金融(róng)界(jiè)4月28日消息 为规范开(kāi)展内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市(shì)场互联(lián)互通合作(zuò)相关业务，保护境(jìng)内(nèi)外(wài)投资者合(hé)法权益(yì)，维护利率互(hù)换市场秩序，中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)制定了(le)《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》，现予以公(gōng)布(bù)，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负责人表示，未(wèi)来中国人民银(yín)行将(jiāng)根据市(shì)场发(fā)展情(qíng)况，适时(shí)增加投资品种，调整交(jiāo)易和(hé)清算额度(dù)，优化交易清算安(ān)排(pái)，为境(jìng)外投资(zī)者(zhě)提供更(gèng)加便利高效的(de)风险管理工具。另外，两地(dì)监管当局将(jiāng)结合各方面情况，在风险可控、对(duì)等互利的(de)原则下，适时研(yán)究扩展至“南向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行有关部门负(fù)责人就《内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》答(dá)记(jì)者问

　　一、符合中国人民银行(xíng)要(yào)求(qiú)的境外投资者包括(kuò)哪些？

　　答：符合(hé)《中国(guó)人民银行关于境外央(yāng)行、国际金融组织(zhī)、主权财富(fù)基金运用人民币投资银(yín)行间市场有(yǒu)关(guān)事(shì)宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于进一(yī)步做好境外机构(gòu)投(tóu)资(zī)者投资银行间债券市场有关事宜的公(gōng)告》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债券市场(chǎng)互联互通合作管理暂行(xíng)办法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成银(yín)行间债券市场准入备案的境外投资者等，可根据《内(nèi)地与香(xiāng)港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》（以下(xià)简称《办法》）相关规定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外(wài)投资者可(kě)以签署(shǔ)的协议范(fàn)围(wéi)是什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”交易前可以与交(jiāo)易(yì)对手(shǒu)方(fāng)签署经中国人民银(yín)行认可的(de)衍生品主(zhǔ)协议或其(qí)他(tā)协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协(xié)议(yì)以及中央(yāng)清算(suàn)衍生品(pǐn)执行协(xié)议（CDEA协议(yì)）等衍生(shēng)品协议。境内投(tóu)资者应当将是否签署协议、签署随性是什么意思，女人随性是什么意思协议类(lèi)型等(děng)事项(xiàng)向中国外(wài)汇交易中心备(bèi)案(àn)。目前，中国银行间(jiān)市(shì)场交易商协(xié)会正在研究(jiū)制定“互换通(tōng)”衍(yǎn)生品协议，待其正式(shì)发布后(hòu)也可(kě)供(gōng)境内(nèi)外投资者选择签(qiān)署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外(wài)投资者(zhě)的投资范围是什么？

　　答(dá)：“北向互换通(tōng)”境外投资(zī)者现(xiàn)阶段可在银行间市场开展(zhǎn)符合集中清算要求(qiú)的人民币利率(lǜ)互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台、境内电子交易平台包括(kuò)哪些？境外(wài)投资者的对手方、交易模式有哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下受(shòu)认可的境外电子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需(xū)求(qiú)加入(rù)其他受认可的电子交易平台，受认可(kě)的境内(nèi)电子交易(yì)平台为中国外汇交易中心。

　　为便(biàn)利境外(wài)投资者开(kāi)展人(rén)民币利(lì)率互换交易，“北向互换通”参照“债券通(tōng)”相关安排，由境内(nèi)投资者（即“互换通”报价(jià)商）与境(jìng)外投资者(zhě)进(jìn)行交易，“互换通”报价商名单可在中国外汇(huì)交易中(zhōng)心(xīn)网站上查询。

　　“北向互(hù)换通(tōng)”交易(yì)在(zài)境(jìng)内(nèi)电子交(jiāo)易平台达成，交易一经达成即视为交易(yì)已确认。境外投(tóu)资者可通过中国人民银行认可的境外电子交易平(píng)台与境内电(diàn)子交易(yì)平台的(de)连接(jiē)，向境内电子(zi)交易(yì)平台发送交易指(zhǐ)令(lìng)，与“互换通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五(wǔ)、中国人民(mín)银(yín)行(xíng)认可的境内清算机(jī)构和香港证监会认可的境外清算机(jī)构包括哪(nǎ)些机(jī)构？

　　答：目前，中国(guó)人民银行(xíng)认(rèn)可的境内清(qīng)算机构为(wèi)银行间(jiān)市(shì)场(chǎng)清算所股份有限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称(chēng)上海清算所(suǒ)），香港证监会认(rèn)可的(de)境外清(qīng)算(suàn)机(jī)构(gòu)为香港交易(yì)所旗(qí)下香港(gǎng)场外结算(suàn)有限(xiàn)公司(sī)（以下简称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境(jìng)外投资者开展(zhǎn)集中清算的主(zhǔ)要(yào)流程是？

　　答：境外投资者需要申请(qǐng)获得场外结算公司(sī)清算会员资格或作为(wèi)清(qīng)算客户委托场外(wài)结算公司综合清算(suàn)会(huì)员代理清算，并与场(chǎng)外结算公司综(zōng)合清算会员(yuán)签订客户清算协议。交易达成后，境内外清算机构对(duì)交易进行风控检查，对(duì)于符合集中清算要求的交易(yì)及时纳(nà)入集中清(qīng)算。境外(wài)机构(gòu)通过场外(wài)结算公司或其综合清(qīng)算会员完(wán)成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清算机构如何进行衍(yǎn)生品交易的合(hé)约替(tì)代(dài)？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央对手方针(zhēn)对(duì)已成交(jiāo)的(de)交易充当买方(fāng)的卖方(fāng)和卖方的(de)买方的一种法律(lǜ)安(ān)排，并(bìng)据此与(yǔ)买方和卖方建立两(liǎng)个新合约，以(yǐ)清偿(cháng)买卖双方之间的初始(shǐ)债(zhài)务。“北向互(hù)换通(tōng)”业务(wù)中，境外与境内参与者达(dá)成的(de)交易在经(jīng)过上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司的集中清算审(shěn)核后，上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司于当日(rì)将交易进行合约替代，进入集中清算(suàn)，生成为三个独立的新合(hé)约，分别(bié)为(wèi)境(jìng)外参与者与(yǔ)场外结算(suàn)公司、场外(wài)结算公(gōng)司与上海(hǎi)清算所、上(shàng)海清算所(suǒ)与境内参与者之间(jiān)的合约。境外与(yǔ)境内(nèi)参与者之(zhī)间将不再存在合同关系(xì)。对(duì)于未(wèi)纳入集中清算的交易，依照成(chéng)交(jiāo)双方约定(dìng)的处置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场景下(xià)的(de)跨境资(zī)金(jīn)流动如何管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结(jié)算公司之(zhī)间(jiān)的跨境资金结算主(zhǔ)要通过人民币跨境支付系(xì)统(tǒng)办理。同时(shí)，场外结算公司可在境内(nèi)银(yín)行开立(lì)人(rén)民币(bì)基(jī)本存款账户(hù)和人民币“互(hù)换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下(xià)应急结算安排。NRA账(zhàng)户收(shōu)支范围包(bāo)括(kuò)：“互换通”交易结算资金、因“互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)结算需(xū)要在(zài)应(yīng)急情况(kuàng)下所融入(rù)资金的本息和费用以及符(fú)合中国(guó)人(rén)民银行规定的(de)其他收入(rù)支出等(děng)。

　　此外(wài)，作(zuò)为“互换通”业(yè)务风(fēng)控方(fāng)案的一(yī)部分(fēn)，上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司将针对双方清算所之间的风险敞口建(jiàn)立“互换(huàn)通”资(zī)源池安排。双方向“互换通(tōng)”资源池缴纳担保(bǎo)品，该资源池独立于每一(yī)中央对手方(fāng)从各(gè)自(zì)清算参与者收(shōu)取(qǔ)和(hé)追缴的保证(zhèng)金、清算基金(jīn)之(zhī)外，不用于(yú)任何(hé)会员机构的违约损失(shī)分摊(tān)。上海(hǎi)清算所向资源池缴纳的资(zī)金存放在以场外结算公司名(míng)义于(yú)境外开立的“互换通(tōng)”专用账户，场外结算公(gōng)司向资源(yuán)池缴纳的(de)资金存放(fàng)在以(yǐ)上海清算所(suǒ)名义(yì)于境内开(kāi)立(lì)的“互换通”专用人民币(bì)/外币账户，相关账户内(nèi)资金可豁(huō)免跨境债权债务登记及额度管理要求(qiú)。场外结算公司与(yǔ)上海清算所每日(rì)基于(yú)双方清(qīng)算所之间(jiān)的风(fēng)险敞口计算“互换通”资(zī)源池要求(qiú)，并通过境内外存管银行办(bàn)理人民(mín)币或外币资金的跨境划(huà)转。

　　有汇(huì)报责任的机(jī)构应(yīng)当(dāng)及时履行报送(sòng)义务。上海清算所(suǒ)和境内资源池存管银(yín)行应当向人民币跨境收付(fù)信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支信息(xī)；被撤(chè)销的交(jiāo)易如涉及双边结算补(bǔ)偿金的，相(xiāng)关境内结(jié)算银行应当进行跨境人民币收支信息报(bào)送(sòng)。上海清算所、境内投资者等相(xiāng)关主体应(yīng)当按照(zhào)规定履行国际收支(zhī)统计(jì)申报义务，原则上(shàng)“互(hù)换通”交易(yì)和资源池业务由上海清算所集中进行(xíng)国际收支统计申(shēn)报，补偿金(jīn)等不经由(yóu)上海清(qīng)算所(suǒ)清算的交易或资金收(shōu)付，由境内投资者等相关(guān)主体进(jìn)行国际收支(zhī)统计申报。

　　九、如何理解“北(běi)向互换通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳(wěn)运行，“北向互换(huàn)通”充分考虑境外投资者(zhě)投(tóu)资(zī)银行(xíng)间(jiān)债券市场的情况(kuàng)，初(chū)期(qī)全市场每日交(jiāo)易净限(xiàn)额为(wèi)200亿元人民币(bì)（即全部(bù)境外(wài)投资者通过“北向互换(huàn)通”开(kāi)展利率互换(huàn)交易在轧差后的名义本金净额每日不(bù)超过200亿元人民币），清算限额为40亿元(yuán)人(rén)民币（即上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司之间净(jìng)头(tóu)寸对应的“互换通”资源池风险敞(chǎng)口上限为(wèi)40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情况适时(shí)调整额度，并对外(wài)公布。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵守(shǒu)的人民币(bì)购售业务相(xiāng)关规定(dìng)具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答(dá)：目(mù)前(qián)，关于人民币(bì)购售业务的相(xiāng)关(guān)文件主(zhǔ)要包括：《中国人民银(yín)行关于(yú)明确跨境人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于调(diào)整人民(mín)币购售(shòu)业务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于拓(tuò)宽人(rén)民币(bì)购售业务范围的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行(xíng)办公厅关(guān)于加(jiā)强境外(wài)金融机(jī)构进入银(yín)行间外汇市场开展人民币购售业务宏(hóng)观审慎(shèn)管理有关事项的通知(zhī)》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于(yú)完(wán)善人民币购售业务管理(lǐ)有关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民(mín)币购售业务境外参加行(xíng)和(hé)境外清算行进入银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇市场有关事项的(de)公告》（中汇(huì)交公(gōng)告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境内(nèi)银行间外(wài)汇市场平盘(pán)头寸时，沿用现有(yǒu)境(jìng)外清算行和境(jìng)外参加行(xíng)的业务模式、产品种类和信息报送等相关安(ān)排。根据《办法》和人民币购(gòu)售业(yè)务(wù)管理规(guī)定，香(xiāng)港结(jié)算行在境内银行(xíng)间外汇(huì)市(shì)场平(píng)盘(pán)头寸时，应当确保与其(qí)相关的境外(wài)投资(zī)者在本(běn)机构的资(zī)金兑换(huàn)是基于“北向互(hù)换通”的真实合(hé)理(lǐ)需求。

　　十(shí)一、如何理解“使用外(wài)汇参(cān)与交易的，其(qí)交易(yì)到期或不再继续参与(yǔ)的，原(yuán)则上(shàng)应当通(tōng)过香(xiāng)港结算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通(tōng)过“北向互换通”投资内地银行间金融(róng)衍生品市场(chǎng)，使用外汇(huì)的境(jìng)外投(tóu)资者可在香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行办(bàn)理(lǐ)外汇资金兑换，香港结(jié)算行由此所(suǒ)产生的(de)头寸(cùn)可到(dào)境内银行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选择(zé)一(yī)家(jiā)香港结算行办理业(yè)务。香港结算行(xíng)为(wèi)境外(wài)投资者办理(lǐ)外汇(huì)资金兑换时，应当做好真(zhēn)实(shí)性审核(hé)相关工(gōng)作，确保所兑(duì)换的资(zī)金用于“北向互换通(tōng)”交易。其交(jiāo)易到期所得的(de)人民币(bì)资金(jīn)，可(kě)继续投资，如用于(yú)非“北向互换通”投资用途(tú)，应(yīng)当通过(guò)香港(gǎng)结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易报(bào)告(gào)有哪(nǎ)些要(yào)求(qiú)？

　　答(dá)：境内外投资者(zhě)和相关金融市场基(jī)础(chǔ)设(shè)施应(yīng)当(dāng)向(xiàng)中国人民银行认可的交易报告(gào)库报告“北向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)相关数(shù)据。中国外(wài)汇交易中心是中(zhōng)国人(rén)民(mín)银(yín)行认可的“北向(xiàng)互换(huàn)通”数据的交易报告(gào)库，在中国(guó)外汇(huì)交(jiāo)易中心达(dá)成的“北(běi)向互换通”交易，境(jìng)内外投(tóu)资者(zhě)无需另行报告。此外(wài)，中国人民银(yín)行和相(xiāng)关监管部(bù)门可以根(gēn)据需(xū)要向基础(chǔ)设施调取与境外投资(zī)者投资活动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会(huì)发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电(diàn)子交易平台、境内外清算随性是什么意思，女人随性是什么意思机构将制订配套的(de)业务规则等(děng)文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什么发展计划？

　　答(dá)：未来中国人民银行将根据市场发(fā)展情况(kuàng)，适时(shí)增加(jiā)投资品种，调整交易(yì)和清算额度，优化交易清算安排，为境外(wài)投资者提供更加便(biàn)利(lì)高效的风险管理(lǐ)工具。另(lìng)外，两地监(jiān)管(guǎn)当局将结合各方(fāng)面情况，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对等互(hù)利的原则(zé)下，适(shì)时研究(jiū)扩(kuò)展至“南向互换通”。

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