尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计(jì)最大跌(diē)幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大(dà)概率演化为TMT大年 机构(gòu)预(yù)计5月见(jiàn)底(dǐ)后将迎(yíng)“盛夏攻势”且(qiě)大概率(lǜ)创新(xīn)高 逢低(dī)加仓是最佳(jiā)策略。

　　围绕今年TMT行情，招(zhāo)商策略张夏在(zài)4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点(diǎn)调整幅度已经达(dá)到6.8％，截至(zhì)2023年(nián)4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年(nián)初以(yǐ)来的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得全A的(de)表(biǎo)现(xiàn)。由于今(jīn)年出现了以AI+代(dài)表的大司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文型(xíng)产业趋势，一(yī)季度TMT大(dà)涨且(qiě)有(yǒu)明(míng)显超额收益，那(nà)么(me)今年(nián)演化为TMT大年的(de)概率已经非常大(dà)。

　　进一(yī)步来看(kàn)，若参(cān)考历史的调整时间和(hé)幅度(dù)，可能(néng)这(zhè)一轮调整并(bìng)没(méi)有结束。以TMT大年的(de)规律和应对策(cè)略，其(qí)中TMT大年通常分为(wèi)“春季躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛(shèng)夏攻势”“获利(lì)了(le)结”四波(bō)行情(qíng)，春季躁动(dòng)后往往会有一(yī)波明显(xiǎn)的调(diào)整，时间在1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻势开始的时(shí)间来看(kàn)，每(měi)年四月份到九、十月(yuè)份(fèn)期间会有(yǒu)一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七(qī)月初(chū)，到了2014年、2019年提前到5月下旬六(liù)月初，2020年调整比较早，见底也比(bǐ)较早(zǎo)是4月(yuè)初(chū)。因(yīn)此，张夏认(rèn)为，在学习效应的推动下，盛夏攻势开始的时间(jiān)越来越早。对此(cǐ)，有业内人士预计，基本(běn)在一(yī)季报披露结束(shù)后，假设按此速度再调整(zhěng)一段(duàn)时间，估计在5月基(jī)本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整(zhěng)，逢低(dī)加仓是最佳(jiā)策略(lüè)，因为(wèi)往(wǎng)往后续盛夏攻势大概率创(chuàng)新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从应用(yòng)到硬件） 关(guān)注短期(qī)维(wéi)度业绩可能超预(yù)期(qī)的(de)AI赋能(néng)消费电子板块受益标的(de)。

　　今年业绩密集披(pī)露(lù)期结束(shù)后，若随着AI+/数字经济(jì)/自主(zhǔ)可控等(děng)大产业趋(qū)势以及政府支持力度进一步加大、资(zī)本开支增加、订(dìng)单增加和(hé)产(chǎn)品(pǐn)销量业绩的改善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上行(xíng)趋(qū)势，进入盛夏攻势(shì)，而往往(wǎng)这一波盛夏攻势还会(huì)创新高(gāo)。考虑今年年初(chū)春(chūn)季躁(zào)动是计算机占优，招商证券张夏认为按照历史(shǐ)经验，要么计算机转电(diàn)子（从应用(yòng)到硬件、如(rú)2010年、2019年(nián)），要么计算机强者(zhě)恒强。

　　国海策(cè)略4月9日研报认为，伴随二季度业绩(jì)窗口(kǒu)期的到来，市场表现将更贴合(hé)业绩的(de)相对优势，维持TMT是(shì)全年主线(xiàn)的判断(duàn)，并建议(yì)关注短期(qī)维度业(yè)绩可能超预期的部分消费板块，电子行业(yè)有望体现(xiàn)出相对优势。

　　从(cóng)细分环节进一(yī)步来看，广发策略4月(yuè)17日研(yán)报(bào)指出，电子行业(yè)在(zài)ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器及相关(guān)电子产品。

　　对(duì)于AI服务器，广发策(cè)略(lüè)认为，AI服务(wù)器(qì)是(shì)以ChatGPT为(wèi)代表的大(dà)模(mó)型进行训练(liàn)/推理(lǐ)的算力载体和基础。数(shù)据(jù)量和算力的提升(shēng)明显(xiǎn)拉升了AI服(fú)务(wù)器(qì)中(zhōng)存储(chǔ)芯片、光模块/光芯(xīn)片、PCB基板等电子(zi)产品的量与价，给相关(guān)电(diàn)子(zi)厂(chǎng)商(shāng)带来了机会(huì)。国海证券(quàn)同(tóng)样在研(yán)报(bào)中指出，维持司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文TMT为全(quán)年市场主线的(de)判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光(guāng)模块等(děng)细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的确认，估值(zhí)修复尚未(wèi)结束(shù)。

　　国联证券(quàn)4月20日研(yán)报同样(yàng)表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面(miàn)逐渐(jiàn)越(yuè)来越广，对于算力的(de)需求将呈现指数级(jí)增长，且(qiě)AI芯片国产(chǎn)替(tì)代速度(dù)加快。建议重点关注(zhù)景嘉微、海光信息等GPU厂(chǎng)商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片(piàn)等领域，东北证(zhèng)券4月16日研报(bào)表示(shì)，AIGC正(zhèng)在催(cuī)化前述光通信(xìn)重要环节，相(xiāng)关公司将深度受益AI带来的(de)增量需求。建议关注国产光模块(kuài)龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速光引擎(qíng)光(guāng)器件核心(xīn)供应(yīng)商天孚(fú)通信；国产光(guāng)芯片领军(jūn)企业源杰科技(jì)。

　　同时，国金证券(quàn)樊(fán)志远(yuǎn)在4月21日研(yán)报中(zhōng)同样(yàng)看好AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服务器的价值量(liàng)的(de)5~6倍，随着AI大模型和应(yīng)用的落地(dì)，市场对AI服务器的需求日益增加，市(shì)场扩容(róng)在(zài)即，建议关注沪电股份、生益科技(jì)、联瑞新材(cái)、生益电子、兴森科(kē)技等企业。

　　另一(yī)方(fāng)面(miàn)，对于相关电子产品，广(guǎng)发(fā)策略表示，电子厂(chǎng)商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能(néng)音箱(xiāng)、安防等终端设备打(dǎ)开新成长空(kōng)间。此(cǐ)外，东海证券(quàn)3月31日研报同样认为，AI赋能消(xiāo)费电子趋势(shì)明(míng)确，估值重塑逻辑逐步验证，关注消费电子景(jǐng)气拐点。

　　对(duì)此(cǐ)，国信证券4月17日研报建议，AI创新(xīn)持续(xù)催化，关(guān)注AIoT设(shè)备及服务器产业链。其中(zhōng)，具备AIGC大语言模(mó)型接入(rù)潜力的AIoT设备产业链，包括海康威视、传音控股、视(shì)源股(gǔ)份(fèn)、康(kāng)冠科技(jì)、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全(quán)球算力(lì)需求(qiú)爆发式增长的AI服(fú)务器产业(yè)链(liàn)，包括工业(yè)富联(lián)、沪电股份、环旭电子、东(dōng)山(shān)精密、闻(wén)泰科技、鹏鼎控股等(děng)；3）创新产(chǎn)品(pǐn)频发(fā)催(cuī)化的司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文VR/AR产业(yè)链，推荐(jiàn)歌(gē)尔股份、三利谱(pǔ)、创维数字等；4）景气度筑底、消费复苏预期强化的智(zhì)能手机产(chǎn)业链(liàn)，包括光(guāng)弘(hóng)科技、闻(wén)泰科技(jì)、传音控股(gǔ)、顺(shùn)络电子、东山精(jīng)密等。

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