一度(dù)被称(chēng)为(wèi)“机构(gòu)投(tóu)资者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变局(jú)，个人投资(zī)者(zhě)不(bù)仅在新发基金中占据主流，存(cún)量产品也(yě)超过(guò)了(le)机(jī)构投资者占比。

　　多(duō)位业内人士(shì)对此表示，在基金行业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交(jiāo)易工具(jù)优(yōu)势被投资者逐渐认知，以及投资热(rè)点轮(lún)动加快、主题(tí)和行业(yè)ETF跟(gēn)踪效率较高等(děng)背景下，国内资本市场(chǎng)正在经(jīng)历股(gǔ)民转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人(rén)在股票(piào)ETF占比抬升(shēng)，有利于投资者(zhě)分散(sàn)风险，提高市场(chǎng)交(jiāo)易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场稳(wěn)定(dìng)性(xìng)。

　　新发(fā)权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为(wèi)新(xīn)发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个百(bǎi)分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场占比超(chāo)过了机构资(zī)金。

　　针(zhēn)对个人投资者占(zhàn)比的变化(huà)，华泰柏瑞指数投资部总监助(zhù)理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益(yì)类(lèi)ETF的规模主(zhǔ)要集(jí)中在(zài)几大宽基ETF，一(yī)般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指(zhǐ)数相关业务同仁在ETF投教工作(zuò)上的共同努力(lì)，ETF作为交易工(gōng)具(jù)的(de)优势，越来越被(bèi)普(pǔ)通个人投(tóu)资者认(rèn)知，从而使个人股票(piào)占比的大(dà)幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国(guó)泰基金也分(fēn)析，今年以来(lái)A股(gǔ)市场持续回暖(nuǎn)，投(tóu)资者情绪比较积极，新发产品募资环境比较(jiào)好，也越来越受到个人投(tóu)资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大(dà)部分由股民转化而来，这些个人投资者也认(rèn)识到(dào)ETF持(chí)有一篮子股票，胜率大概率(lǜ)更高，相(xiāng)对(duì)于个(gè)股来说，也(yě)能更好地分散(sàn)风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道(dào)，个(gè)人投资者“买新(xīn)不买旧(jiù)”的理念扎根(gēn)较深(shēn)，更倾向于交(jiāo)易(yì)新上市的ETF，而机构(gòu)投资者对于时间成本的把(bǎ)控较严格，在看准投资(zī)机会(huì)后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年(nián)个(gè)人(rén)占比(bǐ)呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人在股票(piào)ETF占比也呈(chéng)现明(míng)显的震(zhèn)荡(dàng)攀升势头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个人(rén)在股票ETF产品(pǐn)中平均占比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人(rén)持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点，超过了(le)机构资(zī)金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分结(jié)构来看(kàn)，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)；而(ér)个(gè)人(rén)投(tóu)资(zī)者占比较高的(de)行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回(huí)落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中(zhōng)，个人投(tóu)资者在行(xíng)业或(huò)主题ETF产品中(zhōng)占比下(xià)降，但绝对份额也是在增长的(de)，这一数(shù)据(jù)更代表了机(jī)构投(tóu)资者对行业或主题ETF的(de)认可(kě)度也(yě)在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示(shì)，在下沉调(diào)研的过程(chéng)中，我们发现大(dà)部分投资者都会将较为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中吴亦凡资产多少亿的一个重要的(de)台阶。

　　国泰基金也(yě)补充道，由(yóu)于(yú)近(jìn)年来行业(yè)轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把握(wò)比(bǐ)较均衡的投资机(jī)会，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者的风险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场上(shàng)行时，行(xíng)业和主(zhǔ)题异(yì)彩纷呈，机(jī)会又多上涨空间又大，风险偏好(hǎo)也(yě)随(suí)之上(shàng)升，所以行业和(hé)主题(tí)ETF占比则(zé)会(huì)提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成(chéng)交热情的提升带来了A股市场的大幅发展，个人投(tóu)资(zī)者入市(shì)规(guī)模激增，而在经历(lì)了(le)多(duō)种行情风格的锤炼后，尤其(qí)是(shì)操作(zuò)难度较高(gāo)的2022年(nián)之(zhī)后(hòu)，投(tóu)资者们(men)对于跑赢基准的难度有了更清(qīng)晰的认(rèn)知(zhī)，而ETF能够(gòu)有(yǒu)效的跟上(shàng)基准(zhǔn)的步伐；另(lìng)一(yī)方面，近几年投资热点轮动较快，新的投资领域带(dài)来了大量(liàng)的学(xué)习(xí)成本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运(yùn)作(zuò)透明度较(jiào)高，因而逐步(bù)获得个人投(tóu)资者的认可。

　　具(jù)体来看，基(jī)煜研(yán)究分析，一是随(suí)着A股市场愈发(fā)成熟、有效(xiào)性提升，个人投资者对于β收益的认知将(jiāng)越(yuè)来越深入(rù)，近几年可以(yǐ)看到更多(duō)投资者(zhě)会(huì)基于大势选择(zé)宽基投资工(gōng)具；另(lìng)一方面(miàn)，2019年吴亦凡资产多少亿至2021年，市场的(de)投资主线较(jiào)为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行(xíng)业主题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可提(tí)高A股市场的(de)稳定性

　　随着(zhe)个(gè)人占比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交(jiāo)投活(huó)跃度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年(nián)股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿(yì)元，同(tóng)比增(zēng)长43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长(zhǎng)期来看(kàn)，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过机构(gòu)，有利于股民转为基民，为投(tóu)资者分散(sàn)风(fēng)险，提(tí)升交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资(zī)者大都由股民转(zhuǎn)化而(ér)来，个人(rén)投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低(dī)廉且相比个(gè)股可以更好地(dì)平(píng)滑(huá)风险，也能(néng)够获(huò)得交(jiāo)易的参与(yǔ)感，于是更(gèng)多选(xuǎn)择通过ETF来(lái)参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而(ér)非股(gǔ)票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场的(de)稳定(dìng)性。

　　“个人投资者(zhě)在(zài)ETF投资上可(kě)能(néng)交易(yì)频率更高，也更容易(yì)受到市(shì)场(chǎng)消息的(de)影响，这(zhè)对于我们(men)基(jī)金管理人的持(chí)续运营和投资者陪伴都提出了更高的要求(qiú)。”国泰基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能(néng)会带来更活跃的(de)交易(yì)，并带(dài)来(lái)更有吸引力的市(shì)场(chǎng)。”李沐阳也称。

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