4月(yuè)以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新(xīn)年度减产(chǎn)担(dān)忧加重(zhòng)，国内棉价持(chí)续上(shàng)涨。而国(guó)外金融市(shì)场风险隐忧仍存，消费延续(xù)偏(piān)弱局面下(xià)，外棉价格承压运(yùn)行，导(dǎo)致国(guó)内外棉花(huā)价差不断收缩，最终至4月底5月(yuè)初结束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来一直维持倒挂(guà)的格局(jú)，近期随着国内棉(mián)价(jià)连续攀升，价差逐渐收窄、由负(fù)转正。内盘表现相(xiāng)对较(jiào)强(qiáng)的原因在于国内供需矛盾更为突出，春节后国内需求(qiú)持(chí)续(xù)修复，外贸订单表现也好(hǎo)于预(yù)期，叠加新疆天(tiān)气不利棉花(huā)播种和出苗，减产预期推动国内棉价不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供(gōng)需趋于宽松(sōng)，上涨空间受限。”申银万国期(qī)货(huò)棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资讯棉(mián)花(huā)分析师(shī)高飞堂告(gào)诉(sù)记者(zhě)， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消费旺季拉动(dòng)效果明显，大多纺企(qǐ)纱线产品库存低位，开工负荷保持高位(wèi)运行。据监测，山东主销区4月纺(fǎng)企开机负荷达(dá)到75％，较上月提(tí)高8个百(bǎi)分点(diǎn)；纺企所接订单排单(dān)时间达到(dào)10天(tiān)，较上月(yuè)增加2天(tiān)，开工负荷及订单(dān)排(pái)单时间达(dá)到近两年来最(zuì)高(gāo)水(shuǐ)平。同时由(yóu)于大(dà)部分纺企纱线产品库存低位，产销(xiāo)压力较小，促(cù)使部分企业增加原棉储(chǔ)备库存(cún)，为(wèi)棉花市(shì)场消费提供了坚强(qiáng)支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管棉(mián)花现货价(jià)格(gé)持续上涨，但下游纺(fǎng)企对(duì)高价(jià)棉花的相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示接受程度并不高，仍(réng)以刚需采(cǎi)购为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的(de)上(shàng)涨(zhǎng)也并未有效传导到下游，棉纱(shā)、坯布价(jià)格近(jìn)期均有所走(zǒu)弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在供应端利多的推动下强势上涨。中(zhōng)棉协(xié)调查报告显示，2023年全国植棉(mián)意(yì)向(xiàng)面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上期(qī)扩大3.7个百分(fēn)点。4月(yuè)份以来(lái)，新疆地区陆续(xù)出现(xiàn)低温(wēn)降雨降雪天气(qì)，给(gěi)棉花播(bō)种(zhǒng)以及出苗带来(lái)了不(bù)利影响(xiǎng)，进(jìn)一步加剧了市(shì)场对于(yú)新年度(dù)产量大降的担忧，也为减产炒作(zuò)提(tí)供(gōng)了助推剂(jì)。5月新疆气温(wēn)快(kuài)速回升，郑棉一度回落(luò)，但近日新疆地区迎(yíng)来强降雨，部分地区伴随大风和沙(shā)尘暴，可能会(huì)对棉苗生长产(chǎn)生不利影(yǐng)响，再度引发了市场对(duì)于天气的关注(zhù)，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种面(miàn)积普遍(biàn)下降，根据我们的调研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉(mián)花种植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同(tóng)时，今年(nián)春(chūn)播开启以来，南北疆气(qì)温普(pǔ)遍偏(piān)低，尤其是北(běi)疆因(yīn)积温不足，播种时(shí)间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及(jí)5月初部(bù)分地区出现大风沙、降雪、冰雹(báo)等极端(duān)天气(qì)，导致部分棉田重(zhòng)播，预计新(x相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示īn)年度(dù)棉苗生长进度(dù)较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或导致减产幅(fú)度扩(kuò)大。”高飞(fēi)堂说，再(zài)者(zhě)就是行业人士对新年度供(gōng)应收紧预(yù)期增强(qiáng)，普遍提高现(xiàn)货售卖价格。4月份(fèn)国(guó)内(nèi)价(jià)格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应(yīng)端方面，在意向(xiàng)种植面积下降和播种期低(dī)温天气的双重作用下，新年度棉花减产概率大大增加。需求端(duān)，目前下游纺织企业的开机(jī)率维持高位，而成品库(kù)存仍(réng)位于(yú)历(lì)史(shǐ)偏(piān)低水(shuǐ)平，整体(tǐ)表现尚可，需求(qiú)端带来的负(fù)反馈并不明显。“不过(guò)接下来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下游需求(qiú)存在走(zǒu)弱的(de)预期，短期对国内(nèi)棉(mián)价形成一定的压力(lì)。但中长期内需持(chí)续复苏(sū)的逻辑并未改变，中国已经成(chéng)为支撑全球(qiú)棉花消费复苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的(de)是，4月份欧(ōu)美高通胀问(wèn)题(tí)持(chí)续(xù)，使(shǐ)业者担忧持续加(jiā)息的紧缩政策，或降低居民对纺织品服(fú)装的(de)消(xiāo)费动力，4月初(chū)USDA公布数据显示(shì)，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国(guó)外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步使市(shì)场(chǎng)担(dān)忧国外棉花市场阶段(duàn)性相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示(xìng)需(xū)求下滑(huá)，外棉价格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公(gōng)布了对于2023/2024年(nián)度棉(mián)市的供需预测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下(xià)调15万吨(dūn)至(zhì)2519万吨(dūn)，同时将(jiāng)全球棉花消费量大幅调(diào)增(zēng)144万吨至(zhì)2531万(wàn)吨，最终使得期(qī)末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显著复苏(sū)，全球(qiú)棉市供需有望转强，支(zhī)撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在(zài)国内经济向好预期下，棉纺织市场消费(fèi)增长明(míng)显(xiǎn)，叠加极端(duān)天(tiān)气对棉花正常(cháng)出苗生长带(dài)来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意(yì)愿增强，国(guó)内棉花价格随之水涨船(chuán)高；而(ér)国外(wài)弱预期背(bèi)景下，消费下滑，与(yǔ)国(guó)内形(xíng)成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月(yuè)初(chū)国内外(wài)棉花价差（国(guó)内棉价(jià)-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现(xiàn)自(zì)去(qù)年4月以来(lái)首次转正(zhèng)。截(jié)至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉(mián)花(huā)价格回归(guī)至外(wài)棉价(jià)格上方，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉(mián)市(shì)场(chǎng)的竞争压(yā)力或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认(rèn)为(wèi)，下游(yóu)步(bù)入淡季后需(xū)求(qiú)支(zhī)撑(chēng)减弱(ruò)，当(dāng)前基本面缺乏实质(zhì)性利好(hǎo)，天气对(duì)产量的(de)影(yǐng)响仍(réng)有待观察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振荡(dàng)为主(zhǔ)。中长期看，国内棉(mián)花产量(liàng)下滑是(shì)大概(gài)率事件，今年已有(yǒu)许(xǔ)多轧花厂在(zài)升级改造加工(gōng)设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临减少(shǎo)，新棉抢收(shōu)大概率会在今(jīn)年(nián)重演，中长期棉价重心有(yǒu)望继续抬升(shēng)。

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