如(rú)果要论二季度(dù)迄今，全球股票(piào)市场中最为靓丽的一(yī)道(dào)“风(fēng)景线”，那么显然(rán)非日本股市莫属(shǔ)！

　　周五（5月19日），日经225指数进一(yī)步强势高开逾(yú)1％，最高触及30924.47点，创(chuàng)下了自1990年8月以来的(de)新高，收(shōu)在(zài)30808.35点。在本周早些时候(hòu)，东证指数已经率(lǜ)先(xiān)创下了1990年8月3日以(yǐ)来(lái)的最(zuì)高收(shōu)盘点位。

　　多组对比可以显示出日股(gǔ)今(jīn)年以来的强势：东证指数年内已(yǐ)累计上涨了逾(yú)15％，远远超过了标(biāo)普500指数约9％的涨幅(fú)。截止本周三，追踪日(rì)本股市(shì)的最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上涨了11.8％，而追(zhuī)踪标普500指(zhǐ)数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩(suō)短到(dào)二(èr)季度迄今(jīn)的短短一个半(bàn)月，日股(gǔ)的涨幅更是在全球主要(yào)股指中几(jǐ)无敌手……

　　日股为何能(néng)一举(jǔ)领涨全球？对(duì)于许多(duō)国际市场的投资者而(ér)言(yán)，近来提到日股的优异表(biǎo)现，脑海中第一时间浮现(xiàn)出的(de)，无疑都是“股神”巴菲特在上月对(duì)日本市场(chǎng)表现出的强烈投资意愿。正是巴菲特(tè)进一步增(zēng)持了日本(běn)五大商(shāng)社仓位，令越(yuè)来(lái)越多的业内人士开始(shǐ)注(zhù)意到(dào)这一(yī)全(quán)球第三大经济(jì)体的巨大投资机(jī)会(huì)。

　　不(bù)过，日股(gǔ)本轮爆发背后的成功(gōng)秘诀，真的仅(jǐn)仅(jǐn)只是获得了“股神”的青睐吗？

　　答案(àn)显然没那(nà)么简单！事实上，在M&；；G Investments亚(yà)太股票团队联席主管Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现(xiàn)让日股变得吸(xī)引(yǐn)人。巴菲特所看到(dào)的（机会(huì)）其(qí)实也正是其他人眼下正在看(kàn)到的(de)，人(rén)们对日股的前景正感到非常兴奋(fèn)！

　　至于(yú)究竟有哪些因素在(zài)推(tuī)动(dòng)着日股(gǔ)上(shàng)涨？“干货”其实有很(hěn)多……

　　狂热的(de)外资买需(xū)

　　根(gēn)据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示，外国投资者目前已经连(lián)续第六周成为了日(rì)本股(gǔ)票(pi18krgp带钻的值钱吗 项链上的18krgp值钱吗ào)的净买家(jiā)。在此期间，外(wài)国(guó)投(tóu)资者大举(jǔ)涌入了日股股票和期(qī)货市场(chǎng)，净流(liú)入逾300亿美元，是(shì)过去10年(nián)最大规模的资金(jīn)流入之一。

　　根据(jù)交(jiāo)易(yì)所(suǒ)的(de)数据，在截至(zhì)5月12日的最近一周内，海外交易(yì)者(zhě)又净买入了(le)价值(zhí)7810亿日元（约合57亿美元）的(de)股(gǔ)票(piào)和期货。

　　杰富瑞日本股(gǔ)票策略(lüè)师Shrikant Kale表示(shì)，自(zì)2012年“安倍经济学”时代初(chū)期以来，他(tā)就从未(wèi)见过外国投资者(zhě)对日(rì)本(běn)如此(cǐ)感(gǎn)兴趣。

　　在欧美银行系统(tǒng)不稳定和信用(yòng)紧缩风险(xiǎn)的笼(lóng)罩下，越来越多的海外投资(zī)者似乎看到了日本股(gǔ)市(shì)作(zuò)为避(bì)险地(dì)的(de)“稳定性”。日(rì)本(běn)股票给人的长(zhǎng)期低迷印象正在减弱(ruò)，持(chí)续稳定在1美元兑换130日(rì)元的日元汇率、以及股(gǔ)神(shén)巴菲特对(duì)日(rì)本五大商社的增持(chí)，也令不少海外投(tóu)资者对投(tóu)资日(rì)本(běn)产生了(le)更(gèng)多的兴(xīng)趣。

　　高盛日本公(gōng)司就表示，近来已(yǐ)受到(dào)了越来(lái)越多平时(shí)不太关注日本18krgp带钻的值钱吗 项链上的18krgp值钱吗市场的海外投资者的咨询。不少海外投资者在看到(dào)日本股市(shì)的涨幅超(chāo)过(guò)美股(gǔ)后，开(kāi)始调查其中的原因，他们的建仓买入又(yòu)进(jìn)一步促使股市上涨，形成了目(mù)前的良性循环。

　　一个值得留(liú)意的(de)现象是(shì)，在巴菲特上月公开表态(tài)力(lì)挺日股(gǔ)后，包括对冲基(jī)金Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在内(nèi)华尔街资本(běn)也已相继造访日本(běn)。这些海外资金有意复制巴菲(fēi)特的策略(lüè)，通过低成本日元融资押注高股息日元资产。

　　其实，巴菲(fēi)特在(zài)日(rì)本(běn)五(wǔ)大(dà)商社上的加大投资，也存在着在国(guó)际市场上(shàng)分散投资对象的(de)想法。虽然巴菲特(tè)相信美(měi)国的增长潜力，但过度集中会产生(shēng)风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略(lüè)师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报(bào)率是在波动性远(yuǎn)低于美(měi)国科技股的(de)情况下实现的。这(zhè)意(yì)味着(zhe)日本股市对美国投资(zī)者来说(shuō)应该颇有(yǒu)吸引(yǐn)力。对(duì)美国债(zhài)务上限(xiàn)的担忧可能也刺激了(le)一些“末日(rì)准备者”涌入日本股(gǔ)市，以(yǐ)此(cǐ)作为避险(xiǎn)手段。

　　法国兴业(yè)银行(xíng)分(fēn)析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二(èr)的一(yī)份报告中也表(biǎo)示(shì)，“外资的(de)回归是日本股市复苏的重要标志(zhì)。（我们）将继(jì)续对日本(běn)股票维持超配，并(bìng)偏向(xiàng)银行、金融(róng)和价值股的(de)投(tóu)资。”

　　深层(céng)次(cì)的企业治理变革

　　当然，在(zài)海外投资者今年对日本产生(shēng)兴趣之前，他(tā)们此(cǐ)前在这片(piàn)“失落地(dì)带”曾经(jīng)历过长(zhǎng)达(dá)数十(shí)年虚假(jiǎ)的曙光和令人(rén)失望的低回报。那么这一次(cì)，即便(biàn)有着避险(xiǎn)和多元化分散投资的(de)需(xū)求，他们又为何铁(tiě)了心(xīn)一定要(yào)来日本市场？日本市场的吸引力就一定远超全球其他地区吗？

　　这便不得不提日本市场(chǎng)眼下(xià)正经历(lì)的一场“蜕(tuì)变”了！

　　金(jīn)融服(fú)务提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日(rì)本股市本轮上涨的主要原因还源于治(zhì)理标准的提高，以及企业部门(mén)推动向(xiàng)股(gǔ)东(dōng)返还现金。日本多年的公司治(zhì)理改革已开始见(jiàn)效，这项改(gǎi)革最初由已故(gù)前首相安倍(bèi)晋三倡导。

　　Rosenberg指出(chū)，目前(qián)日(rì)本企业的派息已大(dà)幅增加，在截(jié)至(zhì)今年3月的财年中，日本企业(yè)宣布的回(huí)购规模已飙升至9.7万亿日元(yuán)（合714亿美(měi)元）的历(lì)史(shǐ)最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资产负债(zhài)表上有净现金，而美(měi)国的这(zhè)一比(bǐ)例只有20％多一(yī)点；东证指数成分股公司中(zhōng)约有54％的公司(sī)股价低(dī)于每股账面价(jià)值，而标普(pǔ)500指数(shù)成分股中这一比例仅(jǐn)为7％。单从市(shì)净率等估值指(zhǐ)标来(lái)看(kàn)，这就为日本(běn)股市(shì)提(tí)供了更坚实的底部和更高的(de)上限(xiàn)。

　　今年3月底，东京证券交易所为(wèi)了改变(biàn)股价跌破每股净(jìng)资产——市净率低于1倍的情况，还请求上(shàng)市(shì)企业在意识到资(zī)本成本的前提下(xià)推(tuī)进经(jīng)营(yíng)并公(gōng)布改善方案等。

　　与此相呼应的(de)行(xíng)动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株(zhū)式(shì)会(huì)社推(tuī)出了力争“早日实(shí)现市净率超过1倍”的中期经(jīng)营计划和股票回购，股价随后大涨近(jìn)4成(chéng)。清水(shuǐ)建设株式会社4月下旬也宣布(bù)了上(shàng)限200亿日(rì)元的(de)股(gǔ)票回购和积极压缩政策性持股的方针，该公司股价随后上涨了(le)10％。

　　包括(kuò)软银(yín)、丰(fēng)田(tián)汽车、三菱商事在(zài)内的日本龙头(tóu)企业(yè)在近期公布财报(bào)时(shí)，也均宣布(bù)了新的股(gǔ)票回购计划。不少分析师预计(jì)，到今年5月底，各日本上市公司的回(huí)购规模将进一步创(chuàng)下(xià)新纪录。

　　高盛(shèng)首席日(rì)本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证交所）主题正引起许(xǔ)多海(hǎi)外投资者的共(gòng)鸣，他们开始看到(dào)这方面的有(yǒu)利证据(jù)。在(zài)交易所这些变(biàn)化的推动下(xià)，许多公司正在回购股份，厘清(qīng)经(jīng)常令(lìng)人(rén)困惑的交叉持股，并在(zài)定(dìng)期公开会议之前(qián)与股东(dōng)进(jìn)行更密切(qiè)的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日(rì)本(běn)股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓励意味着“过(guò)去两(liǎng)年在这方面发生的事情比过(guò)去30年还要多”，这是股市充满活力表现的最大(dà)单一原(yuán)因。他们对提高股本回报率有着坚(jiān)定的态(tài)度，希望(wàng)市值(zhí)上(shàng)升。

　　宽货币(bì)、稳经济

　　最(zuì)后(hòu)，日本央行目(mù)前依然宽松的(de)货币政策(cè)和日本相对稳健的经济(jì)基本面，显然也对日股(gǔ)的表现构成了提(tí)振。

　　尽(18krgp带钻的值钱吗 项链上的18krgp值钱吗jǐn)管新(xīn)行长植田和男上(shàng)月(yuè)已走马上任，但日本央(yāng)行暂(zàn)时(shí)仍未改(gǎi)变其大(dà)规(guī)模的货币宽松路线。即便日本通(tōng)货膨胀率(lǜ)超过了央行(xíng)2％的目(mù)标(biāo)，但(dàn)植田和男依(yī)然强调，“还不能(néng)放心地说通胀（达(dá)到(dào)了央行目标(biāo)）”。

　　相比(bǐ)之下，欧美央行今年上半年还在(zài)持(chí)续(xù)加息，并已被迫在物价与经(jīng)济稳定(dìng)之间(jiān)作出(chū)艰难(nán)抉择。继续宽(kuān)松的日本央行眼下(xià)依(yī)然处于能(néng)让海外(wài)投资者(zhě)放心(xīn)购买的(de)状态。

　　日本宏观经(jīng)济的表现(xiàn)目前也相(xiāng)对更为稳(wěn)健。日本内阁府17日(rì)公布的(de)数据显示，今年前三个(gè)月日本国(guó)内生产总值(zhí)（GDP）折合成(chéng)年(nián)率增长1.6％，创(chuàng)下了近三个季度以来新高。

　　日(rì)本(běn)国(guó)家旅游局表示，受益于中国放宽旅行限制(zhì)，4月商(shāng)务(wù)和(hé)休闲外国游(yóu)客人数从此前的182万攀升至195万。高盛(shèng)策略师在报告中(zhōng)指出，考虑到入境旅游业复(fù)苏(sū)、强劲资(zī)本支出计(jì)划和日本央行持(chí)续宽松等积(jī)极(jí)因素(sù)，日本(běn)这个世(shì)界第三大经济体的前景十分强劲。

　　值(zhí)得一提的(de)是(shì)，从经济合(hé)作与发展(zhǎn)组织的经济前景指(zhǐ)数来看，日本目(mù)前是七国(guó)集(jí)团中唯一(yī)一个超过临界线(xiàn)100的(de)。

　　日本第三大在线经(jīng)纪商Monex的(de)首(shǒu)席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似(shì)乎相当不错，重要的汽车行业预计利润将增长(zhǎng)。以内需(xū)为(wèi)导向的企业正受益于入境游增长(zhǎng)的前景，而大型银(yín)行也获(huò)得了丰厚(hòu)的收益(yì)。预计日本股市(shì)到今年(nián)年底将进一步上涨10％或更(gèng)多。

　　里昂证(zhèng)券也(yě)认为，日本(běn)股市今(jīn)年的涨势或将延(yán)续下去(qù)，因盈利增(zēng)长(zhǎng)、股(gǔ)票(piào)回购和(hé)估值仍处于低位吸引(yǐn)了(le)买家，巴(bā)菲特的认(rèn)可(kě)、公司治理的改善均提(tí)振了市场，而企业财(cái)报(bào)的不俗表现(xiàn)或有(yǒu)望成为最新的上(shàng)行催(cuī)化剂。

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