今年(nián)以来，港股走势可谓一波三折，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露渐落帷幕，整体来看，陆港通基金整体港股(gǔ)仓位略有(yǒu)提(tí)升，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W等为(wèi)重(zhòng)仓股。

　　多位港(gǎng)股基金基金经理表示，预(yù)计港股市场已经进入了(le)企业盈利的拐点(diǎn)且(qiě)即将(jiāng)迎(yíng)来收入加速扩张，未来港股市(shì)场将在(zài)波(bō)动中上行，板块方面，看(kàn)好政策优化(huà)下的消费和地产(chǎn)、预期反转修(xiū)复(fù)的互联网(wǎng)和医药、高景气的(de)制造业等。

　　一(yī)季度港股(gǔ)基金仓(cāng)位略(lüè)有(yǒu)上升(shēng)，大幅加仓(cāng)AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，在5000多只陆港通基金（不同份额分开统(tǒng)计(jì)，下同）中含“港”字的主动权益(yì)基金(jīn)近(jìn)400只(zhǐ)，这些都(dōu)是“高纯度”以港(gǎng)股为投(tóu)资(zī)方向的基(jī)金。截至一季度末，这些基金(jīn)的港(gǎng)股平均(jūn)仓(cāng)位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其(qí)中有83只基金(jīn)港(gǎng)股(gǔ)持仓(cāng)在90％以上(shàng)。

　　今年以(yǐ)来，以恒生科(kē)技指数为代表的(de)港股数字经(jīng)济呈现了上(shàng)涨(zhǎng)、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生指(zhǐ)数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同(tóng)时，不(bù)少知名基金经理在一(yī)季度加大了对港股的投资(zī)力度，提(tí)升港股配置在(zài)10-40个百分点不等(děng)。比如，崔宸龙管理(lǐ)的前海开源沪港深新机遇(yù)A，港股(gǔ)仓位由去年底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管(guǎn)理的南方港(gǎng)股创新视(shì)野一年持有A，港(gǎng)股仓位由去年底的71.08％提(tí)升至今年一(yī)季度末的(de)81.82％；赵宪成(chéng)管理的博时港(gǎng)股通红利精选A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年底(dǐ)的70.80％提升至(zhì)今(jīn)年一季度末的88.35％；刘扬(yáng)管理的国投(tóu)瑞银港股通(tōng)价值发现(xiàn)A，港股仓位由去年底的78.83％提升(shēng)至(zhì)今年一季度末的92.92％；曲(qū)径管理的中(zhōng)欧港股数字经济A，港股仓位由(yóu)去年底的83.22％提(tí)升至今年(nián)一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至(zhì)一季(jì)报，被(bèi)陆港通基金重(zhòng)仓(cāng)的前十大港股分别为腾讯(xùn)控股、美团(tu戊戌年是哪一年án)-W、中(zhōng)国移(yí)动(dòng)、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、药明生物、香港交易所、青岛啤(pí)酒股份、李(lǐ)宁、华润(rùn)啤(pí)酒，涵盖通(tōng)信服(fú)务、油气开采(cǎi)、数字媒(méi)体、生(shēng)物制品、多元金融、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控股、中(zhōng)国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份(fèn)获不同程度增持(chí)。

　　按照增持情况排序，加(jiā)仓幅度最大(dà)的前十只港股为中国海洋石(shí)油、新天(tiān)绿色能源、中远海(hǎi)能(néng)、商汤(tāng)-W、中国旭阳集团、中国石油化工股份、中国南方航空股(gǔ)份、华电国际(jì)电力股(gǔ)份、越秀地产、中广核电(diàn)力(lì)，分别涵(hán)盖油气开采、电(diàn)力、航运港口、IT服务、焦炭(tàn)、炼化及贸易、航空(kōng)机场、房地产开发等领域。值得(dé)注意的(de)是，商汤-W涉(shè)及AI概念(niàn)，陆港通(tōng)基金在一(yī)季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或(huò)将在(zài)波动(dòng)中上(shàng)行，重仓港股优质(zhì)龙(lóng)头

　　对于(yú)港股后(hòu)市，南(nán)方(fāng)港股创新视野一年持有基(jī)金基金经理史博在一季度中表示，展望未戊戌年是哪一年来，仍然看好港股市场投资机(jī)会(huì)：中国经济方(fāng)面，宏观经济仍在企稳回(huí)升，3月(yuè)中(zhōng)国官方制(zhì)造业(yè)PMI为(wèi)51.9％，制造业生(shēng)产活(huó)动和市场需求继(jì)续增加，非制造业恢(huī)复速度(dù)加快；海(hǎi)外无风险利率方面，3月初非农和通胀数(shù)据以及突发的银行(xíng)风险事件已经让(ràng)美联储过(guò)于强硬的(de)紧缩预期有(yǒu)所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息(xī)进入尾部(bù)区域(yù)；风(fēng)险偏好方面，欧美银行业风险事件(jiàn)对市(shì)场冲(chōng)击可控，国内政策积极信号涌现。

　　基于(yú)此(cǐ)，预判港股市场将(jiāng)在波(bō)动中(zhōng)上(shàng)行(xíng)，在板块配置方面(miàn)，我们将加大对政策优化下的(de)消费和地产、预(yù)期反转(zhuǎn)修复的互联网和医(yī)药、高(gāo)景气的(de)制造业等板(bǎn)块的(de)配置。

　　中欧港股数字经(jīng)济基金经理曲径表示，港(gǎng)股数字(zì)经济的代表行业(yè)为互联(lián)网(wǎng)和先进(jìn)制造，在(zài)经(jīng)历了(le)过(guò)去2年的(de)合规(guī)整治及业务梳理后，股(gǔ)价(jià)均处在价值投资区域(yù)，具(jù)有良好的投资性(xìng)价(jià)比(bǐ)。同时，互联(lián)网相关(guān)公司，也更具有数据(jù)、平台和(hé)算法的整(zhěng)合能力，通过推出人工智能相关模(mó)型及(jí)应(yīng)用(yòng)，提升自身(shēn)运营效率，以(yǐ)及对外输出算法和算力。作为人工(gōng)智能赋能各个行(xíng)业的元年(nián)，我们(men)中长期看好港股数字经济(jì)板块的前景(jǐng)。

　　华宝港股通(tōng)香港基金经(jīng)理周(zhōu)欣(xīn)表示，港股市(shì)场方面，港股市场大部分的企(qǐ)业盈利来源(yuán)于中(zhōng)国内(nèi)地，中(zhōng)国内地经济(jì)的环(huán)比上行将会支撑港股公(gōng)司盈利的环比增长(zhǎng)，从而支撑下港股(gǔ)公司下(xià)半年的市场(chǎng)表现。然(rán)而，虽然(rán)公司(sī)盈利环比仍(réng)有一定的增长(zhǎng)，但是(shì)由于基数效应(yīng)，下半年港股盈利同比增速(sù)会较(jiào)上半年有(yǒu)所(suǒ)回落。对于估值相对(duì)较高的(de)行业(yè)将(jiāng)有一定的压力。

　　行业方面，受行业反垄断的(de)影响，TMT行业龙(lóng)头公司的估值仍(réng)将受到一(yī)定(dìng)程(chéng)度的压(yā)制，但是当行业龙头(tóu)公司受情绪影响出现超跌时，将会有较好的买入机(jī)会出现。生物医药行(xíng)业仍将(jiāng)处在行业快速增长的红利(lì)中，但是随着中报业绩(jì)的释放和四(sì)季度(dù)集(jí)采的预期，生物行业前期(qī)涨幅(fú)较(jiào)多的龙头公(gōng)司可能会出现(xiàn)一定的调整，但是通(tōng)过自下(xià)而上的方式生(shēng)物医药行(xíng)业仍将有机会选出有较好成长性的(de)公司。

　　汇(huì)丰晋信沪(hù)港深基(jī)金经(jīng)理付倍佳表示，展望(wàng)未来，我们预计港(gǎng)股市场已经进(jìn)入了企业盈利的拐点(diǎn)且即将(jiāng)迎来收入加速扩张(zhāng)，并且(qiě)A股市场也(yě)即将进入(rù)企业盈利的拐点，这(zhè)是推动两地(dì)市(shì)场向上的决定性(xìng)因素。

　　在(zài)盈(yíng)利周期“内强外弱(ruò)”及(jí)加息(xī)周期临近尾声流动性逐(zhú)步宽松背景下，中国(guó)资产的吸引力(lì)有(yǒu)望进一步凸显。在A股及港股估值均在低位、风险溢(yì)价均(jūn)在高位(wèi)的背景(jǐng)下，有(yǒu)望开(kāi)启盈利与估值修复的戴维斯双击(jī)行情。

　　主(zhǔ)要(yào)关(guān)注(zhù)三条投(tóu)资主线：1.关(guān)注盈利增长高(gāo)弹性的机会：由于中(zhōng)国经(jīng)济修复有望成为全球投资的(de)主(zhǔ)线，因此经营杠杆(gān)弹(dàn)性大、前(qián)期降本增效(xiào)优的(de)行业和板块更(gèng)有望(wàng)受益于经济复苏，盈利预测有较大上修(xiū)空间(jiān)；同时部(bù)分龙头(tóu)公司有长期(qī戊戌年是哪一年)的前沿(yán)技术(shù)/产品储备以迎接(jiē)下(xià)一轮的收(shōu)入扩张机会，有望开启二次增长曲线(xiàn)，如互(hù)联(lián)网、部分可选消费(fèi)、部分医药等。

　　2.关注收(shōu)益(yì)风险比显著(zhù)右偏(piān)的(de)机会：关注在未来经(jīng)济周期中上行风(fēng)险显(xiǎn)著(zhù)大于下行风(fēng)险(xiǎn)的行业(yè)。市场预期在低位、景气(qì)度有(yǒu)拐点或(huò)持续性超预期的行业。供需格局佳，价格弹性贡献盈利(lì)超预(yù)期的(de)行业(yè)，如电子、新(xīn)能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资产(chǎn)的机会：关注基本面夯(hāng)实，整体ROE水平稳中有升，以(yǐ)及(jí)分红(hóng)意愿(yuàn)提升的高(gāo)股息资产的投(tóu)资机(jī)会，如通信、石油石化等。

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