2022年是(shì)国内(nèi)实施“双碳战略”的攻坚(jiān)之年(nián)，作(zuò)为新(xīn)能源(yuán)的重点(diǎn)领域，光(guāng)伏设备行业备受瞩目。尽管(guǎn)在政策扶持和行(xíng)业(yè)高(gāo)成长性背景下，上市(shì)企(qǐ)业(yè)产量不(bù)断扩大，营收、归母(mǔ)净利润不断增长，但行业内上中下游板块的盈利(lì)能力分化严重，亟待引(yǐn)起注(zhù)意。

　　金融界上市公司(sī)研究院的(de)数据显示(shì)，光伏设备(bèi)产业链盈利参差不(bù)齐。光伏设备行业主要分为5大板(bǎn)块，分别是上(shàng)游的硅(guī)料(liào)硅片生产加工板块，中下游(yóu)的光伏加工设(shè)备、逆变器、光(guāng)伏辅材和光伏电池组件(jiàn)。利润结构整体(tǐ)呈现(xiàn)金字塔结(jié)构，上(shàng)游板块处于金字塔底层，2022年3家相关企(qǐ)业(yè)净(jìng)增长(zhǎng)的利润贡献占比就高达55.59％，而中(zhōng)下游45家企业总体(tǐ)利润贡献度小，且(qiě)毛利率不足20％，企业间的(de)竞争加剧(jù)。

　　随着2023年硅料硅片(piàn)价格下行预(yù)期增加(jiā)，结合对(duì)企业经(jīng)营数(shù)据变化的分析(xī)，可以看出：光伏设备(bèi)的(de)上游将(jiāng)迎来降价(jià)与去库存(cún)阶段，这(zhè)对于中下(xià)游企业来说意(yì)味(wèi)着原材料成本得(dé)到控制，利于企(qǐ)业(yè)经营(yíng)能力提升。

　　归母净利润(rùn)突破千亿(yì)，八成企业利(lì)润增长(zhǎng)

　　在“双(shuāng)碳(tàn)战(zhàn)略”背(bèi)景下(xià)，作为清洁能源重(zhòng)要方向的光伏设备(bèi)，市(shì)场(chǎng)加大对上市公司(sī)的扶(fú)持力度。金融(róng)界(jiè)上(shàng)市公(gōng)司研究院(yuàn)统计发(fā)现，行业中48家上市公司(sī)，有33家2022年获得的政府补助较2021年增加；累计(jì)获得政府补助54.63亿元，较(jiào)2021年(nián)增长56.56％。

　　在政府加大扶持背(bèi)后，与之同(tóng)步的是上市企业(yè)经营规模不断扩大，利润增速可观(guān)。产量方(fāng)面来看，根据国家能源局(jú)数据，2022年(nián)多晶(jīng)硅产(chǎn)量(liàng)82.7万吨，同(tóng)比增长63.4％；硅片(piàn)产量(liàng)357GW，同比增长57.5％；电池片产量318GW，同比增长60.7％；组件产(chǎn)量288.7GW，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)58.8％。可以看出，光(guāng)伏制造端产量(liàng)均实现50％以上增速。

　　盈利方面来看，2018年光伏(fú)设备行业实现归母净利润118.05亿元，至(zhì)2022年增长至1051.54亿元(yuán)，5年复合增速高达54.86％。其中，2022年(nián)业绩增速(sù)达到136.17％。

　　48家(jiā)企业平均归母(mǔ)净(jìng)利(lì)润(rùn)增速达(dá)到162.11％，增速在200％以上(shàng)、100％至(zhì)200％之(zhī)间以及100％以内的企(qǐ)业，分(fēn)别为8家(jiā)、12家(jiā)和19家。仅有福(fú)斯特、安彩高科等9家(jiā)企业(yè)2022年业绩(jì)下滑。

　　其中，爱(ài)旭股份2022年实现归母净利润23.28亿元，同比增长1954.33％，增速居行(xíng)业第2。公司在去年电池片(piàn)环节尤其是大尺寸电池处于供不应求的状态，年(nián)内累计(jì)实(shí)现(xiàn)电池销(xiāo)量34.42GW，同比增长82.65％，盈利能力持续提升。

　　表格(gé)：2022年光伏(fú)设备行业归母净(jìng)利润增速居前的企业

　　制图：金融界上(shàng)市公司研(yán)究院；数据来(lái)源：巨灵财经

　　上游板(bǎn)块毛利(lì)率2年(nián)增长20个百(bǎi)分点，3家企业净利润卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢(rùn)贡献过半

　　光伏(fú)设备行业(yè)整体毛利率为22.91％。对各板块毛利(lì)率(lǜ)分(fēn)析发现(xiàn)，上中下游呈现(xiàn)的结果(guǒ)参差(chà)不齐，上游硅料硅片享受到光伏产业的(de)红利，行业有竞争壁(bì)垒，参与(yǔ)厂商(shāng)较少，企业毛(máo)利(lì)率较高；而中下游(yóu)多数板块毛利率(lǜ)不及行业(yè)平(píng)均。

　　数据显示，上游的硅(guī)料硅(guī)片(piàn)2020年毛利率为23.19％，在5个板(bǎn)块(kuài)中毛(máo)利(lì)率第2低，仅(jǐn)高(gāo)过(guò)光伏电(diàn)池组件。但2022年板块毛利率上涨至43.61％，成为光伏设备行业毛利率最高(gāo)的板块。

　　硅料(liào)硅片板(bǎn)块毛利(lì)率较快(kuài)提升(shēng)，首先是源于供不应求(qiú)背景(jǐng)下的(de)涨价。作为光伏设备行业的原材(cái)料方，硅料硅片(piàn)板块可以形容其(qí)为“卖铲人(rén)”。2022全年虽然硅片价格波动(dòng)巨大，但从2020年以来的(de)数(shù)据来看(kàn)，硅片价格依然处于高位(wèi)。特(tè)别是上半年硅片价格持续高位(wèi)运行，硅(guī)片(piàn)需求(qiú)端旺盛之下，众多硅片、电池厂商纷纷与(yǔ)硅(guī)料企业签订(dìng)巨额(é)订(dìng)单，提前(qián)完成备货(huò)。

　　上游(yóu)的(de)头部企业代表之一通威股(gǔ)份，曾(céng)在(zài)2022年(nián)报中提及量价双升，指(zhǐ)出(chū)受益于多(duō)晶硅产能缺(quē)口(kǒu)，相关(guān)产(chǎn)品持续扩产，价格同比(bǐ)上(shàng)涨显著(zhù)，进而带动毛(máo)利(lì)率提升。

　　其次，硅料(liào)硅片板块进入壁垒高(gāo)，深耕该领域的企业容易形成规(guī)模效应。这一(yī)板块仅有3家上市公司，不容(róng)易(yì)形成(chéng)恶性竞(jìng)争。2022年，3家企业(yè)业(yè)绩均呈现(xiàn)爆发式增长，平均归母净(jìng)利润增(zēng)速为172％，特别是大全能(néng)源2022年归母净利(lì)润191.21亿元，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)234.06％，业绩增(zēng)速领(lǐng)先(xiān)。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，48家光伏设(shè)备行(xíng)业2022年累(lèi)计(jì)归母净利(lì)润增长606.30亿元，而通威股份、大全能源和TCL中环3家硅料硅片企(qǐ)业归母净利润就(jiù)增长了337.05亿元(yuán)，占(zhàn)比为55.59％。而(ér)这3家企业2022年总共实现(xiàn)归母净利润516.66亿元，占光伏(fú)设备行(xíng)业整体(tǐ)归母净利(lì)润的49.13％。

　　表格：3家硅料硅片企业经营情(qíng)况

　　制图：金融界(jiè)上市(shì)公司研究(jiū)院；数据(jù)来源(yuán)：巨灵财经

　　光伏中下游”内卷”，中游两大板块(kuài)平均毛利率不超17％

　　相比风光的上游，中下游涉(shè)及(jí)光伏电(diàn)池组件、光伏辅(fǔ)材等领域参与厂商较多，企(qǐ)业间竞争激(jī)烈。整体而言，光(guāng)伏(fú)设备中下(xià)游(yóu)板块2022年毛利率呈现下行趋势(shì)，45家企(qǐ)业平均毛利率下(xià)滑0.72％，进(jìn)而影响(xiǎng)公司盈利情(qíng)况。上(shàng)游硅料硅片(piàn)爆赚的背后，是中下游45家企业(yè)2022年归母(mǔ)净利润累计增(zēng)长269.25亿元，净利(lì)润增长(zhǎng)贡献没(méi)有过半(bàn)。

　　从2020至(zhì)2022年(nián)板块(kuài)毛利(lì)率数(shù)据来看，中(zhōng)下游(yóu)领(lǐng)域的光伏加工设(shè)备和逆变器(qì)毛利率3年来基本持(chí)平，而光(guāng)伏辅材和(hé)光(guāng)伏电池组件毛利率下滑(huá)明显，特(tè)别是光伏(fú)电池组(zǔ)件成(chéng)为毛利率最低的板块。

　　表格(gé)：光伏设(shè)备行业不同板(bǎn)块的毛(máo)利(lì)率情况(kuàng)

　　制图：金融界上市公司研究院；数(shù)据(jù)来源：巨灵财经

　　具体来(lái)看(kàn)，光伏(fú)电(diàn)池组件板块11家(jiā)上(shàng)市(shì)公(gōng)司(sī)，平均毛利率(lǜ)为11.76％，属于沪深(shēn)300的头部企业隆基绿能(néng)毛利率仅有15.38％，居板(bǎn)块第2。航天(tiān)机电、协鑫(xīn)集(jí)成和(hé)亿晶光电毛(máo)利(lì)率不(bù)足10％。

　　光伏辅(fǔ)材板块涵盖(gài)18家(jiā)企业，企业(yè)数(shù)量较多竞争激烈。这一板块毛(máo)利率(lǜ)2020年(nián)以(yǐ)来逐年(nián)下滑，2022年(nián)平均毛利率为16.85％。其中，由于原材料涨价等因(yīn)素影响，福莱特的主业光伏(fú)玻璃毛利率下降12.39个百分点，影响整体(tǐ)毛(máo)利(lì)率。

　　相比而言，逆(nì)变器板(bǎn)块有6家企业，数量相(xiāng)对较少，板(bǎn)块整体毛(máo)利率为32.02％。禾迈股份(fèn)的(de)毛利率在该板块(kuài)第一，达到42.75％。此外，作为逆变器板块的绝对龙头(tóu)，阳光电源2022年毛(máo)利率为24.55％，提升2个百分点以上。公司去年逆变器全球(qiú)出(chū)货(huò)量达(dá)77GW，逆变设备(bèi)全球(qiú)累计装机量已突破(pò)340GW，逆(nì)变器在全球主(zhǔ)流市场占有率第一。

　　硅料硅(guī)片(piàn)存货周转速度(dù)放慢，中下游盈(yíng)利(lì)能力(lì)有望改善

　　光伏设(shè)备(bèi)行业(yè)上(shàng)游“躺赚(zhuàn)”，中下游“内卷”是(shì)行业(yè)写(xiě)照，而(ér)自(zì)2022下半(bàn)年硅料硅片价格自高位走(zǒu)出下行趋(qū)势(shì)，行(xíng)业格局将(jiāng)发生怎样的(de)改变？

　　数(shù)据显示，相比2022年(nián)单(dān)晶硅(guī)等硅片的阶(jiē)段高点，多数硅(guī)片价(jià)格下跌幅度超过30％。根据(jù)中(zhōng)国有色金属(shǔ)工业(yè)协会(huì)硅业分会公布的(de)最新数据，5月11日当周M10单晶硅片价(jià)格区(qū)间在(zài)5.0-5.4元(yuán)/片(piàn)，成(chéng)交(jiāo)均价降(jiàng)至(zhì)5.25元/片，周环比降幅(fú)为16.4％；G12单晶硅片价格区间在(zài)7.0-7.6元(yuán)/片，成交均价降至(zhì)7.28元/片，周(zhō卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢u)环比(bǐ)降幅为9％。

　　从3家硅料(liào)硅片企业(yè)的经营(yíng)数据也可看出(chū)硅片价格下跌对(duì)上(shàng)游(yóu)公司盈利(lì)的影响。今年一季度，大全能源实现归(guī)母(mǔ)净(jìng)利润29.11亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比下滑(huá)32.49％；通威股份和TCL中环相比2022年(nián)同期增(zēng)长动能放缓(huǎn)。

　　另外，3家(jiā)企业(yè)今(jīn)年(nián)一季度存货(huò)周(zhōu)转率(lǜ)数据(jù)发现(xiàn)，无论是(shì)环比(bǐ)还是同比，相较(jiào)而言都有明显下行趋势，说明当前有库存积压风险。以大全(quán)能源为例，2022年一季度存(cún)货周转率为2.08，今年同期为1.04。

　　图片：硅料硅片企业(yè)存货周转率(lǜ)变化(huà)趋(qū)势

　　制图(tú)：金融界上市公(gōng)司研究(jiū)院(yuàn)；数据来源(yuán)：巨灵(líng)财(cái)经

　　专业人士认为，上(shàng)游硅料硅片面临(lín)短期(qī)供过(guò)于求(qiú)的局(jú)面，在清理库存的阶段(duàn)下，硅片价格还有进一步下行空间。这(zhè)对于光伏(fú)电(diàn)池组件、光伏加工设备等对中下游板块，将能较好控制原材(cái)料成本，对提升毛利率、营收率等有一定帮(bāng)助。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢