关注(zhù)市场热点消(xiāo)息。

　　美联储(chǔ)布拉德：利(lì)率可能需要进一步提高

　　周五(wǔ)，圣路易斯联储行长(zhǎng)布拉德表示，决策者可能不得不(bù)进(jìn)一步提(tí)高利率以给通(tōng)胀降温(wēn)，但他补充(chōng)称，自己将(jiāng)观望一定时间，看看经济数据表(biǎo)现再决定6月应该采取何种(zhǒng)行动。

　　“我们过去15个月采取的激进政策遏制了(le)通胀的上升，但目前还(hái)不清楚(chǔ)通胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示(shì)，需要看到“通(tōng)胀实质性下降(jiàng)”才(cái)能(néng)确信没有必要加息(xī)。

　　布拉(lā)德还表示，他认为(wèi)美联储仍然(rán)可以实现软着陆，在(zài)不触发(fā)经济严重下滑的情况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是基线(xiàn)情景(jǐng)。我认为基线情境是经济增(zēng)长(zhǎng)缓慢(màn)，劳动力市场可(kě)能(néng)略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策(cè)者中鹰派官员(yuán)的代表人物(wù)，素有(yǒu)“鹰王(wáng)”之(zhī)称(chēng)，但今年在联邦(bāng)公开市场(chǎng)委(wěi)员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互(hù)换市场互联互(hù)通合作15日(rì)正式启动

　　中国人民银(yín)行(xíng)5月5日表示，香港与内地利率互换市场互联(lián)互通合(hé)作（即 “互换通”）的(de)各项准备工(gōng)作进展顺利，初期先行(xíng)开通“北向互换通”，“北向(xiàng)互换通”下的(de)交易将于2023年5月15日启(qǐ)动(dòng)。

　　“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”，是(shì)香港及其他(tā)国家和地区(qū)的境外投资者经由香港与内地基础设施机构之间(jiān)在交(jiāo)易(yì)、清算、结算等方面互(hù)联互通的机制安(ān)排，参与内地银行间(jiān)金融衍生(shēng)品市(shì)场。初期可交易品种为利率互换(huàn)产品，报价、交(jiāo)易及结算(suàn)币种为(wèi)人(rén)民(mín)币。

　　参与“北向互换通”的(de)境内投资(zī)者(zhě)需与外汇交(jiāo)易中(zhōng)心签署报(bào)价商协议(yì)，并为上海清算所(suǒ)利(lì)率互换集(jí)中清算业务的(de)清(qīng)算会员或该(gāi)类(lèi)会员的(de)清算客户。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境外投资者为符合人民银行要求并完成内地银行间债(zhài)券市场准(zhǔn)入备案的境外机构投(tóu)资者，并经外汇(huì)交易中心开通(tōng)“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易(yì)权(quán)限。拟申请开通(tōng)“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交易(yì)权限的境(jìng)外投资者需同(tóng)时(shí)申请(qǐng)成为场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公(gōng)司的清算(suàn)会员或该类会员(yuán)的清算客户。

　　初期(qī)全市场每日(rì)交易净限(xiàn)额为200亿元人(rén)民币，清算(suàn)限额(é)为40亿元人民币，后(hòu)续(xù)可根据市场情况(kuàng)适(shì)时调整额度。

　　罕见大乌(wū)龙，上交所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出现“大乌龙”。原本公(gōng)告停牌的嵘(róng)泰转(zhuǎn)债(zhài)，昨日早盘却仍能正常交易，盘中一度上涨近(jìn)15％。上交所发现(xiàn)后，于当日上午10时10分(fēn)实施停(tíng)牌，并发布公告，就相关原因进(jìn)行排查。

　　5月5日盘(pán)后，上交(jiāo)所发布关于嵘(róng)泰转债停牌及相(xiāng)关交易处(chù)理情(qíng)况(kuàng)的(de)公告(gào)。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰(tài)工(gōng)业股份有限公司（以下简称公司(sī)）在(zài)上交(jiāo)所网站发(fā)布关(guān)于实(shí)施(shī)“嵘泰转债”赎(shú)回暨摘牌的公告称，嵘泰(tài)转债(zhài)最后一个交易(yì)日(rì)为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次(cì)提示性公告。2023年(nián)5月(yuè)5日早盘，因技术原(yuán)因(yīn)，该可转债仍挂牌交易。上交所发现后，于当(dāng)日上午(wǔ)10时10分(fēn)实施停牌。经统计(jì)，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债在匹配成交阶段共成(chéng)交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海(hǎi)证(zhèng)券交易所债券交易规则》第一百(bǎi)三(sān)十条(tiáo)等相(xiāng)关规定，嵘泰转债(zhài)2023年5月5日相关匹配成交取消(xiāo)，交易(yì)无效，不(bù)进行清算交收。嵘(róng)泰转债的(de)转股(gǔ)和赎回(huí)不受影响(xiǎng)，正常进行。

　　对于该事(shì)件的发(fā)生，上(shàng)交所深(shēn)表(biǎo)歉意，并将妥善处置后(hòu)续事宜(yí)。

　　油脂板(bǎn)块强(qiáng)势反(fǎn)弹

　　在(zài)宏观利空阶段性(xìng)出尽后，市场情绪有所(suǒ)回暖，叠(dié)加油脂市场(chǎng)基本面迎来改(gǎi)善，“五一”假期过后，油脂市(shì)场连涨两日。昨日，棕(zōng)榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽(zǐ)油主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继续加息预期以及(jí)欧美银行业危(wēi)机的继(jì)续发酵，国际原油价格(gé)大幅下挫，外围市(shì)场(chǎng)环境整(zhěng)体偏(piān)弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息(xī)25个(gè)基点，这是本轮加息(xī)周期的第十(shí)次加息，也可能(néng)是本轮(lún)紧缩周期(qī)的终点(diǎn)。同时，欧(ōu)洲央(yāng)行周四决定放慢加(jiā)息(xī)步(bù)伐(fá)。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出现(xiàn)反弹，油脂价格(gé)在假期(qī)开盘走弱后也(yě)迎来上(shàng)涨。”中(zhōng)泰(tài)期货研究所油脂(zhī)油料分析师(shī)巩力(lì)赫表示，在此(cǐ)轮上涨(zhǎng)过程(chéng)中(zhōng)，棕(zōng)榈油领涨油脂，产地供(gōng)给(gěi)偏紧，同时国内棕榈油(yóu)库存连续下降支撑盘(pán)面走强，菜油(yóu)紧随其后(hòu)，而豆油因5—6月大豆到(dào)港(gǎng)压力涨幅相(xiāng)对有(yǒu)限。

　　在光大期(qī)货研(yán)究所油脂(zhī)油料分析师侯雪玲看来(lái)，油脂(zhī)市(shì)场的强力(lì)反弹是(shì)由基(jī)本面的改善推动的(de)。她表示(shì)，一方面源于餐吴亦凡还出得来吗饮(yǐn)端的(de)利多预期(qī)。油脂相关上市企业一季度业绩(jì)大增，多因为销(xiāo)量上涨和毛利率提升共(gòng)同(tóng)推动；“五一(yī)”旅游出行火爆，交通运输部数据显示，假期前三天(tiān)日均发送(sòng)人数和2019年、2021年(nián)基本(běn)持平。这意(yì)味着油(yóu)脂(zhī)餐饮(yǐn)端消费亮眼，假(jiǎ)期后，现货(huò)普遍存在一轮补库(kù)需求。未来很长一段(duàn)时(shí)间，餐饮端(duān)将(jiāng)持续(xù)成为支撑油脂需求的(de)重要力量。另一方面，国内大(dà)豆压(yā)榨企业5月(yuè)上旬(xún)仍出现不同程度的停机计划，市场现货供应仍有偏(piān)紧张情况，豆油累库速(sù)度放缓(huǎn)；而(ér)棕榈油方面，产(chǎn)地库存出现超(chāo)预期(qī)下降。GAPKI数据显示，印尼棕(zōng)榈油2月(yuè)库存(cún)环比下降15％至264万吨，其(qí)中产(chǎn)量425万吨，出口291万吨(dūn)，印尼(ní)国内消费180万(wàn)吨(dūn)，分项数据和1月(yuè)几乎持平。机构预期(qī)马来(lái)西亚(yà)棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环(huán)比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存(cún)环比减少10％至151万吨。

　　与此同时(shí)，海(hǎi)外市场(chǎng)方面，受到马(mǎ)来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库(kù)存减少的预期支撑，BMD毛(máo)棕榈油期货价格在(zài)本周(zhōu)累计上涨(zhǎng)超(chāo)7％。“节(jié)前马(mǎ)来西亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)整(zhěng)体(tǐ)数据偏弱，出口月度(dù)环比(bǐ)下降，且产量降幅不足(zú)，导致(zhì)市场(chǎng)情(qíng)绪略显(xiǎn)悲观。但在价(jià)格(gé)持续(xù)下跌后(hòu)，利空落(luò)地(dì)效应以(yǐ)及机构对于4月马来西亚棕榈(lǘ)油库存预估超预(yù)期下降的乐(lè)观情绪，推(tuī)动期(qī)价快速(sù)反弹(dàn)，而(ér)库存预估下降的(de)原因来自于马来西亚(yà)国内消费需求的增加。”中(zhōng)辉期(qī)货(huò)油(yóu)脂油料(liào)分析师(shī)贾(jiǎ)晖(huī)表示，外盘(pán)带动内盘油脂(zhī)价格上行，而豆油及菜油自身基本面(miàn)供应增加的(de)利(lì)空(kōng)因(yīn)素(sù)逐步弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏观和基(jī)本面，谁将起到(dào)主导作用？

　　据(jù)外媒报道，周五公布的一(yī)项(xiàng)调查显示，全球第二大棕榈油(yóu)生产国——马(mǎ)来西亚截(jié)至4月(yuè)底(dǐ)的棕(zōng)榈油库存(cún)料降至11个月(yuè)以来最低水平，因产量持平且马来西亚国(guó)内使(shǐ)用量(liàng)增加。受访的九位(wèi)分(fēn)析(xī)师(shī)和(hé)贸易商(shāng)预估中值显示，棕榈(lǘ)油(yóu)库存料较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨(dūn)，连续(xù)第三个月减少并触及2022年(nián)5月以(yǐ)来最低(dī)水平。

　　与此同时，国内棕榈油(yóu)库存也由升(shēng)转降(jiàng)，刷新(xīn)5个半月的最(吴亦凡还出得来吗zuì)低水平。中国(guó)粮油商务网监测数据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；合同(tóng)量为4.7万吨，较上(shàng)周增加0.7万吨。其中24度及以下(xià)库存量为(wèi)73.6万吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上(shàng)周减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西亚和国内棕榈(lǘ)油库存都(dōu)在下(xià)降，但原因(yīn)各有(yǒu)不(bù)同。马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油(yóu)库存下降的(de)主要原因(yīn)来自于产量(liàng)的季(jì)节性减产以及印尼国内出(chū)口政策限制导致的(de)棕榈油出口较好。而国内棕榈油库存大幅(fú)下降，主要是受到年初国内疫情防控措(cuò)施优(yōu)化调整带(dài)来的餐(cān)饮消费的增加，同时豆棕现货价差高位(wèi)运行导致棕榈油替(tì)代(dài)性能大大增强，也进一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽(suī)然马来西亚及中国棕榈油库存下降，但由于印尼5月出(chū)口政(zhèng)策出现调整，将允(yǔn)许更多的棕(zōng)榈油出口(kǒu)，市场(chǎng)对于马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油5月出口数据保持谨慎态度。中国和印度作为全球(qiú)主要的棕(zōng)榈(lǘ)油进口国(guó)，虽然库存都不(bù)同(tóng)程度(dù)下降，但都仍处于历史较高水平，若棕(zōng)榈油价格(gé)上涨，将抑制其(qí)消费和进(jìn)口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈(lǘ)油产地来说，每年的1—4月属于去库周期，因产量处(chù)于年内低(dī)位，无法满足(zú)当月(yuè)需求。今年4月国际豆棕倒挂以(yǐ)及需(xū)求国库存偏高，棕(zōng)榈油(yóu)出口(kǒu)需求差，但依(yī)然没有扭转去库趋势。可(kě)以说，产(chǎn)量绝对水平低是(shì)去库的主(zhǔ)要原因(yīn)。后期(qī)随(suí)着产量季(jì)节(jié)性增加(jiā)，棕榈油(yóu)重新累库(kù)也是必然(rán)趋势。

　　国(guó)内方面，侯(hóu)雪玲认为，棕榈油的去库更多(duō)是供(gōng)需双重(zhòng)推动的(de)结果。随着产(chǎn)地挺价，进口利润差，棕榈(lǘ)油到港压力下降(jiàng)，月均到港量30万吨左右。更为重要的是，国内油(yóu)脂餐饮需求旺盛，随(suí)着(zhe)气温(wēn)升高(gāo)，棕榈油使用限(xiàn)制减少，棕(zōng)榈油(yóu)表观消费同比几(jǐ)乎(hū)翻倍。国内棕(zōng)榈油要想重新(xīn)累库，需要进口增加，也就是说进(jìn)口利润打开，产地让利，这至少需要产地库存压力明显恢复(fù)才(cái)有(yǒu)可(kě)能(néng)。因此，未来产地的累(lèi)库必将早于国(guó)内，存在节奏差(chà)。

　　“从目前(qián)的市场情况(kuàng)来看，短期(qī)内(nèi)缺乏明显利多因素驱动，因此(cǐ)棕榈油上涨缺乏可持续性。不过，从更长的年度时间周期来看，在(zài)厄(è)尔尼诺(nuò)气候(hòu)的预期(qī)下，棕榈油有(yǒu)望逐步进入中期(qī)企稳阶段(duàn)。后续需要密切关注厄(è)尔尼诺(nuò)气候的发(fā)生和持续(xù)情(qíng)况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许多市场人(rén)士看来(lái)，今(jīn)年仍是“宏观大年”，宏观层面对于大(dà)宗商品的影响仍然起(qǐ)到主导作用(yòng)。那么(me)，对于油脂(zhī)市(shì)场来说是(shì)这样吗？

　　“美联(lián)储加息(xī)周期接近尾声，欧洲(zhōu)央行(xíng)在(zài)周四(sì)也(yě)放慢了激进紧(jǐn)缩(suō)的步伐。在(zài)外围利空阶段(duàn)性(xìng)出尽后，大宗商品市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪(xù)出现反弹。不过，随着(zhe)美联(lián)储会议的结束，市场焦点仍将集中在美国银行业的任(rèn)何可(kě)能的风险蔓延，对此仍需(xū)保持谨慎(shèn)态度。对于(yú)油脂(zhī)来说(shuō)，目前基本面仍(réng)然多(duō)空交织。当(dāng)前年度加(jiā)拿大油菜(cài)籽的丰产对(duì)国内(nèi)市场的压(yā)力持(chí)续(xù)存在，5—6月(yuè)进(jìn)口大豆大量到港的(de)预期对豆系品种带来(lái)压(yā)力，另外国内(nèi)棕榈(lǘ)油整体库(kù)存偏高也使得油(yóu)脂(zhī)整体(tǐ)的行情难以表(biǎo)现得特别强势。不过，油脂的估值(zhí)在(zài)偏低的油粕比和当前年度南美(měi)大(dà)豆的减产预期(qī)的逐渐兑现(xiàn)背景下，又显得处(chù)于偏低(dī)水平(píng)。在(zài)此(cǐ)情况下，油脂似(shì)乎(hū)难以表现出(chū)独(dú)立走势，单边行情仍将比较多地被(bèi)宏观因素(sù)主导。”巩力(lì)赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖看(kàn)来，由于美联储(chǔ)加息已经在市场(chǎng)预(yù)期当中(zhōng)，因此对大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)市场的(de)利空影响有(yǒu)限(xiàn)。对于油脂(zhī)市场来说，虽(suī)然(rán)生物柴油消(xiāo)费占(zhàn)比不低，比如棕榈油工(gōng)业(yè)消费占到产量30％以上，欧(ōu)盟工业消费和食用消(xiāo)费(fèi)各占一半，但各国(guó)生物柴油政(zhèng)策(cè)比例一段时期内(nèi)是固定的(de)，不会因为原(yuán)油及宏观(guān)市场的波(bō)动，而(ér)出现生物柴(chái)油产(chǎn)量的大幅(fú)波动(dòng)，加(jiā)上油脂食用作为消费必需品，宏(hóng)观(guān)因素影响有(yǒu)限，因此油(yóu)脂自身基本(běn)面对价(jià)格波动仍然将起到主导作用。

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