用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转型第二(èr)阶段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络净亏(kuī)损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年(nián)5月上市以来单(dān)季(jì)最大亏损；2022年(nián)净(jìng)利润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下降(jiàng)69％，是(shì)2020年以来连(lián)续第三年净(jìng)利下滑。与(yǔ)此对应(yīng)的是，2020年以来(lái)公司股价(jià)持续大跌(diē)。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利同步大增、股价大(dà)涨的同向共振(zhèn)，大相(xiāng)迥(jiǒng)异。

　　目前，用(yòng)友网(wǎng)络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单(dān)季最大亏损

　　净(jìng)利连(lián)续三年(nián)下(xià)滑高铁允许携带多少香烟，高铁有规定可以带多少烟

　　用友网络4月28日(rì)晚间(jiān)发布2023年第一季度报告(gào)，一季度实现(xiàn)营业收入14.75亿(yì)元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上(shàng)市公(gōng)司股(gǔ)东(dōng)的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该公(gōng)司2001年(nián)5月上市以来单季最大亏损(sǔn)。

　　此(cǐ)前，用友网络发布的年报显示，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利润(rùn)2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高(gāo)点之(zhī)后(hòu)，用友(yǒu)网络连续(xù)第三(sān)年净利下滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月创下历史新高(gāo)之后(hòu)，用友网络股价就总(zǒng)体上呈下降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投资者(zhě)被套(tào)

　　在2022年股价大(dà)跌前(qián)，用友网(wǎng)络在股价相对高点进行了定增(zēng)融资。此次定增吸(xī)引了不少机构参与(yǔ)，包括高毅、葛卫东等知(zhī)名机(jī)构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网(wǎng)络披露定增结果(guǒ)，增发数量约1.7亿股(gǔ)，每股(gǔ)价格为31.95元，定增募资约(yuē)53亿元。当时，在定(dìng)增(zēng)市场颇为活跃的私(sī)募大佬葛卫东，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用(yòng)友网络发布的(de)2021年业绩明显不及(jí)市场预期，2021年净(jìng)利润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此(cǐ)后，用(yòng)友网络的2022年(nián)各(gè)季度(dù)业绩更是连续爆(bào)雷：一(yī)季报净利(lì)润-3.932亿元，同(tóng)比下降(jiàng)2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿(yì)元，同比下(xià)降218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此背景下(xià)，用友网络(luò)的股价从(cóng)2022年2月37元的高(gāo)点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数，也(yě)从2022年(nián)一季度的7626万股，到(dào)2022年三季度末(mò)退出前十大股东，在此期间，其(qí)减(jiǎn)持数量至少有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络股价大跌。

　　云(yún)服务转(zhuǎn)型第二阶(jiē)段道阻且长

　　在用(yòng)友网络的发(fā)展历史上，其1.0阶段是(shì)通过财务软件服(fú)务企业的(de)会计(jì)电算化，2.0阶段是通过ERP软件服(fú)务(wù)企(qǐ)业的信息化，现在的3.0阶段是服务企业的数(shù)智(zhì)化。

　　具体来说，从(cóng)2016年(nián)起，用友的3.0-I战略(lüè)是转型云服务(wù)业务，引领中国企业级服务市场(chǎng)。在此基(jī)础上(shàng)，公司2020年进入(rù)新的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和(hé)运(yùn)营全(quán)球领先的企业云服务(wù)平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络(luò)正式发布了完全基于(yú)互联网架构的企业互(hù)联网开(kāi)发(fā)平台(tái)。2017年(nián)以(yǐ)来，其云平台、财(cái)务(wù)云、人力(lì)云(yún)等云产品(pǐn)得到(dào)逐步(bù)发展，各领(lǐng)域云上线运营、逐步(bù)融合。

　　从(cóng)2017年(nián)开始，用友BIP经历了第一个(gè)阶(jiē)段的”用(yòng)友云”面世、云平台(tái)及领域服务快(kuài)速发展，第二个阶段的统一底座和服(fú)务融合(hé)。2022年8月，经过6年的(de)规(guī)模研发和持(chí)续(xù)迭代，用友的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进入新(xīn)的发展阶段(duàn)。

　　从(cóng)公司业务占比来看，用友网络云(yún)服务转型取得(dé)了较大成(chéng)功。

　　2022年，其(qí)云服(fú)务业(yè)务(wù)实现收(shōu)入63.53亿元(yuán)，同比(bǐ)增长(zhǎng)19.4％，占(zhàn)总(zǒng)营收(shōu)的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司高铁允许携带多少香烟，高铁有规定可以带多少烟主要收入来源并继续扩大收入占比(bǐ)。

　　但从高端(duān)市场份额(é)来(lái)看，用友(yǒu)却还(hái)是没有多大突破。《2021年中国工业(yè)软件发(fā)展白皮书(shū)》显示，国产ERP软件(jiàn)整体市占率超过70％，其(qí)中用友市(shì)占率达(dá)到40％。但(dàn)在高(gāo)端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占(zhàn)有率(lǜ)仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝(pù)出华为(wèi)将在4月启用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件(jiàn)之后(hòu)，用友网络(luò)股价直接跌停。尽管(guǎn)华为目(mù)前(qián)仅为(wèi)自用，并(bìng)不一定(dìng)会面向外部市(shì)场(chǎng)提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应(yīng)出市场对用友在高端ERP软件市(shì)场竞争力信心的(de)严重不足，也(yě)反(fǎn)应了其在(zài)高端市场的进(jìn)展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务(wù)和股(gǔ)价上，在用友网络3.0转型第一阶段，即(jí)2016年(nián)-2019年，在其营(yíng)收逐渐增长的同时，净利润也在(zài)同时逐年增长，且增(zēng)幅远高于营收增幅。对应到股(gǔ)价(jià)上，在此(cǐ)期间，用友网络(luò)股价(jià)大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段，即(jí)2020年至(zhì)今，其营收(shōu)仅(jǐn)仅小(xiǎo)幅(fú)增长，几乎可以说(shuō)是踏(tà)步不前，净利润却大(dà)幅下跌，股价也因此大跌，公司(sī)市值严重缩水。

　　用友(yǒu)网络(luò)董事长王文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值(zhí)还(hái)是有很大的提升空间。但从(cóng)目前的情况(kuàng)来看(kàn)，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻且长。

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