财联社4月(yuè)28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一(yī)季报(bào)披露(lù)完成(chéng)，多位(wèi)知名基金经(jīng)理大幅调仓(cāng)换股的动向(xiàng)和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海(hǎi)康威视、美的(de)集团、腾(téng)讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板块，加仓海(hǎi)康(kāng)威视、晶(jīng)晨股份、中际旭(xù)创、澜起科技、中国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾股份、星(xīng)环科技-U，常处于(yú)风口浪尖(jiān)的葛兰，也开(kāi)始布局人工智(zhì)能，加仓同花顺、金山(shān)办公、寒(hán)武(wǔ)纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工(gōng)智能(néng)大(dà)行(xíng)其道的(de)首季(jì)，包(bāo)括谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶(dǐng)流(liú)开始追逐AI，另一面，一(yī)些专注长期成(chéng)长价值(zhí)的基金经理仍坚守新能(néng)源，如(rú)曾经的公募(mù)冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成(chéng)了风

　　2023年(nián)一季度(dù)，是人(rén)工智能的盛(shèng)典(diǎn)。面对火出天(tiān)际(jì)的AI赛道，究竟是应该(gāi)与(yǔ)其共(gòng)舞，还(hái)是不为所(suǒ)动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的(de)调(diào)仓(cāng)换股，可见越来越(yuè)多的基金(jīn)经理选择了前者。“不买AI就是(shì)等(děng)死，追买AI可(kě)能(néng)是找死，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵险中求(qiú)呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券统计数(shù)据也证明了这一点，公募基金一季度(dù)大幅加仓TMT板块中的计算机和通信(xìn)行(xíng)业。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏股基金(jīn)重仓股在TMT板(bǎn)块配(pèi)置市值4707亿元，一季度大幅提(tí)升(shēng)1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕医疗(liáo)的葛兰在(zài)内，众多知(zhī)名基金(jīn)经(jīng)理布(bù)局AI。具体来看，中欧阿尔法(fǎ)混合一季度大(dà)手笔新进(jìn)中芯国(guó)际、上海电影(yǐng)，其中前(qián)者加仓(cāng)1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的另一只(zhǐ)中欧研究精选混合(hé)一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点(diǎn)混(hùn)合(hé)一季(jì)度新进(jìn)中(zhōng)芯国际、同(tóng)花顺，将寒武纪的(de)仓位从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上述调(diào)仓换股(gǔ)中也能看(kàn)出葛(gé)兰(lán)的人工智能投资(zī)方向——从AI上游的芯(xīn)片、到算(suàn)力以及终端的应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹(bào)，葛兰的操(cāo)作只是公募基金经(jīng)理加(jiā)仓(cāng)AI的一(yī)个缩影。从各(gè)位知名(míng)基金经(jīng)理调仓动向可以看出，大家(jiā)都(dōu)纷纷“搬家(jiā)”到(dào)了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中也提到，随(suí)着ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大模(mó)型以及相(xiāng)关人工智能的产业趋势受到市场(chǎng)关(guān)注(zhù)，并很(hěn)快扩散到国内产业界，市场(chǎng)聚焦于上游算力、传(chuán)输和下(xià)游运用，在(zài)经济(jì)复苏相对温和的情(qíng)景下，计算(suàn)机、通(tōng)讯、传媒(méi)为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思、电(diàn)子行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大重仓股(gǔ)来看，万达电影新入他所管(guǎn)理的(de)中欧新(xīn)趋势十大(dà)重仓股，中(zhōng)欧(ōu)洞见(jiàn)一(yī)年持有则加仓了(le)立讯(xùn)精密、腾讯控股(gǔ)等(děng)个股(gǔ)；中欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均(jūn)为新晋兴(xīng)全合润重(zhòng)仓股。

　　他也(yě)表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突破性的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片、服(fú)务器(qì)、光模块等子板(bǎn)块带动(dòng)的(de)人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块(kuài)也(yě)实现较(jiào)大幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　值得注意的是，此前(qián)招商证券研报称(chēng)，从历史上来看，30％是主动(dòng)偏股公募基(jī)金大类行业配置比例一个很重要的临界(jiè)值(zhí)，往(wǎng)往预示着某个(gè)板(bǎn)块进入过热阶段。截至(zhì)2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值(zhí)尚存(cún)安全距(jù)离。从这点看，基金(jīn)经理对于TMT来说仍(réng)称不上(shàng)“抱团”，仍(réng)有(yǒu)基金经理并未上车(chē)。

　　有(yǒu)人守候成了景(jǐng)

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍有一部分仍坚(jiān)守新能源，也有一(yī)部分试图低位捡(jiǎn)拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公(gōng)募状元刘格(gé)菘。据了解，广发基金成(chéng)长团队对(duì)新能源的(de)钟爱业内(nèi)闻名，最(zuì)新披露的一季报中也证实了他(tā)们(men)的(de)“坚守初心”。

　　当年的冠军基金(jīn)广发双擎(qíng)升级，从(cóng)其十大重仓股来看，前五大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)的(de)占比(bǐ)均超(chāo)过了8.5％，分别是(shì)晶(jīng)澳科(kē)技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均(jūn)属于新能源概(gài)念股(gǔ)。除此之(zhī)外(wài)，他(tā)还(hái)仍加仓了天(tiān)合(hé)光能、荣盛石化等(děng)个股，且新晋晶科能源为十(shí)大重仓股。

　　刘(liú)格菘(sōng)在一季(jì)报表达了仍对新(xīn)能源保持信心，“我们对本产(chǎn)品重点(diǎn)持(chí)仓的光伏(fú)、储能、新(xīn)能(néng)源车方(fāng)向保持相对乐观(guān)，投资中(zhōng)相信(xìn)基本面优秀和增(zēng)量价值积累的公司(sī)。经(jīng)过调整(zhěng)，行(xíng)业(yè)估值水(shuǐ)平已在(zài)历史低位，产业链的变化(huà)在市场定价中未被充分认知和(hé)体现(xiàn)。”

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　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理的睿远成长价值混合前十大重(zhòng)仓股分(fēn)别为(wèi)中(zhōng)国移(yí)动(dòng)、宁德(dé)时代、三(sān)安光(guāng)电、通威股份(fèn)、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺(nuò)生物、新(xīn)宙邦。对比去年(nián)年底该基金(jīn)增持了宁德(dé)时代(dài)、通(tōng)威股(gǔ)份、万华化(huà)学(xué)、广汇能源(yuán)、东(dōng)方雨虹。值得关注的是(shì)，加仓幅度最多的是光伏龙(lóng)头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心怡混合也加(jiā)仓了新能源，如(rú)晶科能源(yuán)、锦浪科技(jì)、东方电缆(lǎn)等(děng)。他表(biǎo)示，“我们曾经(jīng)提(tí)到了新能源板块的一些(xiē)风险点，这(zhè)些风险(xiǎn)点在(zài)经过(guò)大半年(nián)的消化后，在这个估(gū)值分位以(yǐ)及股价位置下，我们认为新能源板块的风险因素已经充分释放，目前(qián)这个时间段，新(xīn)能源(yuán)非常具有吸引力。在一季度我们对于(yú)电动车、光伏、储能(néng)、海风(fēng)的一些标的，都(dōu)增加了一些仓(cāng)位。”

　　对于(yú)人工(gōng)智能，他(tā)认(rèn)为，“太阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜事(shì)，过度的热(rè)情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金(jīn)经理在AI的“大风”之(zhī)下，并(bìng)没有选(xuǎn)择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒在接受(shòu)财联社记者采访时提到，他(tā)曾重点关(guān)注过TMT板(bǎn)块，但并不(bù)喜欢去追逐(zhú)风口，他(tā)选择(zé)会在全(quán)市(shì)场做行业轮动，在操作(zuò)上绝对不是(shì)去捕捉每个(gè)时期的“最靓的(de)仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进去，不确定性来的时候，无(wú)论是基金经理个人(rén)还是(shì)投资者，其实都是无法承受的。所(suǒ)以，任何一个行(xíng)业，即使你再(zài)看(kàn)好，也(yě)要控制持有比(bǐ)例，分散风(fēng)险。”他(tā)表示。

　　交银(yín)施罗德基金的王(wáng)崇(chóng)一季(jì)报表示暂时(shí)无法预测(cè)其兑现节奏和时间，短期内也很难在A股(gǔ)找(zhǎo)到明显的受益标的(de)，就没有参与。不过他也认为这些股票的估值体系还(hái)在合理接受范(fàn)围内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知，今年(nián)一季度(dù)仍有(yǒu)不少基金经理重(zhòng)仓“押注(zhù)”AI。在(zài)这(zhè)种极致行情下，AI板块的(de)未来走(zǒu)势将如何？

　　一部分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全(quán)年市场主线的判(pàn)断，相(xiāng)关(guān)领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光模块(kuài)等细分赛道(dào)将(jiāng)陆(lù)续迎来基(jī)本面的确认，中(zhōng)微(wēi)观层面(miàn)上尚(shàng)有空间，估值修复尚未结束，个股上是找机会的格(gé)局。

　　中金公司研报指出，年(nián)初(chū)至今市场对AI关注度持续高企，上一轮(lún)行情催化主(zhǔ)要集中于大模型的(de)突破进展；而4月以来，我们(men)观察(chá)到(dào)各个领域的应用厂商(shāng)正(zhèng)加速AI融合应用(yòng)产(chǎn)品(pǐn)的研发和(hé)发布，其中(zhōng)办(bàn)公场景进(jìn)展(zhǎn)相对(duì)较快，我们(men)预(yù)计5月之后(hòu)将进入(rù)AI应用的加速繁荣阶段。我们持续(xù)看多AI，并在应用、算力、模型三(sān)层中(zhōng)建(jiàn)议投(tóu)资(zī)者优先关注应(yīng)用层投资机遇(yù)。

　　百亿私募大(dà)佬董承非也看好相关板块(kuài)，他认为，2011年之前(qián)是周(zhōu)期(qī)的时代，2011年之后(hòu)是消费(fèi)的(de)时代(dài)，但未来10年，最牛的资产是(shì)科技。他坦言，自己目前重仓(cāng)半导体板块(kuài)。

　　不过另一(yī)部分市(shì)场(chǎng)人士也指出，AI后续或有波动或(huò)调整。

　　中信(xìn)建投证券策略首席分析师陈果，在(zài)A股二季度投(tóu)资策略会上提(tí)到“今(jīn)年大概率还是(shì)一个(gè)偏成长(zhǎng)风格(gé)占优，尤其(qí)是很多科技股在过去几年其(qí)实没有太多的表现。以前我(wǒ)们讲茅指数、宁组合(hé)，其实(shí)TMT板块有很长时间没(méi)有太(tài)多表现。今年要推动数字经(jīng)济，今年半导体(tǐ)周(zhōu)期要见底，本身今年科技(jì)股的机会(huì)是可以期待的”。

　　不过，他也(yě)提醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二(èr)季(jì)度可(kě)能会有一些(xiē)波动。AI现在还(hái)是主题投资(zī)阶段(duàn)不太适合大多数(shù)的投资者，不(bù)适合在这(zhè)个位置(zhì)上去追。”

　　广(guǎng)发证(zhèng)券研报中(zhōng)判断，本(běn)轮AI板块(kuài)已进入第(dì)一轮调整(zhěng)期，但(dàn)对(duì)标(biāo)2013年“移动互联网+”行(xíng)情节(jié)奏，预(yù)计本轮后(hòu)续调整时长与幅度(dù)有限。对(duì)于下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低(dī)布局有望率先实现(xiàn)业(yè)绩(jì)兑(duì)现的环节，即满足(zú)“自身产(chǎn)业周期向(xiàng)上+AI加(jiā)持下的业绩增厚机遇(yù)”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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