如果要论二季度迄今(jīn)，全球股票市场中(zhōng)最为靓丽的(de)一道“风景线(xiàn)”，那么显然非日本股市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数进一(yī)步强(qiáng)势高(gāo)开(kāi)逾(yú)1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年8月以来的新高，收在(zài)30808.35点(diǎn)。在本周早些时候(hòu)，东证指数已经率先(xiān)创(chuàng)下了1990年8月3日以来的最高收(shōu)盘点位。

　　多组对比可(kě)以显(xiǎn)示出日股今年以(yǐ)来的强势：东(dōng)证(zhèng)指数年内已累计上涨了逾15％，远远超过了标普500指数(shù)约(yuē)9％的(de)涨幅(fú)。截止本周三(sān)，追(zhuī)踪日本股市的(de)最大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上(shàng)涨了11.8％，而(ér)追踪(zōng)标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到(dào)二季(jì)度(dù)迄今(jīn)的短(duǎn)短(duǎn)一个(gè)半月(yuè)，日(rì)股的涨幅更是(shì)在全球(qiú)主要股指(zhǐ)中几(jǐ)无敌手……

　　日股为何能一举领涨全球(qiú)？对(duì)于许多国际市场(chǎng)适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台的投资者(zhě)而(ér)言(yán)，近来提到日(rì)股的优异表现，脑海中(zhōng)第一时间浮现(xiàn)出的，无疑都是“股神”巴菲(fēi)特在(zài)上月对日本市场表现(xiàn)出的强(qiáng)烈投资意(yì)愿。正是巴(bā)菲(fēi)特进一步增(zēng)持(chí)了日本五大商社仓位，令越来越多的业内(nèi)人士开始注意到这一全球(qiú)第三大经(jīng)济体的巨大(dà)投资机会。

　　不过，日股本轮爆(bào)发背后的成(chéng)功(gōng)秘诀，真的(de)仅仅只是获得(dé)了“股神”的青睐(lài)吗？

　　答(dá)案显然没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看来，并不(bù)是巴菲特的出现让日股变得吸引(yǐn)人。巴菲特(tè)所看(kàn)到(dào)的（机会(huì)）其实(shí)也正(zhèng)是其他人(rén)眼(yǎn)下正在看到的，人(rén)们对(duì)日(rì)股的前(qián)景正感(gǎn)到(dào)非常兴奋！

　　至于(yú)究竟有哪些因素在推动着日股上(shàng)涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的外资买需

　　根(gēn)据东京证券交易(yì)所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示，外国投资者目前(qián)已经连续第六周成为了日本(běn)股票的(de)净买家。在此期间，外国投(tóu)资者大举(jǔ)涌入(rù)了日(rì)股股票和期货市(shì)场，净(jìng)流入逾300亿美元，是过去(qù)10年最大规模的资金流入之一。

　　根据交易所(suǒ)的数据，在截至5月12日(rì)的最近一周(zhōu)内，海外交(jiāo)易者(zhě)又(yòu)净买(mǎi)入了价值7810亿日元（约合57亿美(měi)元）的股(gǔ)票和期(qī)货。

　　杰富瑞日本股票(piào)策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安(ān)倍经济学(xué)”时代初期(qī)以来，他(tā)就(jiù)从未见过外国(guó)投资(zī)者对日本如(rú)此感兴趣。

　　在欧美银(yín)行系统不稳定和信用紧(jǐn)缩风险的(de)笼罩下，越来越多的海外投资者似乎(hū)看到(dào)了日(rì)本股市作为避险地的“稳定性”。日本(běn)股票(piào)给(gěi)人(rén)的长期(qī)低迷(mí)印(yìn)象正在(zài)减弱，持(chí)续稳定(dìng)在1美(měi)元兑换130日(rì)元的日元(yuán)汇率适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台、以及股神巴菲(fēi)特(tè)对日本五大(dà)商社(shè)的增持，也令(lìng)不少(shǎo)海(hǎi)外投资(zī)者对投资日(rì)本产生(shēng)了更多的兴(xīng)趣。

　　高盛日本公司就表示(shì)，近来已受到了越来越多平时不太关注日本市(shì)场(chǎng)的海外(wài)投资(zī)者的(de)咨询。不少海外投(tóu)资者在(zài)看到日本股市(shì)的涨幅(fú)超(chāo)过美股后，开始调查其中(zhōng)的原(yuán)因(yīn)，他们的建(jiàn)仓买入又(yòu)进一(yī)步(bù)促(cù)使股市上涨，形成了目前的良性循环。

　　一(yī)个值(zhí)得留意(yì)的现(xiàn)象是，在巴菲特上(shàng)月公开(kāi)表态力(lì)挺日股后，包(bāo)括对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在内华尔街资本也(yě)已相继造访(fǎng)日(rì)本。这些(xiē)海外资金有意复制(zhì)巴菲特的(de)策(cè)略，通过(guò)低(dī)成本日元融资押注(zhù)高股息日元资产。

　　其实(shí)，巴(bā)菲特(tè)在日(rì)本五大商社上的加大(dà)投资，也存在着在国(guó)际市场(chǎng)上分散投资对象的(de)想法。虽(suī)然巴菲特(tè)相信美国的增(zēng)长潜(qián)力(lì)，但(dàn)过度(dù)集中会产生风险。

　　嘉(jiā)信理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全球投资(zī)策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报(bào)率是在波动性(xìng)远低于美国科技股的情况下实现的。这意(yì)味着日本(běn)股市对(duì)美国投资者(zhě)来说应(yīng)该颇有吸引力(lì)。对(duì)美国债务上限的担(dān)忧可能也刺激了一些“末(mò)日(rì)准备者”涌入日本股市，以此作为避险手段。

　　法国(guó)兴业银(yín)行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一(yī)份(fèn)报(bào)告中也表示(shì)，“外资的回归是日本股市复苏的重要标(biāo)志。（我(wǒ)们）将继续对日本股票(piào)维持(chí)超(chāo)配，并偏向银行、金(jīn)融和价值股的投(tóu)资。”

　　深层(céng)次的(de)企业(yè)治理变革

　　当然，在海外(wài)投资者今年对日本产生兴(xīng)趣之前，他们(men)此前在这(zhè)片“失落地(dì)带”曾经(jīng)历过(guò)长达数十年虚假的曙光(guāng)和令(lìng)人失望的低回(huí)报(bào)。那么(me)这一次(cì)，即便(biàn)有着(zhe)避险和多(duō)元化分散投资的需求，他们(men)又为何铁了心一定要来日本市场？日本市(shì)场(chǎng)的吸引力就(jiù)一定远(yuǎn)超全球(qiú)其他地区吗？

　　这(zhè)便(biàn)不得不提日(rì)本市场眼下正经历的(de)一场“蜕变”了！

　　金融服(fú)务提供商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示(shì)，日(rì)本股(gǔ)市(shì)本轮上涨的主(zhǔ)要原因还(hái)源于治理标准的(de)提高，以及(jí)企业部门推动向股(gǔ)东返还现金(jīn)。日本(běn)多年的公司治理改(gǎi)革已开始见效，这项(xiàng)改革最初由已故(gù)前首相安倍晋三(sān)倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日本企业的(de)派息(xī)已大幅(fú)增加，在截至今年3月(yuè)的财年中，日本(běn)企业(yè)宣(xuān)布的回购(gòu)规模已飙升(shēng)至9.7万亿日元（合714亿(yì)美(měi)元）的历(lì)史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的(de)日本(běn)公司资产负债表(biǎo)上有(yǒu)净现金，而美(měi)国的这一比例(lì)只(zhǐ)有20％多(duō)一(yī)点；东证指(zhǐ)数成分股公(gōng)司中(zhōng)约有(yǒu)54％的公司股价低(dī)于(yú)每股账(zhàng)面价值，而标普500指(zhǐ)数成分股中这(zhè)一比(bǐ)例仅为7％。单从市净率等估(gū)值指标来看，这就(jiù)为日本股市提供了更坚实的(de)底(dǐ)部和更高的(de)上限。

　　今年3月底，东京证券交易所(suǒ)为了(le)改(gǎi)变股价跌破每股净资(zī)产——市净(jìng)率低于1倍的情况，还请求上市企业在意识到(dào)资本成(chéng)本(běn)的前提下推进(jìn)经营并(bìng)公布(bù)改善(shàn)方(fāng)案(àn)等。

　　与此相呼应的行动已开(kāi)始(shǐ)扩大。4月下旬(xún)，JVC建伍株式会社推出了力争“早日实现市(shì)净率超过1倍”的中期经营计划和(hé)股票回购(gòu)，股(gǔ)价随后大涨近4成。清水(shuǐ)建设株式会社4月下旬也宣布(bù)了上限(xiàn)200亿日元的股票回购和积极(jí)压(yā)缩政策性持股的方针，该公司股(gǔ)价随后(hòu)上涨了10％。

　　包括软(ruǎn)银、丰田汽车、三菱商(shāng)事在内(nèi)的日本(běn)龙头企业在近期公布财报时，也(yě)均宣布了新的(de)股票回(huí)购计划。不少分析师预计，到今年5月底，各日本上市公(gōng)司(sī)的回购规模(mó)将(jiāng)进一(yī)步创(chuàng)下新纪录。

　　高盛首席日本股票(piào)策略(lüè)师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引起许多海(hǎi)外投资者(zhě)的(de)共鸣，他们开(kāi)始看到(dào)这方面的有(yǒu)利证(zhèng)据。在交易所这(zhè)些变化(huà)的(de)推(tuī)动下，许多公司正在(zài)回购股(gǔ)份，厘清(qīng)经常(cháng)令人困惑的交(jiāo)叉持(chí)股，并(bìng)在定期(qī)公(gōng)开(kāi)会议之前(qián)与股东进行更密切的接触。”

　　对冲基金(jīn)集团Man GLG日(rì)本股票主管Jeff Atherton也(yě)表(biǎo)示，东京证(zhèng)交所的鼓励意味着(zhe)“过(guò)去两年在这方面(miàn)发生的(de)事(shì)情(qíng)比过去30年(nián)还要(yào)多”，这是股市充满活力表(biǎo)现的最大单一原(yuán)因(yīn)。他们对(duì)提(tí)高股本(běn)回(huí)报率有着坚定的态度，希(xī)望市(shì)值上升(shēng)。

　　宽(kuān)货币、稳(wěn)经济(jì)

　　最后，日本央行目前依然(rán)宽(kuān)松的货(huò)币(bì)政策和日本相对稳(wěn)健的经济基本(běn)面，显(xiǎn)然也对日股(gǔ)的表现构成了提振(zhèn)。

　　尽管(guǎn)新行长植(zhí)田和男上(shàng)月(yuè)已(yǐ)走(zǒu)马上任，但日本央(yāng)行暂时仍未(wèi)改(gǎi)变其大规模(mó)的货(huò)币宽(kuān)松路线。即便日本通(tōng)货膨胀(zhàng)率(lǜ)超(chāo)过了央行2％的(de)目(mù)标，但植田和男依(yī)然(rán)强调(diào)，“还不能放心地说通(tōng)胀（达(dá)到了央行目(mù)标）”。

　　相比之下(xià)，欧美央(yāng)行今年上半年还在持(chí)续加息，并已被迫在物价与经(jīng)济稳(wěn)定(dìng)之间作出艰难(nán)抉择。继(jì)续(xù)宽松(sōng)的(de)日本央(yāng)行眼下(xià)依然处(chù)于能让(ràng)海外(wài)投(tóu)资者放心购(gòu)买的(de)状(zhuàng)态。

　　日本宏观经济(jì)的表(biǎo)现目前也(yě)相(xiāng)对更(gèng)为稳健(jiàn)。日本内阁府17日公布的(de)数据(jù)显示，今年(nián)前三个(gè)月日本(běn)国(guó)内生产总值（GDP）折合(hé)成年率增(zēng)长1.6％，创下了近三个季度以来新高。

　　日本国家旅(lǚ)游局表示，受(shòu)益(yì)于(yú)中国放宽旅(lǚ)行限制，4月商务和休闲外国游客(kè)人数从(cóng)此前的182万攀升至195万。高盛策(cè)略师在报告中指(zhǐ)出，考虑到入境旅游业复苏、强劲资(zī)本支(zhī)出(chū)计划和(hé)日(rì)本央行持续宽松等积(jī)极因(yīn)素(sù)，日本这(zhè)个世界第三大经(jīng)济体的(de)前(qián)景十(shí)分强(qiáng)劲。

　　值得(dé)一提的(de)是，从经济合作与发展(zhǎn)组织的经(jīng)济前景指数来看(kàn)，日(rì)本目前(qián)是七国(guó)集团(tuán)中唯一一个超过(guò)临界线100的。

　　日本第三大在线经纪商(shāng)Monex的首席策略(lüè)师(shī)Takashi Hiroki表示(shì)，日本企业的业绩(jì)似乎相当不错(cuò)，重要的汽车行(xíng)业预计利润(rùn)将增(zēng)长(zhǎng)。以(yǐ)内需为导向的企业正受益(yì)于入境游增长的前(qián)景，而大(dà)型银行也获得了丰厚(hòu)的收益。预计日本股市到今年年底将进一步上涨10％或更(gèng)多。

　　里昂(áng)证券也认为，日本股市今(jīn)年的涨势或将延续下去(qù)，因盈利增长、股票(piào)回购和(hé)估(gū)值(zhí)仍处(chù)于低位吸引了买(mǎi)家，巴菲特的(de)认可、公(gōng)司治(zhì)理(lǐ)的改善均提振了市(shì)场，而企业财(cái)报的不(bù)俗表现或有(yǒu)望成为最新的上行(xíng)催(cuī)化剂。

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