昨夜，美(měi)国(guó)银(yín)行股持(chí)续暴跌，内外盘商品期货(huò)全线下跌(diē)。

　　当地(dì)时间周二，美股(gǔ)三大指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区性银(yín)行(xíng)股又崩了(le)，第一共和银行(xíng)股(gǔ)价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩(kuò)大(dà)至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区(qū)性(xìng)银行股(gǔ)再次大(dà)跌，导(dǎo)致(zhì)美(měi)国国债价格飙(biāo)升，短期市场利率大幅(fú)下(xià)跌，债券(quàn)交易员(yuán)不(bù)再完(wán)全(quán)押注(zhù)美联(lián)储会再加(jiā)息25个基点。6月的美联(lián)储利率掉期合约目前反映(yìng)出，央行基准利(lì)率仅比当前(qián)有效联邦基(jī)金利率高出20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一次(cì)加息(xī)的可能性(xìng)约(yuē)为(wèi)80％。而本周(zhōu)早些(xiē)时(shí)候，交易员认(rèn)为美联储在5月份加(jiā)息(xī)几乎是肯定(dìng)的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降低加(jiā)息的可能性外，掉期交易还显示，市场对(duì)利率见顶后美(měi)联储(chǔ)降息的押注有所增加，他(tā)们(men)预计到(dào)年底联邦(bāng)基金(jīn)利率(lǜ)预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，美(měi)股时(shí)段，新加坡铁(tiě)矿石(shí)指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日(rì)内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期货主力合约几(jǐ)乎全(quán)线下(xià)跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金(jīn)属全线下(xià)跌。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明称，美国总统拜(bài)登将否决(jué)众议院议长、共和(hé)党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必(bì)须在没有任何(hé)要求和条件(jiàn)的(de)情况下打消违约的(de)可能性，并解决债(zhài)务上(shàng)限问(wèn)题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公(gōng)布(bù)了一项将债务上限问题和削减(jiǎn)支(zhī)出(chū)捆绑的计划，要(yào)将债务(wù)上限(xiàn)上调(diào)1.5万亿美(měi)元，但(dàn)同(tóng)时还要削减4.5万亿(yì)美元的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美(měi)国财(cái)政(zhèng)部(bù)长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国国会不提高(gāo)政府的(de)债务上限，由此产生的债务违约(yuē)将(jiāng)在(zài)美(měi)国(guó)引发一场“经济灾难”，使未来几年(nián)的利(lì)率(lǜ)上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将导致失业率上升，同时(shí)使(shǐ)美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款(kuǎn)和(hé)信用卡上的(de)支出(chū)增加(jiā)。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限是国会的一项“基本(běn)责(zé)任(rèn)”，如(rú)果违约将(jiāng)产生一场经济(jì)和金融灾难，使借贷成本(běn)永久提(tí)高，增加未来的投资成本。如果不提高债(zhài)务上限，美国(guó)企业将面(miàn)临信(xìn)贷(dài)市场的恶化，政府将可能(néng)无法向军人家庭(tíng)和依(yī)赖社会保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣(xuān)布(bù)竞选连任美国总统

　　北(běi)京时(shí)间(jiān)4月25日(rì)傍晚，美国总统拜(bài)登正式宣布，他将参加2024年的连任竞(jìng)选。法新社称(chēng)，拜(bài)登将“以创(chuàng)纪录的80岁高(gāo)龄(líng)”投入(rù)到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推(tuī)特上写道：“每一代人都(dōu)要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基(jī)本自由挺身而(ér)出(chū)。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选连任美国总(zǒng)统的原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一段视(shì)频。

　　法新(xīn)社分析称，目(mù)前拜登在民(mín)主党内部(bù)没有真正的(de)挑战者，但(dàn)他的年龄可能受到“持续(xù)而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二(èr)任期结束时，这位资深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的(de)一项民(mín)调显示，70％的美(měi)国人包(bāo)括51％的(de)民主党人，认为拜登(dēng)不应该参选。不支持他(tā)参选的人中，69％的人认(rèn)为年龄(líng)是一个主要或次(cì)要原因(yīn)。

　　国(guó)内期交所公(gōng)布劳动节期间风控(kòng)工作(zuò)安排(pái)

　　昨日(rì)，国内(nèi)各家期货交易(yì)所公布(bù)劳动节期间有关工作安(ān)排，调整相关期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金水平。

　　上期(qī)所(suǒ)通(tōng)知称(chēng)，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调(diào)整(zhěng)为12％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为10％；白银期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时(shí)，黄金期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为7％；其他(tā)品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％；低(dī)硫(liú)燃料(liào)油(yóu)期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算时，所有品种期(qī)货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，菜(cài)粕、菜油(yóu)、玻(bō)璃、纯(chún)碱期货(huò)合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金标准调(diào)整为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，自(zì)品种持仓量最大的合(hé)约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边(biān)市(shì)的(de)第一(yī)个交易(yì)日(rì)结算(suàn)时(shí)起，上述品种期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金标准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至调整前水平。

　　大商(shāng)所通知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；棕榈(lǘ)油、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯和(hé)液(yè)化石油气期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为8％，交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平调整为9％；其他(tā)期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金(jīn)水平维持不(bù)变。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在各期货持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单(dān)边无(wú)连续报价(jià)的第一个(gè)交易日(rì)结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投(tóu)机交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；豆(dòu)粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油(yóu)气期(qī)货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易(yì)保证金水平(píng)恢(huī)复至节(jié)前标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货(huò)各合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关(guān)品种持(chí)仓量最大的合(hé)约未出现单边市(shì)的(de)第(dì)一个(gè)交易(yì)日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股(gǔ)指期货(huò)各合约的交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)1000股指(zhǐ)期权各(gè)合约的(de)保证(zhèng)金调整系数根据相应股指(zhǐ)期货的交易保(bǎo)证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，工业硅(guī)期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，在工业硅品种持仓量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单(dān)边无连续报价的第一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准调整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨(zuó)日(rì)，生猪期现货(huò)价(jià)格走势(shì)背(bèi)离，期(qī)货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价(jià)格(gé)继续(xù)上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏(piān)强(qiáng)的主要原(yuán)因有(yǒu)四点：一是短期二次育肥(féi)造成货源有所收紧(jǐn)；二是来自政策面的支(zhī)撑；三是近期(qī)降雨(yǔ)导致(zhì)调运(yùn)不便；四是“五一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘面主要以预期为(wèi)主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本(běn)面(miàn)偏(piān)弱的(de)事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价(jià)‘破(pò)7’，猪价阶(jiē)段性触(chù)底。中小(xiǎo)养(yǎng)户(hù)惜售推涨情(qíng)绪较(jiào)浓(nóng)，且(qiě)南北部分区(qū)域(yù)二(èr)次育肥(féi)采(cǎi)购量(liàng)增加，政(zhèng)策消息稳市信号相对强(qiáng)烈，期现货价格同时(shí)上涨。然(rán)而(ér)，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但(dàn)已注入升水，反弹至养殖(zhí)成本(běn)附近明显承(chéng)压。同时，套(tào)保资金介入。因(yīn)此周二期货盘(pán)面减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪(zhū)分析(xī)师蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月(yuè)末，全国能繁(fán)母猪(zhū)存栏相当于(yú)正常保(bǎo)有量的105％，一(yī)季度猪肉产(chǎn)量1590万(wàn)吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏(lán)以及生(shēng)猪存(cún)栏(lán)依旧处于高位，意(yì)味着(zhe)今年(nián)一季度去产能不及(jí)预期，供(gōng)应偏(piān)宽(kuān)松是事实。从目前的存栏以及屠宰(zǎi)企业(yè)库存来看，今(jīn)年下半年市场不会出(chū)现(xiàn)生猪(zhū)货(huò)源(yuán)紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率(lǜ)延长至今(jīn)年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君(jūn)介绍，从月(yuè)度初生仔猪来看，农业部监(jiān)测数据显(xiǎn)示，去年9月到今年(nián)2月全国新生仔猪数(shù)量各月环比增幅逐月增加，至少(shǎo)对应到(dào)今年7月生(shēng)猪出栏(lán)供(gōng)给相对(duì)充足。从出栏体重(zhòng)来看，当(dāng)前生猪(zhū)出(chū)栏均重仍接近123公斤(jīn)，同(tóng)比去(qù)年增加约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑(chēng)出(chū)栏体重。

　　值得一提(tí)的是(shì)，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规模(mó)化、集团化方向(xiàng)发展(zhǎn)，而且(qiě)规模(mó)化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年(nián)同期，产能较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一(yī)号文(wén)件(jiàn)将“稳定生猪(zhū)基础产能”目标(biāo)细(xì)化为(wèi)“强(qiáng)化以(yǐ)能繁母(mǔ)猪为主的生猪产(chǎn)能调(diào)控”，将全(quán)国(guó)能繁(fán)母猪数量稳定在(zài)4100万头的正常(cháng)保有量，可(kě)见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存(cún)来(lái)看(kàn)，随着屠宰(zǎi)场持(chí)续(xù)入冻，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国(guó)冻品(pǐn)库容率为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒(dào)挂(guà)，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价差(chà)恢复，冻品持(chí)续(xù)出库，目前(qián)冻品(pǐn)的高库(kù)存(cún)水平将(jiāng)抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消(xiāo)费总结为持续向好(hǎo)发(fā)展态势，政策(cè)引导及市场预期向好，加上居民收入增加、消费意愿(yuàn)增强(qiáng)等利(lì)好因素，都是猪(zhū)肉消费的助力(lì)。但是，实际需求却(què)一直(zhí)不温(wēn)不火。目前看，今年生(shēng)猪的需(xū)求大概率将回归到正(zhèng)常年(nián)份水(shuǐ)平(píng)。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表示，此次需求好转主要在于冻品入库以及二育支撑(chēng)，终端需(xū)求(qiú)无实(shí)质性(xìng)好(hǎo)转。目前“五(wǔ)一”备(bèi)货基本收(shōu)尾，从走(zǒu)量看(kàn)并未出现明显提(tí)升，随着二季(jì)度气温升(shēng)高，需求逐步降低，预计需求再次回(huí)归至(zhì)低迷状态。4月底到5月预(yù)计集团企业出栏(lán)计划或继续增加，市场整体处于供大于求(qiú)状态，现货价格“五一”后或继续(xù)回落为主，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张(zhāng)晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大(dà)幅(fú)上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货启动，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效(xiào)应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回(huí)供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个(gè)交易日，期(qī)货盘面资(zī)金已经提前反(fǎn)映了市场情(qíng)绪。建议投资者控制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将(jiāng)保持低位(wèi)盘(pán)整运行(xíng)状(zhuàng)态。不过，市场预(yù)期二季度二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情或(huò)好于一(yī)季度。按照官(guān)方能繁存栏数(shù)据推算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处(chù)于逐步增加的阶段，并于10月份(fèn)达到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大(dà)概率环比下降。而11月份正值(zhí)猪肉(ròu)消(xiāo)费旺季，供减(jiǎn)需增(zēng)预期下，相对支撑当期生猪价格武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控(kòng)之下，能繁母(mǔ)猪产能并(bìng)未过度去化，生猪(zhū)存出(chū)栏量(liàng)保持稳(wěn)定，猪(zhū)价(jià)不具(jù)备持(chí)续(xù)大(dà)幅上涨的基础(chǔ)条件。在国家(jiā)政策端稳定(dìng)猪(zhū)价(jià)意愿(yuàn)强烈的背(bèi)景(jǐng)下，期(qī)价上行压力恐加大，追涨风险积(jī)聚(jù)，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择(zé)机卖(mài)出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐观(guān)

　　昨(zuó)日(rì)，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅下跌，连续(xù)第三(sān)个交(jiāo)易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈(lǘ)油(yóu)行(xíng)情变(biàn)化多集(jí)中在需求(qiú)端的扰动，一(yī)方面(miàn)，印(yìn)度洗船事件为盘(pán)面带来了压力；另一方(fāng)面，市场对(duì)于第二波(bō)新冠疫情可能到(dào)来从而(ér)降低国内需求的担忧则进(jìn)一步加速了(le)盘面下滑。”国联期货(huò)农产品(pǐn)事业部分析师姜(jiāng)颖告(gào)诉期货(huò)日报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及(jí)范围预(yù)计(jì)很(hěn)大概率将小于第一波，短期情绪(xù)释放后，棕榈油(yóu)将回归基本面。从相关因素的梳理(lǐ)来(lái)看(kàn)，目前处(chù)于短多长空的局(jú)面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋节后市场延(yán)续了产地未来(lái)供需转宽松(sōng)的(de)交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上(shàng)一个交易(yì)日均有20美元/吨(dūn)左右的下(xià)跌。巨大的back结(jié)构也显示(shì)出(chū)市场对东南亚地区(qū)棕(zōng)榈油食用需(xū)求转入淡季以及印尼(ní)可能放松DMO出(chū)口(kǒu)限(xiàn)制的担忧。产地供(gōng)需(xū)偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后(hòu)得到强化。数据显示，印(yìn)尼(ní)2月(yuè)份棕榈油(yóu)产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高(gāo)水平，仅环(huán)比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅(fú)远(yuǎn)低于平均季节性减量。目前产地(dì)已步(bù)入增产季，在马来西亚(yà)摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来(lái)西(xī)亚出口(kǒu)大增，库(kù)存超预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份(fèn)马来西亚(yà)出口骤降，斋月节备(bèi)货结(jié)束、主要进口国植(zhí)物油(yóu)供(gōng)应充足，印度(d武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子ù)3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨(dūn)，植物(wù)油库存则继(jì)续增高至345万(wàn)吨，充(chōng)足的库存和竞争油脂的(de)影(yǐng)响或(huò)将(jiāng)冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂(zhī)油料分析师郭文伟表(biǎo)示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量(liàng)为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经(jīng)步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产(chǎn)需(xū)结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在复产初期，且(qiě)今年4月份工作日(rì)较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存预计开始小(xiǎo)幅(fú)度(dù)累库，且随(suí)着复产利(lì)多(duō)增强和出(chū)口前景不佳持续，后期马棕继续面临累(lèi)库压力，棕榈油(yóu)行情(qíng)或维持承(chéng)压回调走(zǒu)势。

　　需(xū)求(qiú)方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处(chù)于季节(jié)性中(zhōng)性位(wèi)置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突(tū)出。但是其国内食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月(yuè)末(mò)，其食用油(yóu)总库存(cún)依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据(jù)目前已经走负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈油近月进(jìn)口严重倒挂，远月有所修复(fù)，近月进口偏低(dī)，远月买船有所(suǒ)增加(jiā)。海关数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进口量预(yù)估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港口(kǒu)库存仍处在历史同期(qī)高点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着(zhe)气温升高及棕榈(lǘ)油消费进一(yī)步好转，需求有望回升(shēng)，国内(nèi)棕榈油(yóu)继续(xù)呈现(xiàn)去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短(duǎn)期连盘(pán)棕(zōng)榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破(pò)可能。5月份东(dōng)南亚(yà)天气值得关注(zhù)，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼次之(zhī)。如果出现持续干燥天气，产区增(zēng)产节奏(zòu)将被(bèi)打破，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利润(rùn)深度亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进口到港数量将明显减少。在(zài)此基础上，随着天气升(shēng)温(wēn)，棕(zōng)榈油消费季节性回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法改变消费逐步恢(huī)复的(de)大势，国内(nèi)库(kù)存短期内仍可能(néng)加速去(qù)化。长期(qī)市场(chǎng)对于未来(lái)供应充裕的预(yù)期基本一(yī)致。天气情况(kuàng)有所(suǒ)好(hǎo)转，马来西亚与印(yìn)尼步入(rù)增产周期，供应(yīng)增加而出(chū)口(kǒu)需求较差(chà)，未来产地存在累库预期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势，在豆(dòu)油、菜油未来存在集(jí)中(zhōng)供应压力的情(qíng)况下(xià)，棕榈油长期需求(qiú)不容(róng)乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利(lì)多(duō)因素对盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠(dié)加全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价(jià)格重心或逐步下移。”姜颖说。

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