今年A股市(shì)场最为火(huǒ)热的“中(zhōng)特(tè)估”板块又(yòu)将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者获悉，4月末刚(gāng)刚(gāng)获批的3只中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF，发行日期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗下的中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF同时公告，基金将(jiāng)于(yú)5月15日(rì)至19日正式发(fā)售，其中，网下现金、网下股票(piào)认(rèn)购期为5月15日至(zhì)19日(rì)，网上现金(jīn)认购期为5月(yuè)17日(rì)19日，产品的首发募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及(jí)产(chǎn)品发行预期，多(duō)位业内人(rén)士用“乐(lè)观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国新央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市场的(de)行情主线，预(yù)计发行情况较为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了发(fā)行(xíng)上限，加上部分(fēn)券商(shāng)近(jìn)期对于基金的发(fā)行(xíng)导向转为保有量考核，也不会过(guò)份(fèn)冲刺首发规(guī)模。

　　还(hái)有业(yè)内(nèi)人士表示，中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)主题(tí)系(xì)列指数有助于(yú)资本(běn)市(shì)场从科技(jì)领(lǐng)域、能源产业(yè)等多维度服务央企，强化股东(dōng)回报，帮助投资者走(zǒu)进央(yāng)企(qǐ)、认识央(yāng)企，支持央企利用资本市(shì)场做(zuò)强(qiáng)做优做(zuò)大，提升市场(chǎng)影响(xiǎng)力、号(hào)召力，切实促进(jìn)央企上市(shì)公司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF，正(zhèng)式对外“官(guān)宣(xuān)”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗(qí)下(xià)的中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF定于(yú)5月15日(rì)至19日期间正式发售，其中，网下现(xiàn)金(jīn)、网下(xià)股票认购(gòu)期(qī)为5月15日至(zhì)19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规(guī)模上(shàng)看，3只(zhǐ)基金均(jūn)设置20亿元的首发募集上限。3只基(jī)金费率也稍(shāo)有差异，招商及汇添富(fù)旗下的中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万(wàn)份(fèn)的(de)，认购费为0.8％；认购份额(é)在50万(wàn)份至(zhì)100万份之间的，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的(de)认(rèn)购费为(wèi)0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是认(rèn)购份额大(dà)于100万(wàn)份(fèn)的，认购费(fèi)用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中证国新央企股东回报ETF由工(gōng)商银(yín)行(xíng)托管，汇添富中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF由建设银行托管(guǎn)，招商中证国(guó)新央企股东回报ETF的托管方(fāng)则是(shì)中信建投(tóu)证券。

　　此(cǐ)外，据基金君(jūn)了解，上(shàng)交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促进(jìn)央(yāng)企(qǐ)估值(zhí)回(huí)归”业务(wù)交流会暨国新央企股东(dōng)回报ETF宣介会。会议主旨为进一(yī)步探索(suǒ)建(jiàn)立中国特色估值体系，引导(dǎo)央企投资(zī)价值发现(xiàn)，推(tuī)动央企估值回归合理水(shuǐ)平。上交所(suǒ)、中(zhōng)国国新、指数(shù)公司、券商、基金(jīn)公司等相(xiāng)关领(lǐng)导将出席会议。

　　在(zài)多位业内(nèi)人士看来，3只中证国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF未来都将在上交所上(shàng)市，上交所(suǒ)此(cǐ)次(cì)会(huì)议或(huò)为产品发行预热。

　　不少行业人士(shì)也看好央企股东回报ETF的(de)发行情况。“‘中特估(gū)’是近期资本市场的行情主线，包括交易所、券商、基(jī)金工(gōng)商各(gè)方对此也(yě)比较重(zhòng)视，基金公司肯定(dìng)会重点发行(xíng)，但目前市场上也(yě)存在不少央(yāng)企主题(tí)基金，因(yīn)此预(yù)计此次(cì)央企股东(dōng)回(huí)报ETF发(fā)行(xíng)也(yě)会相对理性(xìng)。”一位(wèi)基金公司人士表现。

　　一位(wèi)券商人士也(yě)表示(shì)，所(suǒ)在券商奥巴马与中国关系好嘛，奥巴马在任时与中国的关系好吗会参与其(qí)中一(yī)只央企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲(chōng)刺首发(fā)规模(mó)。

　　“首先(xiān)，央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，产品本身就比较好卖；其次，我们(men)近期已将考核侧重点放在产(chǎn)品保(bǎo)有量上，同时(shí)降低基金首发(fā)的考核权重。”上(shàng)述券商人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似(shì)去(qù)年(nián)中证1000ETF的发行大战不会在此次央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)ETF上上演。“近期(qī)多(duō)家(jiā)基金(jīn)公司上报的中证(zhèng)国新央企ETF已(yǐ)经分为(wèi)三批陆续推向市(shì)场，而不是九只同时获批发售，就是为了(le)避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过度拼基金首发，不过，目前(qián)市场(chǎng)上非常关注(zhù)‘中特估’板(bǎn)块(kuài)，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题(tí)产品

　　为投资者(zhě)带来分享改革红(hóng)利工具

　　“中特估”成(chéng)为今年以来资本市场的热(rè)门(mén)，基金公司(sī)也(yě)积极布局(jú)相关(guān)产品(pǐn)。

　　中(zhōng)国基金报(bào)从Wind数(shù)据发(fā)现，今年以来全(quán)市场(chǎng)已有18家(jiā)基金公司陆续申报了(le)21只央国企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商(shāng)等各大公募巨头(tóu)都有参(cān)与(yǔ)，其中嘉实、华安、银(yín)华基金(jīn)等多(duō)家机(jī)构，还各申报了(le)主、被动两(liǎng)只产品，积极填补这一产品条线(xiàn)。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方(fāng)、银(yín)华(huá)还同时(shí)上报了(le)跟踪“中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企科技(jì)引领指数(shù)”的ETF，工(gōng)银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报了(le)中(zhōng)证国新央企(qǐ)现代能源ETF，据了解，上(shàng)述中证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF也有望尽(jǐn)快获批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴(bàn)随(suí)着(zhe)这些主题产品的发(fā)行，意味着，个人和机构投资(zī)者拥有配置(zhì)央企特色指数、分享改(gǎi)革红利(lì)的便捷工具。

　　据(jù)业内人士表示(shì)，早在(zài)去年(nián)11月(yuè)，证监会(huì)主(zhǔ)席易会满提出“探索建立具(jù)有中国特色的估值体系，促进市场资(zī)源(yuán)配(pèi)置功能(néng)更好发挥”。这一(yī)讲话(huà)为A股市场未来发展和改(gǎi)革(gé)指明了(le)方向，成(chéng)熟完善的估(gū)值体系对(duì)于资本市场(chǎng)的价(jià)值发现以及(jí)资源配置功能的发(fā)挥(huī)有重要作用，也是(shì)资本市场(chǎng)支持(chí)实体经(jīng)济发(fā)展的(de)重要基础。因此，看准“中(zhōng)国特(tè)色(sè)估值(zhí)体系(xì)”背(bèi)景之(zhī)下，央国(guó)企估值(zhí)重塑的机(jī)遇(yù)，行业对这一(yī)领(lǐng)域(yù)的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少央国企主题基金，就是看准这类(lèi)企业(yè)的(de)投资价(jià)值。”据一位(wèi)基金公司人士表示，建立具有中国特色的估(gū)值体系(xì)，有(yǒu)助(zhù)于提升市场对国有上市企(qǐ)业的关注度，对企业(yè)估值层面的(de)各(gè)类因(yīn)素(sù)做进一步(bù)的研究(jiū)和探讨，强化相关领域在新环境下的资产价(jià)格预(yù)期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆(qìng)表示，从长期来看，央国企板(bǎn)块的(de)投资(zī)逻辑是(shì)比较完备的：一是央企是(shì)实(shí)现国家战略发展的“排头兵”，不(bù)断受到(dào)政策的支持与引导；二是(shì)央企(qǐ)作为(wèi)资本市场“压(yā)舱石(shí)”“基(jī)本盘(pán)”具(jù)有重要作(zuò)用；三(sān)是央企引领(lǐng)科(kē)技创新(xīn)，研发占比逐年(nián)提升(shēng)；四是央企仍是A股估值洼地。未(wèi)来在不断完善中国特色(sè)现代资本市(shì)场下，预计国资央企有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳(yáng)也表示(shì)，当前(qián)稳健的经营业绩为央国企的估值重(zhòng)塑提(tí)供了市场(chǎng)认(rèn)可的(de)基础。从(cóng)盈利能力方面来看，近年来(lái)央国企(qǐ)ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他类型企业，高(gāo)于A股平均水平，体(tǐ)现出(chū)央国企较强的“价值(zhí)创造”能力。从(cóng)成长性来看，2022年三(sān)季度国(guó)资委旗下(xià)上市央企营业(yè)总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同(tóng)期全(quán)部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的发展韧劲。展望未来，央国企上市(shì)公司(sī)质量的提升或将成为(wèi)央国企(qǐ)估值重塑的核心动力(lì)。

　　招商(shāng)基金量化投资部基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)刘(liú)重杰也(yě)表示，从公司经营的(de)角(jiǎo)度看，上市央、国(guó)企的盈(yíng)利(lì)能力相比A股市场整(zhěng)体而言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过(guò)往长期领先，具(jù)备较高的长期投资(zī)价值，或更符合机构(gòu)投资者、个人养(yǎng)老(lǎo)金等配(pèi)置性的(de)需(xū)求(qiú)。在(zài)中国特色估值体系的推进过程中(zhōng)，央企股东回(huí)报指数具备(bèi)较好的长期配置(zhì)价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟(gēn)踪的(de)央企股东(dōng)回报指数是什么？

　　答：中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报指数，指数由国新投资有限(xiàn)公司(sī)定制，主要选取国务院国资委下属现 金(jīn)分红或回(huí)购总额占总市值(zhí)比率较高(gāo)的50只上市(shì)公司证券(quàn)作为指(zhǐ)数(shù)样本(běn)， 以反映(yìng)央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)主题上市(shì)公(gōng)司证券的整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化(huà)、煤炭、建筑(zhù)材料、房地(dì)产、机械设备等，前十(shí)大成份股权重合计约33％，均为央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回报指数前十大(dà)成份股(gǔ)：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东回报指数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回(huí)报指数聚焦高分红(hóng)与高回购央企，指数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主流指数(shù)的分红水平。

　　低估值(zhí)：央企(qǐ)股东回报(bào)指数当前市盈率(lǜ)约为9倍，相对于主流(liú)指数表现出更低(dī)的估值水平，央企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数近五年ROE水(shuǐ)平均稳定保持在8％以上(shàng)，体现(xiàn)出(chū)较好的盈利水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发行时间(jiān)是(shì)？

　　答：产品募集日基(jī)本是5月15日至5月19日(rì)。投资者可选择网(wǎng)上(shàng)现金认购(gòu)、网下现金(jīn)认购(gòu)和网下(xià)股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前(qián)3只产品(pǐn)募(mù)集规模上限为20亿(yì)元，如果募集规模超过20亿元(yuán)，将采(cǎi)取比例配(pèi)售(shòu)的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认(rèn)购费用来看(kàn)，在认购金额低于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品(pǐn)为(wèi)0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管(guǎn)费(fèi)上，广发(fā)旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排(pái)，以及(jí)后续做市商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所上(shàng)市(shì)。多(duō)家公(gōng)司后续将(jiāng)安排做(zuò)市商，保(bǎo)障(zhàng)充(chōng)分的流动性支持(chí)。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的(de)基金经理人(rén)选？

　　答：从目前看(kàn)，这三(sān)家(jiā)基金公司(sī)都由“实力(lì)派”来(lái)担纲(gāng)基金经理(lǐ)。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟(nǐ)任(rèn)基(jī)金经理罗国(guó)庆为广发(fā)基金指数投资(zī)部副总经理(lǐ)，而汇(huì)添富央(yāng)企回报(bào)ETF采取(qǔ)了双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回(huí)报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示(shì)，截至3月31日，央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数过去(qù)三(sān)年累计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回报12.60％，超越同期(qī)沪深300和上证红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数的投资价(jià)值？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市(shì)值优势明显(xiǎn)，具备较高(gāo)的(de)长期投资价值；2、央企经营(yíng)较(jiào)稳(wěn)健，整体平均(jūn)盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会责(zé)任，是国(guó)家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重塑中国特色估(gū)值体系(xì)背景下估值提升空间较大。

　　第三、红(hóng)利因子(zi)叠加：1、红利属性更(gèng)明显(xiǎn)，追求分享(xiǎng)高质量发(fā)展(zhǎn)成果(guǒ)2、具备一定抗通(tōng)胀能力和(hé)抗风险的(de)配(pèi)置(zhì)效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过(guò)一轮了(le)，板(bǎn)块持续性如何(hé)？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处(chù)于(yú)较低分位水平。截至(zhì)2023年(nián)4月底(dǐ)，中证央企指数市(shì)盈率TTM为(wèi)10.59，低(dī)于全市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年(nián)底至(zhì)今(jīn)，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数估值水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论(lùn)横向对比还(hái)是纵向比较(jiào)，央企整体估(gū)值水(shuǐ)平与其经济地位并不匹配，亟待(dài)改善，在政策支持(chí)下(xià)有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估(gū)或是贯穿全(quán)年的主线。从(cóng)券商机构的对外观(guān)点来看，多家券(quàn)商(shāng)明确表示(shì)今(jīn)年(nián)的投资主线之一就是央国企(qǐ)价值重估(gū)。部分(fēn)券商(shāng)的观(guān)点如(rú)下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国企价(jià)值重估(gū)这(zhè)一(yī)投(tóu)资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅(é)干扰，坚持数(shù)字经(jīng)济+国企改革(gé)主线；

　　平安证券：数字经济+国(guó)企改革的投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光(guāng)大证(zhèng)券：奥巴马与中国关系好嘛，奥巴马在任时与中国的关系好吗在新一轮国(guó)企改革和中(zhōng)国(guó)特色估值体系推动下，当前国企价值重估行情有望持续(xù)并(bìng)形成主线行情(qíng)。

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