5月以(yǐ)来，嘉(jiā)实基金、博时基(jī)金(jīn)、富国基金、南方(fāng)基金(jīn)等(děng)多家(jiā)头(tóu)部公募基金密集申报(bào)了跟踪海外半导体(tǐ)指数QDII产品，布局全球半导(dǎo)体市场，引发业内广泛关注。

　　从(cóng)国(guó)内(nèi)半导体板(bǎn)块表现来(lái)看，在经历一(yī)季度的持续回调后，半(bàn)导(dǎo)体板块自4月中下旬(xún)以(yǐ)来又开始持(chí)续下(xià)跌。不过资金对主题ETF越跌(diē)越买，区(qū)间份额增幅最高达40％。拉长时(shí)间看，年内超半数半导体主题ETF产品份额(é)出现正增长，最高份额增(zēng)幅超1282％。

　　多位业(yè)内人士(shì)认为，资金(jīn)对半导体(tǐ)主(zhǔ)题ETF的越跌越买，主要是基于对板(bǎn)块中长期投资价值的肯定。尽管半(bàn)导体板块年内表现震荡，但随着(zhe)国(桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号guó)产替代(dài)持续推(tuī)进，以及近期AI行情的带动下(xià)，板(bǎn)块细分领域仍有较(jiào)多(duō)投资(zī)机会。

　　越跌(diē)越买，最(zuì)高份额涨超1282％

　　从国内半导(dǎo)体板块表现来看，在经历一季度(dù)的(de)持续回调后(hòu)，半(bàn)导体板块自4月中(zhōng)下旬以来又开始持续下跌。以中(zhōng)证全指半导体指数表(biǎo)现为例，该指数在4月6日攀至年内高位后(hòu)便开始不断下(xià)跌，4月10日至5月12日区间(jiān)跌幅(fú)近20％。

　　本周板块表现上，半导(dǎo)体与半导体生(shēng)产设(shè)备板块周跌幅(fú)为-3.25％，在24个Wind二级行业中跌幅居前。

　　值得(dé)注意的是，尽管板块(kuài)持续下跌，但资金对主题ETF产品(pǐn)越跌越(yuè)买。Wind数据显示，截至5月12日，月内半导(dǎo)体芯片(piàn)主题ETF收益(yì)均告负，平均收益率为-7.18％；但份额却悉数上涨。其中，工(gōng)银瑞信国(guó)证(zhèng)半导体芯片ETF、鹏华国证(zhèng)半导体(tǐ)芯片(piàn)ETF月内份(fèn)额增幅居前，分别为40％、29％。

　　拉长时间看年内半导体芯片主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)份额变化(huà)，截至5月12日，除汇添富中证芯片产业ETF、华泰柏瑞中(zhōng)证韩交所(suǒ)中韩半导体ETF等三只产(chǎn)品(pǐn)份(fèn)额(é)出现下降(jiàng)外(wài)，其余产品(pǐn)份额(é)均有大幅增(zēng)长(zhǎng)。其中，嘉实上证(zhèng)科创板(bǎn)芯片(piàn)ETF份额涨幅(fú)位(wèi)列第一，年内(nèi)份额猛增1282.5％。

　　对(duì)于近期半(bàn)导体板块持续下跌，嘉实(shí)上(shàng)证(zhèng)科创(chuàng)板芯片ETF基金经理田光远分(fēn)析，当前半导体(tǐ)行业(yè)复苏(sū)不(bù)及预期主桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号要原因，一是(shì)国产替(tì)代进程不(bù)及预(yù)期，国(guó)内半导(dǎo)体企业相比海外半导体大(dà)厂起步较晚，在技术(shù)和人才(cái)等方面存在差距，在(zài)国产替(tì)代过程中产品研发(fā)和客(kè)户导入进程可能(néng)不及预期；二是下(xià)游需(xū)求不及预期，在边缘政(zhèng)治(zhì)和全球经济疲软(ruǎn)背(bèi)景下(xià)，全球电子产品等(děng)终(zhōng)端需求可能不及(jí)预期，从而导致对半导(dǎo)体(tǐ)产品需求量减(jiǎn)少。

　　“2023年是全球半(bàn)导体行业正处于下行筑底的阶(jiē)段，但我们认为(wèi)有(yǒu)望于今年看到拐(guǎi)点的出现”田光远表示，在本(běn)轮周期中，率先回暖的种类(lèi)要看芯片下(xià)游的景气度，有创新属性和份额提升属性的(de)环节会率(lǜ)先回暖。一(yī)方面中国经济体重要的构成(chéng)央(yāng)国企(qǐ)对(duì)资产(chǎn)回报(bào)提出要(yào)求，民营企业(yè)的竞争力(lì)提升也(yě)会更(gèng)加(jiā)依赖(lài)数字化，成(chéng)本效率提升(shēng)是数字化的(de)长(zhǎng)期关键(jiàn)驱动力，另一(yī)方面(miàn)短周(zhōu)期维度数(shù)字经济(jì)有顺周(zhōu)期属性(xìng)，经济(jì)复苏(sū)会(huì)加(jiā)大企业数字化投(tóu)入力度。

　　九泰(tài)基金战略投资部副总监、九泰泰富灵活配置混合(hé)（LOF）基金(jīn)经理(lǐ)刘(liú)源表示，首先，回(huí)顾年初以来半导体板块上涨的(de)原因，一方面是(shì)2022年板块调整幅度较大，行业估值处于底(dǐ)部(bù)位置；另一方面(miàn)市场预期基本面即将见底，再加上有AI主题的(de)催化，所以从年(nián)初(chū)到4月初半(bàn)导体指数出现(xiàn)了一定的反(fǎn)弹。

　　“但事实(shí)上(shàng)，其中许多(duō)个股的股价其实(shí)是过度反应(yīng)的，所(suǒ)以随着4月中(zhōng)下旬(xún)半导体一季报披(pī)露，整(zhěng)体呈现强预期、弱(ruò)现(xiàn)实的(de)表(biǎo)现，再加上AI主(zhǔ)题的降温(wēn)，综(zōng)合因素引起行业(yè)近(jìn)期的持续回调。”刘(liú)源直言。

　　长(zhǎng)期看好半导体投资价值

　　尽管(guǎn)半导体板块年(nián)内表现震荡(dàng)，但从资金对(duì)主题(tí)ETF产品越跌越买也(yě)能看出(chū)投资者对板块价值的肯(kěn)定，多位业内人士也表(biǎo)示，长期(qī)看好半导体板块投(tóu)资价值。

　　“我们认为当前无需过度悲观(guān)。”嘉实(shí)基金田光远表示(shì)，从基(jī)本(běn)面(miàn)上，人工智(zhì)能给(gěi)半导体带(dài)来了新的需求(qiú)增(zēng)量，从(cóng)周期视(shì)角(jiǎo)，预计(jì)未来1-2个季(jì)度虽然会有(yǒu)一定业(yè)绩的压(yā)力，但(dàn)一方面需(xū)求会重新复苏，另(lìng)一(yī)方面中国半导(dǎo)体企业有国(guó)产替代的中期逻辑支(zhī)撑；另外(wài)，估值方面(miàn)，半(bàn)导体板块估值波动较大，且子板(bǎn)块和细分线索较多，始终有(yǒu)估值合(hé)理甚至低估的机会出现。

　　田(tián)光(guāng)远认为，当前(qián)该(gāi)板块很多优质的公(gōng)司(sī)处于历史估值分位低位(wèi)区间，随着需求回暖(nuǎn)或者新产品的突破，会有形(xíng)成很好的投(tóu)资机(jī)会(huì)。他进一步表示，人类(lèi)历史经历了(le)三次工业革命(mìng)，前两次都是以能源为对象进行(xíng)创新，第三(sān)次是信息为对象进行创(chuàng)新，当(dāng)前阶(jiē)段的人工(gōng)智能从(cóng)感知智能走向认知(zhī)智能(néng)后，将对人类生(shēng)产力的提升产(chǎn)生巨大的影响(xiǎng)，也会开启新一轮(lún)的(de)工业革命，它是信(xìn)息(xī)革命经(jīng)历了个人电脑、互(hù)联网革命和移动互联网革命后(hòu)在万(wàn)物智联层(céng)面的延伸(shēn)，将会在经济、社会、政(zhèng)治、军事等(děng)方面全面影响(xiǎng)人(rén)类社会。当前仍(réng)处于新一轮产业革(gé)命爆发的早期的阶段(duàn)，在(zài)人工智能(néng)带来(lái)的技术变(biàn)革浪潮下，人工智(zhì)能对(duì)云管(guǎn)端各(gè)方面都产(chǎn)生(shēng)了影响，云侧变化最为显著，很多(duō)环节发生了(le)改变，产生(shēng)了新的(de)投(tóu)资方(fāng)向，如(rú)算(suàn)力芯片的(de)GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随着(zhe)人(rén)工智能应用的落地，端侧和网(wǎng)侧的新硬件也会(huì)产生新(xīn)的(de)投(tóu)资(zī)机会。因此我们长期看好半导体的投(tóu)资价值。”田光远建议投资者(zhě)长期关注该板块投资机会，他认为可以重点配置(zhì)的主线包括以AI为(wèi)代表的创新线、周(zhōu)期(qī)见底(dǐ)后的(de)复苏线、以及以半导体设备材料(liào)国产(chǎn)化为代表的制造线(xiàn)。

　　诺安基金科(kē)技组基金经理(lǐ)刘慧影也表示，2023年全(quán)面看好整个半(bàn)导体板块，其中，从半导体国产(chǎn)化为主的(de)设备材料(liào)EDA板块(kuài)，到(dào)下(xià)游需(xū)求为(wèi)主的(de)芯片设计都会(huì)在今年都有非常(cháng)好的机会(huì)。首先，基(jī)本面上(shàng)，美国对中国的极限制裁将加速中国芯(xīn)片的国产替代，党的二十大对(duì)于科技安(ān)全的强(qiáng)调为芯片(piàn)的(de)国产(chǎn)替(tì)代提供了坚实(shí)的(de)理论基础。其次，芯片设计板块(kuài)经过近一年的充(chōng)分调(diào)整(zhěng)，股价已(yǐ)经充分反映悲(bēi)观预(yù)期。最后，伴随(suí)AI等新需求拉(lā)动，整个芯片设计板块有(yǒu)望(wàng)正式迎来反转。

　　“站在当前，我们将(jiāng)持续跟(gēn)踪和(hé)调研(yán)半导体(tǐ)行(xíng)业库存、动(dòng)销数据(jù)和重点公司的边际变化(huà)，同(tóng)时动态跟踪电(diàn)子(zi)消费品的复苏情况(kuàng)，预判(pàn)半导(dǎo)体(tǐ)景气的拐点。”九泰基(jī)金(jīn)刘源表示，展望未来，AI的基础模(mó)型(xíng)训练需(xū)要大量算力(lì)，硬件基础设施成为发展基石，算力芯片(piàn)等核(hé)心环节预期(qī)将会受益，后续(xù)有(yǒu)望驱动半(bàn)导(dǎo)体行业持续增长。此外，半导体设备公(gōng)司(sī)的一季报业(yè)绩相对较强，国产化(huà)趋势仍在加速推(tuī)进，后续半导体设(shè)备、材料也是可以(yǐ)关注的方向。存储作为半导体(tǐ)中(zhōng)最大的周期品种，也可能在年(nián)内迎来边际变化(huà)，需(xū)要持续动态跟(gēn)踪。

　　“风险(xiǎn)方面，我认为(wèi)需要关注景(jǐng)气度修(xiū)复速度和估值的(de)匹配程度，尽管基本面改善的趋势比较确定(dìng)，但改善的过(guò)程中股(gǔ)价有可能(néng)波动较大，要(yào)结合基本面变化(huà)综(zōng)合(hé)判断配置价值，我们也会通过适当调仓来平衡(héng)风险。”刘源补充道(dào)。

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