4月以来，棉纺织市(shì)场延续消费旺季强劲势头，下游纺企(qǐ)开工负荷(hé)高位(wèi)，加之市场对新年度减产担忧加重(zhòng)，国内棉价持续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局面下，外棉价格承压运(yùn)行，导致国内(nèi)外棉花价差不(bù)断收缩，最终至(zhì)4月底5月初结束(shù)了(le)内(nèi)外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月(yuè)以来(lái)一直(zhí)维持倒挂(guà)的格局，近期随着国内棉价(jià)连续攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相对较强的原因在于国内供需矛盾更为突出，春节后(hòu)国内需(xū)求(qiú)持续修复(fù)，外贸订单表现也好于(yú)预期，叠加新疆天气不利棉花播种和出(chū)苗，减产预期推动国内(nèi)棉价不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋于宽松，上(shàng)涨空间受限。”申银万(wàn)国期货棉花(huā)分析师(shī)李馨说。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资讯棉花(huā)分析师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受消费旺50mg等于多少g 头孢50mg和125mg哪个多季(jì)拉动效果明显，大多纺企(qǐ)纱线产品库存低(dī)位，开工负(fù)荷保持高位运行。据监测(cè)，山(shān)东(dōng)主销(xiāo)区4月纺企开机负荷(hé)达到75％，较(jiào)上月提高(gāo)8个百分点(diǎn)；纺企所接订单排单(dān)时间达到10天(tiān)，较上月增加(jiā)2天，开工(gōng)负荷(hé)及(jí)订单排单(dān)时(shí)间达到近两年来最高水平。同时由于大部(bù)分纺(fǎng)企(qǐ)纱(shā)线产品库(kù)存低位，产(chǎn)销压(yā)力较小(xiǎo)，促使部分企(qǐ)业增加原棉(mián)储(chǔ)备库存，为棉(mián)花市场消费(fèi)提供了坚强(qiáng)支撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管棉(mián)花现货价(jià)格(gé)持续上(shàng)涨，但下游纺企对高(gāo)价(jià)棉花的接(jiē)受程度并不高，仍以刚需采购为(wèi)主。5月进入淡季后，下游订(dìng)单(dān)明显减少，购销也较为冷清，棉(mián)价(jià)的(de)上涨也并(bìng)未有效传导到下游，棉纱、坯布(bù)价(jià)格近(jìn)期(qī)均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利多(duō)的推动(dòng)下(x50mg等于多少g 头孢50mg和125mg哪个多ià)强(qiáng)势上涨。中棉协调查报告(gào)显示(shì)，2023年全国植棉意向面(miàn)积为4155.75万(wàn)亩，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上期扩大(dà)3.7个百(bǎi)分点(diǎn)。4月份(fèn)以来，新疆地区陆续出现低(dī)温(wēn)降雨降(jiàng)雪天气，给棉花播种以及出(chū)苗带来了(le)不(bù)利影响，进一(yī)步(bù)加剧了市场(chǎng)对于新年度产量大降的(de)担忧(yōu)，也为减产炒(chǎo)作(zuò)提供了助推剂。5月新疆气温快速回升(shēng)，郑(zhèng)棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴(bàn)随(suí)大风(fēng)和沙尘暴，可(kě)能(néng)会(huì)对(duì)棉苗生长产生(shēng)不利影响，再度引发了市场对于(yú)天气的(de)关(guān)注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉(mián)花播(bō)种面(miàn)积普(pǔ)遍下降，根据我们的调研结果推算(suàn)，2023年(nián)新(xīn)疆(jiāng)棉花种(zhǒng)植面积总计或下(xià)降8.16％。同时，今年(nián)春播开启(qǐ)以来，南北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤(yóu)其是(shì)北(běi)疆因积温不足，播(bō)种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现(xiàn)大风沙、降雪(xuě)、冰(bīng)雹等极(jí)端天气，导(dǎo)致部分棉田重播，预计(jì)新(xīn)年度棉(mián)苗生长进度(dù)较去年同期或推迟10—15日(rì)，将影响棉(mián)铃克重，或(huò)导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再(zài)者就是行业人(rén)士对新年度供应收(shōu)紧预期(qī)增强，普遍提(tí)高现货售卖价格(gé)。4月份国内(nèi)价格明显上(shàng)涨(zhǎng)，月底(dǐ)3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上(shàng)涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方(fāng)面，在(zài)意向种植面积下降和播种期低温天气的双重(zhòng)作用下，新年(nián)度棉花(huā)减产概率大大(dà)增加。需求端(duān)，目前下游(yóu)纺织企业的开机率维持(chí)高位，而成(chéng)品(pǐn)库(kù)存仍位(wèi)于历史(shǐ)偏(piān)低水平，整体表现尚可(kě)，需求端带(dài)来(lái)的负反(fǎn)馈并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月是(shì)纺(fǎng)织(zhī)行(xíng)业淡季，下游需(xū)求存(cún)在走弱的预期，短期对(duì)国内棉价形(xíng)成一定的(de)压力。但中长期内需持续复苏的(de)逻辑并(bìng)未改变，中国已经成为支撑全球棉花消费(fèi)复苏的(de)主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧美(měi)高通胀问题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或降低居民对纺织(zhī)品服(fú)装(zhuāng)的(de)消费动(dòng)力，4月初(chū)USDA公布(bù)数据(jù)显示，中国棉(mián)花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消(xiāo)费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美棉周度净(jìng)签(qiān)约(yuē)量环比下降57％，较4周均值下(xià)降(jiàng)72％，进一步使市场担(dān)忧国外棉花市(shì)场(chǎng)阶段性(xìng)需(xū)求下滑，外棉价(jià)格也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测，将全球棉花产(chǎn)量(liàng)小幅下调15万吨(dūn)至2519万(wàn)吨，同时将全(quán)球棉花(huā)消费量大幅调增144万(wàn)吨至2531万(wàn)吨，最终使得期末(mò)库存较上年(nián)度去库(kù)8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将(jiāng)显著复(fù)苏(sū)，全球棉(mián)市供需有望转强，支撑国(guó)际棉价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经济向好预期下，棉纺织市(shì)场消费增长明(míng)显(xiǎn)，叠加极端天气对(duì)棉(mián)花正常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿增强，国内(nèi)棉花价格随之水涨船(chuán)高；而国外弱预期背景下，消(xiāo)费下滑，与(yǔ)国内(nèi)形成明(míng)显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内(nèi)外(wài)棉花价(jià)差（国内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现自去年4月(yuè)以来首次转正(zhèng)。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价差(chà)延(yán)续(xù)正值。国(guó)内棉(mián)花价格(gé)回归至外(wài)棉(mián)价格上(shàng)方，或使纺企用棉(mián)成本增加，后续与(yǔ)外棉市场的竞(jìng)争压力或(huò)增(zēng)加。

　　对于(yú)后(hòu)市(shì)，李馨认为(wèi)，下游(yóu)步入淡季后(hòu)需求(qiú)支撑减弱(ruò)，当前(qián)基本面缺乏实(shí)质性利好，天气对产量的(de)影(yǐng)响仍有(yǒu)待观察，郑棉短期预计(jì)宽幅(fú)振荡为(wèi)主。中(zhōng)长期看(kàn)，国内(nèi)棉花(huā)产量下滑是(shì)大概率(lǜ)事件(jiàn)，今(jīn)年已(yǐ)有许多轧花厂在升级改造加(jiā)工设备，对于产(chǎn)能(néng)持续(xù)扩(kuò)张(zhāng)的轧花(huā)厂来说，如果(guǒ)棉花产量(liàng)面临(lín)减(jiǎn)少，新棉抢(qiǎng)收(shōu)大概率(lǜ)会在今(jīn)年重演，中长期棉价(jià)重心有望继(jì)续抬升。

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