编(biān)者按

　　本周(zhōu)，2023年(nián)一季报公(gōng)募(mù)基金披露落幕，基金经理的调仓(cāng)路(lù)线被完整曝光。首季(jì)行情变化以春(chūn)节为(wèi)轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散到中特估、人(rén)工智能、机械制造等多个领域，尤其(qí)是AI的里程碑式突破带火了科技一众赛道，这让(ràng)一(yī)季度公募仓位顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金中(zhōng)，科技成长阵营中的旗手之一冯明远(yuǎn)，目前在(zài)管的产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般(bān)，但是在管规(guī)模仍维持在230亿元的水平线上。从第(dì)一季(jì)度的(de)调仓来看，在他的(de)成(chéng)名作信(xìn)澳新能源产业最新(xīn)季报中(zhōng)，保(bǎo)留了上一季(jì)度的七只(zhǐ)重仓，同(tóng)时用中伟股份、华(huá)阳集团和祥鑫科(kē)技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱(lái)克和保隆(lóng)科技(jì)，可以(yǐ)看出其(qí)坚守新能源的大框架，在(zài)细分(fēn)赛(sài)道中不断寻找性价比(bǐ)更优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅(jǐn)调换了(le)两(liǎng)处(chù)标(biāo)的，用金域医学和蓝(lán)晓科技替换(huàn)了药明康德和瑞丰新材(cái)，特别是合(hé)成树脂板块(kuài)的蓝晓科技成为年(nián)内大黑马，股价迄(qì)今上涨超过30％，同时他保持了对(duì)喝酒(jiǔ)吃药大类(lèi)赛道中龙头的持续青睐，茅台持(chí)股量(liàng)与(yǔ)上季持平稳(wěn)居(jū)首位。而他也一如既往(wǎng)地表示，会(huì)在优质的股票里(lǐ)寻(xún)找(zhǎo)价值，去翻更(gèng)多的(de)石头(tóu)。众所周知，三大白(bái)酒(jiǔ)龙头是多(duō)位顶流的最(zuì)爱(ài)，“酒神”之一的(de)刘彦(yàn)春在其成名作景顺长城(chéng)新兴(xīng)成长中(zhōng)，前(qián)三大(dà)重仓就(jiù)依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金组合配置中的(de)压舱石地位依(yī)然(rán)稳固，同时中特估、芯片、软件(jiàn)、机械制造成进攻热点，公募在经历去年的整体(tǐ)业绩低谷后，今年竭力(lì)寻求组(zǔ)合(hé)的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有冷思欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效考。“AI产(chǎn)业的发(fā)展不会一(yī)蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在(zài)风险，可能造(zào)成(chéng)板块后续波动(dòng)。目(mù)前(qián)TMT板块(kuài)的(de)交易占比已经超过了40％。交易(yì)占比创(chuàng)新高代表(biǎo)了主线行情确(què)立(lì)，但我们(men)认为太阳底下没有新鲜事(shì)，过度(dù)的热情在某个阶(jiē)段也总会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加(jiā)仓茅台(tái)

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张(zhāng)坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统(tǒng)计了其最新(xīn)公布的两(liǎng)只A股(gǔ)基金(jīn)一季报，在管理时间更(gèng)长的易方达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时前五(wǔ)大重仓(cāng)的(de)占比(bǐ)均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为白(bái)酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸州(zhōu)老窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕也出现在(zài)他管理的(de)易方达(dá)优质企业三年上(shàng)。

　　该基金的一季报(bào)显示，仅是前五大的(de)重仓(cāng)次序(xù)有所不同(tóng)，而实(shí)际上腾(téng)讯和(hé)茅台同以占比9.93％并列(liè)第一位。同(tóng)时， 除去加仓茅台(tái)外(wài)，张坤也(yě)是小(xiǎo)幅减持了另外三大白酒标的。再看另外的(de)半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的(de)老面孔，惟(wéi)一(yī)的变化(huà)是他用中国海洋石油(yóu)替换了上一季的药明生物。

　　张坤在(zài)季报中也对(duì)调(diào)仓思路有所阐述(shù)：“基金(jīn)在一季度股票仓位基(jī)本稳定，对结(jié)构进(jìn)行了调整，增加了消费等行业的配置，降低(dī)了金(jīn)融等行业的配置(zhì)。个股方面，我们仍(réng)然持有商业模式出(chū)色(sè)、行(xíng)业(yè)格局清(qīng)晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基(jī)金的明星(xīng)基(jī)金经(jīng)理李晓星，在和张萍(píng)合管的银华盛世最新季(jì)报(bào)十大重仓(cāng)中(zhōng)，持有7只白酒(jiǔ)股。对比(bǐ)上一季度仅有三大白酒龙(lóng)头和(hé)古井贡酒来看，这(zhè)一季其新进(jìn)重仓了(le)山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍(shě)得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思(sī)路可能是(shì)想(xiǎng)利(lì)用次高端和地产(chǎn)酒来(lái)增加(jiā)组(zǔ)合的进(jìn)攻(gōng)弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标的为(wèi)爱美客、安井食品、海(hǎi)大集(jí)团，而这三者在上一季(jì)度就是前十中的标(biāo)的。

　　对(duì)此，李晓星在季报中(zhōng)强调：“复苏(sū)仍(réng)然(rán)是主线，进入二季度，改善(shàn)弹性会加大。方(fāng)向上(shàng)，最看好餐饮相关链条，白(bái)酒、啤(pí)酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品(pǐn)等供应链，餐饮的恢复是(shì)确定的；其次，看(kàn)好线下场景恢(huī)复后，需(xū)求相对刚性的(de)医美以及消费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老(lǎo)将朱少醒这(zhè)一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思路体(tǐ)现得淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵州茅台依(yī)然是(shì)他(tā)的最爱，不过他(tā)对于另一重(zhòng)仓(cāng)五粮液有所减持；医药方(fāng)面，他对重仓表现得是(shì)有(yǒu)所取舍：首先，他(tā)选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)的(de)第五位；其(qí)次，他选择小(xiǎo)幅减持了(le)创新药龙(lóng)头(tóu)迈瑞(ruì)医疗；此外(wài)，他用金(jīn)域医学替换了CXO龙头的药(yào)明康德，而新进重(zhòng)仓的前者年内目前涨(zhǎng)幅在10％一(yī)线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去年作(zuò)为核酸(suān)检(jiǎn)测(cè)机构，业绩相当亮眼；而(ér)在后疫情(qíng)时代，公司主营回归本源后依然亮点众多，作(zuò)为第三(sān)方医学检验及病(bìng)理(lǐ)诊(zhěn)断服(fú)务商(shāng)，金(jīn)域医学近日率先推出国内首个国家药品监督(dū)管理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因(yīn)甲基化检测项目(mù)，再次领(lǐng)跑同业(yè)。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘(sōng)仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率(lǜ)先交卷(juǎn)主打产业链上游的施成外，本(běn)周(zhōu)一众新能源高手中的顶流冯(féng)明(míng)远所(suǒ)管产(chǎn)品(pǐn)一季(jì)报全部披露(lù)，截(jié)至4月19日收(shōu)盘，目前他所管理的6只产(chǎn)品(pǐn)维持年内小幅(fú)正收益。当前冯(féng)明远(yuǎn)在(zài)管基金中，任职管(guǎn)理最长的就(jiù)是代表作新能源产(chǎn)业股票。从被调出的(de)三只产品看，其(qí)中斯(sī)莱克(kè)的(de)主营与新能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三(sān)只(zhǐ)标的中，占比相对最高的就是(shì)非传统(tǒng)新能源产业赛道(dào)龙头中伟股(gǔ)份(fèn)，这家主营锂(lǐ)电池正极体研发的公司(sī)，主要(yào)产品是三(sān)元前驱体和四氧化三钴(gǔ)，从近期发布的(de)年度业绩(jì)快报来看，公司的主营(yíng)与净(jìng)利润均实现50％以上的逆势(shì)增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究(jiū)优(yōu)选中还(hái)出(chū)现(xiàn)了一(yī)只新的重仓(cāng)股(gǔ)银邦股份(fèn)，这也是一家高科(kē)技公(gōng)司(sī)，主营业务中有分(fēn)布式(shì)光伏发(fā)电系统。

　　在季(jì)报总(zǒng)结中，他表示：“本基金的投(tóu)资(zī)主要(yào)聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块(kuài)的整体走势与(yǔ)市(shì)场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出现小幅震荡。对于二(èr)季度(dù)，展望TMT板块部分(fēn)公司加入AI或数字经济等热门概念的创新，以及半导体(tǐ)和制造业正经(jīng)历(lì)触底反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。我们会继(jì)续(xù)在新能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘投资(zī)机会。”

　　相比成名多时的冯明(míng)远，2020年股基状元陆彬则是在(zài)新(xīn)能源(yuán)大(dà)潮中快速走红的类型(xíng)。天(tiān)天基金网显示，早在去年底(dǐ)时他(tā)就(jiù)已(yǐ)经(jīng)是“双二百(bǎi)”的基金经(jīng)理了，而他在管的(de)7只基(jī)金今年同时段几乎全线飘红，特别是动态策略(lüè)混(hùn)合年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管(guǎn)的汇(huì)丰晋信低碳先锋(fēng)股票(piào)为(wèi)例，最新的基金一季报显示(shì)，其重(zhòng)仓的新能源产业(yè)链中(zhōng)股票依(yī)然为上季的7只，它(tā)们分别是宁德时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽(suī)然上述标(biāo)的(de)年初至(zhì)今表现一般。但他(tā)此前曾(céng)公开表示，看到(dào)了新(xīn)能源类(lèi)似2019年(nián)的投资机会。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业(yè)还具(jù)备较长的生命周(zhōu)期，不少细分板块还能维持(chí)较长时间的(de)高速增长，而经(jīng)过市场的调整，我们(men)看到行(xíng)业中的优(yōu)质公司对应2025年的盈利中(zhōng)枢(shū)在当前市值的投(tóu)资价值。或许，新(xīn)能源(yuán)行业的终局如(rú)大部分(fēn)制造业一(yī)样是一个竞(jìng)争充分、利润极度(dù)压(yā)缩的市场，但在(zài)发展过程中不(bù)少(shǎo)公司(sī)一定有一段精彩的(de欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效)旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩(jì)开局不顺，最(zuì)新数据显示目(mù)前在管产品年内回撤全部(bù)超过了10％，以他的代表(biǎo)作(zuò)之一的广(guǎng)发小盘成(chéng)长来看，基金一季报表明他的(de)重仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对比分析(xī)其基(jī)金相关产(chǎn)品的2022年四季(jì)报和一季报，《红周刊(kān)》发现(xiàn)他所持有的是完全(quán)一致的(de)10只股票，虽然第一大重仓股依然是半(bàn)导体公(gōng)司圣邦股份，但是整体新能源的地位似乎进一步稳固(gù)，比如晶澳科(kē)技(jì)从第三升至第二(èr)位，隆基绿能从第六升至第四位。同(tóng)时极为罕见的(de)情况(kuàng)是，如(rú)果(guǒ)按照保留小数两位来统计，竟(jìng)然所有10只标的(de)股持仓量与上一季度(dù)保持一致。

　　就此，刘格菘在(zài)基金季报(bào)中表示：“报告期(qī)内，基(jī)金的持仓结构并(bìng)没(méi)有(yǒu)进行大幅度(dù)的调整，依然(rán)围绕(rào)已经建立(lì)全球(qiú)比较(jiào)优势的(de)高端制造产业链布局。我们对重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向(xiàng)保(bǎo)持相对乐观，投资(zī)中相信基本面优(yōu)秀和(hé)增量价值积累的(de)公(gōng)司。经过调整，行业估值水平已在(zài)历史低(dī)位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和(hé)体现(xiàn)。”

　　鲍(bào)无可(kě)加(jiā)仓(cāng)中国移动

　　姜诚精(jīng)准布(bù)局(jú)中国铁建

　　余广新进(jìn)重仓海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外(wài)，中泰资管的(de)姜诚(chéng)是(shì)近几年出镜相对较多的(de)基金经理，而他的业绩特(tè)别(bié)从去年迄(qì)今颇为抗打。2023年(nián)年初(chū)以来，在他所(suǒ)管理(lǐ)的8只基金中，除去(qù)刚满(mǎn)两个(gè)月(yuè)的中泰(tài)元和(hé)价(jià)值精选不纳入统计外，其余7只基金均实现了(le)正(zhèng)收益，特(tè)别是兴诚价值(zhí)一年(nián)持有的(de)收益率接近了14％，同时还有(yǒu)两只基金净值(zhí)增(zēng)长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一年为例，对比基金四季报和今年一季度可(kě)以(yǐ)看出，姜诚(chéng)实际上只是(shì)微调了一个席位，而新调(diào)进来的中国铁(tiě)建(jiàn)恰好就是中字头中的(de)典(diǎn)型代表公司，该股从年初(chū)至今上涨(zhǎng)超(chāo)过了40％。由此，该基(jī)金所重(zhòng)仓的中(zhōng)字(zì)头公(gōng)司达到了四家。而(ér)从(cóng)相(xiāng)关标的的年内涨(zhǎng)跌幅来看(kàn)，表现最好的是(shì)游戏股吉比特，最(zuì)新该股(gǔ)年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同(tóng)时也谈到了今年大热(rè)的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需要重点关(guān)注长期因素，淡化(huà)短期因素。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够(gòu)的(de)把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机会，但可(kě)以尽量回避它带来(lái)的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格(gé)买尽可能好(hǎo)的资产是我们的投资(zī)目标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争优势(shì)维持得(dé)长(zhǎng)、平均净(jìng)资产收益率高，以及在好的公司治(zhì)理加(jiā)持下能够把长期利润(rùn)转化(huà)为诱人分(fēn)红。”

　　首(shǒu)季接受(shòu)过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公募(mù)中少数的深度(dù)价值。天天(tiān)基(jī)金网(wǎng)显(xiǎn)示，2023年年(nián)初以(yǐ)来(lái)，他所管理的基金全线飘红，6只(zhǐ)产品年内净值(zhí)增(zēng)长率全部(bù)超过(guò)了10％。以他(tā)任职回报最(zuì)高的景顺长城能源基建为(wèi)例，能够清晰地(dì)看到(dào)其(qí)偏爱高(gāo)估息和(hé)低估值类股票的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当季加仓中(zhōng)国移动大约15万股，从而使该(gāi)股从上一季的第三(sān)重仓(cāng)升至第二重仓(cāng)，不过中国电信却退出了前一(yī)季的前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了(le)铜陵有色(sè)和(hé)神火(huǒ)股份，表(biǎo)明了其对这一类(lèi)资源股格外(wài)垂青。此外，他(tā)对于小众的中南传媒和(hé)凤凰(huáng)传媒依(yī)然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主(zhǔ)要增加了有色行业(yè)配置。“当(dāng)下是AI发展(zhǎn)初(chū)期(qī)，中国企业处于落后位置(zhì)，无论是AI核心(xīn)模型(xíng)的研发(fā)、新型商业模式的迭代以及底层芯(xīn)片(piàn)制造，我(wǒ)们(men)都希望国内企业能在不远的将来迎头赶上(shàng)。近期而言尽管我们认为AI非常(cháng)重(zhòng)要，但当前A股市场基(jī)本上(shàng)是基于美股映射在炒作相关题材，对于这样的行情，需(xū)要对(duì)其可持续性保持审(shěn)慎态度(dù)。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景顺长城的基(jī)金经理余广是2012年(nián)的公募(mù)状元，目前其担任基金经理也接近了13年。当前，其在管的产品为4只(zhǐ)，它们分别是核心竞争力、核心(xīn)招景混合(hé)、核心中景一年、核心优选一年，从(cóng)今(jīn)年的表现(xiàn)来看，虽然所管产品涨幅不(bù)大，但也整齐划(huà)一地实(shí)现了正收益(yì)。

　　以任职回报翻四(sì)倍(bèi)的核心竞争(zhēng)力为例，第一(yī)季度他在前十(shí)中(zhōng)调(diào)仓了四个席位(wèi)，其中新(xīn)进的公司半数为中字头，它们就是中国(guó)海油(yóu)和中国(guó)移动(dòng)，与它(tā)们(men)携(xié)手进入的还有(yǒu)安徽合(hé)力和紫金矿业。而(ér)这样的调(diào)整立竿见影(yǐng)，除去两只中(zhōng)字(zì)头外，后(hòu)两者年(nián)内(nèi)的(de)涨幅也(yě)是超(chāo)过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他(tā)在季报中(zhōng)的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下(xià)而上，看(kàn)重公司基本面，注重公司的核心(xīn)竞争力、高品质(zhì)、长期发展，以合理(lǐ)或偏(piān)低(dī)的估值水平买入持有。在经济复苏和企业盈利(lì)修复的预(yù)期下，我们较(jiào)为(wèi)看好今年的权益市场，特别是前期调整较(jiào)为充(chōng)分，估值(zhí)较为低估(gū)的(de)多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新(xīn)进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名的(de)郑巍山今年(nián)业绩(jì)优异(yì)，特别是其去年3月接手的(de)银河智联主题(tí)净值快速(sù)拉升，截至本周四的年内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过45％，这一水(shuǐ)平甚(shèn)至超(chāo)过了他(tā)的成名作银河(hé)创新成(chéng)长(zhǎng)。从(cóng)郑巍(wēi)在管基金的当季重仓行业风格来看，除去银河和美(měi)生活(huó)还有较强的新能源(yuán)属性外，其余产品(pǐn)几乎一(yī)边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题(tí)为例分析，最新的(de)十大(dà)重仓股除去用友网络和海康威视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别(bié)是海光信息、中科曙光、卓易信(xìn)息(xī)、大华股份均(jūn)已(yǐ)实现了涨幅(fú)翻番，而这四只标的均是第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山(shān)所保留的(de)上(shàng)一季重(zhòng)仓股仅(jǐn)有金山办公和国网通信。对比来看(kàn)被调出(chū)的标(biāo)的，中国长(zhǎng)城、中(zhōng)望软(ruǎn)件、中国软件等(děng)明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在(zài)季报总结中(zhōng)仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基金严格(gé)执行基金合同的配置范(fàn)围，切(qiè)合主题，主要围绕智(zhì)慧智联(lián)、信息技术等的概念范(fàn)畴展开。一季度智联主题继续增加了软件(jiàn)服(fú)务、信息技术(shù)的配置比例。围绕数字经济和新的信息技术应用展开投资。二(èr)季度，将会(huì)继续围绕信(xìn)息(xī)技术、数字(zì)经济(jì)的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度(dù)遭遇非(fēi)议人物(wù)同期成名的还有华安(ān)胡宜斌，作为当年公司力(lì)捧的三位基金(jīn)经理(lǐ)中(zhōng)最年(nián)轻(qīng)者，他可谓是少年得志，但后(hòu)来所管产品几(jǐ)经浮沉(chén)，好在今年卷(juǎn)土重来。天天基金网数据显示(shì)，年内他所管理的7只(zhǐ)基(jī)金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最好(hǎo)的还是他的成名(míng)作华安媒体互联网混合。

　　具(jù)体聚焦该(gāi)基金，我们发现(xiàn)他所保留的上一个季度重仓股只有王府井和(hé)华大九天，而将剩余的八个席位全(quán)部更换。从最新的(de)标的来(lái)看，这其中就有近期大火(huǒ)的芯(xīn)片新贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓(cāng)标的年内(nèi)表现来看(kàn)，其(qí)中中文在(zài)线的年内涨幅(fú)已(yǐ)经超过了180％，值(zhí)得买、浙数(shù)文(wén)化、美亚柏科等(děng)标的年内涨幅也是超过了50％。对(duì)比来(lái)看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平安等公司，目前(qián)年(nián)内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下(xià)我国仍处(chù)经济结构转型时(shí)期，我们相信未来(lái)科技创新和(hé)消(xiāo)费升级仍将成为经济总量增长核心驱动(dòng)力(lì)，围绕产业创新、尖端技术突破(pò)、新材料、新(xīn)能源、新(xīn)消费等领域仍将诞生(shēng)大量投资机会，在(zài)策略上，我(wǒ)们已(yǐ)将挖(wā)掘(jué)、发现(xiàn)和(hé)配(pèi)置基金(jīn)合同主题范围(wéi)内的科技创新(xīn)和受(shòu)益于(yú)国民经济持续增长(zhǎng)的(de)消费及(jí)原材料(liào)放在前(qián)所未有高(gāo)度。”

　　而当(dāng)年一并成名的(de)万家基金名(míng)将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同样强(qiáng)势回归。天天基金网数据显示，他(tā)目前(qián)在管的基金年(nián)内(nèi)除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了(le)10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨幅超(chāo)过(guò)了25％，具体来分(fēn)析他的成名(míng)作(zuò)万(wàn)家行业优选。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴亮仅(jǐn)仅是做(zuò)出(chū)了一处调整，也就是用中微公(gōng)司替代了(le)四季度(dù)末的兆易创新(xīn)。但就(jiù)是这只新进标的(de)，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过70％的(de)金山(shān)办公交相辉(huī)映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金增持(chí)了机器视觉和医(yī)疗(liáo)器械行业(yè)的部分个(gè)股，相(xiāng)应地略(lüè)微降低了半导体行业的持仓(cāng)。截至季度末，基金持仓仍以计(jì)算机软件和半导体行(xíng)业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限(xiàn)重仓(cāng)恒(héng)立液压

　　陈良(liáng)栋布局消费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基(jī)金一季报(bào)来看，这(zhè)些相对低调的领域也开(kāi)始(shǐ)越发受到明(míng)星基金经理们的追捧，比如融(róng)通(tōng)基金(jīn)的明星基金经理邹曦，这位任职已经逼(bī)近15年半的老(lǎo)将善战周期，目前(qián)在(zài)公司仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年(nián)开始管(guǎn)理、迄今任职回报超(chāo)过180％的融(róng)通行业景气。

　　从新出炉的(de)季报(bào)来(lái)看(kàn)，在上一季度没(méi)有单一标的持仓比(bǐ)例超限后，这一(yī)季度头三大重仓股竟(jìng)然(rán)全部(bù)超过10％的比例上(shàng)限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓中的(de)汇川(chuān)技术和(hé)安徽合力，虽然(rán)去年下半年(nián)以(yǐ)来重仓中就没有了三一重工，但实际上在当季的重仓行业中，机械(xiè)制造是仅(jǐn)次于房地产的第二行(xíng)业。

　　对于(yú)调仓的思路(lù)，他在(zài)季报中(zhōng)就(jiù)表(biǎo)示：“本季度(dù)增(zēng)加了工程机(jī)械、家(jiā)居(jū)、顺周(zhōu)期装备、医药等行业(yè)的配置(zhì)。目前组(zǔ)合配置偏向周期价值，同时保持了(le)科技、消费(fèi)板块的适度配置。组(zǔ)合结构主要(yào)围绕国内经(jīng)济稳增长(zhǎng)的主线(xiàn)展开(kāi)，相关配置(zhì)集(jí)中在优(yōu)质(zhì)房地(dì)产股、地产产业(yè)链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽(suī)然未进重仓股前十，但(dàn)朱少醒(xǐng)对(duì)机械制造(zào)的兴趣也越来越(yuè)浓，例(lì)如兰(lán)石重装年(nián)报的十(shí)大流通股股东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良(liáng)栋，其在圈内以(yǐ)善战高端制造板块闻名，目前他在公司所管理的产品数达(dá)到了6只(zhǐ)，尤其(qí)是他(tā)参与管理的长城(chéng)科创板两年定开业绩亮(liàng)眼，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管(guǎn)理时间最长的长城新兴(xīng)产业(yè)为(wèi)例(lì)，可以看到一(yī)季(jì)度与众不(bù)同的一(yī)点(diǎn)是(shì)，消费电子(zi)赛(sài)道股票(piào)在其中占据明显的数量优势。具体(tǐ)说来，虽然在(zài)基(jī)金十大重仓(cāng)中(zhōng)不(bù)见(jiàn)耳熟(shú)能详的龙头(tóu)立(lì)讯(xùn)精密(mì)，但大体包括华测导(dǎo)航、东山精密、电连技术(shù)、和而泰、科大讯飞都能(néng)被划入到消费电子的(de)大范畴(chóu)中，也就是说其占据了十(shí)大重仓中的半(bàn)边(biān)天。

　　他解释了(le)看好的(de)原因(yīn)：“预期今年(nián)下半年或明年(nián)，消费电(diàn)子会有一个触底回升的过程(chéng)。如果叠加在汽(qì)车产(chǎn)业链上的布局(jú)，我判断可能对收入(rù)利润拉动(dòng)更大。消费电子的(de)复苏可能只是(shì)一(yī)个周期的因素(sù)。”而种种因素显示，目前该板块(kuài)去(qù)库存可能也进入(rù)到(dào)尾声阶(jiē)段，接下来苹果新品推(tuī)出或是行业复(fù)苏契机。

　　而在高端制造这一领域(yù)中(zhōng)，还有(yǒu)不可忽视的一环就是军工装备。同时作为成(chéng)长股(gǔ)三大主阵营“新半(bàn)军”中(zhōng)的(de)重要(yào)一级，军工虽然很难有持续性的表现，但也隔三差五(wǔ)会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经理万(wàn)方方(fāng)，是圈(quān)内少数(shù)同时管理两只军工主(zhǔ)题的基(jī)金经理。

　　以万(wàn)方(fāng)方(fāng)管理时间最(zuì)长的军工安全混合(hé)为(wèi)例(lì)，实际上(shàng)一季度他仅在十大重仓股中做出(chū)了(le)一处(chù)调整，也就是用昊华科(kē)技(jì)替代了上一(yī)季(jì)的新雷能。从(cóng)整体10只标的所属(shǔ)细分来看，明显中(zhōng)航系(xì)乃(nǎi)至(zhì)航空航(háng)天赛道占据优势。而这(zhè)一思路(lù)在他(tā)管理(lǐ)的(de)高端装备(bèi)龙头(tóu)乃至全市场基金中(zhōng)都体(tǐ)现得颇(pǒ)为明显。进一步对(duì)照两只军(jūn)工主题(tí)产品(pǐn)，《红周(zhōu)刊》发(fā)现(xiàn)重叠的公司有八家，惟(wéi)二的区别是高端装备龙头(tóu)中用复旦微电和西部超导(dǎo)替代了前者中的钢研高纳和(hé)昊华科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐(chǎn)述思(sī)路清晰：“着(zhe)重探究未来两年确定性的(de)产(chǎn)业趋势和高(gāo)增长的细分赛道，组合构建从2023年全年维(wéi)度在高(gāo)确定(dìng)性的航空(kōng)发动(dòng)机(jī)赛道(dào)、景气度弹性(xìng)潜力较高的航天导弹产业链、航(háng)空装备平台型(xíng)企业(yè)以及技术禀赋和壁(bì)垒高筑的新材料(liào)领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文(wén)中提及个股(gǔ)仅为举例分析，不(bù)做买卖推(tuī)荐。）

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