐ)。中小养户惜(xī)售推涨情绪较浓，且南(nán)北部分区域二(èr)次(cì)育(yù)肥采购量增加，政(zhèng)策(cè)消息稳市信(xìn)号相对强烈(liè)，期现货价(jià)格同时上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已(yǐ)注入升水，反弹(dàn)至(zhì)养殖成本(běn)附近明显承(chéng)压。同时，套保(bǎo)资(zī)金(jīn)介入。因此周二期货盘面减仓(cāng)大(dà)跌。”华联期货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常(cháng)保有(yǒu)量的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处于(yú)高(gāo)位，意味着今年一季度去产能不及预期(qī)，供应(yīng)偏(piān)宽松(sōng)是(shì)事实。从(cóng)目(mù)前的(de)存(cún)栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年市场不会出现生猪货源紧张(zhāng)或猪肉(ròu)紧(jǐn)张(zhāng)的(de)状态(tài)，供(gōng)应宽松大(dà)概率(lǜ)延长(zhǎng)至今(jīn)年(nián)下半年。

　　格林大华期货(huò)生猪(zhū)分析(xī)师张晓君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看(kàn)，农(nóng)业部监(jiān)测(cè)数(shù)据显示，去年9月(yuè)到今年2月全(quán)国新生仔猪(zhū)数(shù)量各月(yuè)环(huán)比增幅(fú)逐(zhú)月增加，至少对(duì)应到今年7月生猪(zhū)出栏(lán)供给(gěi)相对充足(zú)。从出(chū)栏体重来看(kàn)，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年(nián)增(zēng)加约3％，预计二育(yù)猪(zhū)源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目(mù)前生猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集团化方向(xiàng)发(fā)展(zhǎn)，而且(qiě)规模化占比得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪(zhū)存栏量(liàng)明显(xiǎn)高于(yú)去(qù)年(nián)同期(qī)，产能较(jiào)为充裕(yù)。同时，2023年中央(yāng)一号文(wén)件将(jiāng)“稳定(dìng)生猪基(jī)础产能”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母猪为主的生(shēng)猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量(liàng)，可见国家稳猪(zhū)价的(de)决(jué)心(xīn)。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看，随着(zhe)屠(tú)宰场持续入冻，冻品库(kù)存持续攀(pān)升。卓创资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻(dòng)品(pǐn)库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差(chà)倒(dào)挂，冻品(pǐn)销售(shòu)不畅，待(dài)冻鲜价(jià)差(chà)恢复，冻品持续出库(kù)，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结为持(chí)续向好发展态势，政策引导及市场预期向(xiàng)好，加上居民(mín)收入增(zēng)加、消费意愿增(zēng)强等利(lì)好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实(shí)际需求却一直不温(wēn)不(bù)火。目前看(kàn)，今(jīn)年生猪的(de)需求大(dà)概率将回归到(dào)正常(cháng)年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需(xū)求好转(zhuǎn)主要在于冻(dòng)品入库以(yǐ)及二育支(zhī)撑，终端需求无实质(zhì)性好转(zhuǎn)。目前“五一(yī)”备货基本收尾，从走量看并(bìng)未出(chū)现明显提升，随着(zhe)二季度(dù)气温升高，需求逐步降(jiàng)低，预(yù)计需求再次回归(guī)至低迷状态。4月底到5月预(yù)计集团企业(yè)出栏计划(huà)或继续增加，市(shì)场整体处于供大于(yú)求状(zhuàng)态，现货价格“五(wǔ)一”后或继(jì)续(xù)回(huí)落为主，盘面升水(shuǐ)状(zhuàng)态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整(zhěng)体供给相对(duì)充足，限制猪价大幅(fú)上涨。短期来看，“五一(yī)”小长假前，终端备(bèi)货(huò)启动，集团场缩量挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而(ér)，假期效应过(guò)后，市场情绪逐(zhú)渐(jiàn)褪去，猪(zhū)价将重(zhòng)回供需基本面。当(dāng)前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货(huò)盘面资(zī)金已(yǐ)经提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看(kàn)，猪价颓势不(bù)改(gǎi)，大(dà)概率(lǜ)仍将保持低位盘整(zhěng)运行状态(tài)。不过，市(shì)场(chǎng)预期(qī)二季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或(huò)好于(yú)一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量处于逐步(bù)增(zēng)加的阶段，并于(yú)10月份达到理(lǐ)论出栏(lán)峰值，11月生猪(zhū)理论(lùn)出栏量大概(gài)率环比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支(zhī)撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不过在(zài)国家良好调控之下，能繁母(mǔ)猪产(chǎn)能并未过(guò)度(dù)去化，生(shēng)猪(zhū)存出(chū)栏量保持稳定，猪价不具(jù)备持续大幅上涨的(de)基础条件。在(zài)国(guó)家政策端稳定猪价意愿强烈(liè)的背景(jǐng)下(xià)，期价(jià)上(shàng)行压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议(yì)养殖端锚定成本，择机(jī)卖出套保锁(suǒ)定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅(fú)下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多集中在(zài)需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘(pán)面带来了压力(lì)；另一方面(miàn)，市(shì)场(chǎng)对于第二波新冠(guān)疫情可能到来(lái)从而(ér)降低(dī)国内(nèi)需(xū)求的担忧则(zé)进一步(bù)加速了盘面下滑(huá)。”国(guó)联期货农产品事业部分析师姜(jiāng)颖(yǐng)告诉期货日报记者，根据新加坡(pō)、日(rì)本等(děng)海外经验，第二波疫(yì)情(qíng)的波及范围预(yù)计很大概(gài)率(lǜ)将小于第一(yī)波，短(duǎn)期(qī)情(qíng)绪释放后(hòu)，棕榈油(yóu)将回归基(jī)本面(miàn)。从相关(guān)因素的梳理来(lái)看，目前处于短多长(zhǎng)空的局(jú)面。

　　据国(guó)海(hǎi)良时(shí)期货油(yóu)脂(zhī)分析师(shī)孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场延续了(le)产地未(wèi)来供需转宽松(sōng)的交易逻辑。马来西亚(yà)午市(shì)24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船(chuán)期现货(huò)报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一(yī)个交(jiāo)易(yì)日(rì)均有20美(měi)元/吨左右(yòu)的下跌(diē)。巨大(dà)的back结构也显示出市(shì)场(chǎng)对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡(dàn)季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供需偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强化。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期(qī)最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远(yuǎn)低于(yú)平均季节性减(jiǎn)量。目前产(chǎn)地已步入增产季(jì)，在(zài)马来(lái)西亚(yà)摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未来(lái)整(zhěng)体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增(zēng)，库(kù)存超预(yù)期下降至167万吨，不过(guò)，4月(yuè)份马来西亚出(chū)口骤降，斋月节备货结束(shù)、主要进口国(guó)植物(wù)油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续(xù)增高至345万吨，充足的库存(cún)和(hé)竞争(zhēng)油(yóu)脂(zhī)的影响或将冲击印度(dù)对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季节性(xìng)增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产(chǎn)量环比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份(fèn)处在复产初期(qī)，且今年4月份工作日(rì)较少(shǎo)，产量预计在(zài)150万吨(dūn)以下(xià)，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累(lèi)库(kù)，且随着(zhe)复(fù)产利(lì)多增(zēng)强和出口前景不佳持续，后期马(mǎ)棕继续面临累库压力，棕榈油(yóu)行情(qíng)或维持承压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨，处于季(jì)节性中性位(wèi)置，其中棕榈油进口(kǒu)量高达(dá)72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其(qí)国内食用油峰值库存(cún)问题仍未解决。截至3月末(mò)，其食(shí)用油总库(kù)存依旧(jiù)在344.7万吨，未(wèi)见回(huí)落。根据目前(qián)已经走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修(xiū)复，近月进(jìn)口偏(piān)低，远月买船有所增(zēng)加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港口库存仍处在历史同期(qī)高点，截(jié)至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温升高及棕榈(lǘ)油消(xiāo)费进一(yī)步好(hǎo)转，需求有(yǒu)望回(huí)升(shēng)，国内棕榈油继续(xù)呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可(kě)能。5月(yuè)份(fèn)东(dōng)南亚天气值得关(guān)注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰(tài)国最(zuì)为(wèi)明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持续干燥天气(qì)，产区(qū)增产节(jié)奏(zòu)将被打破(pò)，届时(shí)，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存利多因素支撑(chēng)。国内贸易(yì)商进口(kǒu)利(lì)润深度亏损，5月船期频现洗船，进口(kǒu)到(dào)港数量(liàng)将明显减少(shǎo)。在此基(jī)础上，随着(zhe)天气升温，棕榈油(yóu)消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可(kě)能有影响，但无法改(gǎi)变消费逐步恢复的大势，国内库(kù)存短(duǎn)期内(nèi)仍可能加速去(qù)化。长期(qī)市(shì)场对于未来供应充裕的对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么预期(qī)基本一致(zhì)。天气情(qíng)况(kuàng)有所好转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增加而出口(kǒu)需求较差(chà)，未来(lái)产地存在累库预期。与(yǔ)此同时，国际(jì)豆粽FOB价(jià)差(chà)处于历史极低负值，棕(zōng)榈油价(jià)格丧失竞(jìng)争优势(shì)，在豆油、菜油未来存在(zài)集中供应压力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观(guān)。

　　“综合(hé)来看，短期(qī)利多(duō)因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价(jià)格或以区间调整为主。长期(qī)来看(kàn)，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供强(qiáng)需弱格(gé)局，叠加全球宏观(guān)经济环境(jìng)偏弱(ruò)，价(jià)格重心(xīn)或(huò)逐步(bù)下移。”姜颖说。

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