“非(fēi)农之(zhī)夜”不(bù)平(píng)静(jìng)！

　　6月2日，美(měi)国劳工部数(shù)据显示，美国5月(yuè)非农新增就业(yè)33.9万人，几乎(hū)是(shì)估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以(yǐ)来最大增幅。5月(yuè)失业率(lǜ)为3.7％，高于前(qián)值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年(nián)10月以(yǐ)来新高。

　　非农就业数(shù)据(jù)公布后，美(měi)国国债(zhài)价(jià)格盘(pán)中(zhōng)跳水，收(shōu)益率拉升，对利率前景更敏感的(de)两年期美债收(shōu)益(yì)率日内升幅扩大到10个(gè)基点(diǎn)以上；美元指数迅速转(zhuǎn)涨，摆(bǎi)脱两周(zhōu)低位。互换合(hé)约定(dìng)价显示，投资者(zhě)预期的美联储7月(yuè)加息(xī)几率(lǜ)增加，预计未来两次(cì)会议期(qī)间将加息25个基点(diǎn)，6月加息的几(jǐ)率不到50％。

　　三大美国股指集(jí)体高开，早盘均曾(céng)涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平均指(zhǐ)数涨超740点、涨(zhǎng)超(chāo)2.2％，标(biāo)普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯达克综合(hé)指数涨近1.2％。 最终，三(sān)大指数连续两日集体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨(zhǎng)701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗(àn)示12月放缓加息当天以来最大收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收盘新(xīn)高。标普收(shōu)涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日(rì)以来最(zuì)大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和(hé)标(biāo)普均创(chuàng)去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘(pán)中(zhōng)涨(zhǎng)近3％，美油(yóu)继续脱离两个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和(hé)布油均三周来首次累跌(diē)，市场焦(jiāo)点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和(hé)美债(zhài)收益(yì)率反弹的打击下持(chí)续下(xià)行，创(chuàng)两(liǎng)周多来最差(chà)单日表现(xiàn)。

　　东(dōng)证衍生品研究院分析师徐颖(yǐng)表示，就5月(yuè)新增就(jiù)业人(rén)数而言，美(měi)国(guó)劳动力市场存在韧性(xìng)。可以看到，5月(yuè)美国(guó)非农新增就业33.9万人，好于市(shì)场预期的19万人，同时4月非(fēi)农从25.3万上修至25.4万，3月非农(nóng)从(cóng)16.5万上(shàng)修(xiū)至21.7万，4月和3月合计上修9.3万(wàn)人(rén)，2023年至今平均每月新增就业31.4万(wàn)。

　　具体来(lái)看，5月新增(zēng)就(jiù)业(yè)主要(yào)集中(zhōng)在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及(jí)政府部门（+5.6万），信息行业就业人数减(jiǎn)少，私人服务行业整体表(biǎo)现好于4月，生产(chǎn)部门(mén)就业(yè)稳(wěn)定，建筑业表(biǎo)现亮眼，与近期(qī)房地产市场的反弹一致，建筑业新增(zēng)就业2.5万(wàn)人，制造业中非耐(nài)用品生产连(lián)续三个月就(jiù)业人(rén)数减(jiǎn)少，与制造业目前持续收缩的(de)状态吻合。同时她指出，5月非农就(jiù)业(yè)报告也显示出就业市(shì)场边(biān)际降温的更多迹(jì)象，5月失业人(rén)数增加44万至(zhì)640万，失业率(lǜ)从3.4％回(huí)升至3.7％，高(gāo)于市场预期的3.5％。后续(xù)随着各行业裁员人数(shù)的增加(jiā)，失业(yè)率(lǜ)预计会继续回(huí)升，但3.5％的失业(yè)率水平基本是60年代以来的最(zuì)低水平，在失业率回升至(zhì)4％之前(qián)，预计还不会引发市(shì)场和官方的明(míng)显担忧。

　　此外，劳动参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市(shì)场供需矛盾仍(réng)在，但随着需(xū)求降温，已(yǐ)经有所缓解(jiě)，体现为工(gōng)资上涨压力开始降温，5月(yuè)工(gōng)资增(zēng)速环比回落(luò)至(zhì)0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通(tōng)胀的(de)助推作(zuò)用(yòng)缓解(jiě)后(hòu)，核心(xīn)通胀压力减弱(ruò)，美联(lián)储进一(yī)步加息的必要性降低(dī)。

单反可以带上飞机吗　　她表示，美联储6月利(lì)率会议“按兵不动”是(shì)大概率事件(jiàn)，还需要关(guān)注后(hòu)续公布的5月美国通胀数(shù)据，当前的就(jiù)业市场状态可以支撑在通胀压力较大(dà)时继(jì)续加息。美联(lián)储(chǔ)利率会(huì)议(yì)落地前，市场步入(rù)振荡(dàng)盘(pán)整状态，预计美元指(zhǐ)数在105附近偏强运行，随着美国政府债务上限问题落地，美债收益率风险(xiǎn)偏向上行，预(yù)计国际金价(jià)在1950美元/盎司附(fù)近(jìn)筑(zhù)底(dǐ)。

　　又有变数(shù)？欧佩克+可能会(huì)进(jìn)一步(bù)减产

　　据消息人士声称，在周日(rì)（6月4日(rì)）的部(bù)长级会议上，欧佩克+可能(néng)会宣布(bù)进一步减产，以提振原油价(jià)格。

　　据悉(xī)，可能的选(xuǎn)项之一是额外减产约(yuē)100万(wàn)桶/日。而此前有报道称，欧(ōu)佩克+不太可(kě)能在会议上决定进一步削减石油产能(néng)。

　　虚(xū)虚实实的消息意味(wèi)着更多的不确定(dìng)性，结果仍然(rán)不明朗(lǎng)。眼下欧佩克+面临诸多挑(tiāo)战，不仅成(chéng)员国之间相互争(zhēng)吵(chǎo)，美国(guó)、加拿大和巴(bā)西等国家还在蚕食该集团的市场份(fèn)额，这也(yě)让分析师们左(zuǒ)右(yòu)为难(nán)。

　　随着经济前景的恶化，欧佩(pèi)克+成员国在4月(yuè)份承诺，从5月份(fèn)开始自(zì)愿减产，不过(guò)这些行动都未能止住油价的(de)下(xià)跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一步减产(chǎn)，他告诫投机(jī)者要“当心”。两天(tiān)后(hòu)，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特能源大(dà)臣唱了反调，这位俄罗斯官员表示，他(tā)认为欧(ōu)佩克(kè)+本周末不(bù)可(kě)能减产，布伦特油价可能会在年底前(qián)自(zì)行回升(shēng)至每桶80美元。

　　数据和分(fēn)析公(gōng)司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示(shì)：“没有人(rén)想(xiǎng)在欧佩克(kè)+会议之前做空原油，交易员(yuán)永远不应该低估沙特在欧佩克+会议期间采取(qǔ)行动(dòng)的可能。”

　　伊拉(lā)克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维(wéi)持石油市场稳定，我们(men)将毫(háo)不犹豫地(dì)做出(chū)任何决(jué)定，以使市(shì)场(chǎng)更加平衡。他似乎(hū)支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为(wèi)，进一步减(jiǎn)产的可能性为40％。他们写道：“各(gè)国石油部(bù)长们决(jué)心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经(jīng)济和金融稳(wěn)定突然崩溃，导致原油价格在六个月(yuè)内从(cóng)逾140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌(wū)冲突期(qī)间(jiān)，乌克兰不会成(chéng)为(wèi)北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基(jī)在与爱(ài)沙尼亚总统的联合(hé)新(xīn)闻发(fā)布(bù)会上表示，在俄乌冲突进行(xíng)期间，乌克兰不会(huì)成(chéng)为(wèi)北约成员。泽连斯(sī)基(jī)说，不是(shì)因为不想(xiǎng)，而是因为目前很(hěn)难(nán)。乌(wū)克兰只是(shì)希(xī)望北(běi)约合作伙伴听到声音(yīn)，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为(wèi)北约成员国之前需要(yào)更(gèng)多安(ān)全保(bǎo)障(zhàng)，乌克兰需要把这(zhè)些保障都写在纸上，直到乌(wū)克兰(lán)能真正(zhèng)获得安全保证(zhèng)，有资格成为北约成(chéng)员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科5月31日报(bào)道，英国《金融(róng)时报》援引(yǐn)知情(qíng)人士的话报道称，乌(wū)克兰总统泽连(lián)斯(sī)基(jī)向(xiàng)北约各国(guó)领(lǐng)导人(rén)明确表示，除非向基(jī)辅提(tí)供加入北(běi)约的路线图，否则(zé)他将不(bù)会出(chū)席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月(yuè)1日在访问摩尔多(duō)瓦(wǎ)时表示，乌克兰已经做好了加(jiā)入北约的准备，基辅正(zhèng)在等待(dài)北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期(qī)加(jiā)入北约(yuē)一事(shì)，法国、德国等北约国(guó)家持反(fǎn)对意见。

　　德国国外长贝尔(ěr)伯克当(dāng)地时(shí)间6月1日在奥斯陆参(cān)加北约外长会期间表(biǎo)示，德国不认(rèn)为北约(yuē)应该(gāi)在近(jìn)期内(nèi)接纳乌克兰。此外，包(bāo)括(kuò)法(fǎ)国在内的其他一(yī)些北约成员国也不希(xī)望乌(wū)克兰迅(xùn)速(sù)成为北约成员国，而只是希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市(shì)场情绪回暖影(yǐng)响下，大宗(zōng)商品市场出现(xiàn)普涨行(xíng)情。从(cóng)海外宏(hóng)观层面来看，美(měi)国(guó)债务上限危机“闹剧”落幕，美国参议院通过(guò)债(zhài)务上(shàng)限法案(àn)，暂(zàn)时取(qǔ)消了(le)政府31.4万亿美元的债务上限，避免了可(kě)能出现的(de)美国有史(shǐ)以来(lái)首(shǒu)次违约，使得市场避险情绪(xù)消退。同时在美联储本月会议或暂停加息的预期推动下，美元指数回落至(zhì)一(yī)周低点，对风(fēng)险资产的压制(zhì)减弱。

　　国内(nèi)方(fāng)面，中(zhōng)国5月(yuè)财新(xīn)PMI重(zhòng)返50上方，好于预期(qī)的数据改(gǎi)善了市场情绪，同时市场也在翘(qiào)首等待新(xīn)一轮(lún)稳(wěn)增(zēng)长政策的(de)出台。

　　天胶价格(gé)重(zhòng)返(fǎn)万二关口

　　周(zhōu)五(wǔ)，在市场情绪回暖的带(dài)动下，天然橡(xiàng)胶期(qī)货价格(gé)回升。截至收盘(pán)，天(tiān)然橡(xiàng)胶期(qī)货主力(lì)合约站(zhàn)上12000元/吨的(de)整数(shù)关(guān)口。纵(zòng)观本周(zhōu)，沪胶期货主力价格表现振荡微(wēi)升，周度收(shōu)涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周国内(nèi)天胶市场利好支撑疲软(ruǎn)，胶价维持宽(kuān)幅振荡格局。

　　可以看到，近两(liǎng)个月以来，天然(rán)橡胶市(shì)场(chǎng)消息比(bǐ)较热闹(nào)，前(qián)有云南(nán)旱灾(zāi)消息发酵(jiào)，后有收储传闻，然(rán)而天然橡胶期价终究支撑(chēng)不力(lì)，逐步归于平静。从整个5月行情来看，生意社指出(chū)，5月天然橡(xiàng)胶行情上半月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势(shì)。生(shēng)意社商品(pǐn)行(xíng)情分析(xī)系统监测显示，5月(yuè)沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综(zōng)合来看，5月天然(rán)橡(xiàng)胶盘面微(wēi)涨(zhǎng)1.04％，行情短(duǎn)期(qī)受(shòu)消(xiāo)息(xī)提振(zhèn)有小(xiǎo)幅上行，但市场(chǎng)供多需少，终究无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一(yī)假(jiǎ)期归来，市(shì)场传言称(chēng)国(guó)储(chǔ)今年将收储10万吨天(tiān)然橡胶新胶(jiāo)，天胶价格应声上(shàng)涨，影响持续(xù)多日。直至5月月中，收(shōu)储传(chuán)闻(wén)叠加(jiā)产(chǎn)区降雨(yǔ)，市(shì)场氛围再次(cì)提升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国产全乳现货胶(jiāo)主流(liú)报(bào)价至(zhì)11880元/吨(dūn)。而后该消(xiāo)息始终(zhōng)未得到证(zhèng)实，市(shì)场影(yǐng)响逐步(bù)消失匿迹。

　　可以看(kàn)到，继此前(qián)云南干旱传闻(wén)发酵后，5月(yuè)以(yǐ)收储为(wèi)核心(xīn)展开的新一季(jì)交割品博弈仍然(rán)激烈。中信(xìn)建投期货(huò)能化分析师童长征表示，天然橡胶此轮的上涨与下跌(diē)，与收储(chǔ)这一(yī)传闻息息相关。他指出，国储收储的(de)政治(zhì)、战略意义大单反可以带上飞机吗于经济(jì)意(yì)义，橡胶与石油、钢(gāng)铁、煤炭并称(chēng)为四大(dà)工业原料(liào)，是(shì)关系国(guó)计民生、国防安全(quán)的重要战略物(wù)资。毫无疑问的(de)是，对于(yú)全球来说，天然(rán)橡(xiàng)胶是严重过剩的。但(dàn)要考虑到一个(gè)事(shì)实：中(zhōng)国(guó)的天然橡胶的(de)自给率不足20％，高度依赖进口(kǒu)。从(cóng)中国本身的天然橡胶(jiāo)来说，是供不应求的。因(yīn)此(cǐ)，在(zài)当(dāng)前诡谲(jué)多(duō)变的国际政治格局中(zhōng)，对(duì)天然(rán)橡(xiàng)胶的储备(bèi)其实是(shì)有很高(gāo)的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的(de)收储(chǔ)量为10万(wàn)吨，收储的对象是国产全乳胶（即(jí)期货交割品）。10万吨(dūn)的量相对于整个天然(rán)橡胶(jiāo)的年(nián)产量来说非常小，不过才占0.7％，即便(biàn)对中国全年的消费(fèi)量来说也只(zhǐ)占1.7％。从这个角度来说，对天然橡(xiàng)胶整体(tǐ)的供求几无影响(xiǎng)。但(dàn)是如果收(shōu)储的对象是(shì)交割品的话，性质就不同了。因为(wèi)目前全年国产(chǎn)全(quán)乳的(de)最大产量不过30万吨（去年仅17万吨(dūn)，今(jīn)年(nián)估计在20万—25万吨(dūn)），那么收储的(de)量(liàng)其实(shí)占到相(xiāng)当全年(nián)交(jiāo)割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这(zhè)是(shì)非(fēi)常(cháng)大的一个比例。”在童长(zhǎng)征(zhēng)看来(lái)，如(rú)果国储轮储橡(xiàng)胶事件成立，根据交割品的(de)供求判断影响，再结合历史上收储的影(yǐng)响，RU的价格有(yǒu)可(kě)能会(huì)更(gèng)上(shàng)一层楼(lóu)。但是(shì)，由于(yú)整(zhěng)个(gè)事件(jiàn)的进程会非常(cháng)缓慢，价格的反应不会即刻(kè)见(jiàn)效。

　　供应旺季(jì)来袭 基本(běn)面难言乐观

　　进(jìn)入6月，伴随着物候条件的改(gǎi)变，产区全(quán)面开割上量，橡胶供应(yīng)旺季到来，然而天胶下游需求并未有趋势(shì)性改善，胶价上(shàng)涨(zhǎng)动能驱动依旧缺(quē)乏。

　　国投安信(xìn)期货能化分析师胡华钎告诉(sù)记者，目前全球天然橡(xiàng)胶供应进入季(jì)节性的增产期，中国云南天然橡(xiàng)胶产区(qū)加速恢(huī)复(fù)开割，预计6月中旬(xún)全面开割(gē)，海(hǎi)南(nán)产(chǎn)区已(yǐ)经全面开(kāi)割，海(hǎi)外越(yuè)南天然(rán)橡(xiàng)胶产区(qū)也全面开割(gē)，目前主(zhǔ)要产胶国产(chǎn)区逐渐进入雨季，物(wù)候条件已(yǐ)经由差变好。但(dàn)是由于目前天(tiān)然(rán)橡胶上游原料价格相对偏低，胶(jiāo)农割胶(jiāo)积极性(xìng)不高，加工厂利(lì)润(rùn)也偏低，工厂加工(gōng)积(jī)极性也不高(gāo)。

　　大地期货橡胶研(yán)究员唐逸(yì)表示，后续橡胶(jiāo)供应端将(jiāng)逐步恢复正常(cháng)，产(chǎn)量逐渐增加。目(mù)前云南产区(qū)大面积开割，预计后(hòu)市(shì)仍(réng)有较(jiào)多降雨，干旱情况已得(dé)到缓解。海南(nán)日收(shōu)胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供(gōng)应(yīng)相对正常(cháng)。泰国(guó)东北部产区逐步上量，南部产出仍在低位，本周(zhōu)以(yǐ)及下周(zhōu)预计雨水较多。越南(nán)、柬埔寨产(chǎn)区已大(dà)面积开割，原料(liào)数量逐(zhú)步(bù)增(zēng)加。同时根据(jù)历史(shǐ)降雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产(chǎn)区降雨量(liàng)虽然(rán)处于(yú)历史均值以下的概率较高(gāo)，但由于季节性的因(yīn)素，降雨绝(jué)对数量(liàng)仍然(rán)能(néng)够保证。因此(cǐ)，他预(yù)计(jì)后市“厄尔(ěr)尼诺”现象不会是引发行情(qíng)上涨(zhǎng)的主要(yào)因素。

　　从(cóng)需(xū)求端来看，东证衍生品研究院能化(huà)高级(jí)分析师曹璐表示，目前轮胎厂(chǎng)家外贸订单量较为充足，对开工率形(xíng)成一定支撑，加上轮胎用(yòng)原(yuán)料价格处(chù)于低位，轮胎厂家开工积极性尚可。而(ér)内销(xiāo)市(shì)场需求表现依然偏弱(ruò)，各层级经销商仍以消耗前期库存为主，对后市较(jiào)为悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆众资讯最新(xīn)数据显示，目前下游外贸订单充足，加(jiā)之内销订单缺货现象仍存，企(qǐ)业排产积(jī)极(jí)性不减。半钢胎样本企业产(chǎn)能利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同(tóng)比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开工小降，个别(bié)企(qǐ)业因内(nèi)销出货(huò)压(yā)力加(jiā)大，为控制(zhì)成(chéng)品(pǐn)库(kù)存压(yā)力(lì)，存适度降负现象，全钢胎(tāi)样本企业产(chǎn)能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡(hú)华钎认为，目前天然橡胶基本(běn)面处于(yú)供需两弱的格局(jú)中，尤其是下游需求分歧较大。“主要是不同的市场主(zhǔ)体预期(qī)不同，但是(shì)整体来(lái)说此前市场对今年(nián)的(de)预期(qī)过高。从下游轮胎行业来看，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来国内轮胎开(kāi)工、产(chǎn)量和出(chū)口同比数据还是不错的，反映国内实际(jì)需求(qiú)并(bìng)不差。但是从(cóng)汽车行业来(lái)看，由于(yú)汽(qì)车刺激政策退出，今年国内汽车市(shì)场(chǎng)相对疲软，价格战等负(fù)面消息较多，市场(chǎng)总(zǒng)体上偏悲(bēi)观。此外，青岛(dǎo)地区(qū)天然橡胶现货库(kù)存持续(xù)攀升，有些人(rén)认为(wèi)是国内需求不(bù)行，但是其(qí)实是(shì)进口过多导致的(de)。”

　　在胡(hú)华(huá)钎看来，目前主要还是宏观面主导胶价走势，一方(fāng)面(miàn)中国经济(jì)复苏进程(chéng)、人民币汇率(lǜ)波(bō)动(dòng)；另(lìng)一方面(miàn)美联储加息(xī)进程，以及美国(guó)银行危机和美债上限(xiàn)问题等。看向下半年，他认为天然橡胶基本面仍然缺乏(fá)指引，只有天气和轮储仍有可(kě)能(néng)“掀起波(bō)澜“，而宏观(guān)面预(yù)计(jì)比上半年(nián)好，比如美联储(chǔ)加息(xī)步伐暂缓、国内(nèi)经济回暖(nuǎn)等，因此对天然橡胶(jiāo)市场不(bù)宜过度悲(bēi)观。

　　“短期市场没有明(míng)确方向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主(zhǔ)导(dǎo)后(hòu)市胶价(jià)走势的(de)主(zhǔ)要因素，随着各产区开割后(hòu)产(chǎn)量(liàng)逐渐增加(jiā)，海外恢复速度仍(réng)然偏慢(màn)，预计干胶的数(shù)量并不会少，包括今(jīn)年(nián)交割品的数(shù)量(liàng)。我们中期观点仍然偏空，后市(shì)预计(jì)存在下(xià)跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气影响的情况下，后续主导胶(jiāo)价(jià)的因素主要在需求端。从下半年来看，外需受(shòu)海外经(jīng)济(jì)衰退和汽车半导体(tǐ)短(duǎn)缺影响，预计难有(yǒu)起色。外需走弱也导致(zhì)海外(wài)货(huò)源涌入国内，对国内(nèi)现货端(duān)构成(chéng)压力。内需方面，春节前市场基于内需复苏的(de)逻辑(jí)，已(yǐ)经出(chū)现一波(bō)反弹(dàn)行(xíng)情，但节(jié)后市场(chǎng)从交易预期开始转向(xiàng)交(jiāo)易现实，由于国内(nèi)需(xū)求复(fù)苏不及(jí)预期，胶价因此(cǐ)持(chí)续(xù)承(chéng)压运行。整(zhěng)体来(lái)看，她表(biǎo)示短期胶价基本面缺乏向上驱动，只有价格(gé)的绝对低位才能刺激有(yǒu)效(xiào)的去库(kù)和资金再次做多的意愿。后续(xù)还需(xū)继续关注天气端是否有扰动因素，一旦天(tiān)气出现异常状况，或将带(dài)来新的(de)阶段性行情。（有删减）

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