编者(zhě)按

　　本周，2023年一(yī)季报(bào)公募全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案(mù)基(jī)金披露落幕(mù)，基(jī)金经理的调仓路(lù)线被完整曝光(guāng)。首季行情变化以春节为轴(zhóu)，节后市场热点从复苏(sū)线逐渐(jiàn)发散到中特(tè)估(gū)、人工智能、机(jī)械制(zhì)造等(děng)多(duō)个(gè)领域，尤其(qí)是AI的里程碑式突破带火了科技一众赛道，这让一(yī)季(jì)度(dù)公募仓位顺势而(ér)为变化(huà)明显。

　　在国内的公(gōng)募基金中，科技成长阵营中的(de)旗手之一冯明远，目前(qián)在(zài)管的产品从(cóng)10只缩减(jiǎn)到(dào)6只(zhǐ)，虽(suī)然开年迄今业绩较(jiào)为一般，但是在管规模仍维持(chí)在230亿元的(de)水平线上。从第一季度的调仓来看(kàn)，在他的(de)成名(míng)作信澳新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)最(zuì)新季(jì)报中，保(bǎo)留了上(shàng)一(yī)季度(dù)的七只(zhǐ)重仓，同(tóng)时用中伟股份、华阳集团和(hé)祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和(hé)保隆科技(jì)，可以看出其坚守新能源的大框(kuāng)架，在(zài)细分赛道中不断寻找性(xìng)价比(bǐ)更优的领域。

　　对(duì)比看“常青树(shù)”老将朱少醒(xǐng)，一季报中他仅仅调(diào)换了(le)两处标的(de)，用金域医学和蓝晓科技替(tì)换(huàn)了药(yào)明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝(lán)晓科技成为年(nián)内大黑马，股价迄今(jīn)上(shàng)涨(zhǎng)超过30％，同时他保(bǎo)持(chí)了对喝酒吃(chī)药(yào)大(dà)类赛道中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台持(chí)股量与上季(jì)持(chí)平稳居首位。而他也一如既往地表示(shì)，会在(zài)优质的(de)股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多的(de)石头。众所周(zhōu)知，三大白酒龙(lóng)头是多位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春(chūn)在其成名作景顺长城新兴(xīng)成长(zhǎng)中，前三大重仓就(jiù)依次是茅(máo)台、泸州(zhōu)老窖(jiào)、五粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能源在公募(mù)基金组(zǔ)合配置中的压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯(xīn)片、软件(jiàn)、机械制造成进攻热点，公募在经历去年的整体(tǐ)业绩低谷后，今年竭力寻(xún)求组合的α。值(zhí)得关注的是，公(gōng)募(mù)名(míng)将们对因ChatGPT引(yǐn)发的(de)TMT快速走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不会(huì)一(yī)蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波(bō)动。目(mù)前(qián)TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过了40％。交易占比创新高代表(biǎo)了主线行(xíng)情确立，但我们认为太阳底下没(méi)有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度的热情(qíng)在某个(gè)阶段也总(zǒng)会消退(tuì)。”李晓星(xīng)反思。

　　张(zhāng)坤加(jiā)仓(cāng)茅台

　　李(lǐ)晓星增配(pèi)次(cì)高端白(bái)酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公(gōng)募(mù)一哥(gē)”张(zhāng)坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两(liǎng)只A股基金(jīn)一(yī)季报，在管理时间(jiān)更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时(shí)前(qián)五大重(zhòng)仓的占比均(jūn)超过(guò)了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过除(chú)去(qù)加(jiā)仓茅(máo)台外，张坤(kūn)减持了五(wǔ)粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相似的(de)一幕也出现在他管理(lǐ)的易(yì)方(fāng)达(dá)优质(zhì)企业三年(nián)上。

　　该基金的一季报显示(shì)，仅是前五(wǔ)大的重(zhòng)仓次序有(yǒu)所不同，而(ér)实际上腾讯和茅(máo)台同以(yǐ)占(zhàn)比9.93％并(bìng)列第一位。同(tóng)时， 除(chú)去(qù)加仓茅台外，张(zhāng)坤(kūn)也是小幅(fú)减持了另外(wài)三大白(bái)酒(jiǔ)标的。再(zài)看另外的半壁(bì)重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜(bǎng)的(de)老面孔，惟一的变(biàn)化是他用中(zhōng)国海洋(yáng)石油替换了上(shàng)一季(jì)的药明生物。

　　张(zhāng)坤在(zài)季报中(zhōng)也对调仓思路有所阐述：“基金(jīn)在一季度(dù)股票仓位基本稳定，对结构(gòu)进行了调整，增加了(le)消(xiāo)费(fèi)等(děng)行(xíng)业的配置，降低了金融等行业的配置。个股(gǔ)方面，我们仍然持有商业模式出色(sè)、行业格局(jú)清晰、竞争力强(qiáng)的优(yōu)质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华(huá)基金(jīn)的(de)明(míng)星基(jī)金经理李晓星，在和张萍合(hé)管的(de)银华盛(shèng)世最新(xīn)季报(bào)十大重仓中，持有7只白酒股。对比(bǐ)上一(yī)季(jì)度(dù)仅有三大白酒(jiǔ)龙头和古井(jǐng)贡(gòng)酒(jiǔ)来(lái)看，这(zhè)一(yī)季其新进重仓(cāng)了山(shān)西(xī)汾(fén)酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想(xiǎng)利(lì)用(yòng)次高端和地产酒来(lái)增加组合的(de)进攻弹(dàn)性。同时，其重(zhòng)仓的另三(sān)只(zhǐ)非白酒标(biāo)的为爱(ài)美客、安井食品、海大集(jí)团(tuán)，而这三者在上一季度就(jiù)是前十(shí)中的标的。

　　对(duì)此(cǐ)，李晓星在季(jì)报中强调：“复(fù)苏仍(réng)然是主线(xiàn)，进入二季(jì)度(dù)，改善弹(dàn)性会加大。方向上，最(zuì)看好餐(cān)饮相关链(liàn)条(tiáo)，白酒(jiǔ)、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品等供应(yīng)链(liàn)，餐饮的恢复是确定的(de)；其次(cì)，看好线下场景(jǐng)恢复后，需(xū)求相(xiāng)对刚性的医美(měi)以及(jí)消费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将朱少醒这一季将“喝(hē)酒(jiǔ)吃药”的主(zhǔ)打思(sī)路(lù)体现得(dé)淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅台(tái)依(yī)然是(shì)他的最(zuì)爱，不过他对于(yú)另一重仓五粮液有所(suǒ)减持(chí)；医(yī)药方(fāng)面，他对重仓表(biǎo)现得(dé)是有所取舍：首先，他选择加仓了(le)“眼(yǎn)茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十大重仓(cāng)股的第(dì)五位；其次，他选择(zé)小(xiǎo)幅减持了创新药龙(lóng)头迈瑞医疗(liáo)；此外(wài)，他(tā)用金域医(yī)学替(tì)换了CXO龙头(tóu)的药明康德，而新进重仓(cāng)的前者年(nián)内目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医学去年(nián)作为核酸检测机构，业(yè)绩相(xiāng)当亮(liàng)眼；而在后疫情时代，公司主营回(huí)归本源后依(yī)然亮点(diǎn)众多，作(zuò)为(wèi)第三方医学检验及(jí)病(bìng)理诊(zhěn)断(duàn)服务(wù)商(shāng)，金域医学(xué)近日率先推出(chū)国内首个国家(jiā)药(yào)品监督管理局(jú)（NMPA）获批的(de)膀(bǎng)胱癌基因(yīn)甲基(jī)化检测项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯(féng)明远专注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格(gé)菘(sōng)仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交卷主打产业链上游(yóu)的施成外，本(běn)周一众新能源高手中的(de)顶流冯明远所(suǒ)管(guǎn)产品(pǐn)一季报全部披(pī)露，截至4月19日(rì)收盘，目前他所管理的6只产品维(wéi)持(chí)年内小幅正收(shōu)益。当前冯明远在管基金中，任(rèn)职管理最长的就(jiù)是代表作(zuò)新能源产业(yè)股票。从被(bèi)调出的三只产(chǎn)品看，其中斯莱克的主营与新能源产业(yè)链(liàn)关系不大。

　　而在新(xīn)进重(zhòng)仓的三只标(biāo)的(de)中，占比(bǐ)相对最高(gāo)的就是(shì)非(fēi)传统新能源(yuán)产业赛道龙头(tóu)中(zhōng)伟股(gǔ)份，这家(jiā)主营(yíng)锂(lǐ)电池正极体研(yán)发的(de)公司，主要产品是三元(yuán)前(qián)驱(qū)体和四氧化三(sān)钴，从近(jìn)期发布的(de)年度业绩快报(bào)来看，公司(sī)的主营与(yǔ)净(jìng)利润(rùn)均实(shí)现50％以(yǐ)上的逆(nì)势增长。而据《红周刊》对其季(jì)报的全(quán)面梳理，在信澳(ào)研究(jiū)优(yōu)选(xuǎn)中还出现了一只(zhǐ)新的(de)重仓股(gǔ)银邦股份，这也是一(yī)家高科技公司，主营业(yè)务中有(yǒu)分布式光伏发电系统。

　　在(zài)季报总结中，他表示：“本基金的投资主(zhǔ)要(yào)聚焦(jiāo)在(zài)新能源、科技、高端制造(zào)等(děng)新兴(xīng)产业领域，细分(fēn)板块的整体走势与(yǔ)市场趋同(tóng)，导致本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。对于二季(jì)度，展望(wàng)TMT板块(kuài)部(bù)分(fēn)公司加入AI或数字经济(jì)等热门概(gài)念的创新，以及半(bàn)导体和(hé)制造业正经历(lì)触底反弹的复(fù)苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新(xīn)能源、科技、高端(duān)制造(zào)等主要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比成名多(duō)时的(de)冯(féng)明远，2020年(nián)股基(jī)状元陆彬则是在新能(néng)源大(dà)潮中快(kuài)速走(zǒu)红的类型。天天基金网(wǎng)显示，早在去年底(dǐ)时(shí)他就已经是“双二百(bǎi)”的(de)基(jī)金经理了(le)，而他在(zài)管的7只基金今年同时(shí)段(duàn)几乎全线飘红，特别(bié)是动态策略混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最(zuì)新的基金一季报(bào)显示，其重仓的新能(néng)源产(chǎn)业链中股票依然为上季的(de)7只(zhǐ)，它们分别是(shì)宁德时代、亿纬全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅(yǎ)化集团、华(huá)友钴(gǔ)业，虽然上述标的年(nián)初至(zhì)今表(biǎo)现一(yī)般。但他此前曾公开表(biǎo)示，看到了新能源类似(shì)2019年的(de)投资机(jī)会(huì)。

　　而在季报中(zhōng)，他表(biǎo)示：“从中长期维度(dù)看，新能源产业还具备(bèi)较长的生命周期，不少细分板块还(hái)能维持较长时间的高速增(zēng)长(zhǎng)，而(ér)经过市场的调整，我们(men)看到行业中的优(yōu)质公司对应2025年(nián)的盈利中枢在当(dāng)前市值(zhí)的(de)投资价值。或许(xǔ)，新能源(yuán)行(xíng)业(yè)的终局如大部分制造(zào)业一样是一(yī)个竞争充(chōng)分(fēn)、利润极度压(yā)缩(suō)的市场，但(dàn)在(zài)发展过程中(zhōng)不(bù)少公(gōng)司一定有(yǒu)一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相(xiāng)比前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今年(nián)业绩开局不(bù)顺，最新数据显示目前在管产品年内(nèi)回撤全(quán)部超过了(le)10％，以他的代表作之一的广(guǎng)发小盘成长来(lái)看，基金一季(jì)报表明(míng)他的(de)重(zhòng)仓行(xíng)业配置思路(lù)依然首选新能源。

　　对比分析其(qí)基金相关产品的2022年(nián)四(sì)季报和一季(jì)报，《红周刊》发现(xiàn)他(tā)所(suǒ)持(chí)有的是完全(quán)一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是半导(dǎo)体公司(sī)圣邦(bāng)股份，但是整体新能源的地位似(shì)乎进一(yī)步稳(wěn)固(gù)，比如晶(jīng)澳科技从第(dì)三升至第二位，隆基(jī)绿能从第六(liù)升至第四(sì)位(wèi)。同时(shí)极为罕见的情况是，如(rú)果按照保留小数(shù)两位来统计，竟(jìng)然所(suǒ)有(yǒu)10只标的股持仓量与(yǔ)上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季报中表示：“报告期内，基金的持(chí)仓结构并没有进行大幅度的调(diào)整(zhěng)，依然围(wéi)绕已经建立全球比较优势的高(gāo)端制造产业链(liàn)布局。我(wǒ)们对重点(diǎn)持仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车方向保(bǎo)持相对乐(lè)观，投资中相信基本面(miàn)优(yōu)秀和增量(liàng)价值积累(lèi)的(de)公司。经(jīng)过(guò)调(diào)整，行(xíng)业估(gū)值水平已在历史(shǐ)低位，产业链的(de)变化在市场定(dìng)价中未被(bèi)充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准布局中国(guó)铁建

　　余广新进重仓(cāng)海(hǎi)油(yóu)、移动(dòng)

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管的(de)姜诚(chéng)是近几年(nián)出镜相对较多(duō)的基金(jīn)经(jīng)理，而他的业绩特别从去年迄今颇(pǒ)为(wèi)抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他所管理的8只基金中，除去(qù)刚满两个月的中泰元和价值(zhí)精选不纳(nà)入(rù)统(tǒng)计外(wài)，其余7只基金(jīn)均实现了正(zhèng)收益，特别是兴诚价值一年持有的收(shōu)益率(lǜ)接近了(le)14％，同(tóng)时还有两(liǎn全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案g)只基金净值(zhí)增长(zhǎng)也(yě)超过了10％。

　　具(jù)体以兴(xīng)诚价值(zhí)一年为(wèi)例，对比基(jī)金四季报和今年一季度可以(yǐ)看出，姜诚实(shí)际(jì)上只是微调了(le)一个(gè)席位，而新调进来的中(zhōng)国(guó)铁建(jiàn)恰好就是中字头中的典(diǎn)型代表公司，该股从年初至今上涨超过了40％。由(yóu)此，该基金所重仓的中字头公司达到了四家(jiā)。而(ér)从相关标的的年内涨跌幅来看，表现最(zuì)好的是(shì)游戏股吉(jí)比特，最新该股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他(tā)不仅谈(tán)到了坚守的价值投资(zī)，同时也谈到(dào)了今年大热(rè)的AI：“在海量信息中，我们需要重点(diǎn)关注长期因(yīn)素，淡化(huà)短期因(yīn)素。人工智能的发展是一个长期因(yīn)素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来(lái)的投(tóu)资(zī)机会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可(kě)能(néng)好的资(zī)产是(shì)我们(men)的投资目(mù)标(biāo)。好资产的标准(zhǔn)是活(huó)得久、站得牢、竞争(zhēng)优势(shì)维(wéi)持得长、平均净资(zī)产收益率(lǜ)高，以及在好(hǎo)的公司(sī)治(zhì)理加持(chí)下能(néng)够把长(zhǎng)期利润转化(huà)为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专访的鲍(bào)无可(kě)，其投资(zī)风格同(tóng)为公募中少数(shù)的深度价(jià)值。天天(tiān)基(jī)金网显示，2023年(nián)年初以来，他所(suǒ)管理的(de)基(jī)金全线飘红，6只(zhǐ)产品年(nián)内净值增长率全(quán)部(bù)超过(guò)了10％。以他任职回报最高(gāo)的景顺长城能源基建为例，能够(gòu)清(qīng)晰地看到其偏爱高估(gū)息和(hé)低估值类股票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可(kě)当(dāng)季加仓(cāng)中(zhōng)国移动大(dà)约(yuē)15万股，从(cóng)而使该股从(cóng)上(shàng)一季的(de)第(dì)三重仓(cāng)升至第二重仓，不过(guò)中(zhōng)国电信(xìn)却退出了前(qián)一季的前十。同时他加仓了川投能(néng)源、紫金矿业、华(huá)能水电，新近重(zhòng)仓(cāng)了铜陵有色和(hé)神火股份，表明(míng)了(le)其对这(zhè)一类资源股格外垂(chuí)青。此外，他对于小(xiǎo)众(zhòng)的(de)中南传媒和凤凰传(chuán)媒依然持续(xù)青睐。

　　在基金季报中，他表示基(jī)金仓位基本稳定，主要增加了有色行业(yè)配置。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国企业处(chù)于落后位置，无(wú)论是AI核(hé)心模(mó)型(xíng)的研发、新型商(shāng)业模式的迭代以(yǐ)及(jí)底层芯片(piàn)制造，我们都希望国内(nèi)企业(yè)能(néng)在不远的(de)将来迎头赶上。近期而(ér)言尽管我们认为AI非常重(zhòng)要，但当前(qián)A股市场基本上是(shì)基于美股映射在炒作(zuò)相关(guān)题(tí)材，对(duì)于这(zhè)样的行情(qíng)，需要对其(qí)可持续(xù)性保持审慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在(zài)景顺长城的基(jī)金经理余广是2012年的公募状元(yuán)，目前其担任(rèn)基金经理(lǐ)也接(jiē)近了13年。当(dāng)前，其在管的产品为4只(zhǐ)，它们分别是核心竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核心优选(xuǎn)一(yī)年(nián)，从今年的表现来(lái)看，虽然所(suǒ)管产品涨幅(fú)不大(dà)，但(dàn)也(yě)整(zhěng)齐划一地实现了正收益。

　　以任职回(huí)报(bào)翻(fān)四倍的(de)核心(xīn)竞(jìng)争力为例，第(dì)一季(jì)度他在(zài)前十中调仓了四个席位，其中新进的公司(sī)半数为中字头(tóu)，它们就(jiù)是中国海油和中国移动，与它们携手进入的还有安徽合力和紫金矿(kuàng)业。而这样的调整(zhěng)立竿(gān)见影(yǐng)，除(chú)去(qù)两只(zhǐ)中字头外，后两者年(nián)内的(de)涨幅(fú)也是超过了30％。此外，当季被其提拔(bá)为第一重(zhòng)仓(cāng)的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅(fú)也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中(zhōng)的总结(jié)与(yǔ)“中(zhōng)特估”基(jī)本吻合：“基(jī)金(jīn)坚持自下而上，看重公(gōng)司基本(běn)面，注重公司的核心(xīn)竞争力、高品质(zhì)、长期发展，以合(hé)理或偏低(dī)的估(gū)值水(shuǐ)平买入持有。在经济(jì)复苏和企业盈利(lì)修(xiū)复的预期(qī)下，我们较为(wèi)看好今年的权(quán)益(yì)市场，特别(bié)是前(qián)期调整较为充分，估值较为(wèi)低估的多(duō)行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同(tóng)期成(chéng)名的(de)郑巍山今年业绩优(yōu)异，特别是其去(qù)年3月接手的银河(hé)智联主题净值快速(sù)拉升，截至(zhì)本周四的年内涨幅已经超过(guò)45％，这一水平甚至超过了他的成名(míng)作银(yín)河(hé)创新成长。从(cóng)郑巍(wēi)在管基金的当季(jì)重仓行业风格来看，除去银河和美生(shēng)活还有较强的新能源属(shǔ)性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为例分析(xī)，最新的(de)十大重(zhòng)仓股除去(qù)用友网络和海康威视外，年内最新的涨幅(fú)全部(bù)超过了30％，特(tè)别是海光信息、中科曙光(guāng)、卓易信(xìn)息、大华股份均已实(shí)现(xiàn)了涨幅(fú)翻番，而这四只标的(de)均是第一季(jì)度新近重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅有(yǒu)金山办公和国网通信(xìn)。对(duì)比来(lái)看被调出(chū)的标的，中(zhōng)国长城、中望软件、中国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季报(bào)总结(jié)中(zhōng)仅仅(jǐn)是(shì)寥寥数(shù)语：“本基金(jīn)严格(gé)执行基金合同(tóng)的(de)配置范围，切合主题，主要围绕智慧智(zhì)联、信息技术等的概念范畴展开。一季度智(zhì)联主题(tí)继续增加了软件服务、信息技术的(de)配置比例(lì)。围绕数(shù)字(zì)经济和新(xīn)的(de)信息技术应用展开投资。二季度，将(jiāng)会继续围(wéi)绕信息技术(shù)、数字经济(jì)的范畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两位一度遭遇非议(yì)人物同期(qī)成名的还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的(de)三位基金经理中最年轻者，他可(kě)谓(wèi)是少年得志，但后来所(suǒ)管产(chǎn)品几经(jīng)浮沉，好在今年(nián)卷土重来。天天基金网(wǎng)数据显示，年内(nèi)他所管(guǎn)理的7只基金(jīn)全部(bù)涨幅超过(guò)20％，其(qí)中表现最(zuì)好的(de)还是他的(de)成名作华安媒(méi)体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该(gāi)基金，我们(men)发现他所保留(liú)的上一(yī)个季度重(zhòng)仓股只有王府井和华大九(jiǔ)天，而将剩(shèng)余(yú)的八(bā)个席(xí)位(wèi)全(quán)部(bù)更换。从最(zuì)新(xīn)的标的来看，这其中就有近期大火的芯片新贵寒武(wǔ)纪(jì)。从(cóng)新进重仓标的(de)年(nián)内(nèi)表现来看(kàn)，其中中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文(wén)化(huà)、美亚柏科等(děng)标的年内涨(zhǎng)幅(fú)也(yě)是(shì)超(chāo)过了50％。对(duì)比来(lái)看，他所剔除的锦(jǐn)江(jiāng)酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等公司，目前年内至今仍然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于(yú)大(dà)幅调仓原(yuán)因，他表示(shì)：“当(dāng)下(xià)我(wǒ)国仍处经济(jì)结构转型时(shí)期(qī)，我们相信未来科技创新和消费升(shēng)级仍(réng)将成为(wèi)经济(jì)总量增(zēng)长核心驱动力，围绕(rào)产业创(chuàng)新、尖端技术突破、新材(cái)料、新能(néng)源、新(xīn)消费等领(lǐng)域仍将诞生(shēng)大量投资机会，在策略上，我(wǒ)们(men)已将挖掘、发(fā)现和配置基金(jīn)合同主题范(fàn)围内的科技创新和受益于国民经(jīng)济持续(xù)增长(zhǎng)的消费及原材料放在(zài)前所未(wèi)有高度。”

　　而当年(nián)一并成名的万家基金(jīn)名将黄兴(xīng)亮(liàng)，2023年一季度同样(yàng)强势回(huí)归。天天基金网数据显(xiǎn)示，他目前在管(guǎn)的基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特别是万家科技(jì)创(chuàng)新迄(qì)今的(de)年内(nèi)涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作(zuò)万家行业优选。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴亮仅仅是做出了一处调整(zhěng)，也就是用中微公司(sī)替代了四季度(dù)末的兆(zhào)易(yì)创新。但(dàn)就是(shì)这只新(xīn)进标(biāo)的，目前年内的涨幅已经(jīng)超(chāo)过90％，与保留(liú)重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当(dāng)季度(dù)的调(diào)仓(cāng)，黄(huáng)兴亮表示：“本(běn)基金增持了机器视觉和医疗器械行(xíng)业的部分个股，相应地略微降低了半导体行(xíng)业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以(yǐ)计算(suàn)机软(ruǎn)件和半导(dǎo)体行业(yè)为主(zhǔ)，总体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重(zhòng)仓恒立液(yè)压(yā)

　　陈良栋布(bù)局(jú)消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从基金一季(jì)报(bào)来看，这些相对低调(diào)的领域(yù)也开始(shǐ)越发(fā)受到(dào)明星(xīng)基金经(jīng)理们的追捧，比如融通基金的明星基金(jīn)经理邹曦，这位(wèi)任职(zhí)已经逼近15年半(bàn)的老将(jiāng)善战周期，目前在公司仍(réng)然(rán)管理6只(zhǐ)基金产品(pǐn)，其代表作是2012年开始管理、迄今任(rèn)职回报超过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度(dù)没有单一标(biāo)的持仓比(bǐ)例超(chāo)限(xiàn)后，这一季度头三大重仓股竟(jìng)然(rán)全部(bù)超过10％的比例上限，它们分(fēn)别(bié)是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后(hòu)面(miàn)重仓(cāng)中(zhōng)的汇(huì)川技术和安徽合力，虽然去年下半年以(yǐ)来重(zhòng)仓(cāng)中就(jiù)没有了三一重工(gōng)，但实(shí)际上在当季(jì)的重仓行业中，机械制造是仅次于房地产的第二行业(yè)。

　　对于调仓的思(sī)路，他(tā)在季报中就(jiù)表示：“本季度增加了工程机械、家居(jū)、顺周期(qī)装备、医药(yào)等行业的配置(zhì)。目前(qián)组合配置偏向周期价值，同时保持了科(kē)技、消费板块的(de)适度配置。组合结构主要围绕国内经济稳(wěn)增长的主线(xiàn)展(zhǎn)开，相(xiāng)关配置集(jí)中在(zài)优质房地(dì)产股、地(dì)产产业链，以及(jí)顺(shùn)周期装备等板块(kuài)。”此外(wài)，虽然(rán)未(wèi)进重仓股前(qián)十，但朱(zhū)少醒对机械制造的兴趣也越来(lái)越浓，例如兰石重(zhòng)装年报的十大流通股股东(dōng)中，富国天惠新进上(shàng)榜排名(míng)第六(liù)位。

　　而长城基金的明(míng)星基金经理陈良栋，其在圈内(nèi)以善战高端制造板块闻(wén)名，目前他在公司所管理的产品(pǐn)数达到了6只，尤其是他参与管(guǎn)理(lǐ)的长城科创板两年(nián)定开业绩亮眼，最新年内涨幅(fú)超过(guò)18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时(shí)间最长的长城新兴产业为例(lì)，可以看到一季度与众不(bù)同的一点是，消费电子赛道股(gǔ)票在其中占(zhàn)据明(míng)显的数量优势。具体说来，虽然在基金十大重仓中(zhōng)不见(jiàn)耳熟能详的龙头立讯精密，但(dàn)大(dà)体包(bāo)括(kuò)华(huá)测导(dǎo)航(háng)、东山(shān)精密(mì)、电连技(jì)术、和而(ér)泰、科大(dà)讯飞都能被划入到消(xiāo)费电子的大(dà)范畴中，也就是说其(qí)占据了十大重仓(cāng)中的半边天。

　　他解释了(le)看好的原(yuán)因：“预(yù)期今年下半年或(huò)明年，消费(fèi)电子会有一个触底回升的过程。如果叠加在汽(qì)车产(chǎn)业链上的布局，我判断可能对收入利润(rùn)拉动更大。消费(fèi)电子(zi)的复(fù)苏(sū)可能只是(shì)一个周期(qī)的因素。”而种(zhǒng)种因素显示，目(mù)前(qián)该板块去库(kù)存可能也(yě)进入到尾(wěi)声阶(jiē)段，接下来(lái)苹果新品推出或是行(xíng)业复苏契机。

　　而在高端制(zhì)造这一领(lǐng)域中，还有(yǒu)不可忽视的一环就是军工装(zhuāng)备(bèi)。同时作为成长股三大主阵(zhèn)营“新半军”中的重要一级，军工(gōng)虽然很难有持续性的表现(xiàn)，但也隔(gé)三差五会有亮眼(yǎn)的输(shū)出，而华(huá)夏(xià)的少壮派(pài)基金经理(lǐ)万方方，是(shì)圈(quān)内少数同(tóng)时管理(lǐ)两(liǎng)只军工主题的基(jī)金经(jīng)理。

　　以(yǐ)万(wàn)方(fāng)方(fāng)管(guǎn)理时间最长的军工安全混合为例，实(shí)际上一季度他仅在十大(dà)重仓股中做出了一处调整，也(yě)就是用(yòng)昊华科技替代了上一季(jì)的新(xīn)雷能(néng)。从整体10只标(biāo)的所属细(xì)分来看(kàn)，明显中航系乃至航空航天赛道占(zhàn)据优势。而这一(yī)思路在他管理的高端(duān)装(zhuāng)备龙头乃(nǎi)至全市场基金中都体(tǐ)现(xiàn)得颇为明显。进一(yī)步对照两只军(jūn)工主题产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公司有八家，惟二的区别是高端装备龙头中(zhōng)用复旦(dàn)微电(diàn)和西(xī)部超导替代了(le)前者中(zhōng)的(de)钢研高纳(nà)和昊华科(kē)技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述思(sī)路清晰：“着重探究(jiū)未来两年确(què)定(dìng)性的产业趋势(shì)和高(gāo)增长(zhǎng)的细(xì)分(fēn)赛道，组合构(gòu)建从2023年全(quán)年维度在高确定(dìng)性的航(háng)空(kōng)发动机赛道(dào)、景(jǐng)气度弹性潜力较(jiào)高(gāo)的航天导(dǎo)弹产业链(liàn)、航(háng)空装备平(píng)台(tái)型企(qǐ)业以及技(jì)术禀赋和壁垒高筑的新材料领(lǐng)域重点(diǎn)投入(rù)。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个股仅为举例(lì)分(fēn)析，不做买(mǎi)卖推(tuī)荐。）

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