随着一(yī)季(jì)报披露完毕，有(yǒu)着“专业买(mǎi)手”之称的(de)公募FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示(shì)，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改革三只基(jī)金是全市场(chǎng)公(gōng)募FOF一季度持(chí)有只数(shù)最多(duō)的权益(yì)基金(jīn)，相比去年四季度，易(yì)方达供给改革取代融通健(jiàn)康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看(kàn)，部分公募(mù)FOF继续超配权(quán)益资产(chǎn)，并(bìng)偏向成(chéng)长风格基金(jīn)，有的对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业(yè)。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)认为，中(zhōng)期维持(chí)对权益资产的(de)乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部(bù)向上修(xiū)复的状态，且(qiě)市(shì)场估值压(yā)力(lì)仍(réng)较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及(jí)美债利率定价资产估值修复等。

　　华商新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞(ruì)、易方(fāng)达供给改革

　　最受公(gōng)募(mù)FOF青睐

　　随(suí)着公(gōng)募(mù)基(jī)金旗下一季报披露，FOF基金(jīn)经理新一季(jì)的基金配置清单也重(zhòng)磅出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋势优选(xuǎn)在一季(jì)度末(mò)获(huò)26只公募FOF重(zhòng)仓买(mǎi)入，从(cóng)数量上看，是目(mù)前公(gōng)募FOF买入数量(liàng)最多的(de)权益基金，这(zhè)也是(shì)华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选第二个(gè)季(jì)度坐上公募基金“团购”榜首，去年末(mò)是与融通(tōng)健(jiàn)康(kāng)产(chǎn)业并列(liè)首(shǒu)位。在(zài)此之前(qián)，则(zé)由海富(fù)通改革驱动连续第五个季度霸(bà)榜。

　　具体来看，平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国(guó)智优精选3个月(yuè)持有等基金在一季度均重点配置华商新趋(qū)势优选基金(jīn)，其中更有包(bāo)括(kuò)平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有、嘉实养老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等(děng)基金将华商新趋势(shì)优选作为(wèi)前(qián)三大重仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数量上看，一季度(dù)末公募FOF合计持有华商新趋(qū)势优选基(jī)金份额(é)4995.19万份，相比去年(nián)末增持(chí)了17.62万份，持有华商(shāng)新趋势(shì)优选(xuǎn)的FOF基金数量则(zé)相比(bǐ)去年末增(zēng)加(jiā)了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商新趋势优选基(jī)金成立于2015年(nián)5月14日(rì)，基金经理周海栋(dòng)过往长期以成长风(fēng)格著称，截止今年一季度(dù)末，成立以(yǐ)来收益(yì)率达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿(yì)份，相比去年末持有(yǒu)的(de)FOF基金只数(shù)增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易(yì)方(fāng)达(dá)科(kē)瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投(tóu)资，关注估值(zhí)被错杀的(de)个股，对于基(jī)本面坚固或出现好转信号的公司敢于重仓买入(rù)。

　　易(yì)方达(dá)供给改革在一季度(dù)新进公募(mù)FOF买入(rù)只数(shù)榜前三(sān)。Wind仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文数据显示，共有20只公募(mù)FOF三(sān)季度(dù)重仓持有易方达供给改(gǎi)革，合(hé)计(jì)持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基(jī)金只数增加了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改(gǎi)革基金经理杨宗昌是化学博士，有过多年化工研究经验，他坚持在熟悉的行业内把握(wò)投(tóu)资机会，并(bìng)通过努力不断扩大能(néng)力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数基金(jīn)增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中(zhōng)证(zhèng)全(quán)指信息(xī)技术ETF、华夏恒生(shēng)科(kē)技ETF；灵活配(pèi)置混(hùn)合基金中，汇添(tiān)富科技创新(xīn)、易方达供(gōng)给改革、易方(fāng)达新兴成长位列增持份额前三；偏股混合基金增持(chí)前三则被易方达(dá)信息产(chǎn)业、财通资管健康产业、中欧碳(tàn)中和占据；股(gǔ)票基金(jīn)增(zēng)持前三分别(bié)为(wèi)中(zhōng)欧信息产业、汇添富(fù)外延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平(píng)衡(héng)基金增持前(qián)三则是交(jiāo)银定期支付双(shuāng)息平衡、摩根(gēn)双核平衡、易方达平稳(wěn)增长；偏(piān)债(zhài)混合基(jī)金增(zēng)持前三(sān)依次为易方达(dá)安盈回报、安(ān)信(xìn)民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配(pèi)置比(bǐ)例(lì)

　　一季度A股市场整体(tǐ)表现相(xiāng)对较好，但行业(yè)分化较大(dà)。受(shòu)益(yì)于数字经济(jì)政策(cè)的提振与人工智能主题的(de)不(bù)断(duàn)发(fā)酵，科技板块涨幅较大；而(ér)地产和新能源(yuán)等板块表现较弱。从(cóng)一季(jì)度(dù)披露的情况上看，部分FOF基金经理继续超配权(quán)益仓位(wèi)，并向成长风格(gé)偏(piān)移，也有(yǒu)部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行业基金进行了减仓， 增加了部(bù)分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　长期业(yè)绩领先的兴全(quán)安(ān)泰(tài)平衡(héng)养(yǎng)老FOF基金经理林(lín)国怀在一季报中(zhōng)表示，本季(jì)度(dù)基金主要进行以下(xià)操作：1、持续维持权益资产的仓(cāng)位(wèi)略高于权益(yì)配(pèi)置中枢；2、逐步提升(shēng)组(zǔ)合中成长型基金的(de)配置比例，同时适度降低价值型基(jī)金(jīn)的配置(zhì)比例；3、逢高减持部分转债品种，增(zēng)加其他(tā)确定性较(jiào)高的绝对收(shōu)益或相对收益(yì)基金(jīn)品种；4、继续根据既定的策略参与(yǔ)股(gǔ)票定增、大宗交易等投(tóu)资(zī)机会，减(jiǎn)持解禁的股票(piào)。

　　组合(hé)风(fēng)格上，目前权益部分依然保持略超配价值风格，但偏离幅度(dù)已显著下降，保持(chí)一贯的“略偏(piān)左侧(cè)”和“适度均衡(héng)”的(de)配置策略(lüè)，通(tōng)过积极(jí)挖掘(jué)市场上(shàng)相(xiāng)对收益(yì)和绝(jué)对(duì)收益的投(tóu)资机(jī)会不断(duàn)增(zēng)厚组合收益，通过“多资产、多策(cè)略”的方式(shì)来(lái)平滑组合波(bō)动(dòng)，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定(dìng)的‘阿(ā)尔法’特征(zhēng)”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富(fù)国城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓基金(jīn)，富国信(xìn)用债、万家(jiā)安弘淡出前十(shí)大(dà)之(zhī)列。

　　“在年(nián)初的时(shí)候，基金经理对全(quán)年市场的主线判断不是很清晰，因(yīn)此组合整体上除了向小市(shì)值成长风格有一定偏离(lí)外，其他(tā)方面没有明显的偏(piān)离，整体上(shàng)比较(jiào)均衡。随(suí)着近(jìn)期政(zhèng)策(cè)方向的明(míng)朗，基金经(jīng)理对(duì)今(jīn)年全年股票市场的主要方向逐渐有(yǒu)了较明确(què)的判断，在(zài)操(cāo)作(zuò)上，本(běn)基金在(zài) 1 季(jì)度，逐渐增(zēng)加了低(dī)估值价值(zhí)风(fēng)格基金和股票，以及与数字经(jīng)济相关的基金和股票，未(wèi)来计划(huà)视(shì)相关板块的估(gū)值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧(ōu)预见(jiàn)养(yǎng)老2035三年今年一季度(dù)的(de)主要(yào)持仓仍然坚(jiān)持长(zhǎng)期(qī)资产(chǎn)配置策略，但继续对部分(fēn)主动权益基(jī)金进行了分(fēn)散和(h仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文é)优化，在一季度股票市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体小幅上(shàng)涨但行(xíng)业之间(jiān)分化巨大的市场中，基于对长期基本面、行(xíng)业(yè)景气度、估(gū)值、性价比等的判断，对行(xíng)业风格的持仓结(jié)构进(jìn)行了小幅调整，减持部(bù)分(fēn)涨幅较(jiào)高(gāo)的行业基金，增持部分短期表现较差的行业基(jī)金(jīn)。

　　年内表现领先(xiān)的平(píng)安(ān)养老(lǎo)2045一季报中表(biǎo)示，报告(gào)期(qī)内，基金整(zhěng)体(tǐ)保持中枢附近的权(quán)益仓位(wèi)，但内部结构有所调整。债券方面，适(shì)当增(zēng)加固收仓位(wèi)的弹性，其他以现(xiàn)金管理为主(zhǔ)；权益方面(miàn)，基(jī)于(yú)不同(tóng)板块的基本(běn)面和(hé)估值性价(jià)比(bǐ)，略加仓港股基(jī)金，减仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整体而言，通过动(dòng)态再(zài)平衡，保持组合处于稳健(jiàn)均衡状态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老(lǎo)1季度适度(dù)降低了深(shēn)度价值和价值质量(liàng)等偏价值策略(lüè)的基(jī)金的超配比例，继续超配偏小盘(pán)风格(gé)的基金(jīn)，适度增(zēng)加了偏成长策略的(de)基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技(jì)行(xíng)业经历过去几(jǐ)年的大幅调整(zhěng)，处于(yú)“三低”类(lèi)资产（景(jǐng)气周期低(dī)位、低估值(zhí)、低拥挤度）的(de)范畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏科技成(chéng)长策(cè)略基金的配置比例(lì)。不(bù)过仍然(rán)选择(zé)那些能(néng)够(gòu)长期拿得住的基金，很少去(qù)追逐(zhú)那些(xiē)短期大幅度(dù)上涨的(de)、最(zuì)亮眼的科技基(jī)金。在不(bù)同(tóng)地域的投资方面，在市场大幅反弹(dàn)后，小(xiǎo)幅降低了港股基金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度(dù)目标配置比(bǐ)例为(wèi)70％。截(jié)至(zhì)一季(jì)度末，基金的权(quán)益类资产(chǎn)实(shí)际配置比例(lì)为71％，相对年度目标(biāo)配(pèi)置比(bǐ)例战术型标配，对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅过快的(de)行(xíng)业做了减仓，增加(jiā)了(le)部分(fēn)业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有一季度操作上围绕经济增(zēng)长和政策支(zhī)持方向作为调整配置(zhì)主要方向，组合主要(yào)提高了中小盘暴(bào)露(lù)、加(jiā)大对于(yú)业(yè)绩预期(qī)增速较高(gāo)板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好(hǎo)的(de)标的实现配(pèi)置。

　　基于(yú)对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费(fèi)者信心等方面的(de)观察(chá)，鹏华养(yǎng)老(lǎo)2045将组合权益资产(chǎn)维持超配状态(tài)，结构(gòu)上均衡配置于：受(shòu)益于顺周期低估值的金融周期板块、受益于社会(huì)经济活动趋(qū)于正常(cháng)的消(xiāo)费医(yī)药板块，以及受益(yì)于产业周期见底及(jí)国产替代的(de)科(kē)技制(zhì)造板块上。

　　权益市场仍将有所作(zuò)为

　　关注确定(dìng)性(xìng)和未来发展方(fāng)向的机会

　　目前A股市场行至3300点附(fù)近，未来市场存在哪些风险和机会？如何寻找投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基金经(jīng)理们也在一季(jì)报(bào)中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良(liáng)认为，展望后市，随着经济数据真(zhēn)空(kōng)期的度过，国(guó)内大(dà)类(lèi)资(zī)产复苏(sū)预期进入验证阶段。中期维持对权益(yì)资(zī)产(chǎn)的乐观(guān)，国内宏观经济(jì)处(chù)于底部向上修复(fù)的(de)状(zhuàng)态，且(qiě)市场估值压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主要关(guān)注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利率定价资(zī)产估值(zhí)修复(fù)。从确定性和未来(lái)发展方向(xiàng)角度出(chū)发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经济和新技术领域。大复苏(sū)中(zhōng)在大消费(fèi)板块内重(zhòng)点关注航空(kōng)出(chū)行(xíng)供需格(gé)局和票价(jià)弹性带来的潜在超预仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文期机会。投资端关注(zhù)地产链以及一带一路(lù)带动下的(de)部分细分(fēn)领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴(wú)春杰表示，对于国(guó)内权益来讲，当前历史估(gū)值分(fēn)位、相对债券资产(chǎn)的估(gū)值处均(jūn)在具备吸(xī)引力的(de)水平，为(wèi)长期投资(zī)提供一定安全(quán)边际。年内经(jīng)济修(xiū)复(fù)是确定性的，节奏与(yǔ)幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择(zé)加码托底的(de)空间。结构上，维持此前判(pàn)断，关注受益(yì)于稳(wěn)内(nèi)需(xū)政策(cè)加码的领域，包(bāo)括地(dì)产链、政府支出或补(bǔ)贴可能增加的(de)基建(jiàn)、信创、自主可(kě)控等(děng)领(lǐng)域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主题催化(huà)的(de)成份，对交易情(qíng)绪的过热持谨慎的(de)态度，后续会(huì)持续关注新(xīn)技术对经(jīng)济各个(gè)领域(yù)的影(yǐng)响(xiǎng)；对消费服务(wù)业来讲，去年博(bó)弈情绪已较浓，二(èr)季度市场(chǎng)对其关注度有(yǒu)望随着节日出行、消费数据改(gǎi)善而增(zēng)加(jiā)。

　　景顺长城养老目(mù)标2035三年持(chí)有基(jī)金经理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前中国经济处于(yú)复苏早期(qī)，2月以来(lái)市场的下(xià)跌属于“放开交(jiāo)易”、春季躁动(dòng)后的(de)正常回(huí)调。复盘历史上的复苏(sū)周(zhōu)期(qī)，权益方面均能有所(suǒ)作为，基(jī)本面的总体改善能激活市场的生态，市场会不(bù)断寻找(zhǎo)基本面改善的诸多细分(fēn)方向。结构方面，市场(chǎng)一季度(dù)已找出(chū)“中(zhōng)特+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月份开始，估计市(shì)场会围(wéi)绕各行业受益改(gǎi)善(shàn)幅度，不(bù)断挖掘(jué)一季报超预期、全年指引较好的细分方向。同时，因处(chù)于复苏阶段，顺(shùn)周期(qī)方向也会存在(zài)机(jī)会(huì)。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示，未来持续关注以下三个(gè)方向：一是顺(shùn)周期低估值板块具备长期(qī)投资(zī)价(jià)值(zhí)，此外，关注央国企改革(gé)能否带来相关(guān)行业(yè)、企业基本(běn)面的改善，并打开估值提(tí)升(shēng)的空间。

　　二是(shì)消(xiāo)费医药(yào)板块的场景复苏逻辑较为确定，比较而(ér)言，医药板块的估值性价比更(gèng)高。三(sān)是科技制造板块，特别是国产替代(dài)的(de)关键环(huán)节(jié)，是长期关注(zhù)的(de)方向。短周期来(lái)看，半导体(tǐ)行业可(kě)能在下半年周期(qī)见(jiàn)底(dǐ)，计算机行(xíng)业的(de)景(jǐng)气度相较于去年也是大幅改善。而人工智能等技术的突破(pò)，有可能打开科技板(bǎn)块的(de)成长空间。

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